從貨幣職能角度再看比特幣的現(xiàn)況與未來

楊宇新

【摘要】本文從貨幣的五大職能出發(fā)，結(jié)合相關(guān)案例，分析了比特幣現(xiàn)階段作為貨幣使用的局限與不足，以及比特幣未來作為貨幣使用的發(fā)展前景。本文認為，雖然目前比特幣尚不具備貨幣的基本條件，但是從數(shù)字貨幣行業(yè)的整體發(fā)展趨勢來看，隨著全球金融水平的提升，比特幣在不久的將來能夠具備成為貨幣所必需的條件。

【關(guān)鍵詞】比特幣 貨幣 貨幣職能 數(shù)字貨幣

關(guān)于比特幣的稱號有很多，它是第一個數(shù)字貨幣、加密貨幣。目前階段，受限于當下世界金融發(fā)展水平，比特幣尚不具備成為貨幣的基本條件，因此不能被作為貨幣大范圍地使用。但隨著數(shù)字貨幣行業(yè)發(fā)展，比特幣的貨幣職能將被逐步開發(fā)，最終具備成為貨幣的條件。本文將從比特幣的運作機制出發(fā)，從貨幣職能的角度分析比特幣所具有的的優(yōu)缺點與在現(xiàn)實中發(fā)揮的作用，并分析了未來比特幣要成為貨幣所必需的條件。除此之外本文還提供了前沿的比特幣與數(shù)字貨幣行業(yè)發(fā)展動態(tài)，能更好的把握行業(yè)發(fā)展方向。

1比特幣的理念與運作機制

在探討比特幣與傳統(tǒng)貨幣的關(guān)系前，了解比特幣的發(fā)展理念與過程是必要的。比特幣是自由至上主義的產(chǎn)物，自由主義提倡讓市場發(fā)揮自我調(diào)整功能，反對國家干預市場，換言之自由主義提倡建立一個不受政府干預的市場。而爆發(fā)于美國的金融危機為比特幣的出現(xiàn)做了最好的鋪墊，這場危機通過美元傳導到世界各國，給世界經(jīng)濟發(fā)展帶來極大的消極影響。為了應對金融危機，各國政府大都效仿美國采用超發(fā)貨幣的方式來刺激經(jīng)濟，造成世界范圍內(nèi)的通貨膨脹。

另一方面，金融危機中大量的銀行倒閉極大地動搖了人們對銀行的信賴。當下銀行與大型金融機構(gòu)展開業(yè)務(wù)的前提條件是使用者的信任，即人們愿意相信手機銀行軟件上顯現(xiàn)的余額不僅僅是一個數(shù)字，而是貨真價實的存款，因此銀行往往有國家做信任背書。以大型銀行為核心的銀行體系采用的是極度中心化的記賬方式，所有數(shù)據(jù)集中存儲于銀行的服務(wù)器并集中管理，由特定部門負責以防止數(shù)據(jù)被篡改或丟失，確保數(shù)據(jù)完整真實。

1.1比特幣的理念——去中心化

在金融危機后的第一年，或是對銀行中心化記賬的不信任，亦或是對政府通過超發(fā)貨幣來剝削貨幣持有者的不滿，中本聰首次向世人展示了他的分布式記賬技術(shù)，其中最顯眼的地方就在于它的去中心化理念：比特幣的貨幣系統(tǒng)里沒有中央銀行。中本聰發(fā)明的這套轉(zhuǎn)賬證明機制，以技術(shù)為保障實現(xiàn)了在沒有比特幣央行的前提下，交易網(wǎng)絡(luò)里的每一枚比特幣轉(zhuǎn)賬記錄都是真實的，并且每一枚比特幣過去的所有轉(zhuǎn)賬歷史都記錄在數(shù)據(jù)中，從而確保了數(shù)據(jù)的真實性、可追溯性。而針對貨幣超發(fā)問題，比特幣最初就被設(shè)定成只產(chǎn)生2100萬枚，不會產(chǎn)生更多，再加上比特幣的發(fā)行機制中不存在集中發(fā)行方，乃去中心化的模式，自然也沒有哪一國政府能夠控制它的發(fā)行機制。

1.2比特幣的發(fā)行與網(wǎng)絡(luò)運作機制

比特幣并不會直接發(fā)放給人們，只有維護比特幣交易網(wǎng)絡(luò)的人才能獲得比特幣。參與比特幣網(wǎng)絡(luò)的維護需要投入大量電子設(shè)備，電力消耗也是巨大的，經(jīng)營者會獲得代幣獎勵作為回報，也即是比特幣。這套獎勵機制促使人們參與到比特幣網(wǎng)絡(luò)的維持運行中，有人形象地將參與網(wǎng)絡(luò)維護的人稱之為礦工，把維持網(wǎng)絡(luò)獲得代幣的行為比作挖礦。比特幣就通過這些礦工之手流入到經(jīng)濟中。

在比特幣網(wǎng)絡(luò)里，每筆轉(zhuǎn)賬都會產(chǎn)生數(shù)據(jù)，一定的數(shù)據(jù)量被稱作區(qū)塊，記載了足夠數(shù)據(jù)而產(chǎn)生新區(qū)塊的礦工能得到固定數(shù)量的比特幣作為獎勵，隨著時間推移，每個區(qū)塊的比特幣獎勵數(shù)將減半，大致上每四年減半一次。參照現(xiàn)實，從第一枚比特幣誕生起，每個區(qū)塊獎勵50枚比特幣，當總量達到1050萬枚時（2100萬的50%），減半為25枚;當總量達到1575萬枚時（余量1050萬的50%），再減半為12.5枚。隨著總量的增加，比特幣的產(chǎn)生速度會越來越慢，直到2140年達到2010萬枚的總量上限。自那時起，創(chuàng)建新區(qū)塊的人不再從系統(tǒng)中獲得比特幣，而是從新區(qū)塊包含的交易單中抽取一定比例的稅作為獎勵。

本質(zhì)上看，比特幣只是分布式記賬網(wǎng)絡(luò)中產(chǎn)生的代幣獎勵，是激勵人們參與維護比特幣網(wǎng)絡(luò)的衍生品。通過分布式記賬、固定總量與遞減產(chǎn)量的代幣獎勵機制，中本聰以技術(shù)為保障構(gòu)建了一個可信的去中心化數(shù)字貨幣體系。

2比特幣的貨幣職能

人類在專業(yè)化分工日益成熟的過程中產(chǎn)生了商品交換的需求，從而促生了貨幣。在不同歷史時期、不同地區(qū)、不同發(fā)展階段，貨幣的物質(zhì)形態(tài)各不相同，但變化脫離不了其作為一般等價物的本質(zhì)。作為一般等價物的貨幣具有五個職能：價值尺度，交換媒介，支付手段，價值存儲，世界貨幣。其中又以價值尺度與交換媒介最為基本。任何商品要成為貨幣，必然具備這兩個基本職能，正是這兩個基本職能形成了貨幣的本質(zhì)特性，一般授受性。

2.1貨幣的本質(zhì)

貨幣的本質(zhì)特性是一般授受性。一方面貨幣的支出者愿意以貨幣作為商品的交換媒介，是以謂之授;一方面貨幣的接收者愿意以貨幣作為賣出商品的報酬，是以謂之受。這兩層含義即是貨幣基本職能的體現(xiàn)：價值尺度，交換媒介。在用貨幣交換商品的過程中，貨幣的多寡體現(xiàn)了商品的價值，價值尺度的職能由此展現(xiàn)，這兩個職能是同一件事的兩種表現(xiàn)。

2.2比特幣作為貨幣的缺陷

過去十年比特幣在基本職能上的表現(xiàn)非常糟糕。比特幣的價格波動非常之大，最甚時一周內(nèi)價格波動超過30%，這對于一種貨幣而言是致命的，相當于比特幣經(jīng)濟隨時處于極度通脹或極度通縮中，而人們使用一種貨幣必然希望其能長時間穩(wěn)定地提供價值尺度職能。并且由于過高的波動性，以比特幣作為接收方的商家也不愿意長期持有比特幣。雖然商家愿意接受以比特幣作為支付方式，但也往往是在收到比特幣后就立即在市場上換成相應的法幣，規(guī)避價格波動風險。這在一定程度上損害了比特幣的流通性，即人們不愿意長時間的持有它。

普遍接受性是貨幣成為商品交換媒介的前提。法幣能成為一國貨幣是因為有國家法律強制規(guī)定一國本位幣的地位，人們基于對國家信用的信任而持有一國法幣。但比特幣不一樣，沒有法律的支撐，人們憑自身意愿決定是否使用比特幣，這使得比特幣的流通性注定要比法幣弱得多，作為交換媒介的職能也弱得多。

雖然比特幣的名字里帶個幣字，但作為貨幣還為時過早。它目前扮演的角色，更像是作為法幣失效時的替補品。只要能聯(lián)網(wǎng)就可以接觸到比特幣交易網(wǎng)絡(luò)，所以比特幣在技術(shù)層面上被賦予了“世界貨幣”的職能，有潛力成為像美元一樣在世界范圍內(nèi)通用的貨幣。事實上在一些不發(fā)達地區(qū)，比特幣已經(jīng)悄無聲息地登上了舞臺。

2.3比特幣作為貨幣的優(yōu)勢

在發(fā)達的經(jīng)濟體里，金融體系也是相對發(fā)達的，這些國家往往有著多樣的融資方式、豐富的支付渠道、穩(wěn)定的貨幣體系。而在次發(fā)達或不發(fā)達經(jīng)濟體里，尤其是長年處于政治不安定狀態(tài)的地區(qū)，頻繁換屆的政府導致人民時常更換手上使用的法幣，甚至有的地區(qū)就沒有中央政府，居民只能用自然物質(zhì)或前經(jīng)濟遺留物（比如政府債券）作為商品交換媒介，擔當貨幣功能。比特幣在這些地區(qū)就有可能被人們選擇作為一般等價物。

委內(nèi)瑞拉就是一個大量使用比特幣的例子。在2014年以前，委內(nèi)瑞拉還是拉美地區(qū)最富有的國家，但由于其嚴重依賴石油出口，在油價暴跌后經(jīng)濟增速不斷放緩，最終引發(fā)了經(jīng)濟危機。政府的應對之策只有不斷印鈔，導致經(jīng)濟陷入惡性通貨膨脹。委內(nèi)瑞拉的法定貨幣是玻利瓦爾，以當?shù)刎泿庞媰r，2018年通脹率平均每天達3.5%，年通脹率約為1000000%。

如此之大的通脹率可以迅速剝削光一個家庭所持有的法幣價值。當?shù)卣馁Y本和外匯管制，使得大多數(shù)居民不可能獲得外國銀行的賬戶，也無法從本地央行換取美元。實際上為了增加外匯儲備以發(fā)債，委內(nèi)瑞拉政府自2013年就通過法律禁止居民私自持有或交易美元。在惡性通脹的經(jīng)濟里，市場上沒有了美元等硬通貨的存在讓商品交易更加困難，因為沒人愿收取本國法幣貨款。

惡性通脹與封閉的經(jīng)濟環(huán)境為比特幣提供了大量需求。因為比特幣的交易發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)上，只要能聯(lián)網(wǎng)就可以進行比特幣轉(zhuǎn)賬交易，這對有著嚴格資本控制和外匯管制的委內(nèi)瑞拉居民來說簡直是雪中送炭，比特幣幾乎成為了當下居民能夠選擇的應對通貨膨脹的唯一方式。只要在特定網(wǎng)站操作就能實現(xiàn)比特幣與玻利瓦爾的兌換，將玻利瓦爾以比特幣的形式存儲能夠充分保證持有者的貨幣購買力。

數(shù)據(jù)顯示，近幾年委內(nèi)瑞拉的比特幣成交量呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢。以2018年為例，年初時委內(nèi)瑞拉每周只有大約300比特幣的成交量，到了秋季，成交量呈現(xiàn)上升趨勢，漲至每周1000個比特幣。而冬季委內(nèi)瑞拉出現(xiàn)政權(quán)動蕩，比特幣成交量大幅跳升至1600，然后是2000，2019年2月中旬是每周2500個?？梢娫絹碓蕉嗟奈瘍?nèi)瑞拉居民開始接受并愿意使用比特幣作為商品交換媒介，對政權(quán)更替帶來的風險厭惡與對本國法幣購買力的不信任使得比特幣的普遍接受性在委內(nèi)瑞拉得以實現(xiàn)，比特幣已成為當下委內(nèi)瑞拉的年輕人群中最受歡迎的收入方式，因為這是他們獲得體面收入的唯一方式，不然就要在不斷貶值的本國貨幣或者一堆生活用品中做出選擇。

在動蕩的歐洲與中東，比特幣也時常扮演著貨幣的角色。伊朗受美國的制裁影響，國內(nèi)外資不斷外逃，伊朗的法定貨幣里亞爾也面臨著不斷貶值的困境，2018年里亞爾相對于美元已貶值超過50%。為了阻止國內(nèi)的貨幣危機，伊朗央行在2018年4月發(fā)布了一攬子禁令，禁止所有金融機構(gòu)處理加密貨幣，以防止在貨幣貶值的情況下進一步出現(xiàn)資本外逃。而在目睹了經(jīng)濟狀況日益惡化后，伊朗央行也開始考慮使用數(shù)字貨幣來應對經(jīng)濟危機，2019年1月發(fā)布了新的數(shù)字貨幣草案，相對之前的規(guī)定有所放松，并有可能在今年取消原先的一攬子禁令。

毫無疑問，比特幣已經(jīng)在無聲無息中登上了世界舞臺，從小眾極客圈里走進大眾視野，并在多國經(jīng)濟里擔當起了法幣失效時的替補角色。

3比特幣面臨的挑戰(zhàn)、行業(yè)現(xiàn)況與未來

3.1比特幣面臨的挑戰(zhàn)

比特幣作為一項劃時代技術(shù)的產(chǎn)物，擁有許多獨特的特性，比如總量固定、全球交易、賬戶匿名性。這些特性也為其帶來發(fā)展的挑戰(zhàn)。

因為總量固定，比特幣素有數(shù)字黃金的稱號。但也因為其總量與生產(chǎn)速度都是預設(shè)的，發(fā)行速度逐漸下降使得比特幣作為一個貨幣體系必將面臨持續(xù)的通縮壓力，而增長速度的下降也會影響供給平衡，進而形成貨幣穩(wěn)定升值的預期，導致使用者更傾向于持有比特幣而不是用其進行商品交易，這又反過來削弱比特幣的流通性。同時市場上比特幣的融資機制還很不成熟，人們很難通過比特幣去借貸，或者只能涉及很小的金額，這就意味著貨幣乘數(shù)效應在比特幣身上失效了。并且考慮到比特幣是一種去中心化的貨幣，傳統(tǒng)貨幣政策工具如基準利率、準備金率、公開市場操作等對其都是無效的。

全球交易與賬戶匿名的特性保障了個人財產(chǎn)的私密性，也為洗錢、非法跨境資金交易提供了手段。因其交易網(wǎng)絡(luò)不以國界劃分，使得跨境轉(zhuǎn)賬非常容易實現(xiàn)。而匿名性還帶來了政府難以監(jiān)控的問題，當前世界上的稅收體系主要依靠監(jiān)控銀行賬戶來實現(xiàn)防止逃稅，這是基于賬戶實名制的一種有效手段，一旦資金流動實現(xiàn)匿名化，這將顯著削弱政府的征稅能力。

3.2數(shù)字貨幣行業(yè)現(xiàn)況

比特幣以及數(shù)字貨幣在行業(yè)內(nèi)有不少潛在的風險，在早期的一批數(shù)字貨幣交易所中，許多平臺因為黑客而在財產(chǎn)與名譽上蒙受巨大損失。2017年以前，數(shù)字貨幣交易所被黑客攻擊造成儲存在交易所的幣丟失的情況十分常見，最有名的事件是2013年全球比特幣交易巨頭Mt.Gox由于長時間的失竊損失了近74萬枚比特幣，直接導致交易所破產(chǎn)，而用戶的損失也難以挽回。數(shù)字貨幣交易所作為目前數(shù)字貨幣行業(yè)唯一落地的大型應用場景，具有典型性地代表了數(shù)字貨幣行業(yè)。用戶想進行交易，必須先將自己的幣存進交易所或者直接向其購買，這意味著交易所實際上是一個中心化的產(chǎn)品，要實現(xiàn)中心化就必須具有像銀行一樣的抗風險能力，能夠保護內(nèi)部數(shù)據(jù)安全不被篡改。

除了交易場所的安全性，幣價的波動性也過大。2017年比特幣價格從1000美元一度上升到19000美元，“造富神話”的稱號被冠在一種貨幣名下可不是好事。同樣受人詬病的還有立法問題，法律的出現(xiàn)往往具有滯后性，而數(shù)字貨幣是一項新興事物，許多國家在數(shù)字貨幣領(lǐng)域時常處于無法可依的狀態(tài)，這也導致了監(jiān)管政策的缺失。當下行業(yè)內(nèi)亂象叢生，市場價格頻繁出現(xiàn)被人為操縱的現(xiàn)象，假借數(shù)字貨幣名義融資詐騙的事件也時有發(fā)生。相關(guān)法律的缺失與監(jiān)管的空白是種種亂象長期存在的最主要原因。一系列的潛在風險成為了許多想跨入數(shù)字貨幣行業(yè)的人心中的一道坎。

3.3數(shù)字貨幣的行業(yè)發(fā)展與比特幣的未來

令人振奮的是，這個行業(yè)已經(jīng)有了長足的發(fā)展。一批安全可信的交易所立足于國內(nèi)外。除了可靠的交易系統(tǒng)外，還有發(fā)生大型事故時的客戶賠付機制，以及在前期經(jīng)營中不斷積攢的客戶口碑，這都是一家優(yōu)質(zhì)交易所不可缺少的。從交易量來看，全球排名前十的數(shù)字貨幣交易所中，國內(nèi)占有兩家，保障了特定人群的投資需求。

隨著交易所的發(fā)展，數(shù)字貨幣的金融衍生品也開始出現(xiàn)，基于比特幣等主流數(shù)字貨幣的期貨產(chǎn)品市場逐漸興起于大型交易所，看跌期貨的存在讓數(shù)字貨幣持有者們在面對幣價下跌時有了對沖手段，能讓市場更穩(wěn)定，進入2018年以后比特幣價格較之以前其波動性已經(jīng)有所減?。ㄏ鄬τ趥鹘y(tǒng)風險資產(chǎn)依然很大，投資需謹慎）。

而法律方面則需要把目光投向立法活動最積極的美國。懷俄明州在今年1月通過法案，將加密貨幣定義為無形個人財產(chǎn)，與法定貨幣同等對待。懷俄明州還制定了多項區(qū)塊鏈、加密貨幣相關(guān)的法案，其中部分法案已由州長簽署生效。除懷俄明州外，美國境內(nèi)眾多金融機構(gòu)也在積極推進數(shù)字貨幣相關(guān)法案的建立。

至此，對比特幣是否有價值這樣的問題，答案是顯而易見的，比特幣在許多地區(qū)證明了自己的價值，此時此刻它也正被人持有著、使用著、交易著。

比特幣獲得的發(fā)展是不可逆的，未來會保持更強的趨勢發(fā)展下去。隨著數(shù)字貨幣市場的逐漸成熟、交易者人群基數(shù)不斷擴大，眾多金融機構(gòu)、交易所、投資銀行開始將自身的業(yè)務(wù)范圍與投資領(lǐng)域觸及數(shù)字貨幣方面。紐約證券交易所的母公司美國洲際交易所一直在向美國商品期貨交易委員會申請比特幣期貨的上線批準，一旦通過其旗下的數(shù)字資產(chǎn)平臺Bakkt就可以開市營業(yè)。美國福達投資集團的子公司福達數(shù)字資產(chǎn)公司也宣布推出比特幣托管服務(wù)，為客戶提供市場上不多見的數(shù)字資產(chǎn)存儲與管理服務(wù)。有了這些強有力的機構(gòu)參與者，數(shù)字貨幣行業(yè)將會更旺盛的發(fā)展。近一年內(nèi)，以機構(gòu)為主導力量的群體一直在積極推動數(shù)字貨幣法案的通過、規(guī)范市場交易、彌補監(jiān)管等方面的空缺。

只有數(shù)字貨幣行業(yè)的整體發(fā)展水平提升后，比特幣才有可能成為真正意義上的貨幣，而這離不開金融機構(gòu)的努力。比特幣要成為貨幣，必須擁有穩(wěn)定的價值尺度職能，這需要由投資機構(gòu)把資金引入數(shù)字貨幣市場實現(xiàn)，借此比特幣才能錨定一個固定的高額法幣單位以匹配當下世界的經(jīng)濟體量。

因此本文大膽的推測，數(shù)字貨幣迎來下一次熱潮時，行業(yè)生態(tài)必然已經(jīng)達到較為規(guī)范的水準，同時在熱潮開始后不久的將來（3-5年內(nèi)），比特幣會逐漸走上貨幣化的道路，成為世界金融體系中的一部分。

4總結(jié)

比特幣是一種有缺陷的貨幣。雖然它的貨幣基本職能非常不穩(wěn)定，無法與傳統(tǒng)的法幣發(fā)揮同等作用，但因其“技術(shù)層面”上的世界貨幣職能使得有人愿意將它作為法幣失效時的替代品。隨著時代發(fā)展，受益于世界金融水平的提升，未來比特幣自身的貨幣屬性將被充分挖掘，成為名副其實的“世界貨幣”。

美元發(fā)行至今已有90年，人民幣有70年，而比特幣剛剛步入第11個年頭，仍是一種很年輕的貨幣。過去十年里，比特幣的發(fā)展取得了巨大進步，在獲取了眾多世人的關(guān)注與支持后，比特幣勢必會更蓬勃地發(fā)展下去。余下歲月里，比特幣將繼續(xù)記載著它過往的所有歷史，向下一個區(qū)塊飛去。

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