銀行理財(cái)產(chǎn)品的存款替代及利率市場(chǎng)化研究

李英

摘要：隨著我國人們的生活水平和經(jīng)濟(jì)水平的提高，人們擁有的存款相比以前有了更高的水平，因此目前市場(chǎng)上單純的存款機(jī)制和利率已經(jīng)無法滿足客戶的需求，而在目前存款利率尚未突破管制的情況下，銀行為了滿足客戶的需要，開設(shè)了理財(cái)產(chǎn)品作為存款的其他形式，通過更加高利率和相對(duì)自由化的形式來吸引客戶的購買。同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品與銀行固有的存款形式不同，其利率化很大程度上受到市場(chǎng)的影響而變動(dòng)，因此運(yùn)行機(jī)制既有風(fēng)險(xiǎn)，也有很高的自由度，更加受到客戶的歡迎。

關(guān)鍵詞：理財(cái)產(chǎn)品 存款的其他形式 利率市場(chǎng)化

一、銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)

（一）理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)概念。銀行理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。在理財(cái)產(chǎn)品這種投資方式中，銀行只是接受客戶的授權(quán)管理資金，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式雙方承擔(dān)。

理財(cái)產(chǎn)品包含幾種類型，以預(yù)期收益類型作為劃分的話可以分為保證收益產(chǎn)品和非保證收益產(chǎn)品。保證收益產(chǎn)品指的是客戶在不承擔(dān)額外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下到期獲得約定收益的產(chǎn)品：而非保證收益產(chǎn)品又可以進(jìn)行更為細(xì)致的劃分，可以將其分為保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品和非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品。以投資標(biāo)的不同進(jìn)行劃分銀行理財(cái)產(chǎn)品可分為債券型、信托型、掛鉤型及QDⅡ型產(chǎn)品。債券型理財(cái)產(chǎn)品主要投資于貨幣市場(chǎng)，一般投資于央行票據(jù)和企業(yè)短期融資券：信托型理財(cái)產(chǎn)品主要投資于商業(yè)銀行或其他信用等級(jí)較高的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保或回購的信托產(chǎn)品，也有投資于商業(yè)銀行優(yōu)良信貸資產(chǎn)受益權(quán)信托的產(chǎn)品：掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品也稱為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，其本金用于傳統(tǒng)債券投資，而產(chǎn)品最終收益與相關(guān)市場(chǎng)或產(chǎn)品的表現(xiàn)掛鉤：QDⅡ型理財(cái)產(chǎn)品是將人民幣投資資金兌換成美元，直接在境外投資，到期后將美元收益及本金結(jié)匯成人民幣后分配給投資人的理財(cái)產(chǎn)品。

（二）銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀。理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)存款而言，其相對(duì)自由度高以及較高利率等優(yōu)勢(shì)受到客戶的廣泛歡迎和認(rèn)可。根據(jù)報(bào)告顯示，我國的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了190721款，其中預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品擁有189538款，而人民幣理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量比重較大，并且根據(jù)目前的市場(chǎng)變化情形來看，人民幣理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模還可以繼續(xù)增大。因此，雖然目前的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有所下降，但是根據(jù)市場(chǎng)的運(yùn)作態(tài)勢(shì)來看，理財(cái)產(chǎn)品購買規(guī)模還會(huì)有提升的空間。

二、理財(cái)產(chǎn)品對(duì)推動(dòng)存款替代市場(chǎng)化的作用分析

（一）理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展對(duì)利率市場(chǎng)形成倒逼機(jī)制。首先，銀行固有的存款利率受到政策、政治、經(jīng)濟(jì)等諸多環(huán)境因素的管制，因此有較強(qiáng)的限制性，在市場(chǎng)需求越來越多元化的情況下，仍然過于壓低的資金價(jià)格會(huì)使得市場(chǎng)對(duì)銀行存款的失望，導(dǎo)致資金的流失。在這樣的情況下，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為了能夠留住資金進(jìn)行業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)，就需要推出相對(duì)不受管制而由市場(chǎng)發(fā)展的理財(cái)產(chǎn)品來吸引用戶購買，而這種自由度較高且利率沒有過于約束的理財(cái)產(chǎn)品就能夠促進(jìn)利率的市場(chǎng)化。

（二）理財(cái)產(chǎn)品收益率的傳導(dǎo)作用。銀行理財(cái)產(chǎn)品是一種市場(chǎng)性的定價(jià)產(chǎn)品，大部分由市場(chǎng)的變動(dòng)主導(dǎo)，因此理財(cái)產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)的變動(dòng)和利率具有相當(dāng)高的敏感度，不像銀行的存款利率較低且相對(duì)固定。同時(shí)，由于我國的國情，我國市面上的理財(cái)產(chǎn)品大多以短期理財(cái)產(chǎn)品為主，一年期以下的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模龐大，能夠通過市場(chǎng)利率化而發(fā)揮理財(cái)產(chǎn)品收益率的傳導(dǎo)作用。

（三）預(yù)期收率充分體現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。由于市場(chǎng)本身具有一些不可控的機(jī)制和因素，再加上市場(chǎng)的股份制效應(yīng)較強(qiáng)，針對(duì)這種情況，市場(chǎng)上理財(cái)產(chǎn)品的銷售主體在定價(jià)方面是有很大的差別的，這就源于信用溢價(jià)，也就是根據(jù)銷售主體的信用情況讓銷售主體對(duì)投資者的一種風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。目前，我國的國債等政府發(fā)售的債券和國有銀行的理財(cái)產(chǎn)品信用溢價(jià)較低，因其規(guī)模和發(fā)展情況相對(duì)良好，相對(duì)無風(fēng)險(xiǎn);而股份制等市場(chǎng)化特征擁有很多不可控的因素和較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此其信用溢價(jià)較高。

三、銀行理財(cái)產(chǎn)品的存款替代及利率市場(chǎng)化發(fā)展情況分析

（一）銀行理財(cái)和銀行傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)不斷實(shí)現(xiàn)平衡。隨著利率市場(chǎng)化程度的不斷加深，銀行理財(cái)產(chǎn)品與市場(chǎng)化資本成本的聯(lián)系更為緊密。雖然理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)的初期可以很明顯的看出對(duì)銀行傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)有一定的替代作用，但隨著利率市場(chǎng)的持續(xù)推進(jìn)，這種替代性將會(huì)逐漸減弱，而銀行在后期的負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大上也會(huì)受到一定程度的幫助。從銀行長(zhǎng)期發(fā)展的角度來看，銀行理財(cái)與傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)的關(guān)系變化趨勢(shì)應(yīng)是：從理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行擠兌傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)，再到隨著存款利率市場(chǎng)化的推進(jìn)理財(cái)市場(chǎng)將變得更為規(guī)范，進(jìn)而理財(cái)產(chǎn)品促進(jìn)存款規(guī)模的增長(zhǎng)，最后在利率市場(chǎng)化的背景下不斷實(shí)現(xiàn)平衡。

（二）發(fā)行主體更加多元化，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化。隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及市場(chǎng)的監(jiān)管能力提高，我國的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行主體將會(huì)更加多元化，為市場(chǎng)和投資者提供更加豐富個(gè)性的理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)，整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)隨著制度的推進(jìn)和完善以及市場(chǎng)秩序的調(diào)整而完善合理，為客戶帶來更好的理財(cái)條件，而市場(chǎng)結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化的背景下必然也能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

結(jié)束語：綜上所述，目前我國的理財(cái)產(chǎn)品受到人們的廣泛歡迎，因其不受嚴(yán)格的限制和較高利率的優(yōu)勢(shì)讓客戶能夠擁有更多的投資選擇。然而，目前我國的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)還處于初級(jí)階段，還存在一些問題，針對(duì)這些問題我國的發(fā)行主體、政府以及整個(gè)市場(chǎng)要實(shí)施相應(yīng)的對(duì)策，以優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展。