獨門重倉股名單曝光公募基金幾家歡樂幾家愁

張桔

Wind表明，493只股票中被單一基金季末持有超過千萬的股票達14只，排在首位的是百隆東方，某指數(shù)基金持有該股5832.44萬股;排在第二位的則是攀鋼釩鈦，某指數(shù)基金在報告期內(nèi)建倉5019.19萬股;主動型基金中持有獨門重倉股數(shù)量最大的則是湘電股份，博時新興成長持有約3500萬股。

接受《紅周刊》記者采訪時，天相投顧基金分析師賈志指出，基金公司獨門重倉股主要分兩類，第一類是因子特征好，第二類是基本面好。

基金公司獨門重倉股出爐 港股、中小板、創(chuàng)業(yè)板多只標的榜上有名

《紅周刊》記者采訪獲悉，被獨寵的股票往往是市場關注的焦點，尤其是新進的或者獨門重倉的股票，有可能潛藏不為人知的利好，為基金凈值貢獻不小的力量，公募圈中有時也會出現(xiàn)吃獨食勝過大鍋飯的現(xiàn)象。

從全部獨門股名單來看，493只股票成為上半年公募公司的獨門重倉，這其中來自香港市場的股票占據(jù)大約70只，如泰康資管的中國恒大，上投摩根持倉約660萬股的中國信達等;來自創(chuàng)業(yè)板的股票約83只，來自中小板股票約113只。

首先看獨門中的港股，其中有4只股票被內(nèi)地單一公募公司持有超過千萬股，它們分別是匯添富基金持有的北控水務集團、中歐基金持有的復星醫(yī)藥、上投摩根持有的中國華融、東證資管持有的敏華控股。

當然，由于滬深300中的標的基本都是公募十大重倉的首選，這些股票一般不會出現(xiàn)在獨門重倉股的名單中，因此滬深兩市中，中小板和創(chuàng)業(yè)板的多只股票就成為獨門重倉股集中營，例如備受關注的中庚旗下多只基金。

據(jù)《紅周刊》記者的不完全統(tǒng)計，按照文首設定的條件，博彥科技、經(jīng)緯紡機、安正時尚成為該公司當季的獨門重倉;如果考慮將獨門重倉條件放寬至兩家基金公司的話，拓邦股份也可以歸屬于中庚系之列。

“拓邦股份是丘棟榮的絕對鐘愛，從調(diào)研記錄看，也僅有中庚公司參與調(diào)研。丘棟榮的成名是來自一套pb-roe的選股模型，其選股的特征可以細化三個維度，首先是基本面較好，并且具有獨立的成長性，其次是估值要便宜，隱含的回報率高，最后是構(gòu)建組合時各個股票不能由一個風險因素驅(qū)動。回頭看，拓邦股份的毛利從2017Q2開始下降，在2018Q4企穩(wěn)回升，今年二季度繼續(xù)回升，同時股票PE處于估值低位區(qū)間，今年股價出現(xiàn)一定漲幅之后PE和去年年末相當，這說明股價上漲的動力源于業(yè)績支撐。”長量基金分析師王驊分析。

此外，幾只中庚基金長期持有的股票在上半年持續(xù)受到他家公募的“垂青”，例如科達利和千金藥業(yè)。Wind顯示，去年年報中，中庚價值領航和易方達科瑞聯(lián)袂重倉科達利，但僅排在第八和第十位;但今年科達利中報中，中庚小盤價值并同中庚價值領航重倉該股，位居十大流通股股東的第四和第五位;同時明星基金易方達新興成長接替科瑞，排在第六位。此外，類似的情況也出現(xiàn)在千金藥業(yè)上。

接受《紅周刊》記者采訪時，中庚基金首席投資官丘棟榮也表示，以近期成立的中庚靈動基金來看，目前整個投資組合PB大概是1.5倍-1.6倍，市盈率PE（動態(tài)一致預期口徑）大致為12倍，基本沒有買金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭等強周期行業(yè)。整個投資組合更加分散，目前投資組合中已買入40多只股票，前十大重倉股票的比重大約20%左右，持倉最重的股票權重占比將近5%。

除去在財報時段單一公募新建倉的情況惹眼吸睛外，實際上另一種情況也不容忽視：即該股票在上一個財報季被多只公募重倉持有，但本財報季多數(shù)基金疑似聯(lián)袂撤退或者減倉了，僅剩下1只公募重倉持有而變成獨門重倉股。

從493只獨門重倉股的情況來看，這樣的例子似乎還不少：如曾經(jīng)一度廣受關注的眾信旅游。按照文首對獨門重倉股的限定，上半年只有中銀中國精選在十大重倉中持有該股808.05萬股，且上半年持股沒發(fā)生任何變動;但是，上一財報季還重倉持有該股的多只基金卻不在十大重倉中持有，具體包括了中銀移動互聯(lián)、中銀優(yōu)秀企業(yè)、南方益和、南方安康、南方安睿。

從近期眾信旅游發(fā)布的財報來看，公司營業(yè)收入、扣非后凈利潤、每股收益等均出現(xiàn)下滑。從中銀中國精選的情況來看，眾信旅游位列在其半年報重倉股第4位。或許或多或少受到股價萎靡的影響，中銀中國精選未能延續(xù)去年業(yè)績亮眼的輝煌，開年迄今凈值增長率較一般，其在萬得同類716只基金中僅排在第465位。

部分基金多只重倉股皆“獨門重倉”眼光獨到還是劍走偏鋒？

在統(tǒng)計半年報獨門重倉股時，《紅周刊》記者注意到有趣的一點，部分具體公募基金產(chǎn)品持股組合中獨門者居多，這是他們投資思路眼光獨到還是劍走偏鋒呢？

其中最為明顯的例子就是金元順安元啟，這只去年實現(xiàn)凈值增長率6.75%的靈活配置型基金今年遭遇滑鐵盧：開年迄今，這只最新存續(xù)規(guī)模僅1.13億的靈活配置型基金僅實現(xiàn)4.34%的凈值增長率，其在萬德1821只同類產(chǎn)品中僅排在第1601位。

從半年報十大重倉來看，金元順安元啟時任基金經(jīng)理所選的重倉股幾乎均不是大家耳熟能詳?shù)拿郑簠R鴻集團、瑞凌股份、永高股份、云煤能源、延長化建、通潤裝備、漢宇集團、海洋王、茂業(yè)商業(yè)、南方軸承，從十大重倉今年以來的漲幅看，其中表現(xiàn)最好的個股漲幅也不到40%，3只重倉股的漲幅尚不到10%。值得注意的是，這其中的多只股票是該基金的獨門股，具體包括了匯鴻集團、茂業(yè)商業(yè)、瑞凌股份、漢宇集團、南方軸承，數(shù)量上占據(jù)了半數(shù)，且上述股票該基金基本都持有十幾萬股的水平。讓人不可思議的是，從相關重倉股持倉市值占凈值比來看，基金經(jīng)理尋求的是一種均衡持股的模式：其十大重倉股持倉占凈值比從0.64%～0.73%。有趣的是，如果再往前追尋一個季度，我們可以看到的是完全不同的十大重倉股，同時該季基金各只重倉股占凈值比基本均為0.03%。

類似的情況也出現(xiàn)在了中加紫金基金的身上，只不過所涉及到的股票標的沒有金元順安元啟多。該基金時任基金經(jīng)理所選的標的同樣多非投資者常常涉獵的股票：香江控股、大連友誼、信達地產(chǎn)、華虹計通、加加食品、惠泉啤酒、思特奇、輝煌科技、明泰鋁業(yè)、愛普股份。這其中，至少思特奇、惠泉啤酒和輝煌科技皆為該基金的獨門股，但從下半年以來的市場表現(xiàn)來看，幾只標的二級市場走勢較為一般。

獨門重倉股業(yè)績分化明顯警惕獨門重倉變成“黑天鵝”

從493只獨門重倉股來看，截至記者發(fā)稿時，其中大部分上市公司今年中報的業(yè)績已經(jīng)披露：除港股外，今年中報凈利潤同比暴增的公司包括了云煤能源、智動力、三湘印象、豐樂種業(yè)、天音控股、浙江廣廈，而智動力同樣排在了營業(yè)收入同比增長的前列，同時姚記科技、道恩股份等11家內(nèi)地上市的“獨門重倉股”也實現(xiàn)了營收同比翻番。

冰火兩重天，凈利潤和營收同比暴降的獨門重倉股雖然不多，但也還是存在于上述493只公募的標的之中。如銀鴿投資、貝因美、宏圖高科等14只股票的凈利同比下滑超過100%;若從營收同比驟減者來看，雖然其中沒有降幅翻倍者，但其中華塑控股和*ST百特還是同比降幅超過90%。綜合來看，*ST百特成為獨門重倉股中綜合業(yè)績表現(xiàn)“最差者”。（值得注意的是，無論是居于前列的智動力還是幾乎墊底的*ST百特，獨家持有該股的均為上文提及的金元順安元啟。）

業(yè)績因素僅是一個方面，對于獨門重倉股而言，實際上潛藏的風險同樣不可小視。接受《紅周刊》記者采訪時，上海證券基金分析師楊晗指出， 在獨門重倉股持續(xù)跌停的極端市場環(huán)境中，還會陷入流動性危機。因此，獨門重倉股在表現(xiàn)較好時，可以讓基金公司名利雙收;但另一方面，一旦獨門重倉股出現(xiàn)下跌，基金公司也不得不承受巨大虧損，是一柄不折不扣的雙刃劍。

“事實上獨門重倉股并不是一個穩(wěn)定的現(xiàn)象。在任何時間段都存在獨門重倉股，但是能長期成為獨門重倉股的股票卻寥寥無幾。在兩三個季度以后，很多獨門重倉股就不再是獨門重倉股了。這有兩個原因，第一個原因是被基金剔除出重倉股的行列，不被基金所青睞;第二個原因是某家基金公司的獨門重倉股在一段時間的表現(xiàn)優(yōu)異，變成了抱團股。獨門重倉股演變的第二種情況就是得到了多方認可，但是就不能稱為某個機構(gòu)的獨門重倉股了?！辟Z志如是分析獨門重倉股的演變之路。

附表 基金半年報部分獨門重倉股一覽