國(guó)有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新路徑研究

梁曉仙 中國(guó)建筑第五工程局有限公司

引言：由于國(guó)有企業(yè)性質(zhì)的特殊性，在融資過程中會(huì)存在一些隱性風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)影響到國(guó)有企業(yè)的生死存亡，如果處理不妥善很容易導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的資金運(yùn)作遇到嚴(yán)重的問題，甚至資金鏈中斷，影響到國(guó)有企業(yè)的后期各項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作與發(fā)展。因此，本文就國(guó)有企業(yè)融資方式為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)國(guó)有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出對(duì)策。

一、國(guó)企融資風(fēng)險(xiǎn)分析

第一，融資秩序有待完善。地方國(guó)企融資過程中資金來源主要為銀行貸款，此外還包括財(cái)政補(bǔ)貼。由此可見地方國(guó)企融資渠道相對(duì)單一，容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。第二，內(nèi)部管理缺乏活力。雖然大部分國(guó)企建立了現(xiàn)代化的企業(yè)制度，但是與私營(yíng)企業(yè)不同，國(guó)企在逐利的同時(shí)，要兼顧國(guó)家利益，因此在融資過程中，國(guó)企受政策的影響較大，資金利用率較低；在融資管理方面，由于政府官員交織其中，經(jīng)營(yíng)與管理的專業(yè)性不足導(dǎo)致部分國(guó)企對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的把控力弱。第三，對(duì)新型融資手段運(yùn)用水平不足。部分地方國(guó)企逐步開始試水新型融資手段，但是在融資過程中，照搬國(guó)外模式，導(dǎo)致本就不夠規(guī)范的融資流程變得更加混亂；還有的國(guó)企在融資過程中違背了新型融資模式利益共享、風(fēng)險(xiǎn)均擔(dān)的基本要求，在實(shí)踐中將股權(quán)融資變?yōu)閭鶛?quán)融資。

二、國(guó)有企業(yè)融資創(chuàng)新路徑

（一）引入新融資手段

1.PPP模式融資。PPP模式是指通過將國(guó)有與其他民營(yíng)企業(yè)建立合作關(guān)系而進(jìn)行的一種新的融資方式。在PPP模式下，國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)形成了項(xiàng)目的過程中國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)共同承擔(dān)融資、建設(shè)的融資的責(zé)任。這種模式可以將項(xiàng)目建設(shè)的資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分配到了國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)之間，既可以降低國(guó)有企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)又促進(jìn)了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，是一種共贏模式。2.TOT融資模式。TOT模式是指通過國(guó)有企業(yè)將企業(yè)完工的項(xiàng)目移交給相關(guān)的民營(yíng)企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)向國(guó)有企業(yè)支付相關(guān)的費(fèi)用后，該項(xiàng)目后期的運(yùn)營(yíng)和管理就由民營(yíng)企業(yè)來負(fù)責(zé)，項(xiàng)目的收益也歸民營(yíng)企業(yè)，這種模式可以讓國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)共同獲得收益，是一個(gè)兩全其美的現(xiàn)代化企業(yè)融資模式。3.中期票據(jù)融資。中期票據(jù)融資是指國(guó)有企業(yè)可以通過利用自身的信用等級(jí)，獲取免擔(dān)保的融資模式。這種融資模式融資成本較低，發(fā)行的時(shí)限較短，對(duì)國(guó)有企業(yè)階段性資金運(yùn)營(yíng)可以起到重要的補(bǔ)充效果。

（二）規(guī)范融資制度，完善國(guó)企內(nèi)部管理

針對(duì)企業(yè)融資資金利用水平不高，內(nèi)部管理缺乏活力的問題，第一，政府應(yīng)當(dāng)為國(guó)企建立現(xiàn)代化企業(yè)制度提供助力，促進(jìn)地方國(guó)企充分地投身于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中去。要為國(guó)企調(diào)整融資結(jié)構(gòu)提供更大自由度，在國(guó)企融資方向上，盡可能減少不必要的行政干預(yù)，更大程度讓市場(chǎng)決定資金的去向。在融資項(xiàng)目上，既要關(guān)注項(xiàng)目本身，也應(yīng)關(guān)注企業(yè)投融資機(jī)制與經(jīng)營(yíng)機(jī)制的革新，投融資制度管理應(yīng)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。第二，對(duì)在融資管理方面專業(yè)能力不足的官員開展業(yè)務(wù)培訓(xùn)，引入專業(yè)化的技術(shù)人才，擴(kuò)充融資人員專業(yè)隊(duì)伍和提高國(guó)企融資隊(duì)伍的總體素質(zhì)，規(guī)范融資制度。第三，打鐵還需自身硬，國(guó)企的融資能力與國(guó)企自身的競(jìng)爭(zhēng)力密不可分，國(guó)企要不斷完善內(nèi)部管理，加大改革力度，提高自身管理水平。

（三）加強(qiáng)融資管理信息化水平，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)拓寬融資渠道、擴(kuò)大融資規(guī)模

隨著國(guó)有體制改革的深化與資本市場(chǎng)的發(fā)展完善，金融機(jī)構(gòu)信貸資金、資本市場(chǎng)的社會(huì)資本等已成為國(guó)有企業(yè)融資的重要來源，國(guó)有企業(yè)在制定融資戰(zhàn)略及融資計(jì)劃、擬定融資方案、預(yù)測(cè)融資規(guī)模及權(quán)衡債務(wù)融資利息節(jié)稅效應(yīng)與過度負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，離不開融資能力、獲利能力、融資成本的測(cè)算與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)，這就需要大量可靠的數(shù)據(jù)分析。國(guó)有企業(yè)應(yīng)建立全過程的數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)，搭建融資信息平臺(tái)，推進(jìn)融資信息化建設(shè)，促進(jìn)融資信息數(shù)據(jù)的應(yīng)用，提高融資資料的整合水平，為進(jìn)行融資分析預(yù)測(cè)、選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y渠道提供準(zhǔn)確、全面的、詳實(shí)的、可靠的信息與數(shù)據(jù)。

（四）提升資金管理能力，切實(shí)提高資金使用效率

一方面，國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)自身的融資、資金償還、投資等各環(huán)節(jié)等進(jìn)行全面的、系統(tǒng)的規(guī)劃設(shè)計(jì)，對(duì)在企業(yè)融資過程中可能出現(xiàn)的問題有針對(duì)性的提前制定有效的解決措施，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)提高資金使用效率。另一方面，國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)不同類型項(xiàng)目合理的安排融資策略，降低融資成本，對(duì)下屬各子公司的資金進(jìn)行統(tǒng)一管理、統(tǒng)一調(diào)度和統(tǒng)一使用，使資金在企業(yè)內(nèi)高效循環(huán)和流轉(zhuǎn)，減少因資金閑置造成的浪費(fèi)情況。

（五）融資平臺(tái)發(fā)行債券

需要國(guó)有企業(yè)發(fā)展企業(yè)的融資平臺(tái)，規(guī)范企業(yè)融資平臺(tái)的融資行為，同時(shí)將企業(yè)發(fā)行債券加入企業(yè)的融資平臺(tái)之內(nèi)，通過企業(yè)的融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)的債券，為企業(yè)提供除融資方式以外的企業(yè)的資金供給方式，保證企業(yè)在面臨資金問題時(shí)，能夠有其他的資金供給選擇，保證國(guó)有企業(yè)的資金鏈有充足的后備資金保護(hù)，讓企業(yè)在面臨資金問題時(shí)能夠得到及時(shí)有效的資金支持，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語：當(dāng)前，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展時(shí)期，國(guó)有企業(yè)面臨巨大的發(fā)展壓力和融資難度，國(guó)有企業(yè)要高度重視融資管理工作，深刻認(rèn)識(shí)現(xiàn)有融資過程中存在的問題，通過拓寬融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、提升管理能力和加強(qiáng)融資監(jiān)督等措施，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)健康有序的發(fā)展。