哪些經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)需要加以防控

【摘要】中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，取得了很大成就，實(shí)屬不易。展望未來發(fā)展，任重道遠(yuǎn)。其中一項(xiàng)重要的任務(wù)，就是要從實(shí)際出發(fā)，清醒地認(rèn)識(shí)到中國(guó)未來發(fā)展所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，既包括來自國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，也包括來自外部的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，然后對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)開展深入的研究與探討，提出防范之策。

【關(guān)鍵詞】中國(guó)經(jīng)濟(jì) 債務(wù) 房地產(chǎn) 【中圖分類號(hào)】F202 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

改革開放以來，中國(guó)在各方面的發(fā)展都取得了巨大成就，其中最讓世界所稱道的就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，從一個(gè)貧窮落后的國(guó)家成為一個(gè)在世界上處于中等偏上收入水平的國(guó)家。如果按照另外一種說法，那就是中國(guó)目前是世界上最大的新興市場(chǎng)國(guó)家。在從新興市場(chǎng)國(guó)家到發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展過程中，有許多風(fēng)險(xiǎn)需要加以防控和管理，稍有不慎，其發(fā)展趨勢(shì)就會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，給其發(fā)展造成巨大的不利影響，這樣的例子世界上并不鮮見。從我國(guó)的具體情況來看，有些風(fēng)險(xiǎn)是與其他新興市場(chǎng)國(guó)家共通的，但也有一些其它特定的風(fēng)險(xiǎn)。

要特別注意防控金融風(fēng)險(xiǎn)

必須承認(rèn)，中國(guó)目前的金融體制與制度、金融市場(chǎng)發(fā)展、金融衍生工具等各方面，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，都存在一定差距，因此我們需要深化金融改革和促進(jìn)金融改革開放。鑒于中國(guó)金融的市場(chǎng)化還不夠，金融改革開放的核心和重點(diǎn)要根據(jù)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，進(jìn)一步提高其市場(chǎng)化水平。要打破金融壟斷、更多地開放金融業(yè)務(wù)與金融市場(chǎng)、加快推進(jìn)人民幣可自由兌換、人民幣匯率形成機(jī)制的改進(jìn)等問題，都與市場(chǎng)化直接相關(guān)。

推進(jìn)金融市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)性很高，如果盲目推進(jìn)，就會(huì)出大問題，反而拖累整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至造成整個(gè)社會(huì)發(fā)展失序。1997年亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，很大程度上與泰國(guó)政府當(dāng)時(shí)率先對(duì)外開放金融市場(chǎng)密切相關(guān)，同時(shí)伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面存在的一系列問題；隨之出現(xiàn)金融危機(jī)的馬來西亞、印尼等也都與其金融市場(chǎng)開放過快、金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平不夠、本國(guó)的外匯儲(chǔ)備較少等因素相關(guān)。1999年初，由于巴西貨幣雷亞爾快速貶值而引發(fā)了由貨幣危機(jī)導(dǎo)致的金融危機(jī)。之后，阿根廷政府于2002年初放棄比索盯住美元的匯率制度，引發(fā)了阿根廷金融危機(jī)。

基于這些相關(guān)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)金融改革開放成功，需要平衡好三個(gè)方面的關(guān)系：一是金融改革開放的力度；二是本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平與階段；三是國(guó)家金融管理當(dāng)局和管理者在特定時(shí)期的金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平。簡(jiǎn)言之，就是要使這三者在一定階段保持一致的水平，也就是說，金融改革開放的力度不能太超前于另外兩方面的發(fā)展階段，否則就容易出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)失控的情況，最終帶來金融危機(jī)。當(dāng)然，金融改革開放也不能太滯后于另外兩個(gè)方面的水平，否則就會(huì)阻礙整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展。一般而言，金融改革開放的力度應(yīng)該是適度超前于另外兩者，并積極引領(lǐng)另外兩個(gè)方面的改進(jìn)與發(fā)展。

要特別注意防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

不少新興市場(chǎng)國(guó)家都出現(xiàn)過債務(wù)危機(jī)，特別是在20世紀(jì)80年代，拉丁美洲和非洲的許多國(guó)家因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)而使其工業(yè)化發(fā)展和整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受挫，甚至出現(xiàn)了嚴(yán)重的倒退，個(gè)別國(guó)家的工業(yè)化發(fā)展水平幾乎倒退到了原點(diǎn)。即使是發(fā)達(dá)國(guó)家，如歐盟國(guó)家，由于債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)發(fā)展在危機(jī)過去整整十年后仍未完全恢復(fù)元?dú)狻６砹_斯、日本也在有些年份出現(xiàn)過因債務(wù)危機(jī)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的情況。

我國(guó)目前也在一定程度上存在比較明顯的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為：一是政府、企業(yè)、居民家庭都有債務(wù)；二是這三個(gè)方面的負(fù)債量都比較大；三是由于居民家庭買房而導(dǎo)致其負(fù)債年限比較長(zhǎng)，一般都在10年以上，因此這一債務(wù)壓力短期內(nèi)難以減輕。在存有巨大債務(wù)的情況下，如果經(jīng)濟(jì)增速下降過快，就很容易出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，尤其是在目前家庭居民負(fù)債占比已經(jīng)比較高的情況下，一旦在“穩(wěn)就業(yè)”方面出現(xiàn)問題，形勢(shì)將會(huì)更嚴(yán)峻。

要特別注意防控房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)業(yè)與金融和債務(wù)兩個(gè)方面密切相關(guān)，一旦房地產(chǎn)泡沫破滅，相伴而來的就是金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)。20世紀(jì)八十年代末九十年代初的日本房地產(chǎn)泡沫破滅后，導(dǎo)致其隨后20多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直處于低迷狀態(tài)；亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)也是與東南亞幾個(gè)國(guó)家尤其是泰國(guó)的房地產(chǎn)泡沫及其破滅直接相關(guān)聯(lián)的；2008年發(fā)源于美國(guó)并蔓延至整個(gè)世界的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)最先也是由房地產(chǎn)泡沫破滅引起的。

中國(guó)從1998年開始推行住房市場(chǎng)化政策，經(jīng)過20多年的快速發(fā)展，房地產(chǎn)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。但同時(shí)也帶來了許多問題，其中一個(gè)就是，中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)已存在一定程度的泡沫。如果我們用住房空置率來衡量的話，即使按照保守的數(shù)據(jù)估測(cè)，中國(guó)目前也已經(jīng)超過10%；更有實(shí)證研究表明事實(shí)上已超過20%。從部分發(fā)達(dá)國(guó)家的情況來看，美國(guó)的住房空置率一般在2%左右，歐洲國(guó)家像德國(guó)、法國(guó)等都在10%以內(nèi)，日本稍高于10%。一般而言，如果住房空置率超過20%，說明風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高了。2014年以來，我國(guó)本來是要加大房地產(chǎn)去庫(kù)存力度的，但由于同期推出了棚改計(jì)劃，隨著棚改貨幣化安置比例不斷提高，購(gòu)房者增加，并且從一二線城市向三四線城市延伸，從而帶動(dòng)了一二三四線城市房?jī)r(jià)又一輪普遍、大幅上漲，同時(shí)也刺激了房地產(chǎn)投資，因此總體空置率并沒有下降，目前這方面的風(fēng)險(xiǎn)仍然很高。

要特別注意防控外部風(fēng)險(xiǎn)

2018年以來，中國(guó)發(fā)展所面臨的外部環(huán)境發(fā)生了比較大的改變，其中最重要的事件就是中美貿(mào)易摩擦。同時(shí)，現(xiàn)存的國(guó)際貿(mào)易體系及其規(guī)則面臨著巨大挑戰(zhàn)，也在一定程度上增加了我國(guó)未來發(fā)展的壓力。加上宏觀層面的逆全球化、民粹主義、保護(hù)主義、單邊主義等浪潮，不僅只是勢(shì)力抬頭的問題，而是影響力呈增加之勢(shì)，以及美聯(lián)儲(chǔ)的升息政策可能也會(huì)在一定程度上增加我國(guó)資本的外流，人民幣的幣值穩(wěn)定問題也將承受不小的壓力。

此外，“一帶一路”倡議提出5年多來，目前已得到了超過150個(gè)國(guó)家和國(guó)際組織的充分肯定與積極參與，倡議已經(jīng)變成行動(dòng)，隨著項(xiàng)目的落地及竣工，“一帶一路”倡議對(duì)促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了積極作用。但是，出于各種目的，美國(guó)、歐盟、印度等國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體對(duì)“一帶一路”倡議及其建設(shè)事業(yè)仍存有不同意見。因此，我們必須采取十分現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，既要從機(jī)遇角度來看待與繼續(xù)實(shí)施“一帶一路”建設(shè)，同時(shí)也應(yīng)特別重視對(duì)“一帶一路”建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)防范，包括可能由此而引發(fā)的債務(wù)、地緣政治等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，取得了巨大成就，實(shí)屬不易。展望未來發(fā)展，任重道遠(yuǎn)。其中一項(xiàng)重要的任務(wù)，就是要從實(shí)際出發(fā)，清醒地認(rèn)識(shí)到中國(guó)未來發(fā)展所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，既包括來自國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，也包括來自外部的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)展開深入的研究與探討，提出防范之策，做到胸中有數(shù)，進(jìn)而逐步降低和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，努力在新時(shí)代再創(chuàng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新輝煌。

（作者為北京師范大學(xué)新興市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)、教授）

【參考文獻(xiàn)】

①胡必亮、唐幸、殷琳、劉倩：《新興市場(chǎng)國(guó)家的綜合測(cè)度與發(fā)展前景》，《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》，2018年第10期。