淺析阿根廷債務(wù)危機(jī)的原因及啟示

摘要：在19世紀(jì)初，阿根廷的經(jīng)濟(jì)處于世界前列;在第二次世界大戰(zhàn)之前，阿根廷的經(jīng)濟(jì)增長率與美國相當(dāng)，人均GDP甚至高于英國和法國等發(fā)達(dá)國家。因此，來自世界各國的移民們踏上了肥沃的潘帕斯草原。100年后“潘帕斯雄鷹”依然在綠茵場上狂奔，而阿根廷的經(jīng)濟(jì)卻止步不前。進(jìn)入2018年，阿根廷貨幣比索就不斷地下跌，金融風(fēng)暴席卷阿根廷匯兌市場。5月初，比索暴跌35%，基本處于崩盤的走勢。5月3日當(dāng)天，美元匯率漲幅8.27%，1美元兌換23.3比索的最低紀(jì)錄被打破。9月中旬，阿根廷存款利率降到60%，比索嚴(yán)重貶值，通貨膨脹比率上升，在債務(wù)負(fù)擔(dān)和貨幣通脹的牢牢束縛下，阿根廷經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰。誰能想到，過去一度和美國相競爭的阿根廷會(huì)變得如此不堪，又是什么導(dǎo)致這個(gè)曾經(jīng)的世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國在發(fā)展中掉隊(duì)了，本文將以2018年阿根廷的金融動(dòng)蕩為背景，闡述阿根廷債務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因，并為我國今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供相應(yīng)啟示。

關(guān)鍵詞：阿根廷;債務(wù)危機(jī);金融開放;金融監(jiān)管

1.阿根廷金融動(dòng)蕩的概況

2018年5月，阿根廷匯兌市場發(fā)生嚴(yán)重震蕩，引發(fā)金融界的廣大關(guān)注。

在阿根廷央行將美元儲備拋售給市場并調(diào)整基準(zhǔn)利率后，5月7日，比索對美元走穩(wěn)。剛剛過去10天，比索兌美元的匯率就下跌了12%。并在3日當(dāng)天下跌8.5%，創(chuàng)下美元?dú)v史低點(diǎn)——1美元兌23比索，這是近兩年以來的最大跌幅。7月世界杯期間，阿根廷球迷居然借高利貸去看世界杯，這既說明了阿根廷人對足球的狂熱，也間接說明了該國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了很大的問題——國內(nèi)貨幣比索貶值嚴(yán)重。到9月初，阿根廷比索貶值了50%以上;當(dāng)央行把利率定到60%后，比索創(chuàng)下了20%的跌幅，阿根廷無奈加息導(dǎo)致比索“哭泣”。市場預(yù)期通貨膨脹率接近40%，預(yù)計(jì)公共債務(wù)將占國內(nèi)生產(chǎn)總值的87%，這比國際貨幣基金組織一年前估計(jì)的52%還要高，阿根廷陷入了低增長、高通脹的經(jīng)濟(jì)困境。

為了防止匯兌市場的持續(xù)波動(dòng)，阿根廷政府采取了一系列措施。財(cái)政部長杜霍夫宣布為減輕赤字壓力，在年內(nèi)將取消發(fā)行新的債券并將公共投資減少為50%。阿央行一周連續(xù)加息三次，將銀行的參考利率提高到40%;同時(shí)，為穩(wěn)定匯市的波動(dòng)局勢，阿央行還拋售了大量的美元。自3月到現(xiàn)在，阿央行為維持匯市穩(wěn)定而拋售的美元已高達(dá)70億元。此外，阿根廷政府為恢復(fù)市場信息，將加快調(diào)整公共服務(wù)價(jià)格的步伐，力爭在年內(nèi)把通脹率控制在15%以內(nèi)。從當(dāng)前來看，阿根廷經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)仍然面臨嚴(yán)重的困難，金融改革之路注定不會(huì)平坦。

2.阿根廷債務(wù)危機(jī)的原因

2.1結(jié)構(gòu)單一的出口模式

自2017年12月以來，阿根廷經(jīng)歷了嚴(yán)重干旱的天氣，拖垮了阿根廷的主要出口來源——農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)。據(jù)阿根廷谷物交易所統(tǒng)計(jì)，大豆和玉米的大幅減產(chǎn)造成了將近60億美元的損失，導(dǎo)致阿根廷的GDP縮水1%，這不僅影響了阿根廷的出口貿(mào)易，還影響了依賴這些農(nóng)作物的食品加工行業(yè)。此外，谷物（小麥、玉米）與果實(shí)（葵花籽、大豆）等初級產(chǎn)品在阿根廷出口中分別占47%和21%的份額，再加上谷物與果實(shí)的價(jià)格持續(xù)走弱，阿根廷經(jīng)常賬戶由盈余轉(zhuǎn)為持續(xù)擴(kuò)大的赤字，這種結(jié)構(gòu)單一的出口模式使阿根廷的國際收支失衡進(jìn)一步加劇。同時(shí)，阿根廷為保護(hù)國內(nèi)制造業(yè)，長期使用進(jìn)口替代政策，導(dǎo)致國內(nèi)制造業(yè)無力跟國外競爭，吸收的國際投資資本越來越少，難以阻止阿根廷惡化的金融局勢。

2.2國定匯率為主的貨幣局制度

2018年9月初，美國利率上升，美元持續(xù)走強(qiáng)，阿根廷比索出現(xiàn)斷崖式貶值，有學(xué)者指出，比索貶值將超100%，極大地降低了對新興經(jīng)濟(jì)體的吸引。

阿根廷實(shí)施的固定匯率為主的貨幣局制度使比索嚴(yán)重貶值，大大削弱了商品的國際競爭力，沉重打擊了阿根廷的貿(mào)易出口。通常來講，一個(gè)國家如果盯住某種強(qiáng)勢貨幣，即可以與該貨幣在固定匯率制下進(jìn)行無限制兌換，那么這個(gè)國家與盯住國一定有非常密切的貿(mào)易聯(lián)系。但阿根廷流入美國的出口份額僅占12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于英國和法國對美國的出口份額。國定匯率制使阿根廷陷入了出口不振、經(jīng)濟(jì)疲軟的局面，阿政府難以靈活的使用貨幣政策，只能采用有限的財(cái)政政策來擺脫目前的困境。為此，阿根廷政府必須以大力削減財(cái)政赤字為條件向國際貨幣基金組織請求貸款援助。然而，持續(xù)惡化的經(jīng)濟(jì)局勢，迫使馬克里政府提前在華盛頓與國際貨幣基金組織就撥付援助資金進(jìn)行談判，以換取明年的財(cái)政平衡。

2.3國內(nèi)存在龐大的債務(wù)負(fù)擔(dān)

自2016年起，阿根廷政府就大范圍進(jìn)行主權(quán)債務(wù)融資，外債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。到2017年年底，外債累計(jì)2330億美元，與2015年比，增加了約28%。此外，前總統(tǒng)克里斯蒂娜在執(zhí)政期間給殘疾人和窮人增加了很多補(bǔ)貼，還通過發(fā)行貨幣來改變國際收支逆差，這些不僅增加了政府支出，還引發(fā)了嚴(yán)重的通貨膨脹。馬克里政府為挽救國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)困境，在2017年取消了部分補(bǔ)貼，與2016年相比，補(bǔ)貼減少約17%。但補(bǔ)貼的減少卻導(dǎo)致商品價(jià)格的上漲，再加上貨幣的嚴(yán)重貶值，預(yù)計(jì)今年的通脹率將超40%。此外，阿根廷銀行的資金無法正常周轉(zhuǎn)，龐大的公務(wù)員隊(duì)伍在財(cái)政開支上沒有節(jié)制，進(jìn)一步加劇了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。由于阿根廷外債規(guī)模龐大且違約次數(shù)過多，很難獲得國際組織的投資與援助，阿根廷的經(jīng)濟(jì)形勢岌岌可危。

2.4美國等西方國家的推波助瀾

美國等西方國家一直鼓吹私有產(chǎn)權(quán)制度的優(yōu)越，并依仗自身的國際地位，在全球強(qiáng)行推進(jìn)金融自由化政策，誘使阿根廷在國內(nèi)大規(guī)模推進(jìn)私有化，使阿根廷逐步陷入了經(jīng)濟(jì)困境。由于阿根廷的私人資本比較弱小，國有企業(yè)是主要的經(jīng)濟(jì)支柱;國有企業(yè)私有化會(huì)大大減弱民族工業(yè)的競爭力，削弱國家對經(jīng)濟(jì)命脈和戰(zhàn)略性行業(yè)的控制權(quán)，甚至喪失同國際資本討價(jià)還價(jià)的能力。如今，這些國家以一個(gè)缺少公共抵押品的小小理由，就拒絕給阿根廷提供國際資金援助，有的國家甚至還大肆侵占阿根廷民眾的個(gè)人存款，使阿根廷政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)愈加沉重。此外，阿根廷國民為了避開當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，把手中的比索大量兌換為美元，轉(zhuǎn)移到摩根大通銀行等外資機(jī)構(gòu)。然而，外資機(jī)構(gòu)非但沒有妥善保管他們的財(cái)產(chǎn)，反而進(jìn)行大范圍的洗錢活動(dòng)，使阿根廷國民遭受巨大的財(cái)產(chǎn)損失。同時(shí)，阿根廷國內(nèi)腐敗現(xiàn)象滋生，很多官僚買辦與外國資本相互勾結(jié)，使巨額的財(cái)富大量流失海外，政府的債務(wù)不減反增，逐漸把阿根廷推到財(cái)務(wù)破產(chǎn)的邊沿。

3.阿根廷債務(wù)危機(jī)的啟示

3.1大力發(fā)展多樣化的產(chǎn)業(yè)模式

阿根廷坐落于南美洲東南部，東臨大西洋，國內(nèi)自然資源豐富，農(nóng)牧業(yè)非常發(fā)達(dá)，糧食和肉類占據(jù)阿根廷對外貿(mào)易的很大份額。然而2017年嚴(yán)重的干旱天氣，造成了阿根廷糧食的大量減產(chǎn)，加劇了其國際收支的失衡。因此，阿根廷不能僅僅依賴農(nóng)牧業(yè)出口，而應(yīng)該發(fā)展多樣化的產(chǎn)業(yè)模式，大力發(fā)展制造業(yè)和金融服務(wù)業(yè)。阿政府應(yīng)積極實(shí)行對外開放的方針，鼓勵(lì)外國企業(yè)參與國內(nèi)石油化工和倉儲物流等行業(yè)，給他們營造一個(gè)良好的投資環(huán)境;此外，積極引進(jìn)外資機(jī)構(gòu)，允許他們在本國建立分廠，開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，一方面能帶來先進(jìn)的技術(shù)管理經(jīng)驗(yàn)，拉動(dòng)國內(nèi)的就業(yè)，另一方面還可以刺激國內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新與改革，增強(qiáng)它們的核心競爭力。發(fā)展多樣化的產(chǎn)業(yè)模式，能使國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加完善，對外出口的產(chǎn)品更加豐富;還可以更大程度地利用外資，推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長。同時(shí)可以避免因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一而導(dǎo)致國際收支失衡，可以更大程度地保證宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，抑制國內(nèi)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

3.2 切忌盲目推行金融開放

阿根廷政府在國內(nèi)盲目推行金融開放，并向外國投資者全面放開證券銀行業(yè)，不到幾年的時(shí)間，金融命脈的控制權(quán)就落入了西方國家的手中，導(dǎo)致國內(nèi)爆發(fā)嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。阿根廷債務(wù)危機(jī)提醒我們，金融開放就像一把“雙刃劍”，利用好可以快速推動(dòng)國家的經(jīng)濟(jì)增長，利用不好就有可能破壞國家的金融安全。因?yàn)?，美國一直依靠美元霸?quán)來操作國際貨幣基金組織，迫使其他國家推行金融自由化政策，并把其作為全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的一部分。因此，我們在推行金融開放時(shí)，一定要結(jié)合自身的國情，穩(wěn)扎穩(wěn)打地推行金融開放，對銀行、證券等行業(yè)的開放持審慎的態(tài)度，必要時(shí)對資本流動(dòng)項(xiàng)目實(shí)施一定的金融管制，消除某些突發(fā)因素對宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊。此外，在風(fēng)起云涌的當(dāng)今世界，我國為了吸引外資，促進(jìn)貿(mào)易開放，應(yīng)采用靈活的匯率制度;在某些特殊時(shí)刻可以采取固定匯率制，但一定要立足當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢，確保國家的金融安全。

3.3建立債務(wù)安全預(yù)警機(jī)制

當(dāng)前，阿根廷遇到的諸多困難和挫折，在很大程度上都跟政府的干預(yù)過多有關(guān)。所以，我國在發(fā)展經(jīng)濟(jì)時(shí)，應(yīng)協(xié)調(diào)好政府和市場的關(guān)系，在政府進(jìn)行干預(yù)時(shí)，適當(dāng)加強(qiáng)市場的自我調(diào)節(jié)作用。此外，大力吸引外資，緩解國內(nèi)資金的短缺，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展誠然重要，但借債必須考慮項(xiàng)目的使用效益和本國的償還能力。雖然我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好，財(cái)政赤字遠(yuǎn)低于國際規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)，但我們也不能沾沾自喜?，F(xiàn)在某些地方政府為吸引外資，盲目舉債搞發(fā)展，產(chǎn)生了一系列的地方債務(wù)問題。地方當(dāng)局融資的資金大部分來自銀行，一旦它們的債務(wù)擴(kuò)張，就會(huì)集聚大量的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對銀行業(yè)造成重大的沖擊，在某種程度上威脅國家的金融安全。因此，我國應(yīng)建立一套債務(wù)安全預(yù)警機(jī)制，密切關(guān)注地方政府的債務(wù)管理狀況，在保證金融安全的情況下推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.4加強(qiáng)金融監(jiān)管，警惕國際資本腐蝕

阿根廷由于金融監(jiān)管不到位，國內(nèi)產(chǎn)生了官僚買辦的利益集體。這些利益集體在金融開放中對西方國家私有化、自由化的建議言聽計(jì)從，無視外來企業(yè)對本國企業(yè)的強(qiáng)烈沖擊，任憑外資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)本國的證券、銀行等戰(zhàn)略行業(yè)，甚至放棄對國際資本流動(dòng)的監(jiān)管，以從中獲取巨額的腐敗收益。這種異常猖獗的行為，給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來龐大的債務(wù)壓力。因此，阿根廷政府應(yīng)加強(qiáng)金融監(jiān)管，遏制官僚買辦與外國資本相互勾結(jié)，警惕國際資本的侵蝕。此外，阿根廷由于財(cái)政紀(jì)律渙散，國內(nèi)一直存在巨額的財(cái)政赤字，市場償債能力不足，一旦出現(xiàn)金融動(dòng)蕩，很容易爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。因此，阿根廷政府應(yīng)該強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，進(jìn)行財(cái)政機(jī)制改革。首先，削減政府機(jī)構(gòu)，淘汰無用人員，改善政府的辦事效率;其次，改革社會(huì)保障機(jī)制，減少公共福利，降低財(cái)政支出;最后，合理調(diào)整稅率，增強(qiáng)稅收管理，杜絕偷稅漏稅現(xiàn)象，嚴(yán)懲各種腐敗行為。只有這樣，才能減輕國內(nèi)的財(cái)政負(fù)擔(dān)，避免債務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

參考文獻(xiàn)：

[1]林華.阿根廷的經(jīng)濟(jì)改革及其啟示[J].經(jīng)濟(jì)觀察，2013（08）

[2]高慶波.阿根廷債務(wù)危機(jī)：起源，趨勢與展望[J].國際經(jīng)濟(jì)評論，2015（11）

[3]謝雨萌.淺析阿根廷新自由主義的失敗及啟示[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2016（06）

[4]J.F.Hornbeck， Argentinas Post-Crisis Economic Reform：Challenges for U.S. Policy[J].Specialist in International Trade and Finance，2013（04）

[5]Carolyn Thomas， Nicolas Cachanosky， Argentinas post-2001 economy and the 2014 default[J].The Quarterly Review of Economics and Finance，2016（05）

作者簡介：

李士明，男，漢族，河北省邢臺市，河北大學(xué)研究生在讀，研究方向：國際金融。