基于“償二代”的我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理研究

路春霞 戴成峰

摘要：風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管體系（“償二代”）和資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管體系是兩個(gè)重要的保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則，正引導(dǎo)著中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)向風(fēng)險(xiǎn)管控和價(jià)值提升方向轉(zhuǎn)變，并逐步改變著保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)行為。中國(guó)“償二代”和資產(chǎn)負(fù)債管理都以風(fēng)險(xiǎn)管理為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)定性和定量的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，有效管理保險(xiǎn)行業(yè)和保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)其價(jià)值發(fā)展。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司作為風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)者，需重視風(fēng)險(xiǎn)管理，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，以有效保護(hù)投保人（被保險(xiǎn)人）利益。文章在充分分析財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合償付能力管理和資產(chǎn)負(fù)債管理的監(jiān)管要求，構(gòu)建了 “償二代”和資產(chǎn)負(fù)債管理相結(jié)合的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析模型，有利于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)發(fā)展、投資配置和資本占用之間找到有效平衡，并作為公司優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管控和經(jīng)營(yíng)決策的依據(jù)，有利于提升公司的長(zhǎng)期價(jià)值。

關(guān)鍵詞：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司；償二代；資產(chǎn)負(fù)債管理；動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析；策略管理

2018年初，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)下發(fā)了《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則（1-5號(hào)）>及開(kāi)展試運(yùn)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2018〕27號(hào)），正式拉開(kāi)了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管的序幕。保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則作為支持保險(xiǎn)業(yè)在日益復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中保持穩(wěn)健發(fā)展、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要保障，是中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)繼“償二代”之后的又一個(gè)重要監(jiān)管文件?！皟敹迸c資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則都以防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為主要目的，各有側(cè)重，相互作用，共同致力于保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和全面提升保險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值。償付能力監(jiān)管體系統(tǒng)領(lǐng)著保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)，以外部約束的方式制約和決定著公司經(jīng)營(yíng)管理；資產(chǎn)負(fù)債管理植根于公司內(nèi)部管理，以?xún)?nèi)生管控的模式促進(jìn)和推動(dòng)保險(xiǎn)價(jià)值提升。簡(jiǎn)言之，資產(chǎn)負(fù)債管理受制于償付能力監(jiān)管，并反作用于償付能力管理。

資產(chǎn)負(fù)債管理脫胎于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，是保險(xiǎn)公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)能力的核心內(nèi)容之一，并逐步成為中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管的重要組成部分。資產(chǎn)負(fù)債管理的主要作用是協(xié)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債的相互關(guān)系，通過(guò)匹配管理有效降低風(fēng)險(xiǎn)，改善并提高企業(yè)短期和長(zhǎng)期價(jià)值。在國(guó)外，資產(chǎn)負(fù)債管理已經(jīng)有完善的理論體系、豐富的管理技術(shù)，廣泛運(yùn)用于保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐，效果顯著。在我國(guó)，資產(chǎn)負(fù)債管理研究起步較晚，后發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，但廣度和深度有待進(jìn)一步加強(qiáng)。近年來(lái)，隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則的建立和實(shí)施，保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理的理念、技術(shù)在保險(xiǎn)公司的得到充分運(yùn)用，極大地推動(dòng)我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)降低錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，提升保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)值管理的能力，守住了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

鑒于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管體系和資產(chǎn)負(fù)債管理在保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理、防范風(fēng)險(xiǎn)中的作用，客觀要求我國(guó)保險(xiǎn)理論界和實(shí)務(wù)界加強(qiáng)對(duì)“償二代”與資產(chǎn)負(fù)債管理的研究，探索“償二代”對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理、經(jīng)營(yíng)成果和企業(yè)價(jià)值的影響，并積極調(diào)整公司的經(jīng)營(yíng)管理策略。本文借鑒動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析方法，將償二代和資產(chǎn)負(fù)債管理結(jié)合起來(lái)進(jìn)行研究，初步構(gòu)建了資產(chǎn)負(fù)債管理與償二代相結(jié)合的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)負(fù)債管理模型，意在使財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程中，既能做到資產(chǎn)負(fù)債匹配，又能滿(mǎn)足償付能力監(jiān)管的要求，達(dá)到有效降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)公司“短期有利、長(zhǎng)期有效”地穩(wěn)健發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

2 我國(guó)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管體系概況

2018年3月初，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)下發(fā)了《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則（1-5號(hào)）>及開(kāi)展試運(yùn)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2018〕27號(hào)），正式實(shí)施保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債管理。

2.1 保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理的主要內(nèi)容

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管制度框架采取“1+5”的制度模式，即資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管制度總體框架是1個(gè)辦法和5項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則：1個(gè)辦法即《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管暫行辦法》，5項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則主要包括財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和人身險(xiǎn)公司的能力評(píng)估規(guī)則與量化評(píng)估規(guī)則，以及資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告規(guī)則。具體內(nèi)容如下：

2.1.1 能力評(píng)估規(guī)則從“制度健全性”和“遵循有效性”兩個(gè)方面評(píng)估公司的資產(chǎn)負(fù)債管理能力。具體評(píng)估內(nèi)容包括：一是基礎(chǔ)與環(huán)境，規(guī)定了不同類(lèi)型的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理需要設(shè)置的組織架構(gòu)及人員配置要求；二是控制與流程，明確了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的賬戶(hù)分類(lèi)、管理程序和流程、數(shù)據(jù)交互等方面的要求；三是模型與工具，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理模型、資產(chǎn)配置模型，模型參數(shù)的設(shè)定和變更流程等提出了明確要求；四是績(jī)效考核，要求將資產(chǎn)負(fù)債管理制度健全性和遵循有效性納入公司考核；五是資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告，明確了資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告的報(bào)告路徑、頻率和主要內(nèi)容。

2.1.2 量化評(píng)估規(guī)則是通過(guò)構(gòu)建模型和進(jìn)行壓力測(cè)試評(píng)估保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，有效識(shí)別和計(jì)量資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司從靜態(tài)數(shù)據(jù)和動(dòng)態(tài)結(jié)果兩方面進(jìn)行期限、成本收益和流動(dòng)性匹配情況的監(jiān)督和管理。

2.1.3 資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告規(guī)則主要規(guī)范保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告的編制和報(bào)告，并重點(diǎn)對(duì)年度報(bào)告的內(nèi)容、董事會(huì)管理層的責(zé)任、報(bào)送方式以及獨(dú)立第三方審核等進(jìn)行了規(guī)范。

2.2 資產(chǎn)負(fù)債管理量化的重要計(jì)算公式

根據(jù)《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則第 2 號(hào)：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理量化評(píng)估規(guī)則》的相關(guān)管理要求，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的量化管理涉及如下重要計(jì)算公式：

2.2.1 期限結(jié)構(gòu)匹配的計(jì)算公式

期限結(jié)構(gòu)匹配主要采用久期缺口或修正久期缺口來(lái)計(jì)量，久期缺口為正表示資產(chǎn)價(jià)值比負(fù)債價(jià)值對(duì)利率的敏感程度高，利率上升時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值下跌比負(fù)債價(jià)值下跌的幅度大，相應(yīng)地，保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)將減少；反之，當(dāng)利率上升時(shí)，保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)將增加。具體數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

2.2.2 成本收益匹配的計(jì)算公式

成本收益匹配通過(guò)收益率與成本率的差額來(lái)反映，成本收益缺口為正表示資產(chǎn)的收益能覆蓋負(fù)債的成本，為負(fù)表示資產(chǎn)的收益不能覆蓋負(fù)債的成本。具體數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

其中： 為成本收益匹配缺口， 為總資產(chǎn)收益率， 為總負(fù)債成本率， 為某類(lèi)資產(chǎn)收益率， 為某類(lèi)負(fù)債成本率， 為某類(lèi)資產(chǎn)或負(fù)債的權(quán)重。

2.2.3 現(xiàn)金流匹配的計(jì)算公式

現(xiàn)金流匹配通過(guò)一段時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流凈額來(lái)反映，現(xiàn)金流缺口為正表示在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)公司的流動(dòng)性充足，為負(fù)表示流動(dòng)性存在問(wèn)題，需要采取措施解決。具體數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

其中： 為現(xiàn)金流缺口， 為資產(chǎn)現(xiàn)金流， 為負(fù)債現(xiàn)金流， 為某類(lèi)資產(chǎn)現(xiàn)金流， 為某類(lèi)負(fù)債現(xiàn)金流。

3 基于償二代的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理模型

在償二代和資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則實(shí)施后，我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理模式、技術(shù)、方法等并不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化；償二代作為我國(guó)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的外部約束條件，對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理、業(yè)務(wù)和投資決策等將產(chǎn)生重大影響。為了做好償二代下資產(chǎn)負(fù)債管理，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可以充分利用動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析（DFA）工具，以公司戰(zhàn)略規(guī)劃為基礎(chǔ)，在償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的約束下，合理安排投資結(jié)構(gòu)、保險(xiǎn)產(chǎn)品組合，滿(mǎn)足資產(chǎn)負(fù)債匹配管理要求，并最大化公司的短期利潤(rùn)和長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)目標(biāo)。

按照資產(chǎn)負(fù)債管理相關(guān)監(jiān)管規(guī)則的要求，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司需要將普通賬戶(hù)進(jìn)一步細(xì)分為傳統(tǒng)保費(fèi)賬戶(hù)、資本補(bǔ)充債及次級(jí)債賬戶(hù)（資本性債券賬戶(hù)）、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶(hù)，以判斷分類(lèi)賬戶(hù)的資產(chǎn)負(fù)債匹配情況。償二代下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析的具體模型如下：

3.1 利潤(rùn)模型的相關(guān)數(shù)學(xué)表達(dá)式

3.1.1 總利潤(rùn)模型公式

其中： 為已賺保費(fèi)， 為賠款支出， 為保單獲取成本， 為固定成本支出， 為其他成本支出， 未提存未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。

3.2 財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)相關(guān)的數(shù)學(xué)表達(dá)式

其中： 為總資產(chǎn)， 為某類(lèi)賬戶(hù)資產(chǎn)（具體為傳統(tǒng)保費(fèi)賬戶(hù)、資本性債券賬戶(hù)、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶(hù)）， 為某類(lèi)賬戶(hù)負(fù)債， 為某類(lèi)賬戶(hù)凈資產(chǎn)， 為某類(lèi)賬戶(hù)負(fù)債的當(dāng)期變動(dòng)額， 為某類(lèi)賬戶(hù)凈資產(chǎn)的當(dāng)期變動(dòng)額， 為某類(lèi)賬戶(hù)的期初負(fù)債， 為公司期初凈資產(chǎn)合計(jì)， 為公司當(dāng)期凈資產(chǎn)變動(dòng)總額額。

在不考慮股本（資本金）變化的情況下，當(dāng)期凈資產(chǎn)的變動(dòng)額可簡(jiǎn)化為當(dāng)期利潤(rùn)和其他綜合收益之和。具體表達(dá)式為：

其中： 為其他綜合收益。

3.3 基于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)果的償付能力模型和資產(chǎn)負(fù)債匹配模型

以上模型展現(xiàn)了利潤(rùn)、資產(chǎn)和負(fù)債的相關(guān)動(dòng)態(tài)過(guò)程，是動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析（DFA）進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理的基礎(chǔ)。在償二代下，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的動(dòng)態(tài)模型如下：

3.3.1 資產(chǎn)負(fù)債管理匹配相關(guān)模型表達(dá)式為：

其中： 為成本收益匹配缺口， 為某類(lèi)資產(chǎn)收益率， 為某類(lèi)負(fù)債成本率， 為某類(lèi)資產(chǎn)或負(fù)債的權(quán)重。

其中： 為現(xiàn)金流缺口， 為某類(lèi)資產(chǎn)現(xiàn)金流， 為某類(lèi)負(fù)債現(xiàn)金流。

3.3.2 期初償付能力充足率計(jì)算公式為：

其中： 為期初綜合償付能力充足率， 為期初實(shí)際資本， 為期初最低資本要求， 為期初凈資產(chǎn)或所有者權(quán)益， 為期初非認(rèn)可資產(chǎn)， 為期初資本性債券， 為期初量化風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求， 為期初控制風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求， 期初其他附加資本要求。

3.3.3 期末償付能力充足率計(jì)算公式為：

其中： 為期末綜合償付能力充足率， 為期末實(shí)際資本， 為期末最低資本要求， 為期末凈資產(chǎn)或所有者權(quán)益， 為期末非認(rèn)可資產(chǎn)， 為期末資本性債券， 為期末量化風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求， 為期末控制風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求， 期末其他附加資本要求， 為期末核心償付能力充足率， 為期末實(shí)際核心資本。

4 償二代下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司 DFA模型的具體實(shí)施

償二代下，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在運(yùn)用DFA模型進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理的過(guò)程中，不僅要遵循傳統(tǒng)的DFA操作流程，更需要考慮償二代、自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)的影響，以提高動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析（DFA）模型的適應(yīng)性，發(fā)揮其積極作用，為公司經(jīng)營(yíng)管理決策提供依據(jù)，強(qiáng)化過(guò)程管理，最終提升公司的企業(yè)價(jià)值。

第一步，設(shè)定符合公司戰(zhàn)略發(fā)展要求的資產(chǎn)負(fù)債管理和償付能力管理目標(biāo)，作為公司經(jīng)營(yíng)決策的依據(jù)。公司資產(chǎn)負(fù)債管理部門(mén)需要充分研究?jī)敹唾Y產(chǎn)負(fù)債管理相關(guān)監(jiān)管制度，并根據(jù)監(jiān)管要求和公司的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，設(shè)定公司短期和長(zhǎng)期的償付能力目標(biāo)、資產(chǎn)負(fù)債管理目標(biāo)，并在實(shí)際操作中嚴(yán)格按照目標(biāo)要求，遴選符合公司戰(zhàn)略要求的方案。

第二步，做好數(shù)據(jù)模型所需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分類(lèi)和采集工作。資產(chǎn)負(fù)債管理部門(mén)需要按照償二代監(jiān)管制度、資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管制度以及公司內(nèi)部管理制度的要求，對(duì)公司資產(chǎn)、負(fù)債、險(xiǎn)種等進(jìn)行合理分類(lèi)，且將資產(chǎn)和負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)按照期限（久期）等進(jìn)行劃分，并制作成數(shù)據(jù)采集模板，完善DFA模型運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

第三步，根據(jù)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，尋找償二代下公司償付能力充足率的上下限。在負(fù)債導(dǎo)向的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理模式下，業(yè)務(wù)規(guī)劃將是公司經(jīng)營(yíng)管理、投資配置、資產(chǎn)負(fù)債管理的起點(diǎn)。在業(yè)務(wù)規(guī)劃確定的情況下，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可以根據(jù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，假設(shè)兩種極端的投資配置，以找到公司可能的償付能力上下限，提高DFA情景設(shè)置的效率。一是假設(shè)投資均為資本要求低的銀行存款和固定收益?zhèn)顿Y，以此計(jì)算出公司最高償付能力充足率，作為償付能力充足率的最高限；二是在監(jiān)管投資比例范圍內(nèi)，將投資按照最低資本要求從高向低選擇投資品種，先滿(mǎn)額選擇最低資本要求最高的投資品種，再選擇最低資本要求次高的品種，以此類(lèi)推，最后選最低資本要去最低的投資品種，以模擬計(jì)算出公司最低償付能力充足率，作為公司償付能力充足率的最低限。

第四步，在分析公司償付能力上下限的基礎(chǔ)上，設(shè)置DFA模擬測(cè)算情景。DFA模擬情景至少需要明確包括保費(fèi)收入、賠付率、保單獲取成本（率）、固定費(fèi)用（率），投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售額、投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的成本跟、滿(mǎn)期給付額，資本補(bǔ)充債發(fā)行金額、發(fā)行成本、資本補(bǔ)充債到期償還金額，資產(chǎn)投向，投資資產(chǎn)的內(nèi)部配置及對(duì)應(yīng)的投資收益率等參數(shù)及參數(shù)值。

第五步，利用動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析模型，模擬出資產(chǎn)負(fù)債管理和償付能力管理需要的相關(guān)數(shù)據(jù)。將相關(guān)參數(shù)值輸入DFA模型，并利用公式（5）----（10），測(cè)算出各種情境下的利潤(rùn)結(jié)果、總資產(chǎn)、總負(fù)債和凈資產(chǎn)等關(guān)鍵指標(biāo)，并按照分類(lèi)要求進(jìn)一步細(xì)分資產(chǎn)和負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和金額，為償付能力充足性計(jì)算以及資產(chǎn)負(fù)債匹配管理做好準(zhǔn)備工作。

第六步，進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理匹配測(cè)試。將模擬測(cè)算出來(lái)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入及凈資產(chǎn)等關(guān)鍵指標(biāo)，按照資產(chǎn)負(fù)債管理的要求進(jìn)行分類(lèi)，使用（11）----（14）的資產(chǎn)負(fù)債管理的相關(guān)計(jì)算公式，分別計(jì)算出不同情境下的資產(chǎn)負(fù)債管理匹配結(jié)果，并根據(jù)缺口情況以及第一步設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債管理目標(biāo)，綜合評(píng)價(jià)后確選擇出符合要求的情景，進(jìn)入下一步償付能力測(cè)試，或根據(jù)測(cè)試結(jié)果返還第三步，重新設(shè)置相關(guān)情景及參數(shù)。鑒于目前財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司采取負(fù)債導(dǎo)向的資產(chǎn)負(fù)債管理，模擬情景的參數(shù)調(diào)整主要集中于投資品種、結(jié)構(gòu)和期限等的調(diào)整。

第七步，完成償付能力模擬測(cè)試。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理滿(mǎn)足監(jiān)管要求和公司管理目標(biāo)的情景，利用公式（15）--（17）進(jìn)行償付能力量化管理的相關(guān)測(cè)算，并逐個(gè)情景計(jì)算出核心和綜合償付能力充足率，并與監(jiān)管要求及公司目標(biāo)進(jìn)行比較，選擇出符合要求的情景，作為管理的依據(jù)。如果所有測(cè)試情景均不符合要求，則需要返還第四步，調(diào)整參數(shù)設(shè)置，并重復(fù)進(jìn)行第四步至第六步的測(cè)試，直到至少三種以上情景滿(mǎn)足要求為止。

第八步，選定可行方案，并跟蹤管理。公司資產(chǎn)負(fù)債管理部門(mén)將滿(mǎn)足監(jiān)管要求及公司管理目標(biāo)的整理出來(lái)，對(duì)各情景的利弊進(jìn)行客觀分析，形成分析報(bào)告，報(bào)送公司管理層。公司管理層綜合考慮各方面因素的基礎(chǔ)上，選擇出最符合公司要求的情景，并以此作為公司經(jīng)營(yíng)管理的依據(jù)。資產(chǎn)負(fù)債和償付能力的跟蹤管理需要采取如下措施：

（1）按季度進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理和償付能力管理結(jié)果的回溯分析，發(fā)現(xiàn)偏差，查找原因，并及時(shí)報(bào)告公司管理層及董事會(huì)，作為公司決策的依據(jù)。

（2）深入分析偏差產(chǎn)生的原因，過(guò)段采取糾偏措施。糾偏措施不僅包括對(duì)公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的考核評(píng)價(jià)，更重要的是要進(jìn)行動(dòng)態(tài)指標(biāo)的調(diào)整，重新設(shè)定新的過(guò)程管理指標(biāo)、明確新的管理舉措。

（3）根據(jù)糾偏措施，進(jìn)行后續(xù)的動(dòng)態(tài)管理、模擬測(cè)算，并將模擬結(jié)果、過(guò)程指標(biāo)作為后續(xù)管理的依據(jù)。

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[作者簡(jiǎn)介]路春霞，中匯會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）合伙人，財(cái)政部會(huì)計(jì)領(lǐng)軍（后備）人才，研究方向：保險(xiǎn)財(cái)務(wù)，審計(jì)；戴成峰，天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、高級(jí)會(huì)計(jì)師，研究方向：保險(xiǎn)財(cái)務(wù)、精算與風(fēng)險(xiǎn)管理。