論比特幣與人民幣的差異及其啟示

【摘要】比特幣是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展下的新興產(chǎn)物，作為一種虛擬貨幣它吸引全世界的目光。過(guò)山車般的價(jià)格波動(dòng)，匿名性、去中心化、總量固定等特性引起大家的熱議，對(duì)后期比特幣市場(chǎng)有“看空”也存在著“看多”。本文把比特幣與人民幣的差異性作為切入點(diǎn)，分析二者在性質(zhì)、內(nèi)容、效果、風(fēng)險(xiǎn)等方面的差異和所傳遞出的信號(hào)，利用貨幣理論探討比特幣對(duì)人民幣為主導(dǎo)的貨幣政策的影響，最后得到金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)管等方面的啟示。

【關(guān)鍵詞】比特幣 去中心化 差異 風(fēng)險(xiǎn) 貨幣政策

比特幣具有匿名性、去中心化、總量固定、交易方便等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)在一方面為它贏得了呼聲，庇護(hù)者給予了“貨幣觀念的革命”；但也有人提議這很有可能是一個(gè)“龐氏騙局”，暗藏巨大投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)也許會(huì)帶來(lái)如同17世紀(jì)荷蘭的“郁金香泡沫”。

一、比特幣與人民幣的差異比較

（一）性質(zhì)不同

人民幣是信用體系下的產(chǎn)物，由國(guó)家政府信用作為擔(dān)保中央銀行發(fā)行，貨幣符號(hào)在國(guó)家法律的支持和信用的擔(dān)保具有價(jià)值，具有法償性和強(qiáng)制性。比特幣（Bitcion）符號(hào)為BTC，是一種基于P2P網(wǎng)絡(luò)算法產(chǎn)生的虛擬貨幣，發(fā)行依賴的是技術(shù)水平，由于其不是由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性。所以比特幣的流通主要是由于持有者對(duì)這種虛擬貨幣存在著期望和流通的共識(shí)。

（二）內(nèi)容差異

1.是否具有中心化特征。我國(guó)的人民幣由中國(guó)人民銀行發(fā)行，具有權(quán)威性和集中性，有中心控制力量，具備中心化特征。而比特幣最典型的特征就是去中心化，它沒(méi)有中心發(fā)行機(jī)構(gòu)沒(méi)有人為的干預(yù)，不依賴央行而是靠軟件的代碼來(lái)支撐。

2.是否具有匿名性。人民幣的消費(fèi)是由各方進(jìn)行監(jiān)控和記錄的，但是比特幣的交易具有匿名性。傳播、轉(zhuǎn)移、交易都是出于私密狀態(tài)。政府機(jī)構(gòu)不能夠有效地掌握它的交易情況這樣可能會(huì)滋生非法的財(cái)產(chǎn)交易或者轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)，腐敗的問(wèn)題。

3.是否存在總量限制。人民幣的總量是沒(méi)有具體的數(shù)量限制的，而比特幣的數(shù)量是受限制的，因?yàn)楸忍貛诺墓?yīng)機(jī)制是通過(guò)特定軟件根據(jù)相關(guān)算法制造出來(lái)的，被設(shè)定為一個(gè)速率可知的減速發(fā)行模式，這個(gè)數(shù)值每四年會(huì)減半，以此類推比特幣的數(shù)值將會(huì)在2140年無(wú)限趨近與2100萬(wàn)個(gè)①。

4.是否受到流通限制。比特幣的全球一體化使得交易十分的簡(jiǎn)單，容易滿足電子貨幣交易全球化的需求。尤其是在跨境交易時(shí)不必考慮匯率的問(wèn)題，而人民幣的跨境使用時(shí)受到限制，如必須要兌換為本幣才能進(jìn)行交易。

二、差異性帶來(lái)的啟示

（一）比特幣對(duì)人民幣主導(dǎo)下的貨幣政策的影響

在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車是：投資、消費(fèi)、出口。貨幣的發(fā)行會(huì)影響著三駕馬車的動(dòng)力，從而起到宏觀調(diào)控的作用。如歐債危機(jī)中很多國(guó)家因?yàn)槭チ藛为?dú)發(fā)行貨幣的權(quán)利，導(dǎo)致負(fù)債的不斷上升，而美國(guó)應(yīng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)卻利用了量化的貨幣寬松政策，使之在危機(jī)中能夠有修整的時(shí)間。

利用貨幣理論的分析，可以得出比特幣會(huì)影響基礎(chǔ)貨幣、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)、貨幣的供給等。商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金（包括法定的和超額的）加上非銀行部門(mén)持有的通貨為基礎(chǔ)貨幣，嚴(yán)格意義上的貨幣供給M1②為通貨和存款之和。

H=Cu+Rd+Re，M1=Cu+D （1）

其中H為基礎(chǔ)貨幣、Cu為通貨、Rd為法定準(zhǔn)備金、Re為超額準(zhǔn)備金、D為存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為M1/H、rc為現(xiàn)金漏出率、rd為法定準(zhǔn)備金率、re為超額準(zhǔn)備金率。

貨幣數(shù)量論中：MV=Py （2）

其中M為貨幣供給量、V為貨幣流通速度、P為價(jià)格水平、y為實(shí)際收入。當(dāng)將比特幣和傳統(tǒng)貨幣（人民幣）之和等同于貨幣總量時(shí)

MV+MBVB=Py（3）

因?yàn)楸忍貛诺牧魍ㄋ俣瓤煊趥鹘y(tǒng)貨幣VB>V，那么對(duì)于傳統(tǒng)貨幣的需求會(huì)減少。同時(shí)比特幣的出現(xiàn)如果能夠被大規(guī)模地使用、能購(gòu)買大多現(xiàn)實(shí)中的商品，那比特幣將會(huì)部分地替代流通中的人民幣通貨，傳統(tǒng)貨幣的通貨需求降低導(dǎo)致Cu減少，則基礎(chǔ)貨幣會(huì)減少，狹義的貨幣供給M1也減少，在其他條件不變的情況下由式（1）得出M1的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)是增加的。

貨幣政策的工具有法定準(zhǔn)備金、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率等，由于比特幣的介入會(huì)影響貨幣的供給和貨幣的需求，那么相應(yīng)的貨幣政策也就會(huì)隨之受到影響。所以盡管比特幣不會(huì)因?yàn)樨泿诺膶捤烧叨H值，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)臨或者需要用貨幣政策來(lái)調(diào)節(jié)時(shí)，比特幣就會(huì)對(duì)貨幣政策帶來(lái)干擾因子。

（二）比特幣的風(fēng)險(xiǎn)控制

對(duì)于比特幣的發(fā)展前景極端的觀點(diǎn)和言論都是言之過(guò)早，因?yàn)楦鲊?guó)對(duì)待比特幣的態(tài)度不一樣，同時(shí)未來(lái)的發(fā)展形勢(shì)還是有待觀察的，但是比特幣的發(fā)展必須回歸理性這一點(diǎn)毋庸置疑。比特幣能夠被接受是由于其數(shù)量穩(wěn)定，不會(huì)由于貨幣的寬松政策而導(dǎo)致其貶值，但是比特幣的實(shí)際發(fā)展卻沒(méi)能夠更好地踐行這一期望。短短四年間價(jià)格發(fā)生巨大變化，低穩(wěn)定性引致較高的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，同時(shí)安全、法律信用等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。如果不能理性地對(duì)待比特幣，那么投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)突變?yōu)榫薮蟮耐稒C(jī)風(fēng)險(xiǎn)，比特幣的發(fā)展就會(huì)被“投機(jī)泡沫”扭曲或者淹沒(méi)。

如果虛擬貨幣的發(fā)行嚴(yán)重?fù)p害了信用貨幣體系的發(fā)展，那么就應(yīng)該將比特幣的發(fā)展納入監(jiān)管體系。因?yàn)楸忍貛努F(xiàn)在存在著很多風(fēng)險(xiǎn)和安全隱患如匿名性帶來(lái)的洗錢(qián)、不合法資金的轉(zhuǎn)移等。所以要加強(qiáng)比特幣的發(fā)行、使用、流通的法律法規(guī)的制定，防止比特幣的不正當(dāng)使用和負(fù)面影響。

在使比特幣回歸理性的路上，監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制的作用至關(guān)重要。要做到細(xì)化和全面，不僅要對(duì)比特幣的交易進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)比特幣的交易平臺(tái)、衍生出的產(chǎn)業(yè)鏈如“礦機(jī)”買賣等的監(jiān)管也不容忽視。

（三）傳遞金融創(chuàng)新的信號(hào)

比特幣是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆了傳統(tǒng)的金融體系?，F(xiàn)在的信用卡、借記卡、第三方支付平臺(tái)如支付寶等都是電子信息技術(shù)發(fā)展的成果，有銀行等金融機(jī)構(gòu)提供，本質(zhì)上還是人民幣；同時(shí)網(wǎng)上也出現(xiàn)了如Q幣、百度幣等虛擬貨幣；隨后比特幣也在2009年誕生，產(chǎn)生了新的市場(chǎng)和交易模式。

不管比特幣未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)如何，它的出現(xiàn)在一定程度上體現(xiàn)了金融發(fā)展的趨勢(shì)如互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有助于提高金融服務(wù)水平，現(xiàn)在的金融更加注重民主開(kāi)放、自由選擇，金融交易模式也在不斷創(chuàng)新。

注釋

①數(shù)據(jù)來(lái)源：比特幣中國(guó)網(wǎng)站http：//btcchina.org/。

②我國(guó)貨幣根據(jù)流動(dòng)性的強(qiáng)弱將貨幣分為三個(gè)層次M0為流通中的現(xiàn)金、M1為M0加上活期存款、M2為M1加上定期存款和儲(chǔ)蓄。

作者簡(jiǎn)介：彭光耀（1994-），男，漢族，重慶市人，本科在讀，四川大學(xué)吳玉章學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)。