保險(xiǎn)：業(yè)績(jī)?yōu)槊?、估值為?/h1>

2019-08-14 09:17:24

股市動(dòng)態(tài)分析訂閱 2019年31期 收藏

關(guān)鍵詞：健康險(xiǎn)戴維斯月度

目前市場(chǎng)已具備了保險(xiǎn)股戴維斯雙擊的基礎(chǔ)。基于人口老齡化加速到來(lái)和社會(huì)保障體系仍待完善，堅(jiān)定看好我國(guó)壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)市場(chǎng)。認(rèn)為保險(xiǎn)股目前較低的P/EV估值和A股市場(chǎng)較大的波動(dòng)性奠定了戴維斯雙擊的估值基礎(chǔ)；而2019年靚麗的業(yè)績(jī)則可形成戴維斯雙擊的盈利基礎(chǔ)。

利率對(duì)保險(xiǎn)公司的影響非常復(fù)雜。誠(chéng)然，長(zhǎng)端利率再度下行對(duì)壽險(xiǎn)公司盈利形成壓制效應(yīng)，但保險(xiǎn)公司也可調(diào)整運(yùn)營(yíng)，以抵御利率下行的影響。如主動(dòng)收縮高預(yù)定利率產(chǎn)品，將利率下行的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去；再如險(xiǎn)資大量持有的債券會(huì)在利率下行中升值，增值收益即便不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上，也會(huì)推升內(nèi)含價(jià)值增速。最后，保費(fèi)增速目前正處于回升態(tài)勢(shì)，太保壽、平安壽、新華2019年月度保費(fèi)均保持平穩(wěn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)。保險(xiǎn)公司有望通過(guò)規(guī)模的擴(kuò)張抵御收益率下行的影響。十分看好健康險(xiǎn)前景。目前健康險(xiǎn)原保費(fèi)已超過(guò)車(chē)險(xiǎn)，成為我國(guó)第二大險(xiǎn)種。2017、2018年健康險(xiǎn)月度保費(fèi)增速曾下滑，但2018年二季度以來(lái)回升明顯，2019年增速保持32%。預(yù)期下半年隨著重疾險(xiǎn)定義修訂完成，健康險(xiǎn)保障范圍將有效優(yōu)化，價(jià)值貢獻(xiàn)率更高、保費(fèi)增長(zhǎng)也將再提速。展望未來(lái)，短期健康險(xiǎn)產(chǎn)品或陷入紅海搏殺，打造健康管理閉環(huán)，管控能力前置或許才能打開(kāi)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的新藍(lán)海。平安和新華在這方面布局領(lǐng)先。

重點(diǎn)推薦：新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安和中國(guó)太保。

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