地方國(guó)企融資風(fēng)險(xiǎn)及完善措施探究

俞鋒

摘要：融資能為企業(yè)發(fā)展提供必備的資金保障，地方國(guó)企的可持續(xù)性發(fā)展離不開(kāi)源源不斷的資金補(bǔ)充。但是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的降杠桿需求與國(guó)外貿(mào)易戰(zhàn)疊加的外部環(huán)境使得地方國(guó)企在融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)被逐步暴露出來(lái)?；诖?，本文對(duì)地方國(guó)企融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了綜合性分析，并提出了相關(guān)策略，以供參考。

關(guān)鍵詞：地方國(guó)企;融資風(fēng)險(xiǎn);策略

中圖分類(lèi)號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2019）015-0349-01

一、地方國(guó)企融資概述

隨著全球化的持續(xù)推進(jìn)以及我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，新形勢(shì)下地方國(guó)企的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。融資是企業(yè)對(duì)資金的籌措過(guò)程，良好的企業(yè)融資既能為地方國(guó)企的持續(xù)性發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)后盾，也能為國(guó)企改革賦予更大動(dòng)能，因此，融資成敗是地方國(guó)企能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出的關(guān)鍵。

當(dāng)前，地方國(guó)企融資主要有以下三種方式。第一種方式是直接融資，指資金富余單位與資金短缺單位通過(guò)協(xié)議或者金融工具進(jìn)行的一對(duì)一的資金轉(zhuǎn)移過(guò)程，主要包括債券融資與股票融資兩種。其中債券融資又包括非公開(kāi)發(fā)行債券和公開(kāi)發(fā)行債券兩種。地方國(guó)企融資的第二種方式是間接融資，指資金富余單位與資金短缺單位借助金融中介進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移。依靠于國(guó)有背景，間接融資是當(dāng)前我國(guó)地方國(guó)企的主要融資方式。在國(guó)企間接融資的過(guò)程中主要金融中介是銀行，主要融資來(lái)源是銀行貸款。地方國(guó)企融資的第三種方式是其它融資。隨著國(guó)家對(duì)銀行貸款的管控趨嚴(yán)，面臨資金需求的國(guó)企可以通過(guò)股權(quán)融資、租賃融資、境外融資、引入保險(xiǎn)資金債券等渠道開(kāi)展融資。

二、地方國(guó)企融資風(fēng)險(xiǎn)分析

地方國(guó)企因其信譽(yù)較好、償債能力強(qiáng)，比私企和小微企業(yè)在融資方面有著顯著的優(yōu)勢(shì)，一度是銀行等金融機(jī)構(gòu)首選的貸款目標(biāo)。然而，成也蕭何，敗也蕭何，國(guó)企自身制度也為地方國(guó)企的融資埋下了較多風(fēng)險(xiǎn)。地方國(guó)企融資風(fēng)險(xiǎn)具體地說(shuō)，有以下幾點(diǎn)：第一，融資秩序有待完善。地方地方國(guó)企融資過(guò)程中資金來(lái)源主要為銀行貸款，此外還包括財(cái)政補(bǔ)貼。由此可見(jiàn)地方地方國(guó)企融資渠道相對(duì)單一，容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。盡管?chē)?guó)家鼓勵(lì)地方地方國(guó)企進(jìn)行直接融資，但直接融資也需要進(jìn)行一定“包裝”如股票等形式。但很多地方企業(yè)并不善于“包裝”。整體融資成本偏高，且準(zhǔn)備周期相對(duì)較長(zhǎng)，上市融資阻礙因素較多。在銀行貸款方面，銀行資金所追求的是利益最大化。若民營(yíng)企業(yè)呈現(xiàn)了良好的運(yùn)營(yíng)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，地方國(guó)企貸款其實(shí)是緊縮的，部分地方國(guó)企由于缺乏有效的融資戰(zhàn)略規(guī)劃，可能會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。二，內(nèi)部管理缺乏活力。雖然大部分國(guó)企建立了現(xiàn)代化的企業(yè)制度，但是與私營(yíng)企業(yè)不同，國(guó)企在逐利的同時(shí)，要兼顧國(guó)家利益，因此在融資過(guò)程中，國(guó)企受政策的影響較大，資金利用率較低;在融資管理方面，由于政府官員交織其中，經(jīng)營(yíng)與管理的專(zhuān)業(yè)性不足導(dǎo)致部分國(guó)企對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的把控力弱。第三，對(duì)新型融資手段運(yùn)用水平不足。部分地方國(guó)企逐步開(kāi)始試水新型融資手段，但是在融資過(guò)程中，照搬國(guó)外模式，導(dǎo)致本就不夠規(guī)范的融資流程變得更加混亂;還有的國(guó)企在融資過(guò)程中違背了新型融資模式利益共享、風(fēng)險(xiǎn)均擔(dān)的基本要求，在實(shí)踐中將股權(quán)融資變?yōu)閭鶛?quán)融資。

三、完善地方國(guó)企融資的有效措施

1.適當(dāng)進(jìn)行股本融資，努力爭(zhēng)取財(cái)政資金

地方國(guó)企在資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平時(shí)，可適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行股本融資，以此來(lái)擴(kuò)充資本金，將后續(xù)債務(wù)融資空間釋放出來(lái)，以滿足未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展及擴(kuò)充的需要。當(dāng)然股本融資需要一個(gè)較長(zhǎng)的周期來(lái)完成，且審批流程相對(duì)復(fù)雜，地方國(guó)企需要在長(zhǎng)期戰(zhàn)略性規(guī)劃基礎(chǔ)上實(shí)施股權(quán)融資。在這個(gè)過(guò)程中，還要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債情況，以“資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)與募集資金效果最佳原則”為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)企業(yè)其他板塊重組、培育，讓其能夠滿足上市條件。除了股本融資外，財(cái)政資金依然是地方國(guó)企不可忽視的資金來(lái)源渠道。地方國(guó)企項(xiàng)目計(jì)劃應(yīng)該圍繞政府財(cái)政資金投資方向及投資重點(diǎn)內(nèi)容制定，盡最大程度獲得財(cái)政支持以及國(guó)有預(yù)算支持。在提升國(guó)有資本比例的情況下，對(duì)負(fù)債率水平進(jìn)行有效控制，降低融資成本及難度。

2.規(guī)范融資制度，完善國(guó)企內(nèi)部管理

針對(duì)企業(yè)融資資金利用水平不高，內(nèi)部管理缺乏活力的問(wèn)題，第一，政府應(yīng)當(dāng)為國(guó)企建立現(xiàn)代化企業(yè)制度提供助力，促進(jìn)地方國(guó)企充分地投身于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中去。要為國(guó)企調(diào)整融資結(jié)構(gòu)提供更大自由度，在國(guó)企融資方向上，盡可能減少不必要的行政干預(yù)，更大程度讓市場(chǎng)決定資金的去向。在融資項(xiàng)目上，既要關(guān)注項(xiàng)目本身，也應(yīng)關(guān)注企業(yè)投融資機(jī)制與經(jīng)營(yíng)機(jī)制的革新，投融資制度管理應(yīng)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。第二，對(duì)在融資管理方面專(zhuān)業(yè)能力不足的官員開(kāi)展業(yè)務(wù)培訓(xùn)，引入專(zhuān)業(yè)化的技術(shù)人才，擴(kuò)充融資人員專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍和提高國(guó)企融資隊(duì)伍的總體素質(zhì)，規(guī)范融資制度。第三，打鐵還需自身硬，國(guó)企的融資能力與國(guó)企自身的競(jìng)爭(zhēng)力密不可分，國(guó)企要不斷完善內(nèi)部管理，加大改革力度，提高自身管理水平。

3.優(yōu)化融資手段

地方國(guó)企在融資過(guò)程中，既要充分運(yùn)用銀行作為的主要資金來(lái)源的主導(dǎo)角色，也要積極探索、合理運(yùn)用多種融資手段。第一，根據(jù)自身需求，積極引入PPP模式、TOT模式、BOT模式、中期票據(jù)融資等新型融資手段，多途徑地開(kāi)展國(guó)企融資工作。第二，提升融資管理人員對(duì)新型融資手段的認(rèn)識(shí)，充分學(xué)習(xí)與挖掘不同融資模式的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，并在工作中因地制宜地靈活運(yùn)用。國(guó)企融資管理人員一旦確立企業(yè)融資模式，應(yīng)將該模式按照其特點(diǎn)要求貫徹好，不輕易改弦易轍。第三，完善國(guó)企風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。做好國(guó)企內(nèi)部融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，針對(duì)不同融資模式設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，并建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)承受范圍內(nèi)，避免企業(yè)因風(fēng)險(xiǎn)把控不足招致更大經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

四、結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前地方國(guó)企在融資過(guò)程中面臨著負(fù)債體量大、內(nèi)部管理缺乏活力、對(duì)新型融資手段運(yùn)用水平不足的問(wèn)題，針對(duì)此，本文建議從正確處理降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展的關(guān)系，規(guī)范融資制度、完善國(guó)企內(nèi)部管理和優(yōu)化融資手段等角度人手，從而系統(tǒng)性地降低地方國(guó)企融資風(fēng)險(xiǎn)。