蘇寧易購綜合績效評價

侯冬艷

[提要] 眾所周知，在電子商務(wù)迅猛發(fā)展的大數(shù)據(jù)時代，很多傳統(tǒng)行業(yè)如果跟不上時代發(fā)展的步伐就會遭遇淘汰，傳統(tǒng)的實體零售模式也不例外。本文以蘇寧易購作為零售業(yè)上市公司的代表，從綜合財務(wù)績效角度進行分析，主要采用杜邦分析法和財務(wù)績效評價兩種方法，杜邦分析法搜集2016年和2017年相關(guān)財務(wù)指標(biāo)進行對比分析，財務(wù)績效分析基于基本指標(biāo)和修訂指標(biāo)，通過這些指標(biāo)計算出績效的分值。最后，針對蘇寧易購綜合績效情況提出建議。

關(guān)鍵詞：蘇寧易購;杜邦分析法;綜合績效評價

中圖分類號：F27 文獻標(biāo)識碼：A

收錄日期：2019年4月14日

一、引言

隨著新興的電商零售商業(yè)模式的開啟，在給消費者帶來高效而舒適的消費體驗的同時，也提高了零售企業(yè)的核心競爭力。電商領(lǐng)域的迅猛發(fā)展極大地阻礙了傳統(tǒng)零售業(yè)的發(fā)展，造成了一定程度的沖擊，在這樣的背景下，舉步維艱成為傳統(tǒng)零售的常態(tài)，所以及時創(chuàng)新才是傳統(tǒng)零售首當(dāng)其沖應(yīng)該做的事。正是因為看到這一點，蘇寧易購憑借前瞻性眼光全面實施線上線下結(jié)合的商業(yè)模式，利用大數(shù)據(jù)與云技術(shù)將供應(yīng)商、中小零售商與顧客緊緊聯(lián)系在一起，構(gòu)建共生生態(tài)，從而促進零售系統(tǒng)的升級與創(chuàng)新。自2013年以來商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變也擴大了銷售規(guī)模，增強了盈利能力。作為已有二十多年零售經(jīng)營歷史的蘇寧，積極推進線上線下的O2O運營模式，促使傳統(tǒng)零售向新零售過度，而新零售時代下的蘇寧是否為企業(yè)創(chuàng)造了相應(yīng)的價值與成果，則需要通過綜合績效評價的績效管理方法來進行判定，因此有必要對其綜合績效評價進行研究。同時，完善的績效評價不僅有利于改善企業(yè)經(jīng)營狀況中存在的不足與弊端，從而幫助企業(yè)在未來的管理經(jīng)營中更加的得心應(yīng)手，避免陷入不必要的困境，也能更好地明確企業(yè)部門與個人的后續(xù)目標(biāo)，為整個企業(yè)的發(fā)展做出貢獻，使企業(yè)在財務(wù)綜合績效管理問題上更加順利。

二、蘇寧易購概況

蘇寧于1990年在江蘇南京設(shè)立總部。自2004年成功上市，蘇寧始終嚴(yán)格遵守國家相關(guān)公司法，規(guī)范治理層結(jié)構(gòu)，積極推進公司內(nèi)部控制與董事會制度的完善，蘇寧的管理人員各司其職共同助力公司治理有條不紊進行。公司目前擁有十大控股股東，主要股東張近東直接持股比例20.96%，近幾年股權(quán)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。2018年2月，蘇寧云商集團股份有限公司變更為蘇寧易購集團股份有限公司，實現(xiàn)從零售品牌到公司品牌的跨越。蘇寧易購，作為國內(nèi)傳統(tǒng)零售電商化企業(yè)的品牌領(lǐng)導(dǎo)者，不僅占據(jù)規(guī)模龐大的市場，而且享有很高的聲譽。2015年8月10日，阿里巴巴集團持有蘇寧19.9%的股份，成為其第二大股東。蘇寧易購以“立足電器流通服務(wù)，經(jīng)營專業(yè)化，市場連鎖化，更好的做大做強，服務(wù)社會”作為經(jīng)營宗旨，2017年先后位列《財富》世界500強第485位，以及“2017中國民營企業(yè)500強”榜單的第二位。2017年兩會時期，蘇寧控股集團董事長張近東提出智慧零售新概念。2018年作為智慧零售的第一年，蘇寧已擴增上千家零售門店和零售云店，遍及全國27個省份。從最初的“沃爾瑪+亞馬遜”模式，到后來的“一體兩翼三云四端”，再到智慧零售，蘇寧在實踐運營過程中，模式和路徑越發(fā)清晰。

三、蘇寧易購財務(wù)績效綜合評價

（一）杜邦分析法。蘇寧持續(xù)精進的智慧零售創(chuàng)新模式，以及對行業(yè)發(fā)展方向的準(zhǔn)確把握，將打造行業(yè)標(biāo)桿效應(yīng)，開拓未來行業(yè)發(fā)展的風(fēng)口，并實現(xiàn)智慧零售的全面領(lǐng)先。當(dāng)然，良好的發(fā)展勢頭也離不開科學(xué)有效的財務(wù)管理與戰(zhàn)略規(guī)劃。蘇寧正處于不斷擴張的發(fā)展階段，加快增長速度有利于企業(yè)提高利潤率。然而，持續(xù)的增長未必就好，過高的增長率會促使企業(yè)加速融資，反而容易增加財務(wù)風(fēng)險。因此，了解公司的可持續(xù)增長能力有利于管理者正確的分析公司的財務(wù)狀況，從而制定出相適應(yīng)的財務(wù)政策和經(jīng)營政策。

站在企業(yè)績效評價的角度，杜邦分析法所用到的主要財務(wù)指標(biāo)只反映出企業(yè)的相關(guān)財務(wù)信息，并且這些指標(biāo)反映的是企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)的歷史狀況和短期狀況，所以在體現(xiàn)企業(yè)實力的衡量上存在一定的局限性。但相對于其他的財務(wù)績效評價方法，如經(jīng)濟增加值、平衡記分卡、沃爾分析法，杜邦分析法還是值得推崇的，也是當(dāng)前比較通用的一種財務(wù)績效評價方法。（表1）

早在2014年蘇寧業(yè)績可觀，O2O轉(zhuǎn)型成效較好，然而這種新型的商業(yè)模式在市場上較高的認可度是否能夠持續(xù)下去，以及在實施這種新商業(yè)模式過程中會出現(xiàn)何種問題需要更進一步的探討。由表1可知，2016年蘇寧云商集團股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率為1.07%，2017年上升為5.34%，上升幅度比較大，觀察總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)可知，兩者均有相應(yīng)的增減變化，因此可知凈資產(chǎn)收益率的變化是由總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)兩個方面共同影響的結(jié)果。其中，總資產(chǎn)收益率由0.44%上升到2.75%，權(quán)益乘數(shù)由1.96下降到1.88，總資產(chǎn)收益率的上升導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升的作用大于權(quán)益乘數(shù)下降導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的作用效果。

權(quán)益乘數(shù)的下降說明公司的資本結(jié)構(gòu)有所變化，2017年的資產(chǎn)負債率變小，也反映了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的降低。資本結(jié)構(gòu)的適當(dāng)調(diào)整未給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，反而降低了財務(wù)風(fēng)險。

總資產(chǎn)收益率上升的主要原因在于銷售凈利率2017年較2016年有較大幅度上升，說明2017年蘇寧的盈利能力相比于2016年有較大的提高。另外，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的略微下降說明雖然盈利能力增強了，但企業(yè)的營運能力有所下降，產(chǎn)品從銷售到收回現(xiàn)金的時間較2016年有所變長，厚利少銷的產(chǎn)品增多。雖然具體實際中這點差異在合理范圍內(nèi)，況且由于銷售凈利率較大幅度的提高從而沒有對總資產(chǎn)收益率造成負面影響，但蘇寧在接下來的實際運營中還是需要多加管控。

總的來說，蘇寧易購財務(wù)狀況很好，表現(xiàn)出穩(wěn)中求進的發(fā)展態(tài)勢，凈資產(chǎn)收益率較大幅度的提高主要得益于總資產(chǎn)收益率的提高，而總資產(chǎn)收益率的提高又歸功于銷售凈利率的大幅升高。蘇寧之所以2017年銷售凈利率上升幅度較大，這是因為蘇寧O2O模式的不斷成熟，提升了商家為客戶服務(wù)的效率，擴大了企業(yè)的規(guī)模以及提升了企業(yè)的品牌知名度。

（二）綜合績效評價。綜合績效評價計分方法采用功效系數(shù)法和綜合分析判斷法。其中，功效系數(shù)法用于財務(wù)績效定量評價指標(biāo)計分，綜合分析判斷法用于管理績效定性評價指標(biāo)的計分。在得出財務(wù)績效定量評價分數(shù)和管理績效定性評價分數(shù)后，按照規(guī)定的權(quán)重，即財務(wù)績效定量評價指標(biāo)權(quán)重為70%，管理績效定性評價指標(biāo)權(quán)重為30%，計算綜合績效評價分數(shù)。

由于管理績效定性評價指標(biāo)的計分通過專家評議打分形式完成，實施難度有點大，所以本文只涉及財務(wù)績效定量評價。通過對2017年蘇寧易購的8個財務(wù)指標(biāo)和11個修正指標(biāo)進行測算，結(jié)合杜邦分析圖相關(guān)信息，結(jié)果如表2所示。（表2）

未修正前基本指標(biāo)總分為96，評價為優(yōu)秀。由于管理績效定性指標(biāo)較難獲得，所以只計算了財務(wù)績效定量指標(biāo)（占綜合績效指標(biāo)的70%）。由上述表格數(shù)據(jù)可得，蘇寧易購2017年的財務(wù)績效指標(biāo)修正后得分為90.16，財務(wù)績效評價為優(yōu)秀，蘇寧易購發(fā)展前景可觀。（表3）

四、蘇寧易購總結(jié)及建議

通過對2016～2017年的財務(wù)進行綜合分析，可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧易購的發(fā)展態(tài)勢很可觀，甚至進入發(fā)展道路上的快車道。在消費結(jié)構(gòu)加快升級的影響下，以及實體零售自身提檔升級的推動下，新常態(tài)下消費市場呈現(xiàn)出消費升級的新態(tài)勢，居民消費向品質(zhì)升級、服務(wù)升級進行轉(zhuǎn)變，這對零售行業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)提高了要求與標(biāo)準(zhǔn)。政府對“互聯(lián)網(wǎng)+”積極倡導(dǎo)，越來越多的傳統(tǒng)零售行業(yè)加速轉(zhuǎn)型與升級，開啟線上布局，純電商企業(yè)也積極響應(yīng)新零售時代，進行線下業(yè)務(wù)，創(chuàng)建實體店。不言而喻，在零售行業(yè)，蘇寧將面臨越來越多的競爭對手，華潤、京東、國美電器等都會給蘇寧帶來不同程度的挑戰(zhàn)。

蘇寧作為最先嘗試雙線模式的零售企業(yè)，要持續(xù)進行全渠道經(jīng)營增加流量，營造智慧零售生態(tài)環(huán)境;持續(xù)完善的物流配送布局，提升利用效率，不斷推進社會化物流;擴大金融聚焦四大核心業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。此外，在不斷融合雙線模式的情況下，要時刻謹記零售產(chǎn)品與服務(wù)的本質(zhì)，加強個性化與品質(zhì)化的體驗式產(chǎn)品服務(wù)，力求從模式創(chuàng)新向產(chǎn)品創(chuàng)新的跨越。最后，蘇寧易購要擁抱“互聯(lián)網(wǎng)+”的時代，強化與行業(yè)的同盟的合作與交流，甚至達到跨界與跨業(yè)的飛躍。

五、結(jié)語

在競爭日益激烈的當(dāng)今社會，有效的綜合績效評價對企業(yè)提高經(jīng)營管理水平和質(zhì)量具有深遠的意義。本文通過對蘇寧易購進行綜合績效評價，全面反映了蘇寧易購在當(dāng)前零售行業(yè)中的競爭地位與優(yōu)勢劣勢以及近年的財務(wù)經(jīng)營狀況。綜合績效評價分析得出的結(jié)果，一方面作為衡量企業(yè)價值的一個標(biāo)準(zhǔn)，有利于投資者全面了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與財務(wù)狀況;另一方面也有利于企業(yè)自身在今后的經(jīng)營管理中做出合理的決策。所以，蘇寧以及中國眾多企業(yè)要想長足發(fā)展，績效評價是加強管理的重要途徑與手段。

主要參考文獻：

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