論風險投資對企業(yè)發(fā)展的貢獻

徐月清

摘要：風險投資是專業(yè)金融人士投資在創(chuàng)新型、成長型，擁有不小的提升空間型企業(yè)內(nèi)的權益資本。本文的重點放在調(diào)查討論風險投資會怎樣作用于企業(yè)的績效以及與其成長的關系，通過理論聯(lián)系實際，根據(jù)具體案例來研究出風險投資與企業(yè)發(fā)展狀況具有的聯(lián)系，能夠發(fā)揮作用調(diào)整國內(nèi)的風險投資模式、幫助企業(yè)發(fā)展提出相關意見。

關鍵詞：風險投資;企業(yè)發(fā)展;貢獻

風險投資（venture capital）縮寫是VC，在國內(nèi)為實現(xiàn)約定好的擁有一定內(nèi)容的模式，然而也可以把它理解成創(chuàng)業(yè)投資。大范圍的分線投資囊括了所有風險較大且回報率也較大的投資。而小范圍的風險投資表示把高新技術當作前提，制造和運營技術密集型類別的投資。風險投資由專業(yè)金融人士進行，他們將資本投資到具有創(chuàng)新理念、成長快且未來前景十分光明的企業(yè)，屬于權益資本。

成長性是企業(yè)希望達到的期望值，有關成長性的課題也持續(xù)為企業(yè)努力開展關鍵點。經(jīng)過尋找風險投資和企業(yè)發(fā)展存在的關聯(lián)，能夠衡量國內(nèi)風險投資給企業(yè)成長造成的作用，有關成長性，一是比較細節(jié)性的理念，包含了企業(yè)規(guī)模和回收回報等相關因素，需要挑選資產(chǎn)及收益的增長情況有關數(shù)據(jù)來進行評估，相當簡單就可以進行定量研究;二是更大范圍內(nèi)的理念，包含了企業(yè)多方位的情況，不僅需要定量，也需要定性。根據(jù)細節(jié)性的成長性作為切入點，要配合可行度和可比度，同時挑選財務數(shù)據(jù)來進行大比重的成長性衡量。評估風險投資對企業(yè)成長性的相關因素需要囊括這三類：企業(yè)收益水平、運營水平、發(fā)展效率。

一、文獻分析

張明喜、郭戎（2015）在《中國創(chuàng)業(yè)風險投資的發(fā)展近況及思考》一文內(nèi)探討了國內(nèi)風險投資的成長水平：中國的風險投資從上世紀末才剛剛開始，相關政府部門同意了創(chuàng)立我國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司的提案。在這之后，開始逐漸有外國基金以及風險投資企業(yè)進入我國市場，不僅僅給行業(yè)帶來了資金與活力，同時也傳遞了更先進的管控模式以及科學高效得到運作手法。我國很多銀行及投資企業(yè)都開始創(chuàng)立風險投資部部門，我國的風險投資走向了全新的上升時期。隨著發(fā)展的推進，普通大眾及各類人士都漸漸對風險投資慢慢發(fā)展出好奇心理，風險投資漸漸變得流行起來。

孟悅（2012）認為，高新技術企業(yè)想實施風險投資一定要讓自己的特點和優(yōu)點得到足夠的展示來獲得風險投資。包括優(yōu)化創(chuàng)業(yè)人員的綜合能力和品德素質(zhì)，同時應該增加和投資人的高效交流，假如與投資人產(chǎn)生了不理解或者矛盾必須盡早解決，雙方實現(xiàn)理念上的相互認同才可以順利協(xié)作。她認為，打造高質(zhì)量的管理團隊對于獲取風險投資具有重大意義。同時，確保商品和技術的優(yōu)勢和特點，相關文件和宣傳資料能夠恰當且全面地體現(xiàn)出投資意義，這些都能夠幫助企業(yè)更高概率地贏得投資。

潘玉香（2012）分析了上世紀初美國有關風險投資的稅收政策，得出有關結(jié)論認為，美國的有關風險投資稅收政策體系是較為系統(tǒng)的較為完整的，對創(chuàng)業(yè)風險投資參與主體、創(chuàng)業(yè)風險投資運作、創(chuàng)業(yè)資本退出渠道等各方面的創(chuàng)業(yè)風險投資機制都做到了有法可依。

陳見麗（2012）利用實證法來研究深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板塊在2010年10月底前上市的134家公司的有關數(shù)據(jù)，結(jié)果證明了風險投資對創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績的一些影響。通過陳見麗的研究發(fā)現(xiàn)：公司的業(yè)績增長與公司有無風險投資的背景有很大的關系，事實證明在風險投資介入后，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績出現(xiàn)明顯增長;也有情況表明由于增大了風險投資參與度，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績增長的提升并不明顯，相反的是，在風險投資持股比例超過30%時，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績增長狀況會變差，說明創(chuàng)業(yè)企業(yè)在引入風險投資時須堅持適度原則，目前，我國風險投資的運營與發(fā)展還處于一個不成熟的階段。

二、風險投資與企業(yè)成長性的理論分析

（一）我國風險投資的發(fā)展

21世紀以來，風險投資很大程度上促進了科技進步，發(fā)達國家的高科技產(chǎn)業(yè)開始高速發(fā)展。在技術產(chǎn)業(yè)領域，如果不奮起追趕，只會拉大和發(fā)達國家之間的差距。發(fā)展風險投資產(chǎn)業(yè)以及促進高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不僅需要國家宏觀政策的支持，還需要從微觀實現(xiàn)管理的有效性，尤其是對風險投資在項目管理的知識體系方面。通過多年探尋，中國風險投資行業(yè)變得越來越強大，可以看出風險投資業(yè)對中國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及成長產(chǎn)生了越來越重大作用，幫助科技產(chǎn)業(yè)取得顯著成果?？梢哉f，目前中國風險投資行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)穩(wěn)步上升，主要表現(xiàn)在以下方面：（1）我國風險投資加速了高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展;（2）風險投資在中小企業(yè)融資困難上起了重要影響，使得企業(yè)資金狀況上出現(xiàn)轉(zhuǎn)機;（3）更多的民間資本在風險投資領域發(fā)展開來;（4）風險投資機構(gòu)逐步對管理進行完善。我國風險投資機構(gòu)運作基本良好，許多機構(gòu)開始制定適合自身特點的管理方法，逐步提高團隊整體素質(zhì)。

（二）風險投資對企業(yè)成長的作用

風險投資在金融領域逐漸成為一種特殊的金融模式，由于中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小、產(chǎn)權風險大、不確定性大，從而風險投資一定程度上對中小企業(yè)資金短缺的狀況得以緩解。此外，創(chuàng)業(yè)風險投資的運作機制也大大促進了中小企業(yè)的成長。風險投資作用于企業(yè)成長的表現(xiàn)主要是通過市場開發(fā)、戰(zhàn)略咨詢、完善管理層建設和公司治理結(jié)構(gòu)等，增加被投資企業(yè)的增值服務，提升被投資企業(yè)的內(nèi)在價值。

美國的成功經(jīng)驗告訴我們，風險投資促進了美國經(jīng)濟的高增長和低通脹，推動加快了全球經(jīng)濟一體化進程?？梢哉f，美國新經(jīng)濟的發(fā)展可以折射出高科技產(chǎn)業(yè)風險投資對科技型中小企業(yè)成長的重要影響。美國的新經(jīng)濟能夠達到這樣快速發(fā)展的水平，是跟風險投資的發(fā)展有著緊密的聯(lián)系的。

目前，世界各國風險投資的高速發(fā)展在不斷幫助中小企業(yè)發(fā)展進步、促進企業(yè)科技技術創(chuàng)新、提升國家的經(jīng)濟實力。風險投資能夠迅速將資金劃轉(zhuǎn)企業(yè)，可以在企業(yè)發(fā)展需要資金的問題上得到有效解決，風險投資可以說是中小企業(yè)發(fā)展及科技創(chuàng)新的重要組成部分。風險投資不僅促進了中小企業(yè)發(fā)展，同時也在不斷加速本身的發(fā)展。風險投資幫助企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)問題上進行了有效的解決，一方面促進企業(yè)的成長，另一方面能夠讓風險投資的渠道得到拓展，讓風險投資收獲收益。

三、風險投資對企業(yè)成長的影響舉例

比如，阿里巴巴成長性與吸收風險投資。

由于風險投資的重要作用，阿里巴巴已經(jīng)逐步成長為國際性的具有重大影響力的企業(yè)。本文將從阿里巴巴近幾年的幾個財務數(shù)據(jù)來分析在風險投資的影響下，阿里巴巴經(jīng)歷了怎樣的成長：

從圖中可以看出，阿里巴巴的盈利一直穩(wěn)步上升，而且有較大的上升幅度，2013年的增長幅度最大。2013年的凈利潤較2012年增長了170%。

從說明的例子可以發(fā)現(xiàn)，風險投資對企業(yè)的發(fā)展有著非常重要的促進作用。

四、建議

（一）完善我國風險投資機制的建議

1.完善我國的風險投資運作和退出機制

風險資本的退出機制是否有效關系到被投資企業(yè)的風險投資是否成功。成功的風險投資可以收獲高回報、高收益，像企業(yè)兼并、公開上市、清算等可以保證風險資本安全退出并實現(xiàn)價值，這樣的退出機制對風險投資活動各方面能夠發(fā)揮有效作用。投資者向企業(yè)投資，只有看到可行的方案，這樣才能籌集到風險投資活動所需要的社會資本，從而得以正常運行。

2.對風險投資機構(gòu)進行監(jiān)督

西方國家政府在風險投資行業(yè)的運作方面很少會介入，基本是進行市場化運作。從金融危機的教訓來看，還需要對金融機構(gòu)進行一定程度的監(jiān)管。政府可以借鑒相關的管理經(jīng)驗，對風險投資行業(yè)的從業(yè)人員進行資格的審核評估，一定要嚴懲作假的不良行為，這樣會讓風險投資機構(gòu)的內(nèi)部激勵和約束機制和所投資企業(yè)的利益處于一致的狀態(tài)，能夠更加有效加強風險投資行業(yè)的自律性，防止不合法行為的發(fā)生。

3.加強政府對風險投資的扶持

風險投資在我國還處于不太成熟的階段，需要政府來大力扶持成長。首先，風險投資需要法律來保障。應該制定和完善相關法律，通過立法來明確規(guī)定投資方向，對投資給予恰當?shù)囊龑АＦ浯?，注重信用擔保。國家應該制定一套完整的信用擔保體系來保護風險投資人的利益。由政府設立信用擔保機構(gòu)，配合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃。第三，實現(xiàn)稅收優(yōu)惠。要注重稅收的優(yōu)惠政策制定，例如風險投資收益的所得稅可以適當實行優(yōu)惠政策，對企業(yè)的投資損失在稅收方面進行補助，逐步完善改革增值稅計征辦法，改善企業(yè)投資回報率。

（二）企業(yè)引進風險投資的注意事項

1.引進最合適的風險投資

企業(yè)引進風險投資的時候，需要考慮到企業(yè)本身發(fā)展的基本情況，還要對即將引進的風險投資機構(gòu)的情況了解清楚。需要風投的企業(yè)不能因為需要資金而“饑不擇食”，應該從企業(yè)的實際情況及發(fā)展狀況出發(fā)，選擇恰當?shù)膶ζ髽I(yè)自身契合的風險投資機構(gòu)。所以說企業(yè)需要去了解風險投資機構(gòu)之前的投資成功案例，也要知道風險投資機構(gòu)相關從業(yè)者的從業(yè)經(jīng)歷。這樣選擇的風險投資機構(gòu)才能為企業(yè)的發(fā)展帶來保障，可以為企業(yè)帶來優(yōu)秀的資源，從而影響企業(yè)的長遠發(fā)展。

2.在最佳時機引進風險投資

每個需要風投的企業(yè)都應該根據(jù)自身企業(yè)的發(fā)展狀況，明白企業(yè)所處的發(fā)展階段，在最佳時機來引進風險投資，從而避免出現(xiàn)引入風險投資過早和企業(yè)股權分散的情況，或是引入風險投資過晚，導致風投機構(gòu)不愿意投入的情況。一般情況分析來看，企業(yè)最應該引進風險投資的時機是在經(jīng)過了創(chuàng)始期、開始快速發(fā)展的時候，這是最佳時機，往往這個時候也意味著企業(yè)開始出現(xiàn)資金短缺，企業(yè)能夠獲得風投機構(gòu)更高的估值。

3.通過適當?shù)那缹ふ绎L險投資

企業(yè)可以從政府部門處尋求幫助，給企業(yè)推薦好的風險投資;注冊在影響力大、成功率高的中介機構(gòu);積極準備并提交商業(yè)計劃書、主動聯(lián)系尋找合適的風險投資機構(gòu);熟人介紹也是一個不錯的渠道，如通過各種關系網(wǎng)絡與風險投資機構(gòu)取得聯(lián)系，積極取得風險投資機構(gòu)的支持。如果能從這些適當渠道尋找到對企業(yè)有利的風險投資，能夠為企業(yè)的成長發(fā)揮特定的作用。

參考文獻：

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