我國制造業(yè)上市公司社會責任與盈余管理關系研究

程克群，蔣賢倩，劉 婉

（安徽農業(yè)大學經濟管理學院，安徽合肥，230036）

一、引言

改革開放40年來，我國眾多企業(yè)在追求經濟效益的同時，愈發(fā)重視社會效益。據《中國企業(yè)社會責任報告研究2018》統(tǒng)計顯示，2018年我國共有2097家企業(yè)對外發(fā)布社會責任報告，其中上市公司占比84.8%。越來越多的企業(yè)投身于社會責任活動當中，但是履行社會責任意味著需要投入相當?shù)木εc財力，這在一些企業(yè)看來得不償失，為此仍存在不少企業(yè)不愿履行企業(yè)社會責任，或者履行社會責任僅是為了不違背法律規(guī)定和應付任務，更有甚者履行社會責任只是為了掩蓋盈余操縱等不當行為，粉飾企業(yè)形象，故當前我國企業(yè)履行并披露社會責任是否真的能對企業(yè)甚至整個社會的經濟產生好的后果值得我們深刻思考。

目前國內外專家學者對于企業(yè)社會責任與盈余管理究竟存在何種關系還存在分歧。Fukui研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)通常會因為內外部信息使用者所掌握的信息不對等，即所謂的信息優(yōu)勢而引發(fā)利益沖突，為了減少這種沖突發(fā)生，企業(yè)會通過積極履行社會責任來解決，但這類企業(yè)通常會存在更多的盈余管理行為［1］；Gelb和Strawser認為一個公司若想可持續(xù)發(fā)展必須重視培養(yǎng)其與諸多利益相關者的長遠關系發(fā)展，較好履行社會責任并自覺披露公司信息［2］；Vassiliki研究美國銀行業(yè)發(fā)現(xiàn)社會責任與盈余管理之間的影響并不是雙向的，企業(yè)履行社會責任的確可以掩蓋盈余管理行為，但卻不能抑制盈余管理行為［3］。國內對于社會責任與盈余管理關系的研究起步較晚，主要文獻都是從2011年才開始相繼出現(xiàn)。鄧學衷、劉秀梅、李辛欣將盈余虛增、盈余平滑、盈余損失、減少規(guī)避作為盈余管理的衡量指標，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責任與盈余管理呈正相關［4］；季忠艷等學者認為企業(yè)社會責任能夠有效地抑制盈余管理行為［5］；王霞認為企業(yè)社會責任對應計盈余管理的抑制作用并不顯著，但與真實盈余管理水平顯著負相關［6］。

綜上文獻表明，目前國內外已有不少學者對企業(yè)社會責任和盈余管理之間的關系進行過研究，但由于各學者處在不同的市場環(huán)境和社會制度背景下，其選擇的研究對象和樣本不同，再加上研究中多是只考慮到盈余管理的計量方式不同，并未考慮到社會責任披露方式的差異，使得至今二者究竟處于何種關系仍處于百家爭鳴的狀態(tài)。鑒于此，本文在探討企業(yè)社會責任與盈余管理的關系時，選取我國制造業(yè)上市公司為研究對象，除考慮到盈余管理計量方式有所不同外，還對社會責任披露方式進行劃分，以期為企業(yè)踐行社會責任與抑制盈余管理提供有力的參考與依據。

二、理論依據與研究假設

賈敬全和卜華根據Carroll和Garriga等學者的研究，再結合國內市場運行情況將企業(yè)履行社會責任的動機劃分為經濟型、倫理型與合法型三種［7］。合法型即企業(yè)履行社會責任是基于國家法律法規(guī)的要求；經濟型是指企業(yè)積極履行社會責任并向外界進行相關披露是為了建立良好的聲譽，營造良好的企業(yè)形象，甚至借此掩蓋盈余管理等不當行為，以獲得更多的經濟利益；倫理型認為企業(yè)履行自身社會責任純粹是受自身價值觀與道德良知的驅使。可根據三種不同的動機將企業(yè)社會責任劃分為兩大類：應規(guī)披露與自愿披露，其中合法型動機屬于應規(guī)披露，經濟型與倫理型屬于自愿披露。這兩種不同的披露模式可能導致社會責任對盈余管理的影響有所不同。

根據程新生等根據國外成熟市場條件下研究得出的結論，應規(guī)披露能夠提髙企業(yè)信息透明度，進而降低企業(yè)進行盈余管理的可能性［8］。但由于我國的市場環(huán)境，一方面因應規(guī)披露只有在市場化程度高、制度約束性強的地區(qū)才能對盈余管理起到良好的抑制作用，而我國資本市場發(fā)展尚不成熟，應規(guī)披露可能無法如在國外市場那般對公司信息披露起到良好的規(guī)范作用；另一方面，企業(yè)履行社會責任的動機會直接對其行為結果產生影響，屬于應規(guī)披露范圍的公司，難以判斷其被動承擔企業(yè)社會責任是否僅是出于合法型動機?；谝陨现T多不確定性因素，再結合我國企業(yè)社會責任報告披露質量不高的情況提出以下競爭性假設1a（b）：

假設1a：應規(guī)披露企業(yè)社會責任能夠抑制盈余管理；

假設1b：應規(guī)披露企業(yè)社會責任無法抑制盈余管理。

除應規(guī)披露外，企業(yè)還有可能出于經濟型動機或倫理型動機自愿披露社會責任報告。吉利等人研究認為，企業(yè)參與諸多社會責任活動更多是出于企業(yè)自身的價值觀與道德操守，故能從根本上降低盈余管理的可能性［9］；張兆國研究得出企業(yè)管理層愿意披露社會責任履行情況是出于機會主義動機，即為營造良好的企業(yè)形象［10］。同是出于自愿披露社會責任的行為卻可能因動機不同對盈余管理產生不同影響，因此本文提出競爭性假設2a（b）：

假設2a：自愿披露企業(yè)社會責任能夠抑制盈余管理；

假設2b：自愿披露企業(yè)社會責任無法抑制盈余管理。

三、樣本選擇與研究設計

（一）我國制造業(yè)上市公司社會責任履行現(xiàn)狀

制造業(yè)作為我國國民經濟發(fā)展的重要支柱，近些年來發(fā)展迅速，行業(yè)分類日趨完善，包括印刷業(yè)、食品加工業(yè)、汽車制造業(yè)等，其行業(yè)增加值幾乎呈“J”型，但是制造業(yè)無論在制造過程還是銷售使用上均容易對利益相關者權益及外部環(huán)境帶來損害，是社會責任履行容易出現(xiàn)問題的行業(yè)。本文在實證分析前，先對我國制造業(yè)上市公司社會責任履行現(xiàn)狀進行分析，并以此作為樣本選擇的依據。

圖1 我國制造業(yè)上市公司2013～2017社會責任履行現(xiàn)狀

圖1為我國制造業(yè)上市公司2013～2017社會責任履行現(xiàn)狀，其中橫軸代表年份，縱軸代表我國制造業(yè)上市公司社會責任履行評級水平。由圖1可以看出2013～2017年我國制造業(yè)上市公司社會責任履行平均水平逐年提升，但平均得分卻未達到60分。在過去很長一段時間內我國制造業(yè)企業(yè)生產的多為低端產品，耗能高且對環(huán)境有一定破壞［11］。隨著科技與經濟的不斷發(fā)展，制造業(yè)企業(yè)生產的產品開始升級，由低端產品向中高端產品轉變，制造業(yè)企業(yè)的社會責任履行水平也隨之提高。但我們需要清醒地認識到盡管其已經不斷改善，但與國外發(fā)達國家制造業(yè)社會責任履行情況相比還有很大的差距，故還需不斷創(chuàng)新改造。

（二）樣本選取和數(shù)據來源

選用2013～2017年度連續(xù)發(fā)布社會責任報告的制造業(yè)上市公司為樣本，在剔除ST類、變量數(shù)據缺失的上市公司后，最終篩選出353家樣本公司。由于企業(yè)社會責任披露方式的不同可能導致社會責任對盈余管理的影響結果不同，故根據上市公司是否屬于強制披露范圍，將全部樣本細分為應規(guī)披露（共157個）和自愿披露（共166個）兩個樣本組。研究過程中所用到的數(shù)據來自潤靈環(huán)球社會責任評級數(shù)據庫及CSMAR數(shù)據庫，實證部分使用EXCEL與STATA15統(tǒng)計軟件進行處理。

（三）相關變量的度量

1.企業(yè)社會責任

使用潤靈環(huán)球社會責任評級數(shù)據庫中的的社會責任評分衡量企業(yè)社會責任水平。

2.盈余管理

分別采用應計項目盈余管理水平、真實活動盈余管理水平兩種方式來度量企業(yè)的盈余管理行為。

（1）應計項目盈余管理（DA）

本文借鑒張雁翎的做法，使用修正Jones模型計算可操控應計利潤（DA）［12］，并對其進行取絕對值處理。具體模型構造如下：

模型1中，NDAi,t表示i公司第t年的總應計利潤，ΔREVi,t為相比于上一期i公司本期營業(yè)收人的變化額，ΔRECi,t為相比于上一期i公司本期應收賬款凈額的變化額，PPEi,t為i公司第t年末的固定資產凈額，Ai，t-1為i公司第t-1年末的總資產。

（2）真實盈余管理（RAM）

Roychowhury研究得出真實盈余管理可以用異常經營現(xiàn)金流量（AB_CFO）、異常生產成本（AB_PROD）和異常酌量成本（AB_EXP）三個變量進行衡量［13］。Cohen等學者提出將上述三個獨立代理變量聯(lián)合設立成為一個綜合變量（RAM=AB_CFO-AB_PROD+AB_EXP）以反映真實盈余管理水平。具體模型構造如下：

AB_CFO是模型（2）進行回歸估計計算得來的殘差（Si,t是i公司第t年的營業(yè)收入，Ai,t-1為Ai,t-1為i公司第t-1年末總資產，CFOi,t為i公司第t年經營性現(xiàn)金流量凈額）；

AB_PROD是模型（3）進行回歸估計計算得來的殘差，其中PRODt=COGSt+ΔINVt（PROD是制造成本，COGS是營業(yè)成本，INV是存貨）

AB_EXP是模型（4）計算得來的殘差（DIS_EXP是期間費用，即銷售費用、管理費用、財務費用之和）。

3.控制變量

由于企業(yè)社會責任與盈余管理之間的關系還受其他多種因素的影響，為保證實證結果的準確性，本文還引入公司規(guī)模（SIZE）、總資產收益率（ROA）、資產負債率（LEV）、產權比率（ERA）、控股性質（STATE）等作為控制變量。具體變量定義如表1所示。

為了避免不同盈余管理行為之間的相互替代作用，本文借鑒陳國輝、關旭、王軍法的方法，當應計盈余管理作被解釋變量時，把真實盈余管理作為控制變量；當真實盈余管理作為控制變量時，將應計盈余管理作為控制變量。二者在作為被解釋變量時，都采用OLS回歸［14］。

表1 變量定義

表2 各變量描述性統(tǒng)計表

四、實證結果分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

模型中涉及變量的描述性統(tǒng)計分析結果如表2所示。觀察表2發(fā)現(xiàn)大部分變量標準差都小于均值，說明這些變量的離散程度較低，擁有較好的穩(wěn)定性；無論是應規(guī)披露組還是自愿披露組，真實盈余管理的均值都高于應計盈余管理，這說明我國制造業(yè)上市公司都傾向于通過操縱生產、銷售、酌量性費用等方面進行盈余管理；兩組數(shù)據的企業(yè)社會責任評分得分都在40分左右，分數(shù)較低，說明我國制造業(yè)上市公司社會責任履行水平有待提高；標準差較大，說明部分企業(yè)能夠切實履行社會責任，但仍有不少企業(yè)只是敷衍了事甚至拒絕承擔社會責任。

（二）回歸結果分析

1.應計盈余管理回歸結果

表3為制造業(yè)上市公司社會責任與應計盈余管理的多元回歸分析結果。由表中可以看出，無論是應規(guī)披露組還是自愿披露組，制造業(yè)上市公司社會責任得分均與應計盈余管理呈負相關關系，該結果驗證了假設1a與假設2a。

表3 應計盈余管理回歸結果

表4 真實盈余管理回歸結果

其余控制變量中，我們發(fā)現(xiàn)兩組子樣本中，資產負債率（LEV）與產權比率（ERA）都與應計盈余管理呈負相關；資產規(guī)模（SIZE）、凈資產收益率（ROA）在應規(guī)披露組中與應計盈余管理呈正相關，在自愿披露組中與應計盈余管理呈負相關關系；企業(yè)控股性質（STATE）在應規(guī)披露組中與應計盈余管理呈負相關，在自愿披露組中與應計盈余管理呈正相關。

2.真實盈余管理回歸結果

表4為制造業(yè)上市公司社會責任與真實盈余管理的多元回歸分析結果。由該表可以看出兩組子樣本中，企業(yè)社會責任都與異常經營現(xiàn)金流、異常酌量成本呈負相關，與異常生產成本、真實盈余管理綜合指標呈正相關。即無論是應規(guī)披露還是自愿披露，企業(yè)社會責任都能夠抑制真實盈余管理。故上述回歸結果支持假說1a與2a。

其他控制變量方面，兩個樣本組的凈資產收益率（ROA）、產權比率（ERA）與真實盈余管理呈正相關關系；資產規(guī)模（SIZE）、資產負債率（LEV）在應規(guī)披露組中與真實盈余管理呈負相關，在自愿披露組中與真實盈余管理呈正相關；企業(yè)控股性質（STATE）在應規(guī)披露組中與真實盈余管理呈正相關，在自愿披露組中與真實盈余管理呈負相關。

五、結論

本文以我國2013～2017年度連續(xù)披露社會責任的323家制造業(yè)上市公司為樣本，研究制造業(yè)上市公司社會責任與盈余管理之間的關系。研究發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)上市公司社會責任的履行狀況雖逐年變好但尚且處于一個較低的水平。通過實證分析得出企業(yè)社會責任履行情況與盈余管理存在負相關關系，企業(yè)社會責任水平的提高能對盈余管理起到抑制作用。因此，根據上述研究結論，提出以下建議：（1）加強對企業(yè)履行社會責任的監(jiān)督。政府部門應當主動建立合理的制度規(guī)范，其他利益相關者，包括媒體、社會團體等其他民間組織主動發(fā)揮相應的職能配合和推動作用；（2）推進企業(yè)社會責任審計。由審計機構對企業(yè)披露的社會責任信息進行審計并出具專業(yè)的審計報告，這樣一方面可以對企業(yè)日常的經營管理行為產生一定的規(guī)范約束效應，另一方面也可以提高企業(yè)社會責任報告信息的可信度與完整度，提高社會公眾作出正確決策的可能性。