金融資產(chǎn)價格影響因素分析

李庚達(dá)

【摘 要】金融資產(chǎn)價格的波動一直是金融界關(guān)注的熱點問題，此篇在對影響金融資產(chǎn)價格波動宏觀因素進(jìn)行理論分析，導(dǎo)致金融系統(tǒng)不穩(wěn)定的主要因素就是金融資產(chǎn)價格的變動，本文將以金融資產(chǎn)及金融價格做出解讀，把金融資產(chǎn)價格影響的因素作為主要的分析對象。

【關(guān)鍵詞】金融資產(chǎn)；價格波動；影響因素

一、引言

金融資產(chǎn)是上市公司資產(chǎn)的一個重要組成部分，反映了投資、投資結(jié)構(gòu)、上市公司的能力和風(fēng)險管理水平，而這又是公司的主要資產(chǎn)。這是上市公司的一個重要的利潤來源。首先要明確金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)價格的界定然后據(jù)此探索出影響金融資產(chǎn)價格的各種影響因素。

二、金融資產(chǎn)及金融資產(chǎn)的價格

金融資產(chǎn)是有形資產(chǎn)的對稱性。以價值形式屬于一個單位或個人的資產(chǎn)。這是要求有形資產(chǎn)的無形權(quán)利。這是一個通用術(shù)語，適用于所有可在有組織的金融市場上以實際價格和未來估計值出售的金融工具。最明顯的特點是，其所有人在資產(chǎn)交易中獲得當(dāng)前或未來的貨幣收入，包括發(fā)行人的五個主要要素、價格、到期日和到期日、資本、收入和貨幣價格。目前，金融和經(jīng)濟(jì)研究的主題是如何以最佳方式分配有限的資源，而對資產(chǎn)價格的研究則是關(guān)鍵問題。因此，價格是金融資產(chǎn)主要組成部分中最重要的因素。金融資產(chǎn)的最大特點是有能力將收入的直接或長期流動資金流入其所有人的市場交易。雖然金融市場的存在并不是金融資產(chǎn)的創(chuàng)建和交易的先決條件，但在大多數(shù)國家，金融資產(chǎn)是交易的。在適當(dāng)?shù)慕鹑谑袌觥８鶕?jù)新標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》第22號——確認(rèn)書，企業(yè)應(yīng)當(dāng)分為四類。根據(jù)長期投資標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，在獲得非金融資產(chǎn)（如股本投資）時，以及對金融資產(chǎn)的估價。類別上分為：通過損益（包括交易中的金融資產(chǎn)和按公允價值估計的金融資產(chǎn)）估值的公平金融資產(chǎn)在這種情況下，委員會建議締約國采取一切必要措施，確保在其管轄范圍內(nèi)的所有人都能得到有效的補(bǔ)救。

金融資產(chǎn)的價值取決于貨幣的時間價值和風(fēng)險。估值的基本原則是，任何金融資產(chǎn)的價值都是預(yù)期現(xiàn)金流量的折合價值。這一原則適用于所有金融資產(chǎn)，因此同樣適用于普通股、債券、信貸和不動產(chǎn)。這是一個簡單的原則：簡單地確定資金流量，然后計算成本，但這是不容易做到的。

三、問題背景

金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的價格。金融資產(chǎn)是指可在金融市場上連續(xù)交易的金融工具的一般術(shù)語，這是一種有形行為。在這方面，根據(jù)《國際貨物銷售合同公約》第9條第2款3項，對非物質(zhì)權(quán)利、現(xiàn)值和實際價值以及未來估值進(jìn)行了評估。金融資產(chǎn)最顯著的特點是，其所有人在處理資產(chǎn)時獲得當(dāng)前或未來的現(xiàn)金收入，其中包括五個基本要素。發(fā)行人、價格、到期日、收入和貨幣價格。目前，金融和經(jīng)濟(jì)研究的主題是如何以最佳方式分配有限的資源，而對資產(chǎn)價格的研究則是關(guān)鍵問題。因此，價格是金融資產(chǎn)主要組成部分中最重要的因素。

四、影響金融資產(chǎn)價格的因素分析

（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

資產(chǎn)價格和金融市場穩(wěn)定之間存在著強(qiáng)有力的關(guān)聯(lián)。資產(chǎn)價格波動將給一國金融機(jī)構(gòu)引發(fā)出許多潛在風(fēng)險。比方說，資產(chǎn)價格上漲吸引了大量的信貸資本匯入。金融體系不斷開放、效率不斷提高，在這種情況下，關(guān)鍵性的問題就是怎樣去應(yīng)對資產(chǎn)價格波動，保持安全和穩(wěn)定。中國金融體系經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與金融資產(chǎn)價格波動有著積極的關(guān)系。國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在一定程度上決定了國家金融市場的發(fā)展程度。隨著經(jīng)濟(jì)繁榮，社會總需求將增加，消費和投資將增加，這將有助于提高金融資產(chǎn)的價格。相反，人民沒有了消費和投資的愿望，金融市場將面臨疲軟，資產(chǎn)價格將會降低。

（二）貨幣政策

目前，貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)管理和控制的最重要手段，主要是通過調(diào)整貨幣供應(yīng)水平。為了實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)管理和監(jiān)督的目標(biāo)，必須提高利率，這極可能在某種程度上影響金融資產(chǎn)價格的波動。

1.貨幣供應(yīng)量。貨幣的作用是通過物質(zhì)經(jīng)濟(jì)這個介質(zhì)來達(dá)成的的，當(dāng)中央銀行增加發(fā)行貨幣量時，整個社會的流動性將隨著時間的推移刺激人們的流動。他們的消費和投資愿望刺激了社會對金融資產(chǎn)的需求和價格的上漲，但在這段時間內(nèi)打造了社會和經(jīng)濟(jì)昌盛的幻想。泡沫破碎后金融資產(chǎn)的價格將下降。相反，當(dāng)供應(yīng)減少時，金融資產(chǎn)的價格首先下降，然后上升。

2.利率。作為宏觀經(jīng)濟(jì)管理和監(jiān)督的一個工具，利率起到經(jīng)濟(jì)交易的作用。金融資產(chǎn)的價值是未來資產(chǎn)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)價值。貼現(xiàn)率通常采用無訴訟利息率。因此，利率和金融資產(chǎn)價值的變化總是相反的。當(dāng)利率上升金融資產(chǎn)會下降，價格與利率下跌，金融資產(chǎn)成本上升，價格隨之上升。利率與金融資產(chǎn)價格有負(fù)向相關(guān)性，利率決定投資者選擇儲蓄還是投資。當(dāng)利率增長，儲蓄將獲得更多的收益，投資將增加成本（例如貸款成本），減少投資者從投資中獲得的利潤。因此，人們更愿意把錢存起來，將現(xiàn)金投資于銀行，以獲得高利率，而不是投資于金融市場。社會儲蓄水平上升，流動性減弱，投資需求下降，金融資產(chǎn)價格也下降。相反，如果利率下跌，金融資產(chǎn)的價格會增加提高。

（三）通貨膨脹水平

一國的膨脹率與該國的金融資產(chǎn)價格存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，著名的“代理效應(yīng)假說”也反映出了這種負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)一個國家的通貨膨脹率上升，社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下降，總的價格上漲，貨幣貶值，人們不知道對此可以有多大把握，他們會通過改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來保護(hù)通貨膨脹造成的損失。在這一階段，它們將減少自己手中的金融資產(chǎn)，增加有形資產(chǎn)，并降低金融資產(chǎn)的價格。相反，當(dāng)一個國家的通貨膨脹率下降時，金融資產(chǎn)的價格將上升。

（四）國際收支狀況

國際收支狀況與金融資產(chǎn)價格的波動有著正相關(guān)關(guān)系。如果國際收支逆差低于外部支出，而國內(nèi)價格水平相對較低，政府將提高利率或降低匯率為了實現(xiàn)出口增長的目標(biāo)，可以將國際金融匯率理解為金融資產(chǎn)的相對價格。為了改善國際收支狀況，金融資產(chǎn)將長期貶值。相反，國際收支順差，金融資產(chǎn)將有長期的價值增長。

（五）人口結(jié)構(gòu)

該國人口老齡化的程度與金融資產(chǎn)的價格有著反向的關(guān)系。他們之間的關(guān)系有很多研究。有一次，卡特勒認(rèn)為，老齡化程度會增加勞動力，減少對資本的需求，減少投資。其模擬結(jié)果表明，由于老齡化的影響，2025年的資本收益率將是35年前，下降近100%。人口結(jié)構(gòu)對金融資產(chǎn)價格的影響應(yīng)當(dāng)從長期的角度加以考慮。與其他短期因素相比，人口變化更為根本。人口老齡化程度可能在某種程度上反映出社會儲蓄水平以及消費和投資水平的變化。人口老齡化將減少社會需求，從而降低國內(nèi)消費和投資水平，從而降低財政赤字的成本。相反，老齡化程度的降低將會使金融資產(chǎn)的價格增加。

五、結(jié)束語

金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的主要地位由其特殊性和作用決定?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是市場經(jīng)濟(jì)，它是一個發(fā)達(dá)的貨幣和金融經(jīng)濟(jì)體。展示出的特點是以實際物流為導(dǎo)向的價值流動和物資流動。如果金融交易正常有效，資金的籌集、籌資和使用將是充分和有效的，社會資源的分配將是公平的。這將是一個合理的框架，國民經(jīng)濟(jì)在良性循環(huán)中的作用將是顯而易見的。金融資產(chǎn)作為金融經(jīng)濟(jì)問題的基礎(chǔ)和前提，這是研究金融的核心組成部分，上述文章以金融問題引出后續(xù)，總結(jié)了影響金融資產(chǎn)價格波動的因素，金融資產(chǎn)價格的變動主要作為導(dǎo)致金融系統(tǒng)不穩(wěn)定的主要因素。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要手段，市場機(jī)制在資源配置中起著基礎(chǔ)性的作用。其特點是宏觀經(jīng)濟(jì)的間接作用，金融在國家宏觀管理體系的建設(shè)和發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。

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