公司治理與異質(zhì)性商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造

張霞

【摘 要】 中國人民銀行發(fā)布的2017年社會融資數(shù)據(jù)顯示，2017年社會融資增量共178023億元，隸屬于銀行業(yè)融資增量包括現(xiàn)金貸款124371億元、外幣貸款-5639億元、和未承兌的銀行承兌匯票-19533億元，三者累計99199億元，占全年社會融資增量的55.72%，通過此數(shù)據(jù)商業(yè)銀行在社會融資體系中的地位不言而喻。商業(yè)銀行創(chuàng)造的流動性依舊是我國最主要的流動性來源，銀行提供的流動性在整個社會金融體系中具有基礎性作用，不可替代?，F(xiàn)有文獻主要集中在銀行資本層面、宏觀層面對銀行流動性創(chuàng)造進行研究，對公司治理的關注度相對較少。而公司治理是企業(yè)經(jīng)營的關鍵因素，對商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造有著最直接、最關鍵的影響。

【關鍵詞】公司治理 異質(zhì)性 流動性創(chuàng)造 所有權結構

1公司治理定義及影響因素

1.1公司治理相關定義

公司治理又稱法人治理，它是指公司為實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標所使用的所有組織架構及其相互關系的統(tǒng)稱，公司治理發(fā)展至今根本特征是實現(xiàn)了公司所有權與實際經(jīng)營過程中控制權的分離。公司需要建立積極有效的制衡機制用以約束各機構的行為，最大程度降低代理風險，實現(xiàn)低代理成本和高公司治理效率的最優(yōu)組合，提高公司經(jīng)營效率，更好地保障出資人的利益。

1.2公司治理的影響因素

Cochran和Wartick（1988）指出，公司治理問題涉及公司高管，中小股東，董事會，監(jiān)事會和其他利益相關者之間錯綜復雜的利益關系。當實際受益人與應該受益人之間不一致時，就會產(chǎn)生公司治理問題。Blair（1995）從狹義和廣義的角度定義了公司治理。他認為，狹隘的公司治理是解決控股股東與和經(jīng)理層之間委托代理的制度安排。廣義公司治理是如何合理有效的在利益相關者之間進行公司權力的分配。

林毅夫和錢穎一（1995）認為，公司治理結構是一套制度安排，管理著公司背后的所有利益相關者，使所有的利益相關者為實現(xiàn)公司利益最大化而努力?！肮局卫砟芰姷墓緯酶鞣N制度的互補性質(zhì)，并選擇一種治理結構來實現(xiàn)最低代理成本和公司利益最大化?！?/p>

張維迎（1996）強調(diào)，公司治理應規(guī)范公司的實際控制人和控制方法以及收益后或者發(fā)生風險后責任分配等系列問題的制度安排。其中一點要確保的是，最后確定擁有收益分配權或者風險承擔責任的人在公司治理過程中要擁有決策權。從國內(nèi)外學者的角度來看，公司治理首先規(guī)范與經(jīng)理層委托代理制度安排;第二，公司治理的功能主要通過在利益相關者之間合理安排公司控制權來實現(xiàn)的; 最后，公司治理的最終目的是公司利益最大化，這對經(jīng)理層和公司股東來說是一種雙贏，有效的公司治理應該可以動員所有的利益相關者共同為實現(xiàn)公司利益最大化各盡其職。

2 商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造影響因素

關于流動性創(chuàng)造影響因素的研究，在銀行資本對流動性創(chuàng)造的影響方面，主要有兩個理論。一個是“金融脆弱性-擠壓”理論，該理論認為商業(yè)銀行資本比率越高，其流動性創(chuàng)造水平越低; 另一個是“風險吸收”理論：大型銀行實力雄厚，資金更多，而且國家控股，出現(xiàn)問題的概率比較小，而且就算出現(xiàn)問題，國家也不會袖手旁觀，因此金融脆弱性問題很小，大型銀行規(guī)模較大，規(guī)模效應明顯，信用度好，它可以創(chuàng)造大量的流動性，這就是“風險吸收效應”。根據(jù)“風險吸收”理論，商業(yè)銀行持有越高的資本比率，其流動性創(chuàng)造能力越強。何青青（2015）分析，當中國商業(yè)銀行資本水平較高時，其流動性創(chuàng)造規(guī)模將下降。此外，銀行的外部因素也對其流動性創(chuàng)造產(chǎn)生影響。李明輝等（2014）研究得出：緊縮型的貨幣政策對商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造起抑制作用。

巴曙松、何雅婷等（2016）為了研究貨幣政策、銀行競爭力和商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造的關系，選用2006～2014年112家商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)，貨幣政策綜合得分和銀行綜合競爭力作為解釋變量，以外部經(jīng)濟GDP增長率、資產(chǎn)收益率、資本充足率、收入多元化綜合得分、資產(chǎn)負債表外業(yè)務多元化綜合得分作為控制變量，通過逐步加入控制變量發(fā)現(xiàn)隨著資本充足率和資產(chǎn)收益率等控制變量的加入，顯著降低了貨幣政策對商業(yè)銀行流動性的影響程度。

3.公司治理與異質(zhì)性商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造的關系

大型銀行實力雄厚，資金更多。金融脆弱性問題很小，加上存在“大而不倒”的問題。它可以創(chuàng)造大量的流動性，此為上文說到的大型銀行的“風險吸收效應”。目前，隨著金融監(jiān)管部門加強對大型銀行資本的監(jiān)管，對國內(nèi)大型銀行的資本要求比一般中小銀行高。增加大型銀行的運營成本降低了大型銀行流動性創(chuàng)造能力，這導致大型銀行的“風險吸收效應”無法顯現(xiàn)出來，另一方面也增加了“擠壓流動性”所需要的資本。相比大型銀行很多小銀行都是地方性銀行，客戶比較集中，而且營業(yè)網(wǎng)店比較少，小銀行業(yè)務結構單一，風險承受能力遠遠不及大銀行，如果個別客戶發(fā)生違約風險，會對整個銀行產(chǎn)生劇烈影響，小銀行具有很強的“金融脆弱效應”。

股份制銀行和外資銀行相比五大國有銀行而言，兩者都是相對強大而不屬于國家系統(tǒng)性金融結構的銀行，因此與國有銀行相比，股份制商業(yè)銀行和外資銀行有更靈活的機制來創(chuàng)造流動性。此外，外國研究表明，公司治理能力與商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造顯著正相關。股份制商業(yè)銀行和外資銀行在中國銀行業(yè)中屬于治理相對較好的群體，其資本管理水平也更高。這體現(xiàn)了兩者的“風險吸收效應”可能更強。中國A股其他上市銀行與五大國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行相比，它們實力相對較弱。管理水平可能較低，創(chuàng)造的流動性也較少。

由以上分析我們可以得到公司治理對不同商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造影響不一致，五大行因為內(nèi)部治理效率低，股權分布過于集中，所以公司治理差，當五大行公司治理得到提高，其流動性創(chuàng)造會顯著提高，而其他類型的商業(yè)銀行公司治理普遍比五大行好，公司治理的提高對其流動性創(chuàng)造影響微弱。

4.建議與對策

4.1進一步優(yōu)化國有銀行股權結構