匯率影響因素的實證分析

摘? 要：國際貿(mào)易往來，使得各國之間需要辦理國際結(jié)算，所以每個國家的貨幣，都有一個匯率。隨著社會的不斷發(fā)展，匯率的重要愈發(fā)明顯，本文介紹了匯率的概念、標(biāo)價方法和影響匯率的因素，并就幾個重要因素進行了模型分析，并提出了對策和建議。

關(guān)鍵詞：匯率;GDP;通貨膨脹

一、匯率影響因素的理論基礎(chǔ)

（1）匯率的概念

匯率是指一國貨幣與另一國貨幣的比率或比價，或者說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。匯率變動對一國進出口貿(mào)易有著直接的調(diào)節(jié)作用。在一定條件下，通過使本國貨幣對外貶值，即讓匯率下降，會起到促進出口、限制進口的作用。

（2）匯率的標(biāo)價方法

直接標(biāo)價法：用1個單位或100個單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣，叫做直接標(biāo)價法。在直接標(biāo)價法下，外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。

間接標(biāo)價法：用1個單位或100個單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的外國貨幣，叫做間接標(biāo)價法。在間接標(biāo)價法下，本國貨幣的數(shù)額固定不變，外國貨幣的數(shù)額則隨著本國貨幣或外國貨幣幣值的變化而改變。

（3）匯率的影響因素

1.我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）代表著一個國家的經(jīng)濟實力。經(jīng)濟增長率對匯率的影響是多角度多方面的，我國經(jīng)濟高速增長，其中出口貿(mào)易高速增長又貢獻了很大部分，國民經(jīng)濟發(fā)展速度進入了換檔期，不斷走低的經(jīng)濟增長速度給人民幣造成了一定的貶值壓力。

2.通貨膨脹：通貨膨脹水平是影響人民幣匯率變化的重要因素。如果人民幣供給量過大，貨幣購買力超過了商品流通實際需要，就會造成通貨膨脹。通貨膨脹使貨幣在國內(nèi)購買力下降，造成貨幣對內(nèi)貶值。

3.進出口差額：進出口差額是指一定時期內(nèi)一國出口總額與進口總額之間的差額，用以表明一國對外貿(mào)易的收支狀況。當(dāng)出口總值大于進口總值時，出現(xiàn)貿(mào)易盈余，稱“貿(mào)易順差”或“出超”。通常，貿(mào)易順差以正數(shù)表示，貿(mào)易逆差以負(fù)數(shù)表示。

4.貨幣供應(yīng)量：廣義的貨幣供給量是一國的流通現(xiàn)金加上活期存款，再加上定期存款之和，一般用M2表示，廣義貨幣供應(yīng)量代表的是現(xiàn)實和潛在的購買力。廣義貨幣供應(yīng)量是決定貨幣價值、貨幣購買力的主要因素。

二、匯率影響因素的模型

選取了1996年-2015年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率、通貨膨脹率增長率、進出口差額增長率作為人民幣匯率的影響因素，構(gòu)建多元線性回歸模型。軟件回歸分析結(jié)果，回歸模型可表示如下：

Y=0.219786706601*X1+7.81025291341e-05*X2 - 0.130763752369*X3 + 0.0574381412624

Y表示匯率;X1表示GDP增長率;X2表示進出口差額增長率;X3表示通貨膨脹增長率

X1的系數(shù)是0.219786706601，表面GDP的增長率與匯率呈正相關(guān)，但對匯率的變化影響不大。從結(jié)果顯示，在其他條件不變的條件下，當(dāng)經(jīng)濟增長率上升1%，人民幣匯率數(shù)值表現(xiàn)下降0.21個單位，即升值0.21%，反之亦然。

X2的系數(shù)是7.81025291341e-05，進出口差額增長率匯率呈正相關(guān)。這表明中美貿(mào)易進出口差額增長率變化對人民幣的匯率變化有較大影響，當(dāng)中國對美國進出口貿(mào)易差額增長率上升時人民幣升值。

X3的系數(shù)為- 0.130763752369，表明間接標(biāo)價法下的匯率與通貨膨脹水平成反比。通貨膨脹水平越高，間接標(biāo)價法下的匯率越低，人民幣越貶值。如果通貨膨脹增長率增加1%，其他條件不變，則100人民幣兌換美元將減少0.130763752369×1=-0.130763752369美元。

三、對策與建議

（1）促進各國協(xié)調(diào)，穩(wěn)定世界金融

干預(yù)匯率市場的歷史事件中，最為典型的是“廣場協(xié)議”和“反廣場協(xié)議”。1985年9月22日，美、英、法、德、日5國財長和央行行長一致同意“非美元貨幣對美元的匯價應(yīng)該進一步走強”，并強調(diào)“在有必要時將進一步合作，進行干預(yù)”。廣場協(xié)議取得了立竿見影的效果，而且影響持續(xù)多年。

（2）善于溝通交流，引導(dǎo)市場趨勢

一是在市場出現(xiàn)劇烈動蕩或金融寡頭蓄意擾亂外匯市場時，應(yīng)強調(diào)國家會積極干預(yù)，并制訂預(yù)案。二是積極宣傳我國經(jīng)濟政策與發(fā)展前景，引導(dǎo)各界正確認(rèn)識中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟增速的關(guān)系，準(zhǔn)確把握世界經(jīng)濟格局的變化趨勢。三是明確闡述我國匯率政策。一方面，對于出臺的政策應(yīng)主動宣傳，讓市場正確把握政策意圖;另一方面，對誤讀和不實傳聞應(yīng)在第一時間澄清，減少不必要的市場恐慌。

（3）培養(yǎng)高水平人才，增強市場主動權(quán)

一是有針對性地培養(yǎng)外匯交易隊伍，以便在市場出現(xiàn)劇烈動蕩時提高干預(yù)市場的效率。二是培養(yǎng)高水平研究隊伍。在準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟和匯率變化的中長期趨勢，探索外匯市場變化規(guī)律，作出前瞻性研究，積極引導(dǎo)市場預(yù)期。三是培養(yǎng)微觀層面的監(jiān)測和數(shù)據(jù)分析隊伍。 既要通過現(xiàn)代信息技術(shù)手段密切監(jiān)測外匯市場，又要通過現(xiàn)代統(tǒng)計和計量經(jīng)濟方法深入挖掘市場信息，從市場的角度判斷匯率走向。

作者簡介：馬君（1967—），女，重慶市渝北區(qū)渝開學(xué)校，研究方向：會計。