中國(guó)私募基金發(fā)展存在的問(wèn)題及對(duì)策探討

摘 要 近5年中，私募基金案件層出不窮，行業(yè)準(zhǔn)入門檻低，頻繁出現(xiàn)違規(guī)問(wèn)題，巨大的收益持續(xù)引導(dǎo)私募基金行業(yè)規(guī)模膨脹，責(zé)任監(jiān)管的缺失也使得私募基金發(fā)展的規(guī)范問(wèn)題無(wú)法得到有效的控制。本文分析中國(guó)私募基金發(fā)展存在的問(wèn)題，并提出行之有效的解決途徑，以期為促進(jìn)中國(guó)私募基金發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞 中國(guó)私募基金 問(wèn)題 對(duì)策

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革依然處在快速推進(jìn)的階段，尤其在創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)戰(zhàn)略提出之后，私募基金產(chǎn)業(yè)的構(gòu)建得到了更高水平的重視和支持。但是，從我國(guó)現(xiàn)有的金融產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)情況來(lái)看，融資體制的建設(shè)依然處在較為初級(jí)的階段，并不能充分適應(yīng)新時(shí)期市場(chǎng)環(huán)境中企業(yè)兼并重組的實(shí)際需要。一些中小型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，無(wú)法有效憑借私募基金平臺(tái)應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資緊張問(wèn)題。從當(dāng)前的市場(chǎng)需求來(lái)看，如果私募基金可以實(shí)現(xiàn)較大程度的推廣普及，則可以從總體上促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展完善。但是，國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)存在諸多不成熟因素，有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)私募基金產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新完善，是保證國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展完善的基礎(chǔ)。

一、中國(guó)私募基金發(fā)展存在的問(wèn)題

（一）登記備案信息缺乏真實(shí)性

登記備案的信息是影響私募基金監(jiān)管質(zhì)量的重要因素。自2014年起，國(guó)內(nèi)的私募基金登記備案工作開(kāi)始逐步推進(jìn)，并逐步在國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮積極影響。很多企業(yè)在參與登記備案活動(dòng)的過(guò)程中，都具備較高的積極性，與私募基金產(chǎn)業(yè)相關(guān)的策略都在逐步完善，并保證私募基金的各項(xiàng)基礎(chǔ)性工作可以符合管理規(guī)范的要求。但是，現(xiàn)有的很多私募基金登記備案的信息缺乏足夠的真實(shí)性，尤其是信息更新產(chǎn)業(yè)的滯后更是在很大程度上影響了信息的應(yīng)用價(jià)值。目前一些投資產(chǎn)品沒(méi)有要求業(yè)績(jī)金披露，導(dǎo)致業(yè)績(jī)金數(shù)額無(wú)法得到有效的監(jiān)管。部分投資產(chǎn)品在市場(chǎng)宣傳過(guò)程中，僅僅展示最好的一支，虧損的產(chǎn)品則避而不談，無(wú)法保證登記備案的信息具備足夠的真實(shí)性。

（二）籌備資金不合規(guī)

目前，一些私有基金在管控規(guī)范設(shè)計(jì)的過(guò)程中，對(duì)基金資源籌集規(guī)范的分析不夠全面，缺乏對(duì)籌資目標(biāo)的完整分析，導(dǎo)致投資人的管理工作策略難以得到合理完整的構(gòu)建，無(wú)法在籌資目標(biāo)調(diào)控設(shè)計(jì)方面取得進(jìn)展。部分私募基金領(lǐng)域的虛假宣傳問(wèn)題并未得到有效整治，人為因素對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)也沒(méi)有得到充分的排除，不利于私募基金產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

（三）投資運(yùn)作存在不合規(guī)現(xiàn)象

目前，很大一部分私募僅僅在投資運(yùn)作的過(guò)程中，缺乏對(duì)市場(chǎng)環(huán)境尤其是融資產(chǎn)業(yè)的分析，缺乏對(duì)融資環(huán)境復(fù)雜性的認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致資金的來(lái)源以及資金受人為因素干預(yù)的情況無(wú)法得到有效的識(shí)別。此外，一些投資運(yùn)作性質(zhì)的活動(dòng)在開(kāi)展的過(guò)程中，對(duì)私募基金的市場(chǎng)情況缺乏有效的考察，很大一部分內(nèi)部交易問(wèn)題無(wú)法被有效規(guī)避。一些投資運(yùn)作活動(dòng)在開(kāi)展的過(guò)程中，對(duì)私募基金的來(lái)源考察不夠全面，缺乏對(duì)非法洗錢問(wèn)題的有效關(guān)注，導(dǎo)致投資運(yùn)作中的各項(xiàng)非法問(wèn)題無(wú)法得到有效處理。

（四）公司管理不到位

現(xiàn)有的一些私募基金公司管理體系的構(gòu)建缺乏對(duì)制度規(guī)范性及客觀性的關(guān)注，沒(méi)有在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部人際關(guān)系因素影響性分析方面取得進(jìn)展，導(dǎo)致公司管理體系在具體構(gòu)建過(guò)程中，無(wú)法在基金投資管理體系構(gòu)建方面取得進(jìn)展，相關(guān)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制體系也難以得到有效的構(gòu)建。一些監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理水平不夠，投資研究工作缺乏足夠的專業(yè)性，無(wú)法按照科學(xué)的方式精準(zhǔn)識(shí)別已有的投資價(jià)值，難以為后續(xù)投資行為的有效監(jiān)管提供幫助。

二、推進(jìn)中國(guó)私募基金發(fā)展的措施

（一）健全法律制度

私募基金行業(yè)在制定管理工作策略的過(guò)程中，要充分應(yīng)用法律資源，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的深入研究，確保法律制度的重要作用可以得到充分的顯現(xiàn)，并在私募基金產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方面突顯自身價(jià)值。法律法規(guī)在選擇應(yīng)用的過(guò)程中，要對(duì)特殊情況的考察分析方案進(jìn)行完整設(shè)計(jì)，保證特殊條例的制定與市場(chǎng)規(guī)劃的有效適應(yīng)。制度必須規(guī)定基金的投資回報(bào)超過(guò)10%或更多，確保投資收益。

（二）培養(yǎng)和招納專業(yè)管理人才

管理團(tuán)隊(duì)的優(yōu)質(zhì)與否對(duì)私募基金企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，企業(yè)一定要重視管理人員專業(yè)能力和素質(zhì)的培養(yǎng)，建立公平、高質(zhì)量的人才培養(yǎng)機(jī)制。要完善人才工作實(shí)踐機(jī)制，使大量具備留學(xué)經(jīng)驗(yàn)的工作人員可以在實(shí)踐探索中找到適合國(guó)內(nèi)金融環(huán)境的工作方法。

（三）為發(fā)展提供寬松環(huán)境

私募基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要足夠?qū)捤傻沫h(huán)境，政策的制定應(yīng)秉承放管結(jié)合的理念，為私募基金更多地按照市場(chǎng)化方式穩(wěn)步創(chuàng)新提供有利條件，并保證私募基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以在社會(huì)成本控制與法律資源幫助下，更好地突顯自身價(jià)值。

三、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)金融體制改革的持續(xù)推進(jìn)為私募基金產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供了有利條件，中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)為主的龐大資金需求，可以保證私募基金產(chǎn)業(yè)更加充分地適應(yīng)金融體制創(chuàng)新發(fā)展的需要，并收獲更大的利益。因此，結(jié)合中小型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求，促進(jìn)私募基金這一重要融資途徑的創(chuàng)新性建設(shè)，可以為金融產(chǎn)業(yè)的全面優(yōu)化發(fā)展提供更加完整的支持，并使私募基金產(chǎn)業(yè)可以更好地按照健康穩(wěn)定的模式發(fā)展。

（作者單位為中國(guó)銀河證券股份有限公司紹興證券營(yíng)業(yè)部）

[作者簡(jiǎn)介：石磊（1971—），女，研究生，畢業(yè)于同濟(jì)大學(xué)，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師，研究方向：經(jīng)濟(jì)管理。]

參考文獻(xiàn)

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