存款準備金率變動對商業(yè)銀行流動性的影響

摘要：面對經(jīng)濟下行壓力，中央銀行對存款準備金率進行了變動，從而給商業(yè)銀行流動性帶來了影響?；谶@種認識，本文對經(jīng)濟新常態(tài)下存款準備金率變動情況展開了分析，然后從理論和實證兩方面對商業(yè)銀行流動性受到的影響進行了研究，最終提出了應對影響的策略，以期為關注這一話題的人們提供參考。

關鍵詞：經(jīng)濟下行;存款準備金率;商業(yè)銀行;流動性

現(xiàn)階段，由于中國市場經(jīng)濟的特殊性，“存款準備金”作為貨幣政策的重要工具，對確保經(jīng)濟平穩(wěn)運行起著不可替代的作用。國家針對貨幣政策對銀行資金結構優(yōu)化所帶來的影響給予高度的重視，在今年的政府工作報告中更是提出通過加大對中小銀行定向降準力度，充分發(fā)揮銀行主力軍作用，進而緩解企業(yè)融資難題。因此，為了保持良好的信貸投放能力，商業(yè)銀行在政策發(fā)生變動的情況下，應加強存款準備金率對商業(yè)銀行流動性的管理。

一、存款準備金率變動的背景

在全球經(jīng)濟蕭條的情況下，中國經(jīng)濟處于下行階段。在潛在增速下滑和有效需求不足的情況下，容易出現(xiàn)物質資本速度下降、金融效率弱化等問題。面對這一形勢，采取寬松貨幣政策能夠使信貸市場功能得到盡快恢復，促使國內投資和消費需求增加，幫助社會擺脫通縮狀態(tài)。而存款準備金率作為頻繁使用的貨幣政策工具，在宏觀經(jīng)濟調節(jié)方面將起到重要作用。自經(jīng)濟增速放緩以來，國家對存款準備金率進行了40余次的變動。在金融危機爆發(fā)前，我國經(jīng)濟處于高速增長狀態(tài)，居民收入不斷增加，但同時也暴露出各種發(fā)展問題，如信貸投放過多、通貨膨脹壓力過大等。針對這一情況，國家對存款準備金率進行了上調，促使貨幣政策從穩(wěn)健向趨緊發(fā)展。在全球金融危機爆發(fā)后，國家經(jīng)濟高速發(fā)展態(tài)勢趨緩，物價水平開始下降。伴隨著國家經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟增速放緩，為推動經(jīng)濟結構優(yōu)化升級，中央銀行對存款準備金率進行了多次適度下調，以便使信貸市場流動性得到增強，為銀行放貸提供有利條件。在經(jīng)濟下行背景下，實體經(jīng)濟發(fā)展的資金成本不斷增加，對存款準備金率進行下調能夠緩解社會資金緊張局面，從源頭上降低成本，使銀行可貸資金增加，從而使商業(yè)銀行經(jīng)營負擔得到減輕。受經(jīng)濟形勢影響，存款準備金率變動也不會造成貨幣泛濫，并且能夠為今后經(jīng)濟繁榮時期存款準備金率調整提供空間，繼而有助于社會的轉型發(fā)展。

二、存款準備金率的變動對商業(yè)銀行流動性的影響及實證研究

加強存款準備金率變動對銀行流動性的具體影響分析，有助于商業(yè)銀行合理應對政策影響。

（一）對銀行流動性影響的理論分析

1.對銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的影響

對存款準備金率進行變動，將導致銀行資產(chǎn)負債結構發(fā)生改變，從而對銀行流動性戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。從銀行資產(chǎn)負債結構上來看，在不考慮銀行自有資金和股權融資的情況下，銀行資產(chǎn)由負債資產(chǎn)和所有者權益構成，吸收的存款為貸款和繳存的存款準備金之和。在銀行一般性存款不變的基礎上，存款準備金率上升將導致銀行繳存法定存款準備金增多，使得銀行需要對相應資產(chǎn)結構進行調整，使超額存款準備金率得以降低，確保銀行庫存現(xiàn)金在合理水平。受這一決策的影響，銀行存放同業(yè)和拆放同業(yè)資金將有所減小，貸款結構將隨之調整。想要對貸款規(guī)模原本水平進行維持，銀行需要對負債結構進行調整，增強自身吸儲能力，以便對信貸資金進行補充。此外，銀行也可能通過長期債權或股權融資獲得資金。相反的，對存款準備金率進行下調，銀行將處于資金流動性充裕的狀態(tài)，因此能夠使銀行制定釋放流動性的戰(zhàn)略。在商業(yè)銀行發(fā)展過程中，需要根據(jù)固定存款準備金率進行流動性戰(zhàn)略的制定，在綜合考慮各方面因素基礎上進行戰(zhàn)略實施。而存款準備金率發(fā)生變動，將導致戰(zhàn)略實施缺少穩(wěn)定規(guī)劃，促使戰(zhàn)略實施難度增加，最終使銀行對流動性的把控能力下降。

2.對銀行流動性收益的影響

調整存款準備金率，直接造成銀行超額準備金受到影響，繼而通過影響銀行資金周轉給銀行流動性利潤帶來影響。商業(yè)銀行在利潤獲取方面，將受到資金周轉速度這一關鍵因素的影響。在存款準備金率發(fā)生變動的情況下，銀行可能面臨資金周轉困難。因為在存款準備金率穩(wěn)定條件下，資金周轉波動小，銀行無需對資金周轉問題進行考量，能夠為銀行發(fā)展提供資金保障。一旦存款準備金率變動，原本銀行采取的資金周轉模式也面臨資金周轉波動大的挑戰(zhàn)，導致銀行對資金周轉把控力下降，從而不利于銀行流動性的維持。流動性作為商業(yè)銀行重要利潤來源，在受到較大威脅時將造成銀行利潤自然下降。對存款進行吸取后，銀行需要將存款用于各項投資，以便從中獲得利潤。存款準備金發(fā)生變動，導致銀行資金管理能力下降，因此會給銀行投資帶來困難，繼而影響銀行利潤獲取。實際面對國家政策變動，商業(yè)銀行需要對傳統(tǒng)流動性模式進行改變，期間將產(chǎn)生較多成本，使銀行盈利空間遭到壓縮。對于商業(yè)銀行來講，存款準備金屬于稅負的一種，因為由央行支付的存款準備金利息要比資金成本低很多，造成銀行難以通過繳存存款準備金獲得利潤。存款準備金率上調，意味銀行部分資金凍結，也意味著用于放貸或投資的資金損失一部分，銀行需要將產(chǎn)生的成本轉嫁到其他信貸資產(chǎn)上或壓縮負債方利息支出以彌補虧損。

（二）對銀行流動性影響的實證研究

1.樣本數(shù)據(jù)

為確定存款準備金率變動給銀行流動性帶來的影響，可以結合經(jīng)濟下行背景，對存款準備金率下調給商業(yè)銀行流動性帶來的影響展開研究。在實證分析過程中，考慮到樣本數(shù)據(jù)的可獲得性，可以對2012-2016年期間招商銀行、民生銀行、光大銀行等多家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)進行分析。參考這一時段存款準備金率變動情況，考慮到樣本銜接性，可以將銀行整理存貨比當成是反映銀行流動性的主要指標。數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行會計核算數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)，與準備金政策相關數(shù)據(jù)則來自于中國人民銀行網(wǎng)站。在樣本數(shù)據(jù)整理和分析方面，采用Eviews6.0軟件，從而使實證分析過程得到簡化。

2.實證分析

在實證分析階段，考慮到選取的變量為時間序列，需要先進行單位根檢驗，從而進行修正誤差模型的建立，使數(shù)據(jù)分析的平穩(wěn)性得到保證。針對存貨比序列DCB-I（1），存在單位根，一階差分序列則不存在，因此為平穩(wěn)序列。RAD序列RAD-I（1）經(jīng)過檢驗發(fā)現(xiàn)，同樣為一階單整。經(jīng)過格蘭杰因果檢驗，能夠使變量間的關系得到反映。采用默認滯后階數(shù)2階，可以得到在假設存款準備金變動為存貨比變動原因時，P大小為0.0118;在假設存款準備金變動不是存貨比變動原因時，P大小為0.4002?？紤]到不同商業(yè)銀行性質存在差異，需要對面板數(shù)據(jù)進行回歸分析，從而確定銀行流動性受到的影響。采用的回歸模型如式（1），檢驗發(fā)現(xiàn)變量間存在協(xié)整關系。

[LDRt=0.776864-0.625311RADt+et]（1）

采用誤差修正模型（2），可以對回歸模型精度進行增強，確定變量間的短期行為和長期變化關系。將DLDRt當成是被解釋變量，誤差項et-1和DRADt為解釋變量，可以得到式（3）的估計回歸模型。通過分析發(fā)現(xiàn)，存貸比受上一期偏離均衡水平影響較小。根據(jù)誤差項系數(shù)可知，在上一期偏離較遠的情況下本期需要較大修正量。

[ΔLDRt=α+βRADt+γet-1+εt]（2）

[ΔLDRt=0.000484-0.35099RADt-0.283541et]（3）

從面板數(shù)據(jù)回歸分析結果來看，聯(lián)合檢驗P值為0.0000，說明整體回歸系數(shù)顯著。而R2為0.909996，說明具有較好擬合程度，能夠證明采取的實證模型具有合理性。在5%顯著性水平下，存款準備金率變量系數(shù)廣義矩估計值為-0.0035，說明在存款準備金率上調1%的情況下，商業(yè)銀行流動性會降低0.00035個單位。由此可見，在經(jīng)濟下行趨勢下，上調存款準備金率將給銀行流動性帶來負面影響。相反的，下調存款準備金率，能夠使銀行流動性得到提高。由此可見，得到的結論與理論分析結果相符。

三、商業(yè)銀行應對存款準備金率變動的對策

（一）加強銀行流動性監(jiān)測

在經(jīng)濟下行背景下，國家會根據(jù)各項發(fā)展戰(zhàn)略需要進行存款準備金率的調整。面對這一局面，商業(yè)銀行還應加強流動性監(jiān)測，以便對存款準備金率變動背景下各項政策進行積極應對。結合以往發(fā)展經(jīng)驗，銀行可以對存款準備金率變動帶來的影響進行總結，以便使銀行流動性預測能力得到提高，從而采取有針對性措施加強銀行流動性管理。為此，銀行需要建立專業(yè)機構，專門進行存款準備金率變動可能的分析和預測。根據(jù)分析結構，該機構需要出具相應報告，向管理層反映銀行流動性監(jiān)測和預測情況，以便為銀行管理層制定有效管理策略提供科學數(shù)據(jù)依據(jù)，避免銀行流動性因政策變動受較大影響。在實踐工作中，銀行需要對衡量自身流動性的指標進行明確，如不良貸款率、資本充足率等，同時引入第三方資信評級等反映市場信號的指標，達到有效監(jiān)測的目標。采取該種措施，能夠使銀行主動根據(jù)自身情況進行存款準備金率變動彈性系數(shù)的管理，利用計量模型加強頭寸管理，避免銀行在存款準備金制度發(fā)生變化時陷入被動狀態(tài)。

（二）完善銀行流動性管理

在加強銀行流動性監(jiān)測的基礎上，銀行還應采取有效措施加強自身流動性管理。在經(jīng)濟下行背景下，存款準備金率依然會不斷發(fā)生變動，所以銀行還應完成動態(tài)化流動性戰(zhàn)略機制的建立，從而及時進行政策變動的應對。建立該機制，能夠使銀行一改過去的流動性管理模式，在加強自身發(fā)展定位的同時，從戰(zhàn)略高度進行流動性發(fā)展規(guī)劃，將存款準備金率變動當成是流動性戰(zhàn)略的制定基礎，在工作中做到上下一致，從而使相關工作得以有序開展。結合政策變化實現(xiàn)銀行流動性戰(zhàn)略的不斷調整，對國內外商業(yè)銀行發(fā)展經(jīng)驗進行借鑒，能夠使銀行盈利能力得到持續(xù)提高。針對銀行資金流動環(huán)節(jié)，商業(yè)銀行還應制定嚴格的管理策略，確保銀行各環(huán)節(jié)得到有效銜接。面向銀行管理人員，還應加強資金管理技能的培訓，對各項監(jiān)督管理機制和激勵制度進行完善，促使人員在資金流動管理方面積極合作。通過提高人員綜合素質能力，可以有效應對存款準備金率變動給銀行資金管理帶來的不良影響，繼而為銀行可持續(xù)發(fā)展提供保障。

（三）維護銀行體系穩(wěn)定性

從商業(yè)銀行未來發(fā)展來看，將面臨經(jīng)濟下行、金融賬戶開放、利率市場化等各種挑戰(zhàn)。在這種情況下，應對存款準備金率變動，銀行還應對原本資產(chǎn)負債管理理念進行更新，通過優(yōu)化資產(chǎn)結構取得轉型發(fā)展，從而使銀行體系的穩(wěn)定性得到維護。在實踐工作中，銀行需要加大債權資產(chǎn)投資，通過增加資產(chǎn)種類提高資產(chǎn)盈利能力，尋求銀行投資利潤的新的增長點。在加強資產(chǎn)負債配置分析基礎上，需要從整體經(jīng)營角度出發(fā)，確定銀行資源耗費點，通過優(yōu)化負債項目可行方案使信貸資源從產(chǎn)能過剩、高能耗的行業(yè)退出，同時加強國家新興行業(yè)和消費貸款投資。針對商業(yè)銀行存量資產(chǎn)，還應通過擴張負債進行盤活處理，加快信貸資產(chǎn)證券化工作的開展，以便從資產(chǎn)端尋求新的資金來源。采取發(fā)行金融債和次級資本債等方式，也能使銀行資本得到補充，同時增加銀行長期限穩(wěn)定負債來源。采取這些措施，能夠使商業(yè)銀行資產(chǎn)充足率得到提高，繼而使流動性得到保持。

結語

綜上所述，在經(jīng)濟下行趨勢下，存款準備金率會發(fā)生頻繁變動，導致銀行資金周轉、流動性戰(zhàn)略和流動性利潤受到不同程度的影響。為使商業(yè)銀行取得健康發(fā)展，需要加強政策影響的應對，通過加強銀行流動性監(jiān)測制定科學流動性戰(zhàn)略，加強銀行流動性管理，繼而使銀行體系穩(wěn)定性得到維護。

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作者簡介：

張乘源（1998.2- ?），男，內蒙古通遼市人，本科，研究方向：國際金融。