福清匯通銀行股利分配政策分析

王懷斌 俞佑依

一、匯通銀行發(fā)展現(xiàn)狀概述

匯通銀行成立于2012年1月，在2017年時候經過證監(jiān)會批準，成為福建省境內首家在新三板掛牌的金融機構，自2014-2017年以來經營規(guī)模不斷擴大，各項財務數(shù)據(jù)穩(wěn)步增長。另外，匯通農商銀行采取的股利分配政策為剩余股利分配政策，匯通銀行采用的股利分配方式為現(xiàn)金股利和股票股利。每年在年度中旬進行利潤分配，每次利潤分配均以現(xiàn)金股利及股票股利方式回報股東。

二、匯通銀行股利分配政策存在的問題分析

（一）股利支付率低

股利支付率，它反映公司的股利分配和股利支付能力。從近些年來我國的銀行年報披露的財務數(shù)據(jù)來看，其中，我國四大國有銀行在2014-2017年間，其平均股利支付率總體上維持在36%左右;而匯通農商銀行的股利支付率總體呈現(xiàn)在20%-30%之間，這體現(xiàn)了匯通銀行的股利支付率水平與國有銀行相比是處在較低水平的，投資者往往會從股利支付率作為考慮因素之一去選擇投資哪家銀行機構，而匯通銀行的股利支付率相對較低就不利于福清匯通銀行與國有銀行進行競爭，去吸引投資者進行股票購買。

（二）股利支付率波動幅度大

四大國有銀行其平均股利支付率總體上相對穩(wěn)定在36%，而匯通農商銀行的股利支付率波動幅度從2014年-2017年為31.4%，25.6%，30.8%，20.0%。大致上每年均會出現(xiàn)5%的波動幅度，尤其是在2017年的時候匯通銀行當年的股利支付率為20%，這是因為2017年匯通銀行采用2016年的股本100，331.97萬股為基數(shù)進行每股0.12元的現(xiàn)金紅利分配。這將會給外界傳遞一種錯誤的信號，即銀行股利支付率下降，股東、投資者可能會對銀行將來的發(fā)展前景預期持有悲觀態(tài)度，引發(fā)投資者相繼的拋售銀行的股票，導致股票價格跌落。

（三）現(xiàn)用股利政策單一

當前，我國銀行業(yè)競爭激烈，銀行業(yè)整體是呈現(xiàn)收縮狀態(tài)。而匯通銀行自采用剩余股利分配政策以來沿用至今，這就忽略了股東、投資者的權益，不利于股東投資者安排收入與支出，由此會造成：

第一，容易使股東們對當前報酬的偏好產生矛盾，進而難以在股東大會上對一些好的決議獲取更多的贊同票，這會造成匯通銀行錯失許多投資機會;第二，匯通銀行雖然處于成長期，但是，我國銀行業(yè)中各金融機構都在激烈競爭，此時采用剩余股利分配政策將導致股利支付率不穩(wěn)定;第三，匯通銀行的股利支付率波動不定，這將影響匯通銀行的股價，使公司價格被投資者低估，給一些不法分子對匯通銀行進行廉價收購創(chuàng)造可乘之機。

（四）股利分配相關信息不對稱

從2014-2017年以來，從福清匯通農商銀行發(fā)布的年度財務報告及各種股東、監(jiān)事會等決議公告中，外界只能獲知其每年分配的股利數(shù)額、時間。無法獲取更為詳細的分配信息。同時與股利分配密切相關的凈利潤變動幅度較大的未進行相關的解釋披露，例如，正在不斷擴大經營規(guī)模和增長凈利潤的匯通銀行在2016年凈利潤相對于2015年大幅度降低，但在2016年的年度報告中，并未對此進行解釋說明原因，顯然這并不能滿足外界了解該信息的要求。僅只能從2016年的年度財務報表報告中對比前后年得出：該年凈利潤銳減是由于利潤表中資產減值損失增加所導致的。

股利分配相關信息不對稱的做法就容易造成投資者的錯覺，使其誤以為銀行經營不善，畢竟投資者很多都不是專業(yè)的財務人員，如果沒有對與凈利潤等相關財務數(shù)據(jù)變動下降幅度過大進行解釋說明其原因，有可能引發(fā)股東和投資者拋售股票，損害銀行的經營收益。同時，資產及其損失變動的不透明性，也給股東對銀行經營者的監(jiān)管造成一定的阻礙，這既不便于匯通銀行股利的分配也不便于股東樹立對匯通銀行經營能力的信心。由此會錯失許多優(yōu)質的潛在投資者。

三、匯通銀行股利分配問題的原因分析

（一）獲利能力相對較弱

近些年來，匯通銀行的股利支付率很大程度上取決于凈利潤的多少，匯通銀行的凈利潤同比新三板掛牌銀行中的齊魯銀行較低，這也是導致匯通銀行比齊魯銀行股利支付率相對較低的關鍵因素之一，而匯通銀行凈利潤較低的最大因素在于：近些年來銀行業(yè)的金融機構其資本充足率總體不足。

一方面，銀行業(yè)以利差收入為主，而近些年銀行業(yè)貸款利息收入質量不佳，銀行業(yè)又不得不通過發(fā)放貸款去維持和擴大經營收入。匯通銀行當前的主要利潤來源仍是以貸款為主的利息收入，發(fā)放貸款之后就導致銀行資本充足率的下降。同時，匯通銀行當前推出的金融產品也僅有一款“福萬通”，相比較于省外一些農商行或是四大國有銀行，他們不斷針對客戶需求創(chuàng)新推出的金融產品，以滿足客戶多元化的金融需求，就顯得勢單力薄，這將不利于匯通銀行吸引更多的客戶存款來充實自身的資本數(shù)量。

另一方面，匯通銀行的市凈率相對齊魯銀行較高，以2017年為例，匯通銀行的市凈率為2.16在該年遠高于齊魯銀行的0.73。通常情況下“市凈率”較低的股票，它的投資價值會相對較高，反之，則投資價值較低。這也體現(xiàn)了匯通銀行在市場上同比齊魯銀行而言不受到投資者的青睞。

（二）不良貸款余額逐年遞增

首先，福清匯通農商銀行作為一家中小型農村銀行，從2014至2017年以來，匯通銀行持續(xù)增加向外發(fā)放貸款，以吸收更多的利息收入，這給今后的回收貸款造成一定的麻煩，匯通銀行的不良貸款余額呈上升趨勢會對凈利潤產生較大的影響，由此導致了匯通銀行的股利分配基數(shù)有了較大的變動，導致股利支付不穩(wěn)定。

（三）過度追求合理化資本結構

匯通銀行管理層采用剩余股利分配政策根本出發(fā)點是為了充分的利用銀行的內部資金來源，更重要的是為了保持在一個理想的資本結構。但是，卻忽略了把股東、投資者的股利權益分配。這在銀行業(yè)不景氣的大背景下更容易受到市場的沖擊而出現(xiàn)凈利潤波動造成的股利支付率低及波動幅度大等不良現(xiàn)象。雖然采用剩余股利支付政策在一定程度上對匯通銀行的資本結構的合理化產生作用。但是，這反而會使匯通銀行的股利支付受到自身獲利水平高低的影響出現(xiàn)波動不定，導致流失股東、投資者的資金投入，最后的結果也將得不償失。

（四）匯通銀行信息披露不佳

匯通銀行的管理層不夠重視對于投資者的股利回報，而是以公司自身利益最大為優(yōu)先考慮的對象，由此并未將股利分配相關信息披露清晰。同時，證監(jiān)會對于上市公司的股利分配方面披露情況是有相關法律規(guī)定的，不過仍需要上市公司自身主觀上進行嚴格實施證監(jiān)會的相關法律規(guī)定。福清匯通銀行有義務去嚴格遵守執(zhí)行相關法律規(guī)定。但是，匯通銀行執(zhí)行相關法規(guī)是在盡量不違反證監(jiān)會的法律規(guī)定內，進行相關股利分配相關信息披露，其中股利分配的披露程度僅有寥寥幾行。

四、對匯通銀行股利分配政策的建議

（一）應當適時創(chuàng)新金融產品

對于銀行而言，凈利潤是其股利分配的根本，而銀行創(chuàng)新的金融產品是吸引客戶的有效措施。因此，首先，匯通銀行應該建立創(chuàng)新金融產品獎勵機制，鼓勵員工利為匯通銀行創(chuàng)新金融產品更有針對性的出謀劃策，以創(chuàng)新的金融產品吸引客戶，以提升匯通銀行的經營業(yè)績，保障銀行的股價。其次，相關研發(fā)部門更應該搜集客戶的常見金融訴求，根據(jù)客戶的金融需求有針對性的創(chuàng)新出具有特色的金融產品，吸引客戶來到匯通銀行進行辦理業(yè)務。

綜合以上，匯通銀行以其主營業(yè)務的金融產品的創(chuàng)新的做法，實際上是有效改善匯通銀行獲利水平相對較弱而導致凈利潤較低的強力之舉，能夠在根本上提高匯通銀行的凈利潤，由此給其股利分配創(chuàng)造更大的基數(shù)。

（二）建立數(shù)字化渠道篩除劣質貸款客戶

當前，匯通銀行由于保持其傳統(tǒng)的業(yè)務及盈利模式，所以經濟來源大部分是利息收入， 其當務之急更應該是將提升利息收入的質量和在貸款到期之時能夠有保障的收回貸款金額，并且，在今后的有貸款需求的客戶來到營業(yè)網點辦理貸款業(yè)務的時候，嚴格的去對貸款客戶進行資信、收入等多方面進行審查，篩除其中的劣質貸款客戶。因此，匯通銀行可以建立并完善數(shù)字化渠道，利用數(shù)字化渠道去快速、準確的篩除劣質客戶，如此可以確保匯通銀行發(fā)放貸款的利息收入有一定程度的保障。這有利于匯通銀行的不良貸款率有效的降低和通過這些篩除之后留下的貸款客戶去獲取一個穩(wěn)定增長的優(yōu)質利息收入，最終對以凈利潤為股利分配基數(shù)的股利分配形成有效的保障。

（三）選用“低股利加額外股利”政策

匯通銀行自2012年成立以來，到2017年經證監(jiān)會批準在新三板掛牌以來采用的股利分配政策均是剩余股利分配政策，而匯通銀行正在處于增長階段，所以匯通銀行出現(xiàn)以凈利潤為基數(shù)的股利支付率常常出現(xiàn)過低、波動大等現(xiàn)象。這樣給會給股東、投資者呈現(xiàn)經營不善而造成以凈利潤波動、股利分配政策單一的表面印象。因此，匯通銀行可以考慮選用低股利加額外股利政策進行股利分配，如此能夠保持一定數(shù)額的股利支付，并且能在獲利較大的情況下或者不需要留存較多的年份向股東、投資者發(fā)放額外的股利，這有利于銀行靈活變通股利分配，而且對穩(wěn)定投資者的投資信心和股票價值也起到了積極的作用。

（四）管理層加強對股利相關財務數(shù)據(jù)信息披露的重視

股利分配是匯通銀行的一項重要內容，是衡量銀行是否重視投股東利益的重要事項之一。但在匯通銀行的年度報告中僅僅是作為利潤分配的組成和寥寥幾行關于每股派現(xiàn)及配股數(shù)據(jù)，該披露股利分配的形式就顯得股利分配政策不被銀行所重視。2013年，徐壽福博士以信息披露為著力點，實證研究了上市公司股利分配與公司治理機制之間的關系。其研究發(fā)現(xiàn)：上市公司支付現(xiàn)金股利的傾向、支付水平與信息披露質量顯著正相關。這就意味著，提高股利分配信息及相關財務數(shù)據(jù)披露的質量，是有利于外界公眾加強對公司經營層的有效監(jiān)督的，提高股利分配的信號傳導的效率。

因此，匯通銀行相關管理部門應該修改相關銀行規(guī)章制度，嚴格規(guī)定在今后的年度財務報表及信息披露時應該詳細的進行財務披露，尤其是與股利分配相關的財務數(shù)據(jù)信息更有責任和義務解釋清晰、深入，讓投資者和其他有關報表使用者能夠通俗易懂的了解每一項財務數(shù)據(jù)的流向;同時，匯通銀行的監(jiān)管部門也應該充分發(fā)揮其監(jiān)查作用，與投資者等多方主體形成有效的監(jiān)督，這將有利于匯通銀行接下來的良性發(fā)展。（作者單位：閩南理工學院）