新時(shí)代背景下山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率研究

張同功 趙得志 趙梓涵

[摘 要]基于山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，采用DEA-Malmqusit指數(shù)模型，系統(tǒng)測(cè)度山東省2003—2017年金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。結(jié)果表明，山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總體效率有所下降，金融業(yè)的發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有所擠壓，17市金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率存在差異。根據(jù)效率值，運(yùn)用聚類分析法可將山東省17市分為4類，4類城市應(yīng)在金融資源投入、金融資本流動(dòng)、金融工具選擇、產(chǎn)業(yè)企業(yè)改革等方面采取相應(yīng)對(duì)策，以提高當(dāng)?shù)亟鹑谥С謱?shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，推動(dòng)二者協(xié)調(diào)發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]金融支持;實(shí)體經(jīng)濟(jì);效率;區(qū)域差異;聚類分析

[中圖分類號(hào)]F202 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1671-8372（2019）02-0035-07

Abstract：Based on the status quo of financial support for real economy in Shandong province， the DEA-Malmqusit index model was used to systematically measure the efficiency of financial support for the real economy in Shandong province from 2003 to 2017. The result shows that the development of the financial industry has squeezed the development of the real economy; the efficiency of financial support for real economy varies from city to city. According to the efficiency value， cluster analysis can be used to classify 17 cities in Shandong province into 4 types， and the 4 types of cities should adopt corresponding countermeasures in terms of financial resource input， financial capital flow， financial tool selection and industrial enterprise reform， so as to improve the efficiency of local finance to support the real economy and promote the coordinated development of the two.

Key words：financial support; real economy; efficiency; area differentiation; cluster analysis

2015年11月，習(xí)近平總書記主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議，研究經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革問題，提出了著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新思路。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心，金融能夠調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄與投資之間的份額，連通資金的需求與供給，從而通過供需之間的關(guān)系，發(fā)揮資源配置的作用，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐能力是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要目標(biāo)之一。近年來，我國金融業(yè)蓬勃發(fā)展，金融衍生工具也層出不窮，金融越來越偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，轉(zhuǎn)向發(fā)展勢(shì)頭較好的虛擬經(jīng)濟(jì)。金融業(yè)的偏離發(fā)展提高了金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，降低了實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源配置的效率，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定造成了一定的威脅。山東省金融業(yè)本就落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，系統(tǒng)研究山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率問題，對(duì)新時(shí)代背景下促進(jìn)山東省供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換具有現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

歐美等發(fā)達(dá)國家對(duì)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的研究較早，主要集中在金融效率的內(nèi)涵、金融效率的測(cè)度、金融效率的提升、金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系等方面。Wurgler提出金融效率衡量的主要是資本配置效率，并在實(shí)證分析的基礎(chǔ)上證實(shí)了發(fā)達(dá)國家的金融效率高于發(fā)展中國家[1]。Takeo Hoshi發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融資源的錯(cuò)配使得效率較低的公司擠占了高效率公司的資源，因此加劇了金融危機(jī)的危害，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)提高金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)資金運(yùn)用效率[2]。Bodo Herzog認(rèn)為金融危機(jī)的發(fā)生通常與資產(chǎn)價(jià)格泡沫有關(guān)，經(jīng)濟(jì)個(gè)體對(duì)泡沫的識(shí)別存在滯后效應(yīng)[3]。Velid Efendic、Nejra Hadziahmetovic運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）對(duì)波斯威亞和黑塞哥維那的金融機(jī)構(gòu)效率進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明波斯威亞和黑塞哥維那的金融利用效率較低，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的恢復(fù)期，小額信貸機(jī)構(gòu)會(huì)優(yōu)先考慮自身財(cái)務(wù)而非社會(huì)目標(biāo)[4]。Simona-Andreea Apostu認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可以產(chǎn)生商品服務(wù)和貨幣的流動(dòng)，相應(yīng)的商品和服務(wù)的流動(dòng)對(duì)應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回路，貨幣的流動(dòng)對(duì)應(yīng)于金融回路，因此貨幣政策的制定取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平和結(jié)構(gòu)，若經(jīng)濟(jì)中的收入和生產(chǎn)之間不平衡，則導(dǎo)致通貨膨脹或通貨緊縮;并對(duì)歐盟國家的資金流動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行面板分析，得出了金融平衡與實(shí)際GDP增長、單位勞動(dòng)生產(chǎn)力效率、出口產(chǎn)品、歐元數(shù)量之間的回歸方程[5]。

我國學(xué)者的研究方向與歐美等發(fā)達(dá)國家類似，研究內(nèi)容偏向?qū)嶋H，與省域、城市相關(guān)性較大。金雪軍等認(rèn)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要重點(diǎn)強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，應(yīng)加快金融創(chuàng)新與改革以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展[6]。楊友才、周德才等認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有較強(qiáng)的正相關(guān)因果關(guān)系[7-8]。一些學(xué)者分別從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、資本形成、金融制度等不同方面驗(yàn)證了金融要素對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，均認(rèn)為環(huán)境因素至關(guān)重要[9-12]。而周麗麗認(rèn)為不同區(qū)域金融對(duì)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用的差異源于區(qū)域金融環(huán)境的不同[13]。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，龔遙認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上沖擊了傳統(tǒng)金融的發(fā)展，運(yùn)用熵值法實(shí)證分析了網(wǎng)民特征、網(wǎng)購總額、利率等因素對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的影響[14]。在金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的測(cè)算方面，許桂華等基于哈羅德-多馬模型提出了房價(jià)波動(dòng)和金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率模型，并運(yùn)用DEA指數(shù)模型對(duì)我國金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率進(jìn)行了測(cè)度[15]。楊迪、李文娟則運(yùn)用河北11省地級(jí)市的數(shù)據(jù)對(duì)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率進(jìn)行測(cè)算[16]。

總之，國內(nèi)外金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系研究比較充分，涉及金融結(jié)構(gòu)、金融規(guī)模、資本形成、金融制度等各個(gè)方面，研究方法也也較多。而關(guān)于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率問題，相關(guān)研究尚不夠深入;具體到山東省則相關(guān)研究十分薄弱，區(qū)域差異研究尚需破題。

二、山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀

（一）山東省的金融規(guī)模不斷擴(kuò)大

金融規(guī)模反映了可用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的資金總量，金融規(guī)模越大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可用資金就越充裕，則更有利于提高金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。山東省的金融規(guī)模（外商合同投資額、年末金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額、保費(fèi)收入三者之和）從2003年的1.22萬億元增長至2016年的6.5萬億元，年平均漲幅約為30%，其中2015年金融規(guī)模最大，為7.7萬億元，漲幅達(dá)46.4%（見圖1）。

資料來源：2004—2018年《山東省統(tǒng)計(jì)年鑒》

社會(huì)融資規(guī)模是實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額，體現(xiàn)了金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，是衡量一段時(shí)間內(nèi)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持情況的指標(biāo)。2013年山東省社會(huì)融資規(guī)模為10838億元，2014年為9292億元，2015年降至最低為7600億元，但隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合試驗(yàn)區(qū)的逐步建立，2017年社會(huì)融資規(guī)模有所上升，達(dá)到8498億元。可以說，山東省的社會(huì)融資規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。

（二）山東省社會(huì)融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主，但不斷優(yōu)化

社會(huì)融資結(jié)構(gòu)是指籌集資金時(shí)，通過不同的渠道獲取資金的比重。當(dāng)前，由我國金融體系的特點(diǎn)所決定，我國各地基本都以銀行信貸的間接融資為主，直接融資占比較低。山東省主要社會(huì)融資渠道同樣為間接融資，2003—2017年山東省直接融資占比和直接融資規(guī)模如圖2所示。

由圖2可見，山東省直接融資額整體呈上升趨勢(shì)， 2012年、2015年直接融資額所占的比例已達(dá)26%，相比于2003年的2.6%，增量較為客觀，這也意味著山東省社會(huì)融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，市場(chǎng)也趨于合理。但2017年，直接融資額的份額下降幅度為11.7%。

資料來源：《中國金融年鑒》和中國人民銀行

（三）山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在的問題

一是金融資本“脫實(shí)入虛”。隨著股市、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)的投入成本較低，且回報(bào)較快，回報(bào)利潤較高。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本逐漸上升，利潤有所下降，利潤回報(bào)周期較長，回報(bào)率也遠(yuǎn)低于虛擬經(jīng)濟(jì)利潤回報(bào)率。由于資本本身的逐利性，原本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的資本會(huì)流向收益更高的虛擬經(jīng)濟(jì)，因此“脫實(shí)入虛”的現(xiàn)象出現(xiàn)。

山東省在2008年的經(jīng)濟(jì)增速為20%，受世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，2009年降至9.58%，從2010年開始，山東省經(jīng)濟(jì)增速開始逐漸放緩，金融業(yè)增加值、房地產(chǎn)增加值、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加值也逐漸放緩。從山東省GDP增速、金融業(yè)增加值增速、房地產(chǎn)業(yè)增加值增速、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加值增速來看，2003年實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加值增速高于GDP增量的增速，也高于金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值增速，實(shí)體經(jīng)濟(jì)較虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快。但從2005年開始，山東省金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值增速迅猛，雙雙超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增速，尤其在2007年，金融業(yè)增加值的增速（40%）和房地產(chǎn)業(yè)增加值的增速（21.26%）均高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加值的增速（17%）。可見山東省確實(shí)存在金融資產(chǎn)“脫實(shí)入虛”的問題。

二是金融資源配置效率低下。金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵在于金融機(jī)構(gòu)將資源用于最有效率的部門，發(fā)揮其最佳價(jià)值。山東省的資金貸款偏向于技術(shù)成熟、收益穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)低的行業(yè)，而創(chuàng)新型新興產(chǎn)業(yè)中起步較晚、技術(shù)尚不成熟、風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)則很難得到資金的支持，因此，落后的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展得不到資金的支持，金融資源的配置效率較低，不利于目前的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

三、山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率測(cè)度

（一）測(cè)度方法與指標(biāo)的選擇

本文采用DEA-Malmqusit指數(shù)模型對(duì)山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率進(jìn)行測(cè)度。輸入項(xiàng)選取了2003—2017年山東省17市的年末金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額、保費(fèi)收入、外商合同投資額，并將其定義為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資額，其中外商合同投資額選用外商直接投資額，并根據(jù)當(dāng)年人民幣與美元的平均匯率將外商合同投資額換算為人民幣;輸出項(xiàng)用三次產(chǎn)業(yè)增加值減去房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資額，并將其定義為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加值。

（二）效率測(cè)度

通過對(duì)投入產(chǎn)出指標(biāo)數(shù)據(jù)的收集以及預(yù)處理，運(yùn)用DEAP2.1軟件分析山東省2003—2017年的面板數(shù)據(jù)，得到山東省全要素生產(chǎn)率（TFP）及其分解指標(biāo)（見表1），反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的情況。當(dāng)投入量一定，產(chǎn)出增加，或當(dāng)產(chǎn)出一定，投入量減少時(shí)，則認(rèn)為Malmquist指數(shù)（生產(chǎn)力）提升，這種提升可以有兩種要素驅(qū)動(dòng)：技術(shù)進(jìn)步（TE）、技術(shù)效率（EFF）的改變。技術(shù)效率可以分解為純技術(shù)效率（PE）和規(guī)模效率（SE）。技術(shù)效率反映在給定投入的情況下獲取最大產(chǎn)出的能力。規(guī)模效率則反映了是否在最合適的投資規(guī)模下進(jìn)行經(jīng)營。純技術(shù)效率表示企業(yè)的管理水平和技術(shù)水平等所影響的生產(chǎn)效率。

數(shù)據(jù)來源：依據(jù)山東省歷年數(shù)據(jù)由DEA-Malmquist指數(shù)模型測(cè)算所得

金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率指數(shù)變化如圖3所示，純技術(shù)效率和規(guī)模效率的變化如圖4所示。

同樣道理，根據(jù)山東省17市2003—2017年數(shù)據(jù)，運(yùn)用DEAP2.1軟件，可以得出各市在此時(shí)期的規(guī)模報(bào)酬變動(dòng)情況（見表2）。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山東省17地市數(shù)據(jù)，由DEA-Malmquist指數(shù)模型測(cè)算所得

（三）測(cè)度結(jié)果分析

1.總體效率分析

山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率整體呈上升趨勢(shì)，但存在階段性的波動(dòng)。2003—2008年，山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率呈上升趨勢(shì)（其中2007年上升了約7.5%，2008年上升了約8.5%），2013—2015年有下降趨勢(shì)（其中2015年下降最多，下降幅度約29.1%），2016年雖有回暖跡象，效率上升了約28.7%，但2017年效率下降了約3%。山東省14年間的測(cè)算，其中有8年是上升的，7年是下降的，因此在效率下降的這幾年，DEA單元的配置是無效的，金融投入與實(shí)際產(chǎn)出之比未能達(dá)到最佳水平。

山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率波動(dòng)性較大。從圖3可以看出，2003—2017年，山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率呈現(xiàn)出不規(guī)則的變動(dòng)趨勢(shì)，極大值與極小值之間的差別較大，2005年和2015年下降幅度較大，分別下降了22.8%和29.1%。2010、2012和2016年效率上升的幅度較大，分為上升了27.3%、23.6%、28.7%。從下降幅度與上升幅度來看，兩者差別可達(dá)50%，表明山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性較大。

技術(shù)變化是導(dǎo)致山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率變化的主要原因。技術(shù)變動(dòng)的變動(dòng)表明山東省最佳生產(chǎn)前沿面發(fā)生了變動(dòng)，當(dāng)技術(shù)變動(dòng)的值小于1時(shí)表明宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境發(fā)生惡化，這種變化最終會(huì)反映到金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率變換中。2009年、2011年、2015年金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率大幅降低，相對(duì)應(yīng)的技術(shù)變動(dòng)指數(shù)為0.75左右，這說明技術(shù)退步了約25%。2003—2017年技術(shù)變動(dòng)的幾何平均值為0.979，這說明近幾年山東省技術(shù)退步了2.1%，山東省整體宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境有所惡化。從圖3也可以直觀地看出，當(dāng)技術(shù)效率與技術(shù)變動(dòng)變動(dòng)方向相反時(shí)，全要素生產(chǎn)率則在兩者中間變動(dòng);當(dāng)技術(shù)效率與技術(shù)變動(dòng)變動(dòng)方向相同時(shí)，全要素生產(chǎn)率的變動(dòng)幅度要大于技術(shù)效率與技術(shù)變動(dòng)的變動(dòng)幅度;全要素生產(chǎn)率的變動(dòng)幅度與技術(shù)變動(dòng)的變動(dòng)幅度相同，這也間接證明了技術(shù)變化是導(dǎo)致山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率變化的主要原因。

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)用金融資源方面來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融效率的運(yùn)用效率不斷提高。從表1可知，2003—2017年技術(shù)效率提升了約0.8%，其中，純技術(shù)效率下降了約0.2%，規(guī)模效率上升了約0.9%。因此，規(guī)模效率的提高使山東省實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)用金融的效率得到提升。從圖4可以看出，技術(shù)效率與規(guī)模效率變動(dòng)趨勢(shì)幾乎同步，而與純技術(shù)效率關(guān)聯(lián)度較小。由此看來，純技術(shù)效率對(duì)于技術(shù)效率的影響不太明顯，規(guī)模效率則是影響技術(shù)效率變化的重要指標(biāo)。

2.各市效率變化分析

由表2可見，德州市、菏澤市、煙臺(tái)市3市的全要素生產(chǎn)率大于1，說明該城市的金融體系在金融資源的配置方面處于相對(duì)高效的范圍內(nèi)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率較高。而其他14市的全要素生產(chǎn)率均小于1，說明14市金融資源的利用效率呈下降趨勢(shì)，其中東營市的全要素生產(chǎn)率最低，為0.948，表明東營市金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率最低。

從技術(shù)效率來看，只有濰坊市、濱州市、臨沂市、日照市、東營市5市的技術(shù)效率值小于1，表明在給定金融投入條件下，5市的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出量正在減少。將技術(shù)效率指數(shù)分解：從規(guī)模效率來看，只有東營市規(guī)模效率值小于1，投入產(chǎn)出比不符合，這主要與該地區(qū)金融資源的投入不足有關(guān);從純技術(shù)效率變化指標(biāo)來看，濰坊市、濱州市、臨沂市、日照市以及東營市純技術(shù)效率值均小于1，這說明5市的技術(shù)和管理水平較其他城市較低，有著較大提升空間。

從規(guī)模報(bào)酬的結(jié)果來看，煙臺(tái)市、威海市、淄博市、濟(jì)南市、青島市、濟(jì)寧市、濰坊市以及臨沂市為規(guī)模報(bào)酬遞減型，并且存在著不同程度的投入冗余情況，說明盡管這幾市金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效性較高，但仍然存在資金投入過度的現(xiàn)象，這也是其金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率有所下降的原因。德州市、菏澤市、棗莊市、聊城市、泰安市、萊蕪市、濱州市以及日照市為規(guī)模報(bào)酬遞增型，除菏澤市與棗莊市外其他城市存在規(guī)模效率下降的趨勢(shì)，說明這些城市金融資源的投入不足，金融結(jié)構(gòu)較為單一。

四、山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聚類分析

聚類分析是將需要分析的數(shù)據(jù)分解成多個(gè)類別或組，使得同一組間的數(shù)據(jù)相似度較大，不同組間的數(shù)據(jù)差別較大的一種統(tǒng)計(jì)方法。通過聚類分析的數(shù)據(jù)處理，可以將同類事物放在一起，發(fā)現(xiàn)他們之間的共同點(diǎn)，以及數(shù)據(jù)集的分布模式和數(shù)據(jù)屬性之間的關(guān)系。利用SPSS22.0軟件對(duì)山東省17市的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率進(jìn)行聚類分析。本文采用系統(tǒng)聚類分析法中的類平均法，因?yàn)樽疃叹嚯x法和重心法使空間濃縮，最長平均法和離差平方和法則會(huì)導(dǎo)致空間擴(kuò)張，太濃縮的方法不夠靈敏，太擴(kuò)張的方法得出的實(shí)驗(yàn)結(jié)果容易失真，喪失一定的可信性。聚類分析數(shù)據(jù)采用2003—2017年能反映各市金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的技術(shù)效率指數(shù)和全要素生產(chǎn)率指數(shù)（見圖5）。

根據(jù)聚類分析結(jié)果，將山東省17市進(jìn)行分類，共分為4類（見表3）。

根據(jù)各市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、技術(shù)效率、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效性等因素，對(duì)四類城市的特征及其成因做如下分析：

類別Ⅰ。經(jīng)濟(jì)體量較大，第二產(chǎn)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，金融發(fā)展水平處于中上游，煙臺(tái)市是主要代表，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平雖不及青島市，但領(lǐng)先其他市。菏澤市和德州市雖然經(jīng)濟(jì)體量不及青島、濟(jì)南、煙臺(tái)等市，但經(jīng)濟(jì)增速較快（菏澤市2017年GDP的增長速度為8.5%，高于同年山東省整體經(jīng)濟(jì)增長速度），且金融業(yè)的發(fā)展水平較低，金融資產(chǎn)“脫實(shí)入虛”程度較小，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率較高，具有良好的發(fā)展前景。

類別Ⅱ。濟(jì)南市、青島市生產(chǎn)總值較高，第三產(chǎn)業(yè)為其支柱產(chǎn)業(yè)，金融業(yè)的發(fā)展水平較高（青島市2016年金融業(yè)的增加值為668.81億人民幣，且增速較快，同比上漲了約13.7%），金融資本“脫實(shí)入虛”程度相比于其他市較大，因此金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率不如經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的煙臺(tái)等市。淄博市、濟(jì)寧市地區(qū)生產(chǎn)總值處于山東省中等水平，從規(guī)模報(bào)酬角度來看，三者皆為規(guī)模報(bào)酬遞減，且全要素生產(chǎn)率小于1，因此淄博市、濟(jì)寧市存在金融資產(chǎn)投入過多、金融資產(chǎn)冗余等問題，另外濟(jì)寧市雖然GDP總量較為可觀，但人均GDP較少，與泰安市、聊城市等城市相差較小。棗莊市、泰安市、威海市、萊蕪市、聊城市經(jīng)濟(jì)總量較小，其中威海市、泰安市第三產(chǎn)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，金融業(yè)發(fā)展水平相比于棗莊、聊城等市較高，從規(guī)模報(bào)酬來看，屬于規(guī)模報(bào)酬遞減型，且全要素生產(chǎn)率有所降低，金融業(yè)的投入較多，存在投入冗余等問題;棗莊市、萊蕪市、聊城市經(jīng)濟(jì)總量較小，且金融發(fā)展水平較低，屬于規(guī)模報(bào)酬遞增型城市，金融資產(chǎn)的投入量較小，因此金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全要素生產(chǎn)率有所降低，有著較大的發(fā)展空間。

類別Ⅲ。濱州市、臨沂市、日照市等經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平中等，金融業(yè)發(fā)展水平中等，技術(shù)效率值處于山東省中下游，純技術(shù)效率值較低，因此在技術(shù)水平和管理水平方面有較大的進(jìn)步空間。濰坊市盡管經(jīng)濟(jì)實(shí)力位于山東省中上游，但在2015年之前，濰坊市人均GDP較低（2015年約55824元，低于日照市58110元），且技術(shù)效率值小于1，導(dǎo)致金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率降低。濱州市、日照市為規(guī)模報(bào)酬遞增型，因此金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率在一定程度上受到金融資源的限制。

類別Ⅳ。東營市經(jīng)濟(jì)總量位于山東省中游水平，人均GDP處于山東省17市前列，但經(jīng)濟(jì)增速較慢，2017年東營市GDP的增長率為6.4%，低于山東省7.4%的GDP增長率，增長速度位于山東省中下游。另外，東營市的純技術(shù)效率值和規(guī)模效率值均小于1，企業(yè)管理水平和技術(shù)水平有待提高，加之東營市以能源產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，近幾年來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱，新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)不明顯，缺乏創(chuàng)新，制約了經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

五、研究結(jié)論與對(duì)策建議

新時(shí)代背景下確保金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展是實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長的重要舉措，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的內(nèi)在要求。本文采用了2003—2017年山東省各地級(jí)市的數(shù)據(jù)，借助DEA-Malmquist模型對(duì)山東省17市金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率進(jìn)行測(cè)度，并運(yùn)用SPSS軟件對(duì)17市進(jìn)行聚類分析。通過聚類分析能較為直觀地看出各市之間的差別，明確了解當(dāng)前各市金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率水平，為研究各市所面臨的問題奠定了良好的基礎(chǔ)。

（一）研究結(jié)論

1.山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率有待提高

2003—2017年山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率指數(shù)平均降低了約1.4%。從全要素生產(chǎn)率的分解上來看，技術(shù)效率值和規(guī)模效率值較為平穩(wěn)，表示宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的技術(shù)變動(dòng)和表示公司管理水平與技術(shù)水平的純技術(shù)效率分別平均降低了2.1%和0.2%。因此可以明顯看出，造成山東省金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率下降的主要因素為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化。此外技術(shù)效率值指數(shù)在2003—2017年的變動(dòng)幅度較大且波動(dòng)較多，說明山東省宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長仍面臨風(fēng)險(xiǎn)。

2.山東省各市之間金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率存在差異

通過對(duì)山東省17市全要素生產(chǎn)率的對(duì)比發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，如濟(jì)南市、青島市，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率有所下降，表明出現(xiàn)投入冗余的情況，金融資源投入過多，且有金融“脫實(shí)入虛”現(xiàn)象的發(fā)生，另外在規(guī)模報(bào)酬遞減的情況下，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率會(huì)有所下降。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平中等的城市，存在純技術(shù)問題較低等問題，企業(yè)的管理水平和技術(shù)水平有待提高，投入產(chǎn)出效率需提高。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低如濱州市、聊城市等，金融業(yè)發(fā)展水平較低，存在著金融資源投入不足或金融結(jié)構(gòu)單一等問題，因此金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率較低。

3.金融資本“脫實(shí)入虛”情況嚴(yán)重

銀行為了達(dá)到經(jīng)濟(jì)效益的最大化，沒有將資金投入收益較低、回報(bào)周期長的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是轉(zhuǎn)向盈利高的金融產(chǎn)業(yè)，這也使得近幾年山東省實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，金融業(yè)增長快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長。而且隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的開展、去產(chǎn)能工作的深入，鋼鐵、采礦等產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)激增，這使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)采取惜貸、抽貸等信貸政策，以降低不良貸款率，導(dǎo)致金融資本“脫實(shí)入虛”。

（二）對(duì)策建議

類別Ⅰ城市。煙臺(tái)市應(yīng)適當(dāng)減少金融資源的投入，防止金融業(yè)發(fā)展過熱、金融資源“脫實(shí)入虛”等問題的發(fā)生;此外，應(yīng)當(dāng)借助自身優(yōu)勢(shì)，發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，加大對(duì)小微企業(yè)的資金支持力度，以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)揮新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換試驗(yàn)區(qū)“三核心之一”的引領(lǐng)作用。菏澤、德州市應(yīng)加大金融資源的投入，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，避免金融工具趨同化，兩市應(yīng)在金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)群體、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、金融工具等方面推陳出新，以滿足更多的資金需求。

類別Ⅱ城市。濟(jì)南市和青島市金融發(fā)展過熱，棗莊、威海等市金融投入不足。濟(jì)南市和青島市應(yīng)當(dāng)發(fā)揮核心引領(lǐng)作用，促進(jìn)其周邊地區(qū)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有機(jī)融合，實(shí)現(xiàn)金融資本跨地區(qū)流動(dòng)，縮小城市之間的差別，從而改善發(fā)達(dá)地區(qū)金融資本投入過多，欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融資本投入不足的局面，推動(dòng)整個(gè)山東省實(shí)體經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。與濟(jì)南市和青島市相比，棗莊、威海等城市金融業(yè)發(fā)展水平較低，且存在著技術(shù)差別，因此，棗莊、威海等市除加大金融業(yè)的投入外，還應(yīng)當(dāng)重視發(fā)展自身技術(shù)，建立相應(yīng)的人才體系，引入新技術(shù)、新方法、高端金融人才，提高整體的金融發(fā)展水平以及金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。

類別Ⅲ城市。濰坊、濱州、臨沂和日照四市應(yīng)當(dāng)推進(jìn)金融改革，提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。在堅(jiān)持市場(chǎng)化原則的前提下，重點(diǎn)扶持小微企業(yè)，解決小微企業(yè)融資難的問題;產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)提高其融資的成本，限制其發(fā)展;重點(diǎn)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)注入資金，降低其融資的成本;通過壯大產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)，來帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下聯(lián)動(dòng)發(fā)展。金融改革并不只局限于提升銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸力度，還應(yīng)豐富融資工具的種類，使大中小型企業(yè)能夠選擇更加多元、便利的金融工具。一是要優(yōu)化融資信貸的結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)中小型企業(yè)的融資信貸，合理分配金融資產(chǎn)，使資源配置更加合理有效，以保證信貸規(guī)模在合理的范圍內(nèi)增長;二是兼顧公平與效率，在保證運(yùn)營效率的同時(shí)，兼顧資源配置的公平;三是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，向綠色金融等新領(lǐng)域發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資源向環(huán)保、節(jié)能、有生命力的產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，為山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換及供給結(jié)構(gòu)性改革提供相應(yīng)的金融支持。

類別Ⅳ城市。在企業(yè)管理方面，要努力提高企業(yè)的管理水平，如培育符合當(dāng)今社會(huì)理念的企業(yè)文化，開發(fā)符合自身特色的企業(yè)精神，建立新型的企業(yè)價(jià)值觀，用企業(yè)精神引導(dǎo)激勵(lì)企業(yè)員工，用企業(yè)價(jià)值觀影響企業(yè)行為。此外，在企業(yè)生產(chǎn)方面，要逐步淘汰落后產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)企業(yè)使用新技術(shù)、新設(shè)備，降低企業(yè)能耗，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，逐步發(fā)展航空航天等未來產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，培育新經(jīng)濟(jì)增長極。鼓勵(lì)直接融資的發(fā)展，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，加快直接融資工具的創(chuàng)新步伐，改善融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本。

[基金項(xiàng)目]山東省哲學(xué)社科規(guī)劃項(xiàng)目（18CCZJ29）

[收稿日期]2019-04-16

[作者簡(jiǎn)介]張同功（1973-），男，山東東明人，青島科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)博士后。

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[責(zé)任編輯 張桂霞]