中央銀行數(shù)字貨幣現(xiàn)狀研究

馬曉夏

摘要：近期，國際清算銀行（BIS）一項針對各國央行的調(diào)查顯示，大多數(shù)中央銀行都在開展中央銀行數(shù)字貨幣研究，并且很多央行已經(jīng)開始考慮數(shù)字貨幣的實際應(yīng)用問題，但目前各國央行仍在謹(jǐn)慎行事，很少有央行計劃在短期或中期發(fā)行數(shù)字貨幣。本文翻譯整理相關(guān)文獻(xiàn)，對各國中央銀行數(shù)字貨幣現(xiàn)狀進行總結(jié)與分析。

關(guān)鍵詞：中央銀行 數(shù)字貨幣

當(dāng)前支付方式和貨幣類型正在發(fā)生變化。從需求方面來看，隨著生活各方面的數(shù)字化和便利性在不斷提升，人民希望在任何時間、任何地點都能更快、更輕松地進行支付。從供給方面來看，盡管支票和現(xiàn)金等紙質(zhì)形式支付仍然發(fā)揮重要作用，但新技術(shù)和新的市場進入者正在挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的銀行支付系統(tǒng)。供求兩方面的因素導(dǎo)致支付方式加速發(fā)生變化，甚至將導(dǎo)致貨幣類型發(fā)生改變。目前，各國央行都在考慮如何用新的中央銀行數(shù)字貨幣取代傳統(tǒng)貨幣。

一、中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）定義與分類

2018 年，支付與市場基礎(chǔ)設(shè)施委員會（CPMI）和市場委員會（MC）在的報告中將央行數(shù)字貨幣定義為：不同于實物現(xiàn)金或央行儲備/結(jié)算賬戶的央行貨幣的新變體?；诎l(fā)行者（央行或非央行）、形式（數(shù)碼或?qū)嶓w）、可訪問性（廣泛或受限）和技術(shù)四個關(guān)鍵屬性，將央行數(shù)字貨幣劃分為通用型和批發(fā)型。按技術(shù)區(qū)分，可將貨幣分為代幣或基于賬戶的貨幣，這兩種貨幣的區(qū)別在于：收到代幣的人將驗證代幣是否真實，而中介機構(gòu)將驗證賬戶持有人的身份。目前，對于代幣的定義存在較大差異，其他一些研究報告將中央銀行數(shù)字貨幣按技術(shù)差異區(qū)分為基于價值的中央銀行數(shù)字貨幣或基于賬戶的中央銀行數(shù)字貨幣。

本文討論了三種央行數(shù)字貨幣變體。一是“通用”、“基于賬戶”的變體，即為公眾在央行開設(shè)的賬戶，主要針對零售交易。二是“通用”、“基于符號”的變體，即一種由央行面向公眾發(fā)行的“數(shù)字貨幣”。第二個變體的可用性和功能與第一個變體類似，但分發(fā)和傳輸方式不同。三是“批發(fā)”、“基于令牌或價值”的變體，即批發(fā)結(jié)算（如銀行間付款或證券結(jié)算）的限制訪問數(shù)字令牌。

二、案例分析

通用央行數(shù)字貨幣的動機——瑞典和烏拉圭。

瑞典的現(xiàn)金使用多年來一直呈現(xiàn)下降趨勢。為應(yīng)對該情況，2017 年初瑞典央行開展了名為“e克朗”項目，即將電子克朗作為現(xiàn)金及當(dāng)前電子支付的補充。瑞典央行指出，社會中老人及其他弱勢群體更多得使用使用現(xiàn)金，電子克朗項目可提供一個更簡單、更友好的支付方式避免被排斥。瑞典央行計劃建立一個電子克朗支付服務(wù)提供商（PSPs）提供連接和分發(fā)貨幣服務(wù)，并實施預(yù)付價值、無利息和可追溯的電子克朗試點方案，進一步推進普惠金融目標(biāo)。

2017 年11 月，烏拉圭央行啟動電子比索試點計劃，通過“電子鈔票管理平臺”發(fā)行多款面額、供給2000萬金額的數(shù)碼鈔票。試點個人用戶和企業(yè)用戶電子錢包中最多可持有3 萬電子比索（約合1000 美元）和20 萬電子比索。2018 年4 月，烏拉圭央行停止試點，取消所有電子比索，并對如何最好地管理不同面額的數(shù)字鈔票庫存以及更廣泛的問題進行審議。

三、各國央行進展

約有63個國家的中央銀行參與國際清算銀行相關(guān)調(diào)查，其中新興市場經(jīng)濟國家41個，發(fā)達(dá)國家22 個。這些國家的中央銀行代表了全球近80%的人口和超過90%的經(jīng)濟產(chǎn)出。

大約70%的受訪者目前（或即將）從事中央銀行數(shù)字貨幣工作，與2017 年的調(diào)查相比略有增加。目前沒有考慮中央銀行數(shù)字貨幣的央行通常來自較小的司法管轄區(qū)，或面臨更緊迫的優(yōu)先事項。一些央行表示，其依賴國際組織（尤其是國際清算銀行）或地區(qū)網(wǎng)絡(luò)（如加勒比共同體金融技術(shù)咨詢工作組）進行的研究。在從事這項工作的國家中，一半以上的國家包括一般用途和批發(fā)中央銀行數(shù)字貨幣，大約三分之一只集中于一般用途，八分之一只集中于批發(fā)。

各國央行都已開始進行中央銀行數(shù)字貨幣的理論和概念研究，并普遍分享各自的研究成果，以期對這一新的研究領(lǐng)域形成共識。在這一點上，一半的人已經(jīng)轉(zhuǎn)移到實驗或更多的“實踐”概念驗證活動，以測試新技術(shù)，這比2017 年增加了15 個百分點。發(fā)達(dá)經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體的許多央行都在嘗試使用分布式賬本技術(shù)復(fù)制批發(fā)支付系統(tǒng)（如加拿大央行、新加坡金融管理局、南非央行等）。只有5家央行在試點項目上取得了進展。重要的是，盡管正在進行大量的工作，但這些概念證明甚至試點項目中的許多都只是調(diào)查性質(zhì)的，并不意味著計劃發(fā)布中央銀行數(shù)字貨幣。各國央行也在加強合作，開展跨境支付和證券結(jié)算等概念驗證工作，合作包括歐洲央行和日本央行的Stella 項目，以及加拿大央行、新加坡金融管理局和英國央行的聯(lián)合項目。

四、中央銀行數(shù)字貨幣使用動機及前景

各國使用中央銀行數(shù)字貨幣的動機因素涉及支付安全和效率以及央行職責(zé)等方面。對一國央行來說，支付安全和國內(nèi)效率是最重要的激勵因素，相對不重要的是普惠金融、跨境支付效率。然而，值得注意的是，各國央行對中央銀行數(shù)字貨幣主要動機中均包含學(xué)習(xí)。新興市場經(jīng)濟國家最看重國內(nèi)支付效率和金融包容性，而跨境支付效率其次。相比之下，對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟體來說，支付安全和金融穩(wěn)定是潛在債券發(fā)行的主要動力，金融包容性顯然是關(guān)注最少的因素。

調(diào)查顯示，在短期內(nèi)，超過85%的中央銀行認(rèn)為自己是有點不可能或不太可能發(fā)行任何類型的中央銀行數(shù)字貨幣。沒有中央銀行在短期內(nèi)很可能會退出批發(fā)性質(zhì)的中央銀行數(shù)字貨幣。但兩個新興市場經(jīng)濟國家央行正在考慮在同一范圍發(fā)布通用中央銀行數(shù)字貨幣。中期而言，只有一家央行認(rèn)為自己很可能發(fā)行批發(fā)型的中央銀行數(shù)字貨幣。

五、中央銀行數(shù)字貨幣法律權(quán)威更加明晰

發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣的先決條件是央行被授予相關(guān)法律權(quán)力。調(diào)查要求各國央行表明，它們是否已經(jīng)或正在獲得這一權(quán)力。在接受調(diào)查的63個國家央行中，近25%的央行已經(jīng)或即將擁有發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣的權(quán)力，而33%的央行沒有，約40%仍不確定。然而，由于各國央行正在研究中央銀行數(shù)字貨幣的各個方面，與2017 年的調(diào)查相比不確定性水平有所下降。

六、結(jié)論

大多數(shù)央行都在對中央銀行數(shù)字貨幣進行研究，許多國家已從概念的厘清進展到試驗和證明階段。盡管如此，發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣的動機在很大程度上是不同尋常的，例如一個司法管轄區(qū)的現(xiàn)金可用性下降。這意味著只有少數(shù)國家的央行正進入中央銀行數(shù)字貨幣試點階段，更少的央行認(rèn)為在短期或中期有可能發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣。然而，為了滿足未來的支付需求，實物現(xiàn)金不太可能是唯一的解決方案，大多數(shù)國家將不得不等待使用中央銀行數(shù)字貨幣，各國央行正在努力確保這種等待是值得的。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：中國人民銀行銀川中心支行）