奧飛娛樂凈虧16億元，夢碎“東方迪士尼”

范文茜

一度提出要做“東方迪士尼”的奧飛娛樂，由于此前激進擴張的步伐，險些把自己“絆倒”了。

奧飛娛樂2018年業(yè)績快報顯示，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損額達到16.13億元，同比下降1889.19%。

自2014年起，奧飛娛樂提出“以IP為核心”的發(fā)展戰(zhàn)略，通過不斷投資、收購在泛娛樂領(lǐng)域進行生態(tài)布局。過度分散的精力和投入，在業(yè)績壓力下，在2018年，不得不收縮對游戲﹑影視業(yè)務(wù)的投入。

復(fù)盤近年來奧飛從戰(zhàn)略擴張到收縮調(diào)整，前奧飛娛樂總裁辦主任兼主題娛樂事業(yè)部副總經(jīng)理姜聰認為，戰(zhàn)略方向問題不大，關(guān)鍵是自身能力與戰(zhàn)略布局無法匹配。

玩具項目失利，2018年預(yù)虧16億元

上世紀九十年代，隨著日本動漫的流行，四驅(qū)車、悠悠球、陀螺等玩具開始風(fēng)靡中國市場，初中畢業(yè)的潮汕商人蔡東青看準了市場機遇，成立了奧迪塑膠玩具廠，開始生產(chǎn)四驅(qū)車，并斥巨資引入日本動畫片《四驅(qū)小子》，1996年公司收入突破億元大關(guān)。隨后奧飛悠悠球也開始暢銷，2006～2016年十年間累計銷售額達60億元，位居中國潮流玩具單品之最。

憑借獨特眼光和銷售能力，“玩具大王”蔡東青完成了早期積累，奧飛動漫2009年在深交所掛牌上市，成為“中國動漫第一股”。

但奧飛玩具業(yè)務(wù)的這塊“地盤”卻面臨動蕩。近期公布的2018年業(yè)績快報顯示，2018年度公司營業(yè)總收入同比下跌21.81%，凈利潤虧損超過16億元，暴跌1889.19%。奧飛娛樂官方解釋主要因公司玩具業(yè)務(wù)“陀螺”等項目銷售不達預(yù)期，以及商譽等資產(chǎn)計提14.8億元資產(chǎn)減值損失所致。奧飛娛樂公關(guān)部人士在回應(yīng)《商學(xué)院》記者采訪時表示，這一情況并非個別項目本身不暢銷，而是目標定得過高，以至于銷售業(yè)績未達預(yù)期。

恒生證券研報指出，2018年全球玩具行情低迷，玩具反斗城破產(chǎn)清算的聯(lián)動效應(yīng)以及中美貿(mào)易摩擦的影響，中國玩具廠商出口業(yè)務(wù)承壓；另一方面中國玩具市場競爭日趨激烈，各類兒童娛樂方式層出不窮，受歡迎的IP開發(fā)難度越來越高，也給國內(nèi)廠商帶來較大挑戰(zhàn)。

為了挽救頹靡的玩具業(yè)務(wù)，奧飛娛樂還牽手洋品牌“小豬佩奇”，拿下了自2018年3月起至2021年3月期間“小豬佩奇”IP玩具在中國區(qū)域內(nèi)非獨家的許可權(quán)。奧飛娛樂品牌負責(zé)人表示，僅用于開發(fā)玩具產(chǎn)品，并不會參與相關(guān)電影的出品?！渡虒W(xué)院》記者在奧飛娛樂天貓商城看到，上市4個月，小豬佩奇玩具月銷量只有兩位數(shù)，低于其他品類玩具月銷量。

動漫、游戲、影視三駕馬車“失蹄”

2014年，奧飛提出以IP為核心的泛娛樂發(fā)展戰(zhàn)略，通過投資、并購、擴張不斷“跨界”進入到動漫、游戲、影視、電視媒體、嬰童等領(lǐng)域，目標是要成為“新世代的中國迪士尼”。

直到2016年合并報表的子公司已有67家，包括耗資9億元收購國內(nèi)知名動漫原創(chuàng)平臺“有妖氣”母公司北京四月星空網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，形成商譽高達26億元。

奧飛娛樂近年來激進的風(fēng)格和試圖打通泛娛樂產(chǎn)業(yè)“生態(tài)”的做法受到業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，甚至一度被稱作“泛娛樂板塊的樂視”。

實際上，過度分散的精力和投入，過大的局面所造成的弊端，也正在浮現(xiàn)。除了玩具業(yè)務(wù)折戟，奧飛娛樂其他業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也引發(fā)擔(dān)憂：收購的漫畫平臺“有妖氣”衰落，參與出品的海外影視《刺客信條》等巨虧、游戲業(yè)務(wù)萎縮。

北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長陳少峰在接受《商學(xué)院》記者采訪時表示，此前奧飛娛樂加大了在影視、游戲領(lǐng)域的投資，但影視項目本來就具有較大的風(fēng)險性，收入可持續(xù)性和成長性較弱，在市場空間不足、資源整合不到位的情況下，激進擴張無疑使得奧飛陷入被動的局面。

動漫領(lǐng)域，“有妖氣”被收購之時尚屬國內(nèi)最大的原創(chuàng)漫畫平臺，旗下有《雛蜂》《十萬個冷笑話》《鎮(zhèn)魂街》等知名作品，但進入奧飛體系三年后，“有妖氣”已經(jīng)跌出國內(nèi)漫畫平臺前五。據(jù)公司披露的數(shù)據(jù)，2017年北京四月星空網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司虧損達2385.12萬元，同比降幅高達1133.77%。

盡管四月星空2018年經(jīng)營利潤同比扭虧為盈，但協(xié)同業(yè)務(wù)（游戲、網(wǎng)絡(luò)?。┦杖雱t大幅下滑，奧飛娛樂擬對其進行商譽減值3.99 億元。

對于正尋求出售“有妖氣”部分資產(chǎn)的消息，奧飛娛樂方面對《商學(xué)院》記者表示，目前正積極為其尋找戰(zhàn)略投資者，希望引入優(yōu)質(zhì)資源壯大“有妖氣”的發(fā)展，但不會整體出售。

在2018年游戲版號趨緊以及行業(yè)收縮的宏觀環(huán)境下，奧飛曾寄予厚望的游戲業(yè)務(wù)更是岌岌可危。

原本被寄予厚望的愛樂游（全稱“北京愛樂游信息技術(shù)有限公司”）從2016～2018年凈利潤就呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，分別為4669.05萬元、1638.41萬元、 -8.22萬元。奧飛方面解釋，2018年主要受國家游戲版號審批收緊因素影響，原預(yù)期當(dāng)年上線的自研游戲項目需延后到上線，導(dǎo)致了利潤大幅的下滑，所造成商譽減值為2.06 億元。

此外，同樣在2014年收購進來的子公司上海方寸公司也因版號停審、資本遇冷等原因，以至于新項目上線遙遙無期，在資金鏈斷裂、核心高管流失的情況下，不得不在2018年解散團隊，奧飛娛樂為此付出了2.61 億元的商譽減值代價。

影視表現(xiàn)又如何？奧飛娛樂參與投資的《刺客信條》《荒野獵人》電影2016年在北美上映，雖然在《荒野獵人》的投資上收回了成本，但與海外合作方Regency溝通一直不暢。2018年末收到《刺客信條》結(jié)算單，顯示公司海外票房收益分成金額為0，其中宣傳費用比例高達91%。無奈之下，奧飛娛樂對該項目計提8605.05 萬元全額壞賬準備。

對此，奧飛娛樂公關(guān)副總監(jiān)王蘭曾在接受媒體采訪時坦言，影視游戲領(lǐng)域并不適合公司現(xiàn)階段的狀態(tài)，也曾做過一些探索，但最后發(fā)現(xiàn)公司的核心競爭力不在這幾個領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，從宏觀上來說，影視游戲等行業(yè)商譽減值背后固然有行業(yè)從春天步入寒冬的大環(huán)境；而從微觀上看，存在很多公司對行業(yè)風(fēng)險把控不足，在行業(yè)資本熱度較高時盲目投資，潮水退去后才發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)深陷窘境。

轉(zhuǎn)型方向和能力是否匹配？

2018年以來，奧飛高管團隊經(jīng)歷了動蕩和大“換血”。2018年2月，副總經(jīng)理、董事會秘書王晶以及副總經(jīng)理、奧飛影業(yè)CEO陳德榮宣布離職；4月，副總經(jīng)理蔡立東因個人原因辭職；11月，副總經(jīng)理胡華離職；12月，非獨立董事曹永強宣布辭職。前奧飛娛樂總裁辦主任兼主題娛樂事業(yè)部副總經(jīng)理姜聰也向《商學(xué)院》記者確認于2019年1月從奧飛離職。

據(jù)自媒體“娛樂資本論”報道，由于董事長蔡東青不滿意奧飛影業(yè)的表現(xiàn)，不僅CEO陳德榮離開，奧飛影業(yè)總經(jīng)理蘇志鴻也于2018年初悄然離職，隨后部分中層骨干、普通員工也遭遇裁員或自動離職，導(dǎo)致奧飛影業(yè)已經(jīng)有一半左右人員流失。

在行業(yè)資本熱度較高時盲目投資，潮水退去后奧飛才發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)深陷窘境。

供職奧飛十多年的姜聰對《商學(xué)院》記者表示，這波離開的大多都是在公司服務(wù)了十年以上的核心骨干，這當(dāng)中既有公司經(jīng)營方向的調(diào)整，也有個人職業(yè)選擇的考慮，“大部分都出去創(chuàng)業(yè)了。”

在談到奧飛2018年業(yè)績虧損時他認為，這與前面幾年公司的急速擴張有一定關(guān)系?！坝袎粝肟隙ㄊ菍Φ?，奧飛從戰(zhàn)略方向上也沒有大問題，關(guān)鍵是自身能力與想法是否匹配？能力跟不上，中間的落地環(huán)節(jié)就會出現(xiàn)很多問題?！币浴坝醒龤狻表椖繛槔@實際上是一個很好的資源，但在收購之后，能否有足夠的條件和能力對其進行開發(fā)和利用？這是奧飛等投資者需要慎重考慮的問題。

《商學(xué)院》記者注意到，在布局多元業(yè)務(wù)版圖的同時，奧飛娛樂在資金上也面臨巨大壓力。從2013年開始公司負債率不斷攀升，在此形勢下，大股東不得不通過減持套現(xiàn)為上市公司“輸血”，同時也嘗試通過游戲業(yè)務(wù)帶來的現(xiàn)金流來緩解資金壓力。

“就像迪士尼曾經(jīng)把ESPN作為主要收入來源。當(dāng)年在游戲行業(yè)火熱的階段，奧飛也寄望于游戲能作為資金‘引擎來支撐影視業(yè)務(wù)的收入，再通過影視把IP、人物具象化，從而反哺到內(nèi)容的沉淀上來，由此形成一個閉環(huán)。實際上，在2016年底、2017年初時游戲行業(yè)格局已基本奠定，形成寡頭競爭局面?！痹趶?fù)盤過程中，姜聰反復(fù)強調(diào)奧飛的出發(fā)點是對的，但面對瞬息萬變的市場和強大的競爭對手，最終也沒有實現(xiàn)目標。

陳少峰在接受《商學(xué)院》記者采訪時也總結(jié)到，奧飛娛樂能力上的不足體現(xiàn)在兩個方面：一個是內(nèi)容變現(xiàn)能力較弱、缺乏特別好的商業(yè)模式，自有資金太少，難以應(yīng)對過度擴張帶來的資金風(fēng)險和壓力；其次是在泛娛樂布局上，各個業(yè)務(wù)之間沒有打通，沒有形成相互支持、協(xié)同的效應(yīng)。

經(jīng)歷了激進的擴張期，在多項業(yè)務(wù)上的受挫，奧飛不得不對原有的戰(zhàn)略進行調(diào)整。2019年2月，奧飛娛樂在回復(fù)深交所問詢函中表示，基于自身經(jīng)營思路轉(zhuǎn)變及外部環(huán)境變化，公司“泛娛樂”業(yè)務(wù)收縮，為降低經(jīng)營風(fēng)險，公司將主動減少對游戲﹑影視業(yè)務(wù)的投入。

陳少峰表示，迪士尼的競爭優(yōu)勢是近百年積累的IP內(nèi)容，如果沒有IP的沉淀和積累，只靠產(chǎn)品或者票房收入，便難以支撐起對標迪士尼的夢想。姜聰認為，迪士尼經(jīng)歷了百年的沉淀，其次是在合適的時間選擇了合適的路徑。中國不能完全照搬或者對照，還是要結(jié)合企業(yè)自身特長，做本土化和創(chuàng)新的內(nèi)容、產(chǎn)品，適應(yīng)當(dāng)下環(huán)境的變化和未來的成長。