關(guān)于商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造的文獻綜述

摘? 要：在目前的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢下，無論是監(jiān)管當(dāng)局還是銀行自身，加強流動性管理都是很重要的，因為央行可以通過實施貨幣政策影響銀行的行為，進而影響到銀行的流動性創(chuàng)造。本文就商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造相關(guān)的文獻進行了梳理，目前就該領(lǐng)域的研究主要集中于以下方面：一是，流動性創(chuàng)造的測量方法。二是，宏微觀兩個層面研究了銀行流動性創(chuàng)造的影響因素。

關(guān)鍵詞：貨幣政策;商業(yè)銀行;流動性創(chuàng)造

一、引言

根據(jù)金融中介理論，銀行作為中介機構(gòu)，有兩個主要的職能，一個是流動性創(chuàng)造職能，一個是風(fēng)險轉(zhuǎn)移職能。銀行的流動性創(chuàng)造是銀行將流動性強的短期負債轉(zhuǎn)換為流動性差的資產(chǎn)，從而為市場提供流動性。銀行通過期限錯配實現(xiàn)流動性創(chuàng)造，由于儲戶的資金需求是不確定的，所以銀行很難準確的估計儲戶對資金需求的時間和金額，若儲戶需要從銀行取出資金，但銀行留存的資金不足時，銀行就會出現(xiàn)流動性風(fēng)險，嚴重時會引發(fā)擠兌。銀行的流動性創(chuàng)造職能可能造成流動性的過?；虿蛔?，無論是哪種情況，對經(jīng)濟都會造成一定的負面影響。

所以加強銀行流動性創(chuàng)造管理非常重要，本文梳理了學(xué)者就該領(lǐng)域的研究，以概括該領(lǐng)域在目前的研究現(xiàn)狀。

二、文獻綜述

（1）國外流動性創(chuàng)造文獻綜述

1.銀行進行流動性創(chuàng)造方式方面

Diamond 和Dybvig （1983） 提出，根據(jù)金融中介理論，銀行在保留一定的資金滿足存款者提款需求的前提下，通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)換向借款者提供非流動性資產(chǎn)，以此進行流動性創(chuàng)造。Kashyap 、Rajan 和Stein （2002）通過研究發(fā)現(xiàn)，銀行不僅通過表內(nèi)業(yè)務(wù)進行流動性創(chuàng)造，通過日益發(fā)展的表外業(yè)務(wù)也能進行流動性創(chuàng)造。Strahan（2008）從資產(chǎn)證券化的角度出發(fā)，認為金融創(chuàng)新對銀行的流動性創(chuàng)造有促進作用。 Acharya和Naqvi（2012）認為，美國實行寬松的貨幣政策導(dǎo)致銀行體系流動性創(chuàng)造過高是2007年美國金融危機爆發(fā)的原因。

2.銀行流動性創(chuàng)造測量方面

為了測度銀行的流動性創(chuàng)造，Deep和Schaefer（2004）構(gòu)建了流動性轉(zhuǎn)變測量工具，他們定義流動性缺口為：流動性負債和流動性資產(chǎn)差額占總資產(chǎn)的比值，并基于美國200多家銀行的數(shù)據(jù)，實證檢驗了流動性轉(zhuǎn)變程度。Berger和 Bouwman（2009）也構(gòu)造了一個測度流動性創(chuàng)造的方法，主要是基于銀行的資產(chǎn)負債表和表外業(yè)務(wù)，將銀行的資產(chǎn)負債表內(nèi)科目和表外科目按流動性情況，分為流動性、半流動性和非流動性，并給它們賦予權(quán)重，最終計算出流動性創(chuàng)造程度。

3.銀行流動性創(chuàng)造影響因素方面

除了對流動性創(chuàng)造的機制和測量方法進行研究外，國外學(xué)者還主要研究了銀行資本、風(fēng)險、競爭程度和貨幣政策對流動性創(chuàng)造的影響。在銀行資本對流動性創(chuàng)造影響方面，學(xué)者們提出了兩種截然相反的假說，第一種是“金融脆弱—資金擠出”假說，該假說認為，銀行資本水平和流動性創(chuàng)造負相關(guān)，第二個假說是“風(fēng)險吸收效應(yīng)“”假說，該假說認為銀行資本與流動性創(chuàng)造呈正相關(guān)關(guān)系，Gorton和 Winton（2000）提出“資金擠出”假說，認為由于銀行資金來源主要是權(quán)益資本和存款，當(dāng)要求銀行留有較多的資本時，銀行的資金由存款轉(zhuǎn)為資本，導(dǎo)致流動性高的存款留存銀行內(nèi)部，減少了銀行流動性創(chuàng)造。 Diamond 和Rajan（2001）提出了“金融脆弱”假說，認為銀行作為金融中介機構(gòu)，其通過吸收存款和發(fā)放貸款，建立起了儲戶—銀行—借款者的關(guān)系，該關(guān)系構(gòu)成了金融脆弱的基礎(chǔ)，當(dāng)銀行資本少的時候，為了自身的利益，儲戶會允許銀行吸收更多的存款和發(fā)放更多的貸款，這有助于銀行流動性創(chuàng)造，反之，如果銀行的資本水平很高的話，不利于流動性創(chuàng)造。在風(fēng)險和流動性創(chuàng)造方面，Allen和Stantomero（1998）認為銀行在創(chuàng)造流動性的同時面臨的風(fēng)險也在增加，當(dāng)銀行的風(fēng)險暴露越多，銀行會選擇持有大量流動性資產(chǎn)，導(dǎo)致銀行流動性創(chuàng)造減少。在競爭程度和流動性創(chuàng)造方面，Schaeck、Cihak和Wolfe（2009）通過研究認為，在銀行間缺乏競爭的情況下，銀行擁有更強的市場勢力，其會向借款者要求更高的外部融資溢價，而借款者因借款成本的上升，更傾向于從事高風(fēng)險的投資，這時銀行面臨的信用風(fēng)險上升，增加了銀行的脆弱性，因此，競爭程度越低越不利于銀行流動性創(chuàng)造。而Horvath、Seidler和Weill（2014）通過研究得出相反的結(jié)論，他們認為銀行間競爭程度越高，在一定程度上會降低銀行的獲利能力，導(dǎo)致銀行更加的脆弱，進而使銀行創(chuàng)造的流動性減少。此外，Berger 和Sedunov（2015）還研究了銀行流動性創(chuàng)造和真實經(jīng)濟產(chǎn)出的關(guān)系，研究結(jié)果表明，銀行流動性創(chuàng)造能促進真實經(jīng)濟產(chǎn)出。Fidrmuc、Fungacova和Weill（2015）利用俄羅斯的銀行數(shù)據(jù)研究了銀行流動性創(chuàng)造對經(jīng)濟增長的影響，結(jié)果表明，銀行流動性創(chuàng)造有利于經(jīng)濟增長，并且這種促進作用并沒有因為金融危機而減弱。

4.貨幣政策對流動性創(chuàng)造的影響方面

由于央行可以通過貨幣政策對銀行的流動性創(chuàng)造進行影響，且貨幣政策在該方面的影響力和范圍很大。就該方面的影響主要有，Kashyap和Stein（1995）認為貨幣政策通過緊縮或擴張信貸和流動性供給，影響銀行的資產(chǎn)負債的配置行為，從而影響銀行表內(nèi)流動性創(chuàng)造，Morgan（1998）認為貨幣政策的實施會間接影響到商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)，從而影響到銀行的流動性創(chuàng)造。Rauch C.等（2009）選取了德國銀行業(yè)的數(shù)據(jù)，通過實證方式研究了包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟因素對銀行流動性創(chuàng)造的影響，結(jié)果表明，緊縮的貨幣政策能顯著的減少銀行的流動性創(chuàng)造。Freixas、Martin和Skeie（2010）建立理論模型，研究了在危機時期為了緩解銀行體系流動性不足的問題，央行是否應(yīng)該降低銀行間的市場利率。Berger和 Bouwman（2012）基于美國銀行業(yè)數(shù)據(jù)，實證檢驗了貨幣政策對流動性創(chuàng)造的影響，研究發(fā)現(xiàn)，在非危機時期，實施緊縮的貨幣政策對大型銀行流行性創(chuàng)造的影響不顯著，但會降低小型銀行的流動性創(chuàng)造，在危機時期，貨幣政策對不同類型銀行的流動性創(chuàng)造的影響都在減弱。

（2）國內(nèi)流動性創(chuàng)造研究文獻綜述：

由于我國還沒有研究出測量流動性創(chuàng)造的方法，所以國內(nèi)學(xué)者大多引用Deep和Schaefer（2004）或Berger和 Bouwman（2009）研究出的方法并結(jié)合我國的實際情況進行銀行流動性創(chuàng)造的測量。例如，關(guān)純潔（2014）基于我國商業(yè)銀行2003年-2012年期間的數(shù)據(jù)，利用Berger和 Bouwman的方法測算了銀行流動性創(chuàng)造，測量結(jié)果是，考察期間的整體銀行流動性創(chuàng)造大約增加了五倍。

1.銀行流動性創(chuàng)造的影響因素方面

我國在該領(lǐng)域的研究主要集中于銀行流動性創(chuàng)造的影響因素方面。主要包括，在銀行資本與流動性創(chuàng)造方面，郭友，莫倩（2006）研究了銀行體系在資本約束的情況下，被迫進行資產(chǎn)負債表的調(diào)整和銀行的這種調(diào)整對實體經(jīng)濟的影響，得到的結(jié)果是，隨著資本充足率的提高，銀行一般會選擇風(fēng)險較低的資產(chǎn)（如債券），從而降低了對實體經(jīng)濟貸款。王璐璐，代軍勛（2011）對我國44家銀行進行了研究，結(jié)果表明，資本充足率的的上升使得全國股份制商業(yè)銀行的流動性創(chuàng)造增加，而對于區(qū)域性銀行而言，資本充足率和流動性創(chuàng)造負相關(guān)。在銀行競爭力對銀行流動性創(chuàng)造影響方面，巴曙松，何雅婷和曾智（2016）通過研究發(fā)現(xiàn)，銀行競爭力的加劇會減少流動性創(chuàng)造，這也說明了我國商業(yè)銀行“脆弱性渠道”的存在，即銀行的利潤會因銀行競爭力的加劇而減少，隨之減少了用來抵擋不利沖擊的資本，從而增加了銀行的脆弱性?？仔ィ?016）研究了流動性創(chuàng)造的影響因素，研究發(fā)現(xiàn)，銀行的盈利水平越高，流動性創(chuàng)造越多，理由是，銀行盈利越多，其對風(fēng)險的抗擊能力就越強，也就更有動機進行流動性創(chuàng)造;銀行面臨的信用風(fēng)險越高，其對發(fā)放貸款越謹慎，所以流動性創(chuàng)造越少;由于通貨膨脹具有財富轉(zhuǎn)移效應(yīng)，銀行因發(fā)放貸款而成為債權(quán)人，所以為了規(guī)避通脹風(fēng)險，銀行會減少流動性創(chuàng)造。

2.貨幣政策對流動性創(chuàng)造影響方面

李明輝，孫莎，劉莉亞（2014）利用我國銀行業(yè)1998—2012年的數(shù)據(jù)，實證檢驗了貨幣政策對銀行流動性創(chuàng)造的影響，發(fā)現(xiàn)，緊縮的貨幣政策會導(dǎo)致銀行總體的流動性創(chuàng)造減少，但是表外業(yè)務(wù)創(chuàng)造的流動性增加，因為信貸市場的緊縮導(dǎo)致信貸承若等表外業(yè)務(wù)的需求增加，從而引起銀行表外流動性創(chuàng)造的提升。陳正驥（2014）研究發(fā)現(xiàn)，不同貨幣政策工具對銀行流動性創(chuàng)造的影響不同。此外，由于各個銀行的規(guī)模、資本和監(jiān)管干預(yù)程度等不同，導(dǎo)致貨幣政策對流動性創(chuàng)造的影響效應(yīng)有差異，具體表現(xiàn)為：貨幣政策對國有銀行和股份制商業(yè)銀行的流動性創(chuàng)造影響不顯著，而對地方性銀行和外資銀行的影響顯著。巴曙松，何雅婷和曾智（2016）通過研究發(fā)現(xiàn)，貨幣政策對流動性創(chuàng)造具有顯著的影響，不同貨幣政策工具對流動性創(chuàng)造的影響有差異。

三、研究述評

通過梳理國內(nèi)外的相關(guān)文獻，目前學(xué)者對于銀行流動性創(chuàng)造的相關(guān)研究主要集中于以下幾個方面：第一，研究流動性創(chuàng)造的測量方法，就該方面的研究，具有代表性的就是Deep和Schaefer（2004） 構(gòu)建的流動性轉(zhuǎn)變測量工具方法和Berger和 Bouwman（2009）提出的加權(quán)平均求和測量方法，這兩種方法的提出為后來學(xué)者進行相關(guān)方面的實證研究打下了基礎(chǔ)。第二，有學(xué)者提出了銀行的流動性創(chuàng)造對保障金融穩(wěn)定和促進經(jīng)濟發(fā)展有十分重要的意義，認為對影響銀行流動性創(chuàng)造的因素進行研究很有必要，所以，從宏微觀兩個層面研究了銀行流動性創(chuàng)造的影響因素，如李程彬（2010），孔小偉（2016）等。

縱觀國內(nèi)外的研究，現(xiàn)有文獻存在兩個方面的不足：第一，貨幣政策與流動性創(chuàng)造方面，主要研究的是傳統(tǒng)貨幣政策對銀行流動性創(chuàng)造的影響，對新型貨幣政策與銀行流動性創(chuàng)造的研究較少。第二，我國對銀行流動性創(chuàng)造的研究還處于初步階段，所以，對這方面的研究還不夠全面和深入。

參考文獻

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作者簡介：楊健梅（1992-），女，漢族，云南臨滄，碩士，西南林業(yè)大學(xué)，金融、會計，650224。