基于國際經(jīng)驗的我國流通業(yè)對外直接投資研究

鄭淑偉

內(nèi)容摘要：當(dāng)前，我國流通業(yè)對外直接投資水平和效率不高，產(chǎn)業(yè)發(fā)展與歐美發(fā)達(dá)國家之間還有較大差距，為此本文歸納出歐美國家流通業(yè)對外直接投資的總體特征，總結(jié)了歐美流通業(yè)對外直接投資的成功經(jīng)驗，得出了對我國流通業(yè)對外直接投資有價值的啟示。本文從企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略三個方面分析了助推我國流通業(yè)對外直接投資水平的方法：一是相關(guān)企業(yè)需要擁有國內(nèi)市場的絕對主導(dǎo)權(quán)，提升企業(yè)的商業(yè)文化和品牌價值;二是政府部門要積極引導(dǎo)流通業(yè)對外直接投資流向，確保投資資本安全與收益獲取;三是注重流通業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的密切配合，努力構(gòu)建以我國流通業(yè)為核心的全球價值鏈。

關(guān)鍵詞：流通業(yè) ? 對外直接投資 ? 經(jīng)驗總結(jié) ? 歐美國家 ? 品牌價值

引言

“十三五”規(guī)劃強調(diào)，大力支持我國企業(yè)的對外貿(mào)易投資，積極融入全球貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈，提升我國對外貿(mào)易投資水平，進(jìn)一步落實我國對外開放戰(zhàn)略。貿(mào)易流通業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，發(fā)展我國流通業(yè)的對外貿(mào)易投資，不但可以促進(jìn)流通業(yè)自身產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還可以優(yōu)化其它行業(yè)的產(chǎn)品價值鏈，實現(xiàn)產(chǎn)品價值鏈的轉(zhuǎn)型升級。我國流通業(yè)在加快對外直接投資發(fā)展的同時，還需要進(jìn)一步提升投資水平和效率，實現(xiàn)流通行業(yè)向全球中高端價值鏈前進(jìn)，努力建設(shè)貿(mào)易強國，這些都是需要深入研究的現(xiàn)實問題。因此，為了進(jìn)一步促進(jìn)我國流通業(yè)對外直接投資的發(fā)展，本文以流通業(yè)對外直接投資發(fā)達(dá)的歐美國家為例，歸納出歐美國家流通業(yè)對外直接投資的總體特征，希望我國向歐美流通業(yè)發(fā)達(dá)國家吸取經(jīng)驗，制定符合我國發(fā)展的流通業(yè)對外投資戰(zhàn)略。

國外流通業(yè)對外直接投資的總體特征

（一）投資規(guī)模持續(xù)擴大，對外直接投資比重持續(xù)下降

圖1和圖2顯示1984-2000年和2001-2017年歐美國家流通業(yè)對外直接投資額的年度平均情況。從圖1可以看出，1984年歐美國家流通業(yè)對外直接投資平均總額為24284百萬美元，2000年達(dá)到了83281百萬美元，投資總額擴大了3倍之多。這種投資總額擴大的趨勢在2001-2017年繼續(xù)保持。到了2017年底，歐美國家流通業(yè)對外資直接投資平均總額達(dá)到了293473百萬美元，是1984年的近12倍。

從流通業(yè)占?xì)W美國家全部對外直接投資總額的平均比重來分析。1984年，歐美國家流通業(yè)占?xì)W美國家對外直接投資平均總額的12%;1984-1997年之間，流通業(yè)占比基本維持在12%左右;從1998年開始流通業(yè)占比出現(xiàn)明顯下降。從圖2來看，2001年流通業(yè)占比僅為9.5%，2008-2017年間，流通業(yè)占比維持在6%左右?？梢?，1984-2017年間，流通業(yè)占?xì)W美國家全部對外直接投資總額的平均比重呈現(xiàn)下降趨勢，主要原因是歐美國家施行的“再工業(yè)化”戰(zhàn)略給對外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)造成了嚴(yán)重影響。

（二）投資利潤增加緩慢，對外直接投資利潤比例相對平穩(wěn)

歐美國家的流通業(yè)對外直接投資總額的擴大為其贏得了巨大的投資利潤。圖3和圖4顯示1984-2000年和2001-2017年歐美國家流通業(yè)對外直接投資利潤的年度平均情況。從圖3可以看出，1984年歐美國家流通業(yè)對外直接投資利潤為2004百萬美元，1999年該利潤值為1984-2000年之間最大，達(dá)到了10058百萬美元。從圖4可以看出，2001年歐美國家流通業(yè)對外直接投資利潤為14827百萬美元，2010年該利潤值為2001-2017年之間最大，達(dá)到了34066百萬美元。從整體來看，歐美國家的流通業(yè)對外直接投資利潤穩(wěn)中有進(jìn)，利潤小幅增長。

從流通業(yè)占?xì)W美國家全部對外直接投資總利潤的平均比重來分析。1989年，該利潤占比是1984-2017年之間最大，達(dá)到了14.9%。之后這一數(shù)字雖有所降低，但基本維持在10%左右。到了2001年，利潤占比又一次增大，2003年達(dá)到14.1%，之后這一數(shù)值開始降低，2008年則降至10%以下。2008年之后，這一數(shù)值下降態(tài)勢更加明顯，這可能與2008年全球金融危機有關(guān)。2011-2017年，利潤占比控制在7%左右。

綜合圖2和圖3相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2003-2017年之間，歐美國家流通業(yè)對外直接投資額及比重都呈現(xiàn)下降勢頭，但利潤平均占比還是大于總額平均占比，可見歐美國家流通業(yè)對外直接投資的回報率整體較高。其中，2003-2017年之間的利潤平均占比下降的主要原因是全球流通業(yè)對外直接投資的國際市場競爭惡化，造成流通業(yè)回報率大幅下滑，同時其他行業(yè)對外直接投資利潤形成的擠出效應(yīng)比流通業(yè)更顯著。

（三）投資面向全球，亞太地區(qū)成為熱門投資目標(biāo)

歐美國家流通業(yè)對外直接投資是全球性的資本流轉(zhuǎn)。圖5顯示了歐美國家流通業(yè)對外直接投資的區(qū)域分布比例情況。從圖5可看出，1984-2000年，歐美國家流通業(yè)對外直接投資的重點區(qū)域是亞太地區(qū)。1984年歐美國家選擇把17%流通業(yè)對外直接投資投向亞太地區(qū)，之后這一比例顯著增加，到了1996年，達(dá)到峰值27%。之后歐美國家流通業(yè)對外直接投資地區(qū)比例雖有所波動，但到了2000年，這一比例超過了20%，達(dá)到了21.5%。北美洲也是歐美國家流通業(yè)對外直接投資的重點，流通業(yè)投資額比例基本保持在12%-15%之間。而南美洲的流通業(yè)投資額比例從1984年的13.5%連續(xù)下降8年，到了1993年這一數(shù)值才開始上升。1997年，投入南美洲的流通業(yè)投資額比例達(dá)到歷史最高，為14.5%，之后又下降至10%左右。考慮到中東地區(qū)和非洲地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展緩慢，帶來的經(jīng)濟效應(yīng)低下，因此中東地區(qū)和非洲地區(qū)是歐美國家流通業(yè)投資額比例最低的兩塊區(qū)域。1985-1987年，中東地區(qū)和非洲地區(qū)的流通業(yè)投資額比例為2.5%左右;1988-2000年，這一比例僅為1%左右。

進(jìn)入21世紀(jì)，歐美國家流通業(yè)對外直接投資的區(qū)域分布比例出現(xiàn)了新的變化。從圖6可看出，從歐美國家流向亞太地區(qū)的流通業(yè)投資額比例占比開始上升。2001-2011年，亞太地區(qū)吸引歐美國家流通業(yè)投資額比例為22%左右。但從2012年開始，這一數(shù)值迅猛提升。2016年和2017年，流通業(yè)投資額比例分別為39%和40%，處于歷史發(fā)展高位，可以預(yù)見這一比例在2018年及之后還會進(jìn)一步提升。因此，歐美國家將繼續(xù)籌建流通業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，擴大亞太地區(qū)流通業(yè)對外直接投資規(guī)模，發(fā)揮歐美國家流通業(yè)的生產(chǎn)與消費實力，不斷贏得投資利潤。相比于其他國家和地區(qū)，南美洲的流通業(yè)投資額比例在2014年達(dá)到2001-2017年時間段內(nèi)的最大值，為20.4%，但2015年開始就逐步回落。北美洲的流通業(yè)投資額比例則保持在9%左右，基本與1984-2000年持平。2001-2017年間，中東地區(qū)和非洲地區(qū)的歐美國家流通業(yè)投資情況依舊沒有得到有效解決，流通業(yè)投資額比例均維持在1%以內(nèi)，形勢不容樂觀。

國外流通業(yè)對外直接投資的經(jīng)驗總結(jié)

（一）以強大的國內(nèi)市場為主導(dǎo)，輻射全球

歐美國家發(fā)達(dá)的流通業(yè)對外直接投資主要是相關(guān)歐美國家的流通企業(yè)帶動的。1999-2017年，歐美國家流通業(yè)的投資增加值總體表現(xiàn)為上升趨勢。具體來說，1999年歐美國家流通業(yè)平均投資增加值為1093百萬美元，2017年這一數(shù)字變?yōu)?578百萬美元，擴大了近1.5倍。2011-2017年，流通業(yè)的投資增加值占?xì)W美國家總體生產(chǎn)總值的比例為11.7%左右。由此可見，歐美國家流通業(yè)占據(jù)國內(nèi)市場主導(dǎo)，相關(guān)流通業(yè)企業(yè)發(fā)展層次較高。以零售流通業(yè)為例，2016年歐美國家前50強零售企業(yè)中有40家為歐美國家的本土企業(yè)，這些企業(yè)的零售額占?xì)W美國家50強企業(yè)零售額的95.4%。其中，有近30家企業(yè)擁有國際零售業(yè)務(wù)，國際零售業(yè)務(wù)為歐美國家前50強企業(yè)零售額的74.58%。歐美國家流通業(yè)的國內(nèi)市場主導(dǎo)地位不可撼動，顯示了歐美國家流通業(yè)巨大的外在實力和內(nèi)在潛力，為歐美國家流通業(yè)的國際化發(fā)展奠定了經(jīng)濟基礎(chǔ)。

以歐美國家中的美國為例，美國把北美洲和墨西哥作為其流通業(yè)對外直接投資發(fā)展的腹地。世界500強第一的零售業(yè)巨頭沃爾瑪早在1991年就嘗試開展國際化業(yè)務(wù)，國際化業(yè)務(wù)運營的首選就是墨西哥。此外，“北美自由貿(mào)易協(xié)定”也為美國對外直接投資提供了便捷的貿(mào)易渠道和發(fā)展空間。1994年，沃爾瑪以收購的形式打通北美洲零售渠道。以此為例，歐美國家其它企業(yè)紛紛效仿沃爾瑪，將墨西哥、北美洲、中國、日本等國家視為對外直接投資的重點腹地國家。2003年，歐美國家流通業(yè)在腹地國家的對外直接投資平均總額為10941百萬美元，這一數(shù)字在2009年突破20000百萬美元大關(guān)，達(dá)到了20023百萬美元。雖然一度經(jīng)歷了2008年的經(jīng)濟危機，腹地國家流通業(yè)對外直接投資平均總額有所下降，但之后迅速回溫，2017年已經(jīng)達(dá)到31945百萬美元。從投資比例來看，2003年歐美國家流通業(yè)向腹地國家投入的流通業(yè)資本占?xì)W美國家流通業(yè)對外直接總額的比例不到10%，之后逐年上升，2007年腹地國家流通業(yè)投資比例達(dá)到最高，為15.32%。雖然在2008-2009年出現(xiàn)了微弱下降，但在2010之后，腹地國家流通業(yè)投資比例基本維持在12.5%左右。歐美國家在海外不斷擴張，流通業(yè)在墨西哥、北美洲、中國、日本等國的對外直接投資規(guī)模不斷鞏固腹地國家的投資地位，逐步向大洋洲、非洲、中東地區(qū)進(jìn)行投資轉(zhuǎn)移。

（二）流通業(yè)資本與制造業(yè)投資保持同步，共贏全球紅利

歐美國家流通業(yè)對外直接投資與制造業(yè)投資規(guī)模保持同步增長。1984-2000年之間，歐美國家的制造業(yè)也相對發(fā)達(dá)，制造業(yè)對外直接投資的重點區(qū)域仍然為亞太地區(qū)。1984年，歐美國家的制造業(yè)在亞太地區(qū)的投資比例為12.93%;到了2000年，制造業(yè)投資比例達(dá)到了16.57%。與流通業(yè)類似，歐美國家在非洲地區(qū)和中東地區(qū)的制造業(yè)對外直接投資比例均不足1%。在北美洲的制造業(yè)對外直接投資比例則相對較高，在2000年也達(dá)到了近14.11%。對比圖5所示的1994-2000年同期歐美國家流通業(yè)對外直接投資的地區(qū)分布情況，可以發(fā)現(xiàn)歐美國家的制造業(yè)與流通業(yè)對外直接投資均選擇了亞太地區(qū)。

2001-2017年，歐美國家的流通業(yè)和制造業(yè)對外直接投資選擇的國家和地區(qū)也與1984-2000年相似。在2001-2017年間，歐美國家制造業(yè)對外直接投資總量持續(xù)增長，但所選擇的國家和地區(qū)的投資額比例卻發(fā)生了顯著變化。例如，2001年亞太地區(qū)的制造業(yè)投資額比例為19.1%，而到了2017年，這一比例增加到25.2%。這一變化可以說明，亞太地區(qū)吸引歐美國家制造業(yè)對外直接投資力度不斷加強。對于北美洲地區(qū)，歐美國家制造業(yè)直接投資雖在2012年跌入低谷，但在2017年也能達(dá)到17.3%的比例水平。因此，北美洲依然是美國等制造業(yè)強國的腹地國家。從圖6可以看出，2017年歐美國家在亞太地區(qū)的流通業(yè)投資額及其比例為歷史最高，而這一增長趨勢還將延續(xù)?？梢?，亞太地區(qū)在歐美國家流通業(yè)對外直接投資區(qū)域的重要地位，這也與歐美國家制造業(yè)對外直接投資的區(qū)域選擇相吻合。

（三）強化企業(yè)品牌轉(zhuǎn)移，促進(jìn)商業(yè)文化傳播

歐美國家的流通業(yè)主要包括實體商業(yè)流通和電子商務(wù)，其產(chǎn)業(yè)品牌數(shù)量、價值、影響力在全球都處于領(lǐng)先地位。在流通業(yè)產(chǎn)業(yè)中，零售業(yè)的表現(xiàn)最為搶眼。相關(guān)資料顯示，歐美國家有231個零售業(yè)企業(yè)屬于全球零售業(yè)500強，比重為46.2%。而這231個企業(yè)營業(yè)收入占500強總收入的57.3%。

對全球網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)進(jìn)行排序，全球網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)50強中，歐美國家有31家成功上榜，遙遙領(lǐng)先其他國家和地區(qū)。其中，在全球網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)10強中，前5名有3家美國企業(yè)，優(yōu)勢十分明顯。亞馬遜在2017年的網(wǎng)絡(luò)零售銷售額為99847百萬美元，較上一年增加了近15.4%，2013-2017年之間的年均增長率達(dá)到了14.8%。2017年，蘋果公司網(wǎng)絡(luò)零售額為53941百萬美元，占公司零售總額的43.2%。較2016年網(wǎng)絡(luò)零售額增長了19.9%，2013-2017年之間的年均增長率達(dá)到了23.6%。2017年，德國的施瓦茨集團(tuán)公司網(wǎng)絡(luò)零售額為18573百萬美元，占公司零售總額的36.9%。雖然施瓦茨集團(tuán)公司的網(wǎng)絡(luò)零售并不是其主營業(yè)務(wù)，但2013-2017年之間的年均增長率達(dá)到了16.8%。這些企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)零售商和代理商都在海外提供了零售業(yè)流通服務(wù)，對外直接投資發(fā)展迅速。

從全球商業(yè)價值和品牌傳播來看，歐美國家零售業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀也優(yōu)于其他國家和地區(qū)。相關(guān)資料顯示，2017年全球零售行業(yè)企業(yè)品牌價值排名前10位的企業(yè)中有7家來自歐美國家?？梢姡瑲W美國家的零售業(yè)依然位于全球的霸主地位。7家歐美企業(yè)中，美國的沃爾瑪企業(yè)位列全球最有價值企業(yè)500強第6位，品牌價值預(yù)估為759.5億美元，同比上漲了13%，成為全球最有商業(yè)品牌價值的零售業(yè)企業(yè)。因此，歐美國家零售業(yè)對外投資的進(jìn)一步擴張，打通了歐美國家商業(yè)文化的傳播途徑，凸顯了歐美國家企業(yè)的品牌價值效應(yīng)，形成了全球范圍內(nèi)的品牌價值基礎(chǔ)。

國外流通業(yè)對外直接投資帶給我國的啟示

（一）把握對本國市場的絕對主導(dǎo)權(quán)，打好流通業(yè)對外直接投資的根基

對外直接投資是一個國家對外貿(mào)易水平的直接表現(xiàn)。相關(guān)經(jīng)驗表明，流通業(yè)對本國市場擁有絕對的主導(dǎo)權(quán)，就可以實現(xiàn)資本增值。提高對外直接投資的資本利用率，可以促進(jìn)流通業(yè)資本在國際市場的充分涌動。當(dāng)然，流通業(yè)資本最初是源自本國資本積累。隨著時間的推移和資本的流通，對外直接投資理論上可以獲得經(jīng)濟效益。這些經(jīng)濟效益所形成的資本不僅可以流回到本國市場，而且還可以用于新一輪的對外直接投資。歐美國家的流通業(yè)之所以能夠保持盈利狀態(tài)，主要原因是歐美國家流通業(yè)企業(yè)在不斷滿足國內(nèi)流通業(yè)需求的同時還在追求海外投資。歐美國家的本國市場是流通業(yè)企業(yè)最初的根據(jù)地，是實現(xiàn)投資增益的沃土。

對于我國來說，中產(chǎn)階級已經(jīng)初具規(guī)模，國際上各國的流通業(yè)企業(yè)都渴望對我國進(jìn)行對外直接投資。我國也要加快流通業(yè)對外直接投資步伐，鼓勵相關(guān)企業(yè)開展流通業(yè)對外直接投資，迎合國內(nèi)流通業(yè)市場需求，不斷提升流通業(yè)企業(yè)的品牌價值和品牌效益。繼續(xù)優(yōu)化國內(nèi)流通業(yè)投資市場環(huán)境，挖掘新的流通業(yè)利潤空間，制造新的流通業(yè)市場機會，保證我國流通業(yè)資本的國內(nèi)市場穩(wěn)定。正確處理國外流通業(yè)市場與我國流通業(yè)市場發(fā)展關(guān)系，推動國外流通業(yè)對外直接投資進(jìn)度，確保我國流通業(yè)投資市場的主導(dǎo)權(quán)，維持國內(nèi)外流通業(yè)市場的資本交互，全面提升我國流通業(yè)對外直接投資水平。

（二）注重產(chǎn)業(yè)間協(xié)作，構(gòu)建以資本輸出國為主導(dǎo)的全球價值鏈

歐美國家發(fā)達(dá)的流通業(yè)對外直接投資并不孤立存在，而是與其他諸如制造業(yè)在內(nèi)的多個行業(yè)進(jìn)行密切合作。制造業(yè)通過評估對外直接投資的資本規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、投資區(qū)域等內(nèi)容，為流通業(yè)對外直接投資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)層面的協(xié)作提供幫助。歐美國家流通業(yè)伴隨著制造業(yè)資本流向海外，并在指定的腹地國家和地區(qū)進(jìn)行投資。這種方式的流通業(yè)對外直接投資擴大了國際市場的投資范圍，實現(xiàn)了歐美國家商業(yè)文化和品牌價值的有效傳播，可以為進(jìn)駐投資區(qū)域的歐美國家企業(yè)提供對應(yīng)服務(wù)。1992-2003年之間，歐美國家流通業(yè)對外直接投資對本國市場的產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型產(chǎn)生了明顯的促進(jìn)作用?？梢姡瑲W美國家流通業(yè)與制造業(yè)緊密協(xié)作，使得歐美國家流通業(yè)在國內(nèi)市場和海外市場的全球價值鏈中都處于主導(dǎo)地位。

與歐美國家不同，我國流通業(yè)對外直接投資發(fā)展主要出現(xiàn)在全球價值鏈重構(gòu)過程中，我國流通業(yè)在奉行“引進(jìn)來，走出去”戰(zhàn)略時，不能只考慮產(chǎn)業(yè)和企業(yè)自身的投資布局，而要從更高的國家戰(zhàn)略角度與其他產(chǎn)業(yè)通力合作，增強國內(nèi)流通業(yè)生產(chǎn)效率，優(yōu)化流通業(yè)全球價值鏈環(huán)節(jié)，提高國內(nèi)企業(yè)競爭力，有針對性地選擇海外直接投資市場，助推我國流通業(yè)知名度，最終提升流通業(yè)的對外直接投資水平。

（三）國家政策助推流通業(yè)對外直接投資，確保資金安全

當(dāng)前，我國流通業(yè)對外直接投資發(fā)展緩慢，投資規(guī)模和效率相對較低。我國流通業(yè)對外直接投資的發(fā)展離不開國家戰(zhàn)略、行業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)戰(zhàn)略的有機協(xié)作。因此，我國相關(guān)政府部門要為我國流通業(yè)對外直接投資疏通發(fā)展渠道，破除交易壁壘，明確我國在全球流通業(yè)的投資地位和現(xiàn)狀。流通業(yè)企業(yè)在遵從國家總體戰(zhàn)略的同時，應(yīng)把握流通業(yè)發(fā)展趨勢，有針對性地制定企業(yè)對外直接投資戰(zhàn)略。當(dāng)前，我國已經(jīng)與全球120多個國家和地區(qū)保持著密切的貿(mào)易投資往來，其中還包括“一帶一路”倡議下49個國家的雙邊投資協(xié)定。在未來，我國流通業(yè)對外直接投資必然要與“一帶一路”倡議緊密結(jié)合。只有這樣，在“一帶一路”倡議支持下，可以保證流通業(yè)投資質(zhì)量，實現(xiàn)對外直接投資的電子商務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，促進(jìn)我國流通業(yè)對外直接投資的可持續(xù)發(fā)展。

此外，考慮到緊張的國際形勢，我國政府要緊密結(jié)合全球政治、經(jīng)濟、文化發(fā)展形勢，根據(jù)國際貿(mào)易市場環(huán)境變化，從全局性、創(chuàng)新性、穩(wěn)定性等角度出發(fā)，提出適合我國流通業(yè)對外直接投資的法律保障體系，進(jìn)一步加強雙重征稅免除的協(xié)定談判，保證我國流通業(yè)對外直接投資的資本安全。

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