互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下中小制造企業(yè)投融資創(chuàng)新研究

李曦

[摘 要] 針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下中小制造企業(yè)投融資機(jī)制，投融資路徑創(chuàng)新的研究不僅是傳統(tǒng)實(shí)體制造企業(yè)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下進(jìn)一步推進(jìn)供給側(cè)改革的迫切需要，而且也為傳統(tǒng)投融資理論和實(shí)踐的進(jìn)一步完善發(fā)展提供了一個(gè)新的視角。中小制造企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下的投融資創(chuàng)新不僅需要明確互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)投融資創(chuàng)新的定位和目標(biāo)，還需將投融資創(chuàng)新的機(jī)制和路徑有機(jī)的結(jié)合起來，保證中小制造企業(yè)投融資創(chuàng)新的可持續(xù)性，為中小制造企業(yè)落實(shí)供給側(cè)改革，轉(zhuǎn)型求發(fā)展提供保障和支持。

[關(guān)鍵詞] 互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì);中小制造企業(yè);投融資創(chuàng)新

[中圖分類號(hào)] F640[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2019）06-0114-02

Abstract： In view of the investment and financing mechanism of small and medium-sized manufacturing enterprises in the context of Internet economy， studies on the innovation of investment and financing path is not only an urgent need for traditional entity manufacturing enterprises to further promote the supply-side reform under the new economic normal， but also provides a new perspective for the further improvement and development of traditional investment and financing theory and practice. In the context of the Internet economy， small and medium-sized manufacturing enterprises needs not only to clarify the orientation and objectives of investment and financing innovation， but also to integrate the mechanism and path of investment and financing innovation， so as to ensure the sustainability of investment and financing innovation of small and medium-sized manufacturing enterprises， to provide guarantee and support for the implementation of supply-side reform and for the transformation and development of the enterprises.

Key words： Internet Economy， small and medium-sized manufacturing enterprises， investment and financing innovation

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)在生產(chǎn)方式、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等諸多方面存在差異，在此背景下中小制造企業(yè)轉(zhuǎn)型不僅需要籌措大量的資金進(jìn)行支持，而且須通過企業(yè)對(duì)內(nèi)投資及對(duì)外投資來實(shí)現(xiàn)，所以針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下中小制造企業(yè)投融資機(jī)制，投融資路徑創(chuàng)新的研究不僅是傳統(tǒng)實(shí)體制造企業(yè)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下進(jìn)一步推進(jìn)供給側(cè)改革的迫切需要，而且也為傳統(tǒng)投融資理論和實(shí)踐的進(jìn)一步完善發(fā)展提供了一個(gè)新的視角。

二、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

國內(nèi)學(xué)者李海艦等（2014）從交易技術(shù)層面、交易結(jié)構(gòu)層面和交易績效層面三方面論述互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)[5]。首先從交易技術(shù)層面，基于長尾理論，互聯(lián)網(wǎng)解決了信息不對(duì)稱問題，打通了虛擬和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使得多樣化需求釋放，市場(chǎng)開始傾向于選擇眾多長尾產(chǎn)品，這為企業(yè)發(fā)展提供了廣闊空間;其次，從交易結(jié)構(gòu)上，基于市場(chǎng)均衡理論論述，互聯(lián)網(wǎng)將生產(chǎn)者和用戶分別團(tuán)結(jié)起來，使得交易雙方勢(shì)力對(duì)等;再次，從交易績效層面，基于市場(chǎng)主權(quán)論角度，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，用戶在交易活動(dòng)中獲得支配地位，這增加了社會(huì)福利，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的帕累托改進(jìn)。在此背景下，中小制造企業(yè)籌措資金通過企業(yè)對(duì)內(nèi)及對(duì)外投資進(jìn)行轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨。

但是中小制造企業(yè)一般為民營家庭小作坊發(fā)展而來，日常經(jīng)營管理規(guī)范程度低，加之中小制造企業(yè)大多以承接外貿(mào)出口訂單業(yè)務(wù)為主，沒有明確的發(fā)展預(yù)期，當(dāng)外部環(huán)境惡化時(shí)，面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這直接導(dǎo)致了中小企業(yè)投融資需求與社會(huì)投融資要素供給的缺口即麥克米倫缺陷持續(xù)存在。由此針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下中小制造企業(yè)投融資創(chuàng)新研究具有強(qiáng)烈的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

三、泉州中小制造企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的投融資創(chuàng)新機(jī)制分析

（一）明確資源清單

創(chuàng)新意味著資源的重新整合，首先明確可供整合的資源是泉州中小制造企業(yè)投融資創(chuàng)新的前提。從外部而言，基于供應(yīng)鏈角度的供應(yīng)商，分銷商和用戶，基于產(chǎn)業(yè)集群角度的同業(yè)，還有各類金融機(jī)構(gòu)、政府機(jī)構(gòu)、高校，都具有可供整合的資源。從內(nèi)部而言，每一個(gè)部門的每一位員工都是投融資創(chuàng)新的主體，每一個(gè)部門都應(yīng)該在業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)一體化之下對(duì)投融資創(chuàng)新進(jìn)行貢獻(xiàn)。

（二）利益相關(guān)者的協(xié)同

協(xié)同效應(yīng)的獲取能夠使中小制造企業(yè)的投融資創(chuàng)新取得倍增效應(yīng)。從外部協(xié)同的角度，中小制造企業(yè)與其供應(yīng)鏈上游和下游企業(yè)構(gòu)成了一個(gè)嵌套網(wǎng)絡(luò)，這使得中小制造企業(yè)的供應(yīng)商和用戶，特別是領(lǐng)先用戶的反饋和建議不僅是信息流，更是構(gòu)建設(shè)計(jì)投融資創(chuàng)新模式原型的知識(shí)流。基于內(nèi)部協(xié)同的角度，一方面業(yè)務(wù)部門與財(cái)務(wù)部門必須打破各自界限融合發(fā)展，另一方面要求中小企業(yè)的管理者和員工在業(yè)財(cái)融合的基礎(chǔ)上參與到尋找投融資創(chuàng)新途徑的過程中并得到自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)和組織認(rèn)可。

（三）整合相應(yīng)資源

在明確資源清單和利益相關(guān)者協(xié)同基礎(chǔ)上的投融資資源整合包括集成與重組兩種方式。一方面可將分散或孤立的投融資要素通過創(chuàng)新投融資定位而產(chǎn)生聯(lián)系，構(gòu)成一個(gè)新有機(jī)整體，包括構(gòu)建產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系或新的政企銀企合作方式達(dá)到資源集成。另一方面對(duì)當(dāng)前擁有或控制的可供投融資創(chuàng)新的資源通過持續(xù)的收集、整理、加工，進(jìn)行重新優(yōu)化組合配置，實(shí)現(xiàn)投融資創(chuàng)新能力的可持續(xù)。

（四）二次投融資創(chuàng)新

二次投融資創(chuàng)新可以定義為基于已有范式，沿原有投融資創(chuàng)新所定義的路徑所進(jìn)行的新價(jià)值漸進(jìn)性的再次構(gòu)建[1]。借鑒國外中小企業(yè)的成功投融資經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行外部引進(jìn)后通過模仿，改進(jìn)和創(chuàng)造加以消化吸收并進(jìn)一步創(chuàng)新是二次投融資創(chuàng)新的典型模式。

自改革開放以來，出口導(dǎo)向一直是中小制造企業(yè)的業(yè)務(wù)中心，特別是在當(dāng)前一帶一路的背景下，中小制造企業(yè)在外部引進(jìn)方面具有靈活的優(yōu)勢(shì)。外部引進(jìn)之后，首先進(jìn)行模仿試點(diǎn)，然后結(jié)合本土的實(shí)際情況，進(jìn)行改進(jìn)或創(chuàng)造，從而使投融資創(chuàng)新的價(jià)值能夠高效率實(shí)現(xiàn)。

四、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下中小制造企業(yè)投融資創(chuàng)新具體實(shí)施路徑

（一）以向服務(wù)型制造轉(zhuǎn)型進(jìn)行投融資定位

中小制造企業(yè)傳統(tǒng)投融資行為的著眼點(diǎn)在于為工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)制造進(jìn)行提供資金支持，可是在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)大背景下，純粹的制造環(huán)節(jié)對(duì)工業(yè)產(chǎn)成品附加值的提升呈現(xiàn)出邊際效用遞減的趨勢(shì)，而研發(fā)設(shè)計(jì)，品牌管理，售后維護(hù)等服務(wù)提供的附加價(jià)值呈現(xiàn)快速上升的態(tài)勢(shì)，換言之，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下制造業(yè)服務(wù)化已是大勢(shì)所趨;由此中小制造企業(yè)投融資行為應(yīng)重定位為服務(wù)型制造的轉(zhuǎn)型提供資金支持。

（二）基于供應(yīng)鏈的協(xié)作式投融資方式創(chuàng)新

基于現(xiàn)代信息技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)為企業(yè)供應(yīng)鏈戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成提供了最直接的平臺(tái)，在此基礎(chǔ)上，通過供應(yīng)鏈形成泉州中小制造企業(yè)投融資創(chuàng)新聯(lián)合體，展開投融資活動(dòng)將為中小制造企業(yè)帶來新的發(fā)展契機(jī)，不論是以松散型銀團(tuán)為載體的投融資，還是進(jìn)行財(cái)團(tuán)化的投融資，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下的供應(yīng)鏈資源整合為中小制造企業(yè)提供了協(xié)作式投融資創(chuàng)新最直接的平臺(tái)資源。

（三）運(yùn)用新型投融資工具并借力資本市場(chǎng)

投融資工具是中小制造企業(yè)進(jìn)行投融資活動(dòng)的載體，是中小制造企業(yè)可以靈活運(yùn)用并獲取資金的手段，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，投融資工具的內(nèi)容和形式正在發(fā)生著巨大的變革，包括綠色債券，中小企業(yè)集合票據(jù)等投融資工具對(duì)中小制造企業(yè)當(dāng)前的投融資困境有著積極的改善作用;加之目前我國多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建和完善已經(jīng)進(jìn)入可一個(gè)快速發(fā)展的階段，隨著各項(xiàng)政策保障和法律法規(guī)的完善，將為中小企業(yè)投融資創(chuàng)新提供更加高效和便捷的途徑。

（四）投融資風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新

一方面從套期保值的角度出發(fā)將基礎(chǔ)金融工具外與衍生金融工具進(jìn)行適當(dāng)結(jié)合，構(gòu)建多元化的投融資工具組合，使得投融資的方式更加多樣化，改變目前投融資工具單一的局面，另一方面，在構(gòu)建多元化投融資工具組合的基礎(chǔ)上從定量進(jìn)而定性兩個(gè)層面出發(fā)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理的手段和方式，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型和風(fēng)險(xiǎn)屬性描述提供新的價(jià)值增量。

五、進(jìn)一步優(yōu)化的建議

（一）與經(jīng)濟(jì)周期和宏觀政策相匹配

中小制造企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期和國家宏觀調(diào)控政策的影響極大。在經(jīng)濟(jì)周期處于衰退期和復(fù)蘇期時(shí)，一般實(shí)施積極的宏觀調(diào)控政策，此時(shí)是中小制造企業(yè)運(yùn)用新型投融資工具，借力資本市場(chǎng)進(jìn)行投融資方式創(chuàng)新并實(shí)施外延擴(kuò)張的時(shí)機(jī)，而在經(jīng)濟(jì)周期處于繁榮或者過熱的階段，宏觀調(diào)控政策將以穩(wěn)健甚至適度收縮為主基調(diào)，此時(shí)泉州中小制造企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重投融資風(fēng)險(xiǎn)管理，通過投融資風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新進(jìn)行自身內(nèi)涵建設(shè)。

（二）重視自身信用建設(shè)

在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)的支撐著國家誠信服務(wù)平臺(tái)建設(shè)的日趨完善，隨加之物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使得物流，資金流和信息流呈現(xiàn)出無邊界傳遞和獲取的特征，由此中小制造企業(yè)的投融資創(chuàng)新將在一個(gè)更加公平公開的環(huán)境下進(jìn)行，這就要求中小制造企業(yè)自身信用體系建設(shè)一定要與時(shí)俱進(jìn)，特別是當(dāng)投融資創(chuàng)新所提供的新價(jià)值增量未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)時(shí)，一定要制定從利益相關(guān)者協(xié)同角度出發(fā)的信用法律保障預(yù)案措施。

（三）與中小制造企業(yè)的生命周期相適應(yīng)

當(dāng)中小制造企業(yè)處于生命周期的初創(chuàng)期和成長期時(shí)，主要基于維持主營業(yè)務(wù)存續(xù)這一目的產(chǎn)生投融資創(chuàng)新需求，此時(shí)的主要痛點(diǎn)在于面臨著融資約束，因此，基于供應(yīng)鏈協(xié)同的投融資創(chuàng)新是這一階段中小制造企業(yè)的可行路徑。當(dāng)中小制造企業(yè)進(jìn)入生命周期的成熟期之后，投融資創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素變?yōu)槠髽I(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要，此時(shí)應(yīng)著力規(guī)避過度投資所帶來的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)中小制造企業(yè)投融資創(chuàng)新應(yīng)立足于運(yùn)用新型投融資工具并借力資本市場(chǎng)。與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新將是貫穿于整個(gè)生命周期的投融資創(chuàng)新的主題。

（四）健全內(nèi)部控制體系激發(fā)內(nèi)源性的投融資創(chuàng)新

內(nèi)源性投融資創(chuàng)新一般來自于中小制造企業(yè)的內(nèi)部利益相關(guān)者，具有自發(fā)性和新價(jià)值局部受益的的特征，為使局部受益的新價(jià)值在不確定性最低的前提下產(chǎn)生外溢效應(yīng)并作用于企業(yè)整體，需要將自發(fā)性的創(chuàng)新有組織化，這就需要完善的內(nèi)部控制體系相匹配，將與投融資創(chuàng)新相關(guān)的回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)和成本都融入日常管理體系中，并通過構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系激發(fā)投融資創(chuàng)新意愿。

六、結(jié)論和啟示

綜上所述，針對(duì)中小制造企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)背景下的投融資創(chuàng)新不僅需要明確互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)投融資創(chuàng)新的定位和目標(biāo)，還需將投融資創(chuàng)新的機(jī)制和路徑有機(jī)的結(jié)合起來，保證中小制造企業(yè)投融資創(chuàng)新的可持續(xù)性，為中小制造企業(yè)落實(shí)供給側(cè)改革，轉(zhuǎn)型求發(fā)展提供保障和支持。

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[責(zé)任編輯：潘洪志]