青啤具行業(yè)優(yōu)勢(shì) 產(chǎn)品提價(jià)毛利改善

內(nèi)地為保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中央將加大力度刺激內(nèi)需，其中內(nèi)地啤酒巿場(chǎng)屬寡頭壟斷行業(yè)，加上開(kāi)始進(jìn)入旺季，有助帶動(dòng)銷(xiāo)售表現(xiàn)。大型啤酒企業(yè)青島啤酒（00168.HK），目前采用雙品牌策略，拓展不同市場(chǎng)，旗下青島啤酒和嶗山啤酒，分別針對(duì)中高端啤酒和大眾消費(fèi)市場(chǎng)。集團(tuán)新管理層自去年下半年開(kāi)始改革，對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，有助產(chǎn)品提價(jià)和改善毛利率。

集團(tuán)計(jì)劃推行更多改革，例如架構(gòu)重組和前線激勵(lì)計(jì)劃，帶動(dòng)銷(xiāo)量持續(xù)增加。青啤去年全年共實(shí)現(xiàn)啤酒銷(xiāo)量803萬(wàn)千升，按年增長(zhǎng)0.8%;其中主品牌青島啤酒共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量391.4萬(wàn)千升，按年升近4%。今年首季，集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入79.51億元（人民幣.下同），按年上升11.4%，純利升21%至8.08億元，扣除非經(jīng)常性損益歸屬上市公司股東純利，按年上升26.7%至7.18億元。

期內(nèi)，集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)啤酒銷(xiāo)量，按年上升6.6%，其中主品牌青島啤酒的銷(xiāo)量為117.5萬(wàn)千升，增加8.5%，反映成效逐步顯現(xiàn)。截至去年12月底，青啤工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能1，408萬(wàn)千升，實(shí)際產(chǎn)能987萬(wàn)千升。集團(tuán)有意于未來(lái)五年關(guān)閉十間廠房，主要位于錄得業(yè)務(wù)虧損的地區(qū)，令整體毛利提升。

根據(jù)彭博資料，青啤往績(jī)和預(yù)測(cè)市盈率（P/E）分別為38.6倍和32.5倍，同業(yè)華潤(rùn)啤酒（00291.HK）則分別為98.3倍和29.5倍。走勢(shì)上，5月2日升至53.2港元遇阻回落，惟近日重上10天和20天線，MACD熊差距收窄，STC%K線續(xù)走高于%D線，宜候低45港元以下分段吸納，反彈阻力53.2港元，不跌穿43港元續(xù)持有。