交銀全球自然資源清盤袖珍QDII數(shù)量增加 投資區(qū)域變窄

曹井雪

7月31日，交銀全球自然資源正式清盤，根據(jù)此前發(fā)布的公告，該基金已經(jīng)觸及了連續(xù)六十個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的清盤條款。此外，2019年開年迄今，南方恒生國(guó)企精明和招商全球資源兩只QDII基金也已清盤。

據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，在現(xiàn)存的150只QDII基金中，二季度末規(guī)模在5000萬(wàn)元以下的基金數(shù)量仍有32只，而規(guī)模不足一億元的基金數(shù)量已經(jīng)多達(dá)56只。綜合記者采訪的觀點(diǎn)，實(shí)際目前公募的QDII圈存在著惡性循環(huán)，因?yàn)橐?guī)模制約著基金公司的投入，QDII的研究和投資都有費(fèi)力不討好之嫌，導(dǎo)致人才外溢，流向滬港深基金等相關(guān)的產(chǎn)品領(lǐng)域。

進(jìn)入8月，今年前7個(gè)月各類基金的業(yè)績(jī)排名亦出爐;受到港股市場(chǎng)整體表現(xiàn)平平的影響，香港恒生指數(shù)今年以來的漲幅為7.48%，導(dǎo)致投資港股的QDII基金相對(duì)滯漲;同時(shí)，因?yàn)槟陜?nèi)油價(jià)的大幅波動(dòng)，導(dǎo)致部分跟蹤油氣類的QDII基金排名墊底。從目前QDII的發(fā)展走勢(shì)看，未來QDII基金的主流或?yàn)楸粍?dòng)指數(shù)化產(chǎn)品。

QDII基金清盤危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵

7月31日，交銀全球自然資源進(jìn)入清算程序。根據(jù)基金二季報(bào)，該基金二季度末的規(guī)模僅有0.32億元，且連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元。

接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，格上財(cái)富研究員張婷分析：“由于業(yè)績(jī)平平，長(zhǎng)期以來該基金規(guī)模都在1億以內(nèi)。2018年，該基金的凈值回撤了13.57%，基金規(guī)模進(jìn)一步縮水至5010.61萬(wàn)元。今年上半年，基金的業(yè)績(jī)依舊欠佳，只取得了5.82%的凈值增長(zhǎng)率，投資者不斷贖回，疊加其5月29日開始暫停了申購(gòu)，致使其最終清盤?！?/p>

值得注意的是，在成立之初，該基金重倉(cāng)過美國(guó)、加拿大以及香港等多市場(chǎng)的股票。但似乎隨著基金規(guī)模愈發(fā)迷你，其投資范圍也基本只圈定在了香港市場(chǎng);與此同時(shí)，《紅周刊》記者也注意到，或許是資源股主題投資標(biāo)的選擇受限的緣故，近年來該基金投資還頻頻出現(xiàn)風(fēng)格漂移。

以今年二季度末重倉(cāng)股為例，其中非自然資源相關(guān)股票就有中國(guó)金茂、小米集團(tuán)-W以及舜宇光學(xué)科技等7只，但它們二季度的股價(jià)也大都出現(xiàn)了下跌，上述3只股票的跌幅分別為5.22%、12.13%和13.06%，同時(shí)該基金的凈值增長(zhǎng)率也僅有-2.84%，從而未能成功地改寫基金的“命運(yùn)”。

除了交銀全球自然資源外，今年以來清盤的QDII基金還有南方恒生國(guó)企精明和招商全球資源2只。同時(shí)，截至7月31日收盤，歷史上清盤的QDII基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了20只。即便在現(xiàn)存的150只QDII基金中，不在少數(shù)產(chǎn)品的規(guī)模也頗為迷你。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，其中有31只產(chǎn)品今年二季度末的規(guī)模都位于清盤線以下，占比逾1/5，而這一數(shù)字較去年同期也增加了9只。

《紅周刊》記者結(jié)合Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在諸多類型的QDII基金中，主動(dòng)型QDII（包括普通股票型QDII和混合型QDII）的迷你化程度較高：目前主動(dòng)型QDII共有58只，而規(guī)模在清盤線以下的基金數(shù)量達(dá)到了15只，另外還有8只基金的規(guī)模在清盤線附近徘徊。就此推算，有近半數(shù)的主動(dòng)型QDII都面臨著規(guī)模危機(jī)。

其中，國(guó)富全球科技互聯(lián)網(wǎng)、華泰柏瑞亞洲企業(yè)以及信誠(chéng)金磚四國(guó)二季度末的規(guī)模分別為512萬(wàn)元、924萬(wàn)元、953萬(wàn)元，它們不僅在主動(dòng)型QDII基金中墊底，也在全部QDII類產(chǎn)品中位于規(guī)模后3位。

實(shí)際上，在內(nèi)地的一眾擁有QDII基金的公募基金公司中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)差別還是頗為巨大的?！都t周刊》記者獲得的一份統(tǒng)計(jì)顯示，基金公司方面，在QDII基金數(shù)量超過3只的公司中，上半年QDII平均收益率低于10%的有8家，包括海富通基金、國(guó)海富蘭克林基金、華安基金等。最低的是中銀基金，平均收益率為5.11%。在其納入統(tǒng)計(jì)的QDII中，表現(xiàn)最好的是中銀標(biāo)普全球精選，但上半年收益率也只有10.11%。若將QDII進(jìn)一步劃分，權(quán)益類QDII整體表現(xiàn)最為遜色的則是諾安基金，平均收益率僅為9.96%。

QDII基金投資區(qū)域逐漸收窄

據(jù)《紅周刊》記者了解，近年，QDII基金大有專注港股投資的趨勢(shì)。實(shí)際上，由于規(guī)模迷你的緣故，許多名字中帶有“全球”或“環(huán)球”等字樣的QDII基金也難免縮小了投資范圍，淪為單一市場(chǎng)的投資基金。

除交銀全球自然精選外，長(zhǎng)盛環(huán)球景氣行業(yè)實(shí)際上也是其中一例。該基金最初的募集金額為3.4億元，成立后基金規(guī)模經(jīng)歷了迅速縮水，不到半年時(shí)間就縮水到了1億元以下。而最初其投資標(biāo)的覆蓋了美國(guó)市場(chǎng)的蘋果公司、VISA、摩根大通等，英國(guó)市場(chǎng)的英國(guó)宇航系統(tǒng)，以及香港市場(chǎng)的中國(guó)海洋石油和京信通信等。隨著基金規(guī)模日漸迷你，近年來，基金重倉(cāng)幾乎完全集中在了香港和美國(guó)市場(chǎng)。

而從滬港通開通之后，該基金的投資標(biāo)的就直接聚焦在了港股領(lǐng)域，近4年來的重倉(cāng)股幾乎是清一色的港股，以今年二季度的重倉(cāng)股來看，除了阿里巴巴外，其他重倉(cāng)股建設(shè)銀行、中國(guó)平安和騰訊控股等皆為港股。不過專注港股的投資策略并沒能取得亮眼收益，從萬(wàn)得的數(shù)據(jù)來看，開年迄今該QDII的凈值增長(zhǎng)率僅為6.61%;同時(shí)基金規(guī)模也一縮再縮，如今只有1668萬(wàn)元。

無獨(dú)有偶，海富通海外精選也將投資目光聚焦港股。今年二季度，該基金前十大重倉(cāng)股悉數(shù)為港股。而近3年，該基金重倉(cāng)的其他市場(chǎng)股票也只有阿里巴巴一只，幾乎成為該基金的“標(biāo)配”;港股方面，該基金則“標(biāo)配”了騰訊控股。值得注意的是，基金經(jīng)理在二季報(bào)總結(jié)中只對(duì)港股市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)進(jìn)行分析，似乎也默認(rèn)了單一市場(chǎng)的投資方式。但讓人不解的是，該基金卻將MSCI中國(guó)指數(shù)作為比較基準(zhǔn)，這似乎與基金的投資范圍有較大的差距。

二季度，多只內(nèi)地的QDII基金將關(guān)注港股的視線不僅集中在騰訊和內(nèi)房股領(lǐng)域，包括國(guó)產(chǎn)體育品牌的地位也已提升。當(dāng)季，安踏、李寧等港股進(jìn)入內(nèi)地QDII的重倉(cāng)序列，甚至還包括了江南布衣和為阿迪耐克代工的申洲國(guó)際。

不容回避的是，QDII基金逐漸將陣線收縮至港股與近幾年大出風(fēng)頭的滬港深基金有關(guān);雖然QDII基金與滬港深基金愈發(fā)類似，但是QDII的競(jìng)爭(zhēng)力似乎遠(yuǎn)不如滬港深基金。根據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，名稱中明確含有“滬港深”“港股”“互通”等字樣的滬港深基金有140只，其中主動(dòng)型滬港深基金的數(shù)量為95只。經(jīng)計(jì)算，今年二季度末，主動(dòng)型滬港深基金的平均規(guī)模為7.35億元，而同期主動(dòng)QDII基金的平均規(guī)模為5.29億元。此外，主動(dòng)型滬港深基金中，規(guī)模不足1億元的基金占比為31.58%，低于主動(dòng)型QDII39.66%的占比。

QDII基金日漸沒落

基金經(jīng)理性價(jià)比變低

對(duì)比來看，在近年內(nèi)地公募基金創(chuàng)新型產(chǎn)品頻出的情況下，無論是規(guī)模還是市場(chǎng)熱度，QDII都逐漸下降。例如去年大熱的ETF基金，今年以來已經(jīng)有8只首募金額超過10億元的股票型ETF基金相繼成立;而今年的養(yǎng)老FOF基金也十分火爆，數(shù)據(jù)顯示，今年以來，沉寂已久的FOF基金規(guī)模已經(jīng)激增了80%。此外，更不用提近日因科創(chuàng)板掛牌交易而燃爆的公募科創(chuàng)主題類基金。

反觀QDII基金，其在目前市場(chǎng)的熱度無法與上述產(chǎn)品相提并論。具體說來，在今年成立的QDII基金中，募集金額最多的為銀華美元債精選，其首募份額僅為8.71億元。還有的QDII基金設(shè)置了募集份額上限，例如易方達(dá)中短期美元債，設(shè)置了14億份的募集份額上限，但其實(shí)際的募集份額只有5.17億元。

天天基金網(wǎng)馮鵬飛指出：“受限于國(guó)內(nèi)投資者對(duì)海外市場(chǎng)的了解及QDII額度審批，QDII板塊規(guī)模仍較小。但作為海外資產(chǎn)配置的重要途徑，QDII基金未來仍有較大發(fā)展。特別是FOF基金的發(fā)行對(duì)于QDII基金發(fā)展的推動(dòng)作用大于競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，F(xiàn)OF基金重視資產(chǎn)配置，而海外資產(chǎn)是分散風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大收益來源的重要配置方向?！?/p>

張婷也表示：“未來，QDII基金要不斷地根據(jù)投資者需求打造產(chǎn)品，同時(shí)降低各種費(fèi)用。目前QDII基金的各種費(fèi)用仍然較高，如何能夠有效降低各種費(fèi)用是其中重要一環(huán)?！?/p>

在QDII基金面臨著降費(fèi)以轉(zhuǎn)型的前提下，首當(dāng)其沖的自然是QDII基金經(jīng)理們了。據(jù)記者了解，QDII基金經(jīng)理多為海歸，而且平均薪酬也高于其他類型產(chǎn)品的基金經(jīng)理。但在基金公司付出高成本的情況下，基金經(jīng)理卻無法為公司帶來可觀的規(guī)模效益，處境逐漸變得尷尬。

如是前提下，QDII基金的掌舵人們實(shí)際上也是頻頻變動(dòng)：例如中銀美元債成立9年間已經(jīng)先后經(jīng)歷了6位基金經(jīng)理，而南方全球精選迄今已經(jīng)先后被9位基金經(jīng)理所管理過了。

此外，從今年離職的QDII基金經(jīng)理們來看，他們下一步的歸宿也暫時(shí)成迷。例如今年4月3日離任南方香港成長(zhǎng)的葉國(guó)鋒，除了南方香港成長(zhǎng)外，他唯一管理過的基金就是南方全球精選了。但早在去年12月7日，他就已經(jīng)卸任了全球精選的基金經(jīng)理。從公開資料來看，他目前管理的基金規(guī)模已經(jīng)降至為零。

此外，《紅周刊》記者也注意到一點(diǎn)，如今有的基金公司已經(jīng)不再看重QDII基金經(jīng)理的資歷。易方達(dá)今年發(fā)行的易方達(dá)中短期美元債就啟用了祁廣東和周怡兩位新人。