公募基金“隱形股”悉數(shù)曝光　業(yè)績(jī)左右相關(guān)標(biāo)的命運(yùn)浮沉

曹井雪

如果說十大重倉(cāng)股幾乎被股民耳熟能詳?shù)陌遵R藍(lán)籌壟斷的話，隱形股則某種程度體現(xiàn)了基金經(jīng)理的投資差異化思維。如果按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，“隱形股”主要集中在機(jī)械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、電子和汽車等領(lǐng)域，其中財(cái)通證券是上半年被公募基金增持最多的“隱形股”，四川長(zhǎng)虹和太平洋排在第二位和第三位。

“隱形”股名單浮出水面部分標(biāo)的實(shí)現(xiàn)股價(jià)業(yè)績(jī)雙豐收

根據(jù)基金半年報(bào)，《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年上半年末共有2184只股票進(jìn)入“隱形”股名單之中。對(duì)比去年年報(bào)曝光的1913只“隱形股”，今年“隱形股”的陣營(yíng)更為壯觀。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年被公募基金增持、持股數(shù)量較去年末增加的A股有840只;被公募基金減持、持股數(shù)量較去年年末減少的A股有1030只;另外還有76只A股新出現(xiàn)在了公募半年報(bào)持倉(cāng)名單之中，它們是公募基金在今年上半年新建倉(cāng)的“隱形股”。具體來看，公募基金增持排名前三的“隱形股”分別為財(cái)通證券、四川長(zhǎng)虹和太平洋;被公募基金減持?jǐn)?shù)量最多的三只“隱形股”分別為天地科技、仁和藥業(yè)和美克家居。

聚焦增持最多的“隱形股”財(cái)通證券。今年二季度末，公募基金持有財(cái)通證券的股票數(shù)量為1.05億股，較去年末增加了8814.75萬(wàn)股。記者發(fā)現(xiàn)，財(cái)通證券今年上半年股價(jià)漲幅達(dá)到了52.08%，漲幅在43家內(nèi)地上市的券商中排在第13位。值得注意的是，漲幅高于財(cái)通證券的12家券商，除華鑫股份外，其他11家都已經(jīng)位于重倉(cāng)股之列。今年以來，券商板塊幾度成為二級(jí)市場(chǎng)的弄潮兒，財(cái)通證券遭遇公募熱捧實(shí)際也在情理之中。

總體來看，公募基金增持是與股票的市場(chǎng)表現(xiàn)以及公司業(yè)績(jī)息息相關(guān)的。財(cái)通證券的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況較為穩(wěn)健，根據(jù)半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.84億元，同比增加25.66%;歸母凈利潤(rùn)7.32億元，同比增加25.29%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，增持?jǐn)?shù)量排在前30位的“隱形股”的股價(jià)在今年上半年均出現(xiàn)了上漲。其中漲幅最大的為冰輪環(huán)境，上半年的漲幅達(dá)到71.76%，公司共被25只基金持有，持股數(shù)量為1442.72萬(wàn)股，較去年末增加1209.95萬(wàn)股。而今年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙同比增長(zhǎng)，增幅分別高達(dá)10.52%和96.05%。

此外，隱形股中還包括了一些小市值股票，公募基金持股的絕對(duì)數(shù)值偏小，沒有出現(xiàn)在基金的前十大重倉(cāng)股中;但在上半年增持后，公募基金所持股份占公司流通股本的比重實(shí)際并不低。例如皇馬科技，今年上半年，該股被公募基金增持1081.52萬(wàn)股，持股總量達(dá)1082.43萬(wàn)股，公募基金二季度末的持股占公司流通股的比例達(dá)到7.81%。

從十大重倉(cāng)滑落成隱形股上市公司業(yè)績(jī)成為分水嶺

《紅周刊》記者還發(fā)現(xiàn)，與十大重倉(cāng)股相比，半年報(bào)曝光的基金“隱形股”名單中，來自于中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋戎?。具體說來，在基金隱形股名單中，中小板和創(chuàng)業(yè)板合計(jì)有1236只股票榜上有名，而主板股票只有715只，此外還有232只港股。

若根據(jù)持有基金的數(shù)量來統(tǒng)計(jì)，中小創(chuàng)的股票也同樣獲得了更多基金的青睞。記者發(fā)現(xiàn)，基金持有數(shù)量排名前三位的股票均為中小創(chuàng)股，它們分別為藍(lán)思科技、西部證券和德恩精工，上半年分別被140只、129只和129只基金持有。但值得注意的是，在“隱形股”中，藍(lán)思科技雖然被公募基金扎堆持有的數(shù)量最多，但是此前該公司一直是處于十大重倉(cāng)股行列之中的。

而在今年二季度末，從重倉(cāng)股轉(zhuǎn)為“隱形股”的股票并不在少數(shù)，其中包括許多熟悉的面孔，例如華誼兄弟、柳鋼股份、掌趣科技和深天馬A等，它們今年一季度末還都位于基金重倉(cāng)股之列。

對(duì)此，上海證券某基金分析師對(duì)《紅周刊》記者表示：“這些公司總體特征是業(yè)績(jī)下滑明顯，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。例如柳鋼股份2019年預(yù)期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-44.66%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均10.85%，同時(shí)預(yù)期2019年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為-2.91%，而行業(yè)增長(zhǎng)率為8.67%?；鹬貍}(cāng)股主要隸屬于價(jià)值投資范疇，預(yù)期業(yè)績(jī)不好的公司一般難以保持在基金重倉(cāng)之列?！?/p>

除了“退步”的股票之外，那些原本就屬于公募“隱形股”的股票，如果再被基金減持，則前景更為不妙。蒙草生態(tài)就是其中典型的例子，去年末以及今年一季度末，該公司均沒能位于十大重倉(cāng)股之列;雪上加霜的是，今年上半年，該股還被公募基金減持了6028.98萬(wàn)股，目前尚有29只公募基金持有該公司的股票，持股數(shù)量?jī)H有796.22萬(wàn)股。

受應(yīng)收賬款長(zhǎng)期居高不下、財(cái)務(wù)費(fèi)用快速增長(zhǎng)、收購(gòu)子公司業(yè)績(jī)承諾未完成等不利消息的影響，蒙草生態(tài)的發(fā)展情況欠佳。根據(jù)半年報(bào)，公司上半年凈利潤(rùn)同比下降54.47%。在缺乏業(yè)績(jī)支持的情況下，年內(nèi)公司股價(jià)跌幅也較為明顯，截至8月29日收盤，今年以來公司的股價(jià)下跌了9.82%。8月15日，公司股價(jià)還一度跌至3.31元/股，創(chuàng)下2015年9月2日以來的新低。

形成鮮明對(duì)比的則是接下來有望步入基金重倉(cāng)股的“隱形股”。通過觀察過往的“隱形股”晉升歷程，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，被公募基金持倉(cāng)市值排名靠前的“隱形股”，下一個(gè)報(bào)告期很有可能成為重倉(cāng)股。例如去年年報(bào)中，基金持股市值排名前十的“隱形股”有東方園林、新湖中寶、德賽西威、千金藥業(yè)、萬(wàn)和電氣、伊力特、鵬鼎控股、南大光電、鞍鋼股份以及福星股份。除萬(wàn)和電器外，其他“隱形股”都成為公募基金一季度末的重倉(cāng)股。

而在今年上半年年末的“隱形股”中，有154只被公募基金持股市值超過了億元。其中，上文提及的財(cái)通證券依舊位于榜首，被公募基金持股的總市值為11.58億元;結(jié)合其業(yè)績(jī)表現(xiàn)及今年以來股價(jià)表現(xiàn)，下半年有很大可能重回重倉(cāng)股之列。此外，像太平洋、鐵漢生態(tài)、華峰超纖、江蘇有線以及妙可藍(lán)多等，既被公募基金持股過億元又在上半年被基金增持的“隱形股”，接下來也有很大的晉升可能。其中太平洋和妙可藍(lán)多上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好，凈利潤(rùn)分別同比增加了446.27%和218.4%。

而對(duì)于接下來有望進(jìn)入基金重倉(cāng)股之列的股票，上述上海證券基金分析師判斷：“在市場(chǎng)行情不明朗的情況下，價(jià)值被低估的公司及未來長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好的公司有望成為基金重倉(cāng)股，憑借短期市場(chǎng)熱度走強(qiáng)，但估值過高的公司可能會(huì)面臨基金減倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示，二季度食品飲料、銀行、家用電氣、休閑服務(wù)、有色金屬、綜合類行業(yè)重倉(cāng)股，投資比重及數(shù)量比重環(huán)比增長(zhǎng)明顯。同時(shí)板塊頭部效應(yīng)顯著，未來重倉(cāng)股可能會(huì)集中在行業(yè)內(nèi)擁有核心資產(chǎn)的公司。”

“隱形股”作用不容忽視公募業(yè)績(jī)優(yōu)劣或受其影響

基金中報(bào)已經(jīng)披露完畢，但基金公司調(diào)研的步伐還未停止。結(jié)合最新調(diào)研情況，截至8月29日收盤，今年二季度以來，“隱形股”中有175家公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研。

其中，食品加工股好想你接待的基金家數(shù)最多，共有30家基金公司對(duì)其進(jìn)行調(diào)研，而家居用品股好太太被20家基金公司調(diào)研，接待基金公司家數(shù)排名第二。不僅僅是基金公司，這兩家公司接待的其他機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)也排在前兩位。此外，宇信科技、中電興發(fā)、中穎電子、明陽(yáng)智能、招商港口、嶺南股份、安奈兒、長(zhǎng)青股份以及拉卡拉也均有超過10家基金公司對(duì)其進(jìn)行調(diào)研。

綜合《紅周刊》記者采訪，出于“抱團(tuán)取暖”等目的，白馬藍(lán)籌成為公募基金重倉(cāng)股的“標(biāo)配”。而在標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作之外，“隱形”持股這一加分項(xiàng)，似乎更能考驗(yàn)基金經(jīng)理的實(shí)操水平。

首先以年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率排名第一的主動(dòng)權(quán)益類基金博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)為例，截至8月29日收盤，該基金今年以來的凈值增長(zhǎng)率達(dá)到78.13%。作為醫(yī)藥主題基金，除了個(gè)別打新的股票外，該基金的“隱形股”與前十大重倉(cāng)股的風(fēng)格保持一致，均持有醫(yī)藥股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年末該基金“隱形股”中共有19只醫(yī)藥股，涵蓋了化學(xué)制藥、中藥、生物制品等多個(gè)子領(lǐng)域。它們上半年的平均漲幅達(dá)到了67.8%，也成功為基金的業(yè)績(jī)“加分”。

不過有些基金的“隱形股”則變成“拖后腿”的角色。凱石淳行業(yè)精選就是一例。該基金前十大重倉(cāng)股悉數(shù)為金融股或消費(fèi)股，而且今年以來的平均漲幅達(dá)到41.89%，其中中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥以及格力電器4只重倉(cāng)股的漲幅都在50%以上。

但其前十大重倉(cāng)股之外的持倉(cāng)則較為分散，既有銀行股、地產(chǎn)股，還有萬(wàn)華化學(xué)、寶鋼股份等其他各行業(yè)的股票，它們今年以來的股價(jià)表現(xiàn)也千差萬(wàn)別，例如中國(guó)鐵建、中國(guó)石油、中國(guó)中鐵和中國(guó)中車這幾只“中”字頭的股票，今年以來股價(jià)的跌幅均超過了10%。而該基金的業(yè)績(jī)也受到了非重倉(cāng)股的影響，年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率僅2.13%。

附表 持倉(cāng)市值排名前十的“隱形股”