ST康美：重啟勇敢者的游戲

何艷

ST康美本周再爆重大新聞，被證監(jiān)會定性為“有預謀、有組織，長期、系統(tǒng)實施財務造假行為，惡意欺騙投資者，影響極為惡劣，后果特別嚴重”，如是措辭，可稱史無前例。令人意外的是，公司遭到監(jiān)管層行政處罰后，ST康美反而連續(xù)收獲四個漲停，豪賭這樣一家問題多多的公司，實在是一場勇敢者的游戲。

ST康美連續(xù)四漲停 市值增長33億

8月16日，證監(jiān)會對康美藥業(yè)作出處罰及禁入告知，用極其嚴厲的措辭將康美藥業(yè)嚴重財務造假行為進行定性，并表示，“康美藥業(yè)等公司肆意妄為，毫無敬畏法治、敬畏投資者之心，喪失誠信底線，觸碰法治紅線，動搖了上市公司信息披露制度根基”。

證監(jiān)會查明，2016年至2018年上半年，康美藥業(yè)分別虛增營業(yè)收入89.99億元、100.32億元、84.84億元，2018年年報虛增的營業(yè)收入16.13億元，合計虛增營收近300億元。同時，康美藥業(yè)《2016年年度報告》虛增貨幣資金225.8億元，占公司披露總資產(chǎn)的41.13%和凈資產(chǎn)的76.74%;《2017年年度報告》虛增貨幣資金299.4億元，占公司披露總資產(chǎn)的43.57%和凈資產(chǎn)的93.18%;《2018年半年度報告》虛增貨幣資金361.9億元，占公司披露總資產(chǎn)的45.96%和凈資產(chǎn)的108.24%，累計虛增貨幣資金887億元，而虛增貨幣資金占據(jù)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例也不可謂不高。

就此，證監(jiān)會對康美藥業(yè)給以60萬元的頂格處罰，對馬興田、許冬瑾給予警告，并分別處以90萬元的罰款，對相關人員實施市場禁入和罰款。

不過，二級市場卻掀起炒作之風，自8月16日證監(jiān)會作出處罰之后，連續(xù)4個交易日內(nèi)，ST康美均以漲停報收。其中，8月19日、20日更是一字漲停，在這4個交易日內(nèi)，ST康美市值增加33億元，達到185億元。

康美藥業(yè)由白馬股神壇跌落，最受傷害的莫過于二級市場的中小股民，據(jù)2019年一季報顯示，公司股東戶數(shù)達到28.38萬戶，戶均持股數(shù)量為1.55萬股，雖然最近連續(xù)以4個漲停報收，但相對此前股價高位，已只剩下小小零頭。

ST康美未來究竟如何走向，市場尚留有懸念，不過，其被監(jiān)管層處罰卻是不爭的事實。根據(jù)相關司法解釋，如果投資者于2018年12月29之前買入ST康美，并在2018年12月29日之后賣出或仍持有并曾產(chǎn)生一定浮虧（無論是否解套）均可發(fā)起索賠，您只需將姓名、聯(lián)系電話與交易記錄（建議為Excel文件）發(fā)送到weiquan@hongzhoukan.com的郵箱，參與由《證券市場紅周刊》“民間維權”欄目組織的索賠征集活動，以維護自身合法權益。廣大投資者在獲得賠償前無須支付任何律師費用。

未提及退市 引發(fā)市場炒作

對于ST康美近期連續(xù)漲停的原因，有市場人士對記者表示，連續(xù)漲停的原因在于不退市，*ST康得是深交所明確表示只等證監(jiān)會處罰下來就啟動退市，而ST康美沒這個表態(tài)，因此當前尚沒有退市這一說。

本刊特約撰稿人陳紹霞對記者表示，作為有史以來最大的一個造假案，從證監(jiān)會公布的調(diào)查結(jié)果看，確實有點意猶未盡的感覺。首先，關于造假，公告只提到了2016年至2018年的情況，而2016年之前的情況并沒有提及。事實上，作為一家上市近20年的公司，康美藥業(yè)財務指標異常，比如存貸雙高的問題，不是從2016年才開始的。陳紹霞對記者解釋，他早在2013年就為《紅周刊》撰文《現(xiàn)金分紅系列談（之二）警惕上市公司現(xiàn)金分紅兩種極端情形》，針對康美藥業(yè)存貸雙高問題，質(zhì)疑其賬面巨額貨幣資金長期閑置、卻向銀行大舉借貸的合理性?？得浪帢I(yè)2016年之前是否也存在造假行為，監(jiān)管部門有必要徹查。

另一方面，康美藥業(yè)累計虛增貨幣資金887億元，按照公司的說法，有一部分是存貨沒有入賬，這是一個很奇怪的現(xiàn)象，如果康美藥業(yè)存貨是真實的，為什么存貨持續(xù)多年不入賬，而是虛增貨幣資金？其動機何在？調(diào)增的巨額存貨是否真實？還是以此來掩蓋其虛增巨額利潤？調(diào)查結(jié)果對康美藥業(yè)的存貨沒有提及，而康美藥業(yè)調(diào)增了巨額存貨，這是不是表明監(jiān)管層認可了康美藥業(yè)自查的關于存貨的說法呢？

按照調(diào)查的結(jié)果，康美藥業(yè)把造假虛增的利潤剔除之后，最近三年仍然是連續(xù)盈利的，沒有觸發(fā)相關退市條款。而市場此前預期，康美藥業(yè)涉巨額財務造假，其追溯調(diào)整后的凈利潤有可能連續(xù)多年虧損而觸發(fā)退市條款，從目前的調(diào)查結(jié)果來看并非如此。

8月22日，據(jù)媒體報道，ST康美回應稱，股票資本市場的波動受很多因素影響。關于公司退市，從證監(jiān)會發(fā)給的事先告知書來說，并沒有提及，還是要等最終的處罰決議書。