綠色金融債券發(fā)展的制約因素及政策研究

劉青 時超

摘要：隨著社會的快速發(fā)展，市場競爭越發(fā)激烈，因此，在這樣的背景下，任何一個行業(yè)要想取得更大的進步與發(fā)展，就必須要不斷解決現(xiàn)有問題，大膽進行改進，才能獲得更大的成功。作為我國綠色債券的重要組成部分，綠色金融債券在時代不斷前進中取得了較大的進步，但是在其發(fā)展過程中，也出現(xiàn)了很多制約因素需要及時解決。所以，在這樣的背景下，對綠色金融債券發(fā)展的制約因素和政策研進行深入的研究，具有重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：綠色金融債券? 發(fā)展現(xiàn)狀? 制約因素? 政策建議

自綠色金融債券興起后，就處于快速發(fā)展的狀態(tài)，并受到了各界的廣泛關(guān)注。根據(jù)國際資本市場協(xié)會制定的《綠色債券原則》所作的規(guī)定，綠色債券是指一種債券工具，它主要負責將所得資金專門用于資助符合條件的綠色項目或為這些項目進行再融資。與普通的債券不同的是，綠色金融債券是應(yīng)用于綠色項目的，這就是說，綠色金融債券具有更大的現(xiàn)實意義，即促進環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。因此，本文將就綠色債券發(fā)展的國內(nèi)外比較及綠色金融證券的優(yōu)勢進行論述，分析其制約因素，以此來提出促進綠色金融債券發(fā)展的政策建議。

一、綠色債券發(fā)行的國內(nèi)外比較以及綠色金融債券優(yōu)勢分析

（一）綠色債券的國內(nèi)外比較

綠色債券在國內(nèi)和國外的發(fā)展狀況有明顯的區(qū)別。首先是時間不一致。一般來講，最早的綠色債券是在2007，又歐洲投資銀行始發(fā)的氣候意識債券，在2013年，發(fā)行量開始迅速增長，并且隨之而來的還有發(fā)行品種和投資者類型的多元化趨勢。而在國內(nèi)，最早的綠色債券是在2014年發(fā)行的，由中廣核風電有限公司發(fā)行的碳債券。直到2016年，國內(nèi)綠色債券發(fā)行才正式啟動。第二，是標準原則不同，國際上堅持著“自下而上”的標準，而國內(nèi)保持著“自上而下”的指導性原則。國際上推動綠色債券發(fā)行的是環(huán)境問題的頻發(fā)，而在國內(nèi)，是由政策層為首要推動力發(fā)行的。三是募集資金管理要求不同。GBP要求發(fā)行者是要以分賬戶的形式進行的，或者用某種正式的內(nèi)部流程來確保資金的流向能夠被追溯到。而在中國人民銀行綠色金融債券公告中相關(guān)的要求與GBP保持一致，《綠色債券發(fā)行指引》并沒有對募集資金這一方面進行規(guī)定。

（二）綠色金融債券的發(fā)行優(yōu)勢

1.綠色金融債券支持綠色經(jīng)濟發(fā)展。綠色債券具有多重優(yōu)勢，比如說，發(fā)行成本低。以浦發(fā)銀行發(fā)行的首單綠色金融債券來說，發(fā)行期限是三年，利率為2.95%，低于同評級的企業(yè)債券。同時，綠色金融債券有利于減少期限錯配的風險，具體來講，就是指商業(yè)銀行要以資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)期限錯配的方式，來對綠色金融債券進行信貸投放。發(fā)行綠色金融債券的話，就可以通過債券久期與綠色項目的融資周期匹配，降低錯配的風險。

2.綠色金融債券符合當前的綠色發(fā)展理念。就目前來看，在我國的綠色債券中，金融機構(gòu)為了綠色信貸的發(fā)放，而發(fā)行的綠色金融債券，而且它們都是嚴格依照《綠色債券支持項目目錄》來發(fā)行的，這也就意味著，這些債券是要支持具有節(jié)能效益的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，生態(tài)保護等內(nèi)容的。所以，我國綠色債券的發(fā)行，在很大程度上是對于當前綠色發(fā)展理念的落實，與此同時，也在一定程度上表明了，綠色債券的如今發(fā)展的空間更為廣闊，所面臨的發(fā)展環(huán)境也更加的有利，因此，綠色債券的發(fā)行收到市場的廣泛追捧。

二、綠色金融債券發(fā)展的制約因素

（一）綠色金融債券的推廣范圍較小

目前，就我國綠色金融債券的發(fā)展狀況來看，它的發(fā)行主要是存在于一二線發(fā)達城市，而在三線、四線這樣的城市就比較有局限性，還有待于進一步的拓展發(fā)行。這就對這些廣泛推廣的城市綠色項目的發(fā)展帶來了一定的不利之處，因為如果綠色金融債券發(fā)行不到位的話，直接帶來的后果就是沒有資金對綠色項目進行投入支持。所以，這就對城市綠色項目的發(fā)展帶來了很大阻礙性。

（二）綠色項目的風險比較高

目前，很多的綠色項目發(fā)展過快，沒有走穩(wěn)扎穩(wěn)打的路子，反而有點呈現(xiàn)出激進的發(fā)展態(tài)勢來。這直接帶來的后果就是容易受到產(chǎn)業(yè)調(diào)整的影響，從而影響到信貸的質(zhì)量。而且，如今一個項目的貸款周期和項目的建設(shè)生產(chǎn)周期通常是相互對應(yīng)的。這也就是說，一旦生產(chǎn)項目在建設(shè)過程中，突然出現(xiàn)政策的變動，可能就會帶來一定的風險，這對金融機構(gòu)來說是很不好掌握的。就目前金融機構(gòu)面對突發(fā)性風險等問題的處理方式來看，風險分擔補償機制有明顯的缺陷，還有很大一部分的改善空間。拿綠色保險來講，綠色保險，顧名思義，是針對綠色信貸風險進行分散的重要手段之一。但是就我國現(xiàn)在的綠色保險發(fā)展情況來看，它主要是集中于環(huán)境污染責任保險方面。根據(jù)近幾年來的數(shù)據(jù)顯示，環(huán)境污染責任保險的投保企業(yè)只有數(shù)十家，較之于前幾家來說，呈現(xiàn)出了后勁不足的態(tài)勢，發(fā)展前景有待于進一步改善。

（三）第三方認證機構(gòu)少，且不完善

發(fā)行綠色債券是需要第三方進行認證的，這是央行的公告要求，而問題就出在這第三方認證上。具體來講，就是第三方的認證標準上包括認證機構(gòu)、標準等方面內(nèi)容不明確，所以，在具體實施起來的過程中，難免會出現(xiàn)一定工作效率低下的問題，而且，隨之而來的還有金融機構(gòu)發(fā)行效率的降低，這些問題都不利于第三方工作的展開。而且，還有一方面問題，即認證機構(gòu)有很多，但是每個機構(gòu)采用了不同的方法、體系，沒有一個同統(tǒng)一的標準，從而影響了評估的質(zhì)量與效率。

三、促進綠色金融債券更好發(fā)展的政策建議

（一）出臺相關(guān)的激勵政策，提高發(fā)行綠色金融債券的積極性

每個行業(yè)的發(fā)展，都是需要正確合理的政策進行引導的。因此，債券相關(guān)部分應(yīng)該及時的出臺一系列相關(guān)的激勵政策，由地方政府牽頭，盡快整合設(shè)立區(qū)域綠色發(fā)展基金，通過擔保政策、稅收優(yōu)惠政策等等，鼓勵更多的金融機構(gòu)拓展壯大綠色金融領(lǐng)域，以此來更好的實現(xiàn)對綠色金融債券發(fā)行的激勵。 同時，還可以在綠色金融債券的投資端對企業(yè)所得稅給予一定的優(yōu)惠，在一定程度上降低商業(yè)銀行投資綠色金融債券的風險。

（二）完善綠色金融債券標準管理體系

綠色金融債券標準管理體系的完善，對于綠色金融債券的發(fā)展來說，是非常重要的一部分。因此，要盡快在宏觀層面，實現(xiàn)綠色債券的項目分類目錄的統(tǒng)一。并且要及時合理的培育有專業(yè)能力的第三方綠色認證機構(gòu)，同時細化對綠色認定、信息披露等方面的規(guī)定，使其全過程都可以實現(xiàn)規(guī)范化和科學化。

（三）創(chuàng)新綠色金融債券的發(fā)行方式

在很多地區(qū)，金融機構(gòu)所承接的綠色信貸項目規(guī)模較小，而且比較的分散。針對這種現(xiàn)狀，可以利用中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行方式，具體來講，就是將多個中小地方法人金融機構(gòu)集合發(fā)行，這樣就可以在很大程度上促進綠色金融債券市場規(guī)模的壯大，以此來實現(xiàn)綠色金融債券發(fā)行方式的創(chuàng)新與適用，保證綠色金融債券的發(fā)展進步。

四、結(jié)語

綜上所述，本文通過對國內(nèi)外綠色金融債券的發(fā)展狀況進行比較，凸顯了我國綠色金融債券發(fā)展的狀況，并且對其優(yōu)勢進行了論述，明確了綠色金融債券能夠在一定程度上促進綠色經(jīng)濟發(fā)展，并且符合我國綠色發(fā)展理念。在此基礎(chǔ)上，分析了我國綠色金融債券發(fā)展的制約因素，主要集中在綠色金融債券的推廣范圍較小，綠色項目的風險比較高，而且第三方認證機構(gòu)少，評價體系不完善等方面。針對此，提出了相對應(yīng)的政策建議，提出了要出臺相關(guān)的激勵政策，更好的完善綠色金融債券標準管理體系，并且要注意創(chuàng)新綠色金融債券的發(fā)行方式，以此來實現(xiàn)我國綠色金融債券的健康發(fā)展，促進我國綠色債券行業(yè)的不斷進步。

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（作者單位：浙江德清農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司）