美國(guó)解除制裁 俄鋁否極泰來(lái)

筆者本周介紹俄鋁（00486.HK），截至2018年12月底止全年，集團(tuán)純利16.98億（美元.下同），按年升39% ;經(jīng)常性純利16.95億元，按年升7.9%;總營(yíng)業(yè)額102.8億元，按年升3.1%;經(jīng)調(diào)整EBITDA為21.63億元，按年升2%。

俄鋁（00486.HK）獲多家大行唱好，美銀美林指出，美國(guó)解除對(duì)俄鋁制裁后，料該股有重大上升空間，因?yàn)榧瘓F(tuán)作為全球主要鋁生產(chǎn)商，已證明其具有應(yīng)付外部沖擊的能力。該行認(rèn)為是時(shí)候?qū)⒔裹c(diǎn)重返其基本面，預(yù)測(cè)公司今明兩年自由現(xiàn)金流收益率為23%，且企業(yè)管治潛在改善。

此外，由于內(nèi)地鋁產(chǎn)量將減少，料可支持價(jià)格，相信壓抑需求釋放，將帶來(lái)反彈空間。美銀美林恢復(fù)俄鋁「買入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.5港元。另外，俄鋁公布與Braidy Industries訂立意向書，于美國(guó)肯塔基州亞什蘭成立合營(yíng)企業(yè)，為美國(guó)汽車及運(yùn)輸業(yè)生產(chǎn)扁軋鋁材產(chǎn)品。Braidy Industries為美國(guó)控股公司，擁有MIT研發(fā)輕量化解決方案公司Veloxint及西北大學(xué)研發(fā)物料及科技公司NanoAl。

拓汽車扁軋鋁材產(chǎn)品

集團(tuán)預(yù)期日后綜合軋機(jī)的年度額定產(chǎn)能將為50萬(wàn)噸熱軋帶及30萬(wàn)噸冷軋產(chǎn)品制成品，集團(tuán)將自其旗下位于西伯利亞泰舍特的建設(shè)中新鋁材冶煉廠向新軋機(jī)供應(yīng)鋁材。預(yù)期對(duì)該項(xiàng)目的投資將限于2億元，作為投資的交換。集團(tuán)將擁有該項(xiàng)目的40%權(quán)益，Braidy Industries將擁有60%權(quán)益。

隨著美國(guó)于1月28日解除對(duì)俄鋁的制裁，根據(jù)《路透》報(bào)道，俄羅斯國(guó)家再保險(xiǎn)（RNRC）副行政總裁Natalia Karpova表示，作為全球第二大鋁生產(chǎn)商的俄鋁正與西方企業(yè)討論恢復(fù)再保險(xiǎn)問題，但未披露參與的西方公司名單。

解除制裁重建信心

俄鋁的原保險(xiǎn)人為俄羅斯大型保險(xiǎn)公司Ingosstrakh。RNRC行政總裁Nikolay Galushin指，若俄鋁獲西方再保險(xiǎn)公司承擔(dān)Ingosstrakh的風(fēng)險(xiǎn)，RNRC愿承擔(dān)兩成Ingosstrakh相關(guān)保險(xiǎn)的再擔(dān)保。

筆者認(rèn)為可多加留意俄鋁的股價(jià)表現(xiàn)，美國(guó)正式解除制裁，相信會(huì)對(duì)股價(jià)有正面影響，加上公司業(yè)績(jī)向好，相信亦會(huì)令投資者重拾信心。最后，集團(tuán)亦積極拓展業(yè)務(wù)，長(zhǎng)遠(yuǎn)帶動(dòng)盈利向上，刺激股價(jià)表現(xiàn)。建議可考慮在股價(jià)回調(diào)至3.2至3.3港元作小注分段投資。不過，市場(chǎng)近期股市成交表現(xiàn)踴躍，恒生指數(shù)亦不斷向上，邁向三萬(wàn)點(diǎn)，因此市場(chǎng)存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，在高位投資不宜太進(jìn)取，當(dāng)然亦要留意市場(chǎng)動(dòng)向，穩(wěn)守突擊才能獲利。

俄鋁與Braidy Industries 訂立成立合營(yíng)企業(yè)的意向書，擬為汽車業(yè)生產(chǎn)扁軋鋁材產(chǎn)品。