公司治理與商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造

張霞

【摘 要】 中國人民銀行發(fā)布的2017年社會融資數(shù)據(jù)顯示，2017年社會融資增量共178023億元，隸屬于銀行業(yè)融資增量包括現(xiàn)金貸款124371億元、外幣貸款-5639億元、和未承兌的銀行承兌匯票-19533億元，三者累計99199億元，占全年社會融資增量的55.72%，通過此數(shù)據(jù)商業(yè)銀行在社會融資體系中的地位不言而喻。商業(yè)銀行創(chuàng)造的流動性依舊是我國最主要的流動性來源，銀行提供的流動性在整個社會金融體系中具有基礎(chǔ)性作用，不可替代?，F(xiàn)有文獻主要集中在銀行資本層面、宏觀層面對銀行流動性創(chuàng)造進行研究，對公司治理的關(guān)注度相對較少。而公司治理是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵因素，對商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造有著最直接、最關(guān)鍵的影響。

【關(guān)鍵詞】公司治理 股權(quán)結(jié)構(gòu) 流動性創(chuàng)造

1公司治理相關(guān)理論

公司治理又稱法人治理，它是指公司為實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)所使用的所有組織架構(gòu)及其相互關(guān)系的統(tǒng)稱，公司治理發(fā)展至今根本特征是實現(xiàn)了公司所有權(quán)與實際經(jīng)營過程中控制權(quán)的分離。公司需要建立積極有效的制衡機制用以約束各機構(gòu)的行為，最大程度降低代理風(fēng)險，實現(xiàn)低代理成本和高公司治理效率的最優(yōu)組合，提高公司經(jīng)營效率，更好地保障出資人的利益。

1.1“股東利益至上”的單邊治理理論

Tirole（2001）認為公司治理的核心任務(wù)是保護出資人的利益。Alchian、Demsetz（1972）通過對不同的公司團體內(nèi)部架構(gòu)變化和整個團隊產(chǎn)出進行追蹤評估，最后得出結(jié)論團隊只有采取最優(yōu)契約的方式才可以最大程度發(fā)揮團隊的效力。

1.2委托代理理論

1932年Berle和Means闡述了公司治理中“所有權(quán)與控制權(quán)分離”的特點，Jensen和Meckling（1979）把股東與主要代理人之間因為利益不一致需要額外付出的成本稱為“代理成本”，想要最大程度的減少代理成本，公司內(nèi)部機構(gòu)之間的相互制衡很重要，其中改善公司治理結(jié)構(gòu)是降低代理成本一種最直接有效的方式。

1.3利益相關(guān)者理論

該理論認為公司是一個需要向多方相關(guān)體負責(zé)任的經(jīng)濟實體。利益相關(guān)者的觀點是任何公司的成長和發(fā)展都離不開其背后利益相關(guān)者的貢獻。公司的股東為公司提供資金，設(shè)備或者其他類型的原始資產(chǎn)，并且承擔(dān)公司日常運營過程中的風(fēng)險;公司的主要代理人負責(zé)公司日常決策，提供了腦力勞動和體力勞動，也一定程度上承擔(dān)了公司運營過程中的風(fēng)險。這些公司背后的利益相關(guān)者應(yīng)該并有權(quán)分享他們?yōu)楣緞?chuàng)造的價值。

2 商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造活動產(chǎn)生的影響

商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造活動產(chǎn)生的影響主要從兩個方面闡述：一是對商業(yè)銀行本身的影響，商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造能力很大程度上反映了這個商業(yè)銀行盈利能力。對于實行市場經(jīng)濟的國家而言，商業(yè)銀行通過傳統(tǒng)的貸款活動創(chuàng)造流動性，以此改善商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)績。二是對實體經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，金融危機導(dǎo)致商業(yè)銀行的流動性創(chuàng)造能力急速下降，出現(xiàn)流動性風(fēng)險，而商業(yè)銀行流動性風(fēng)險會直接影響實體經(jīng)濟的各行各業(yè)。

3.公司治理與商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造的關(guān)系

公司治理是一個寬泛的概念，我們主要從股權(quán)結(jié)構(gòu)，獨立董事，監(jiān)事會和高管績效層面討論公司治理與商業(yè)銀行流動性創(chuàng)造的關(guān)系。一般而言，中國商業(yè)銀行的股權(quán)包括國有股、機構(gòu)股和流通股。國有控股商業(yè)銀行有時候代表政府控制社會流動性，平衡市場資本供需平衡，維護金融市場穩(wěn)健發(fā)展，抑制金融風(fēng)險的蔓延。因為政府部門工作人員和國家控股的商業(yè)銀行之間沒有利益關(guān)系，政府部門工作人員沒有動力來對商業(yè)銀行的管理層有效監(jiān)督，而當(dāng)商業(yè)銀行的管理層的利益與商業(yè)銀行利益背道而馳的時候風(fēng)險就會出現(xiàn)。所以股權(quán)機制相對靈活的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)能力越強，創(chuàng)造的流動性越多。

股權(quán)集中度是指股權(quán)在股東之間分配的集中程度。商業(yè)銀行股權(quán)過度分散不利于銀行的業(yè)績，但是股權(quán)過度集中也不利于銀行盈利能力，當(dāng)前十大股東或者最大股東持股比例較高時，可能出現(xiàn)持股比例較高的股東聯(lián)合在一起對公司經(jīng)營決策進行內(nèi)部控制或者一股獨大的現(xiàn)象， 綜上所述，股權(quán)集中度的過低或者過高都不利于商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。

獨立董事是指獨立于公司的股東并且不在公司內(nèi)部任職，與公司經(jīng)理層沒有業(yè)務(wù)聯(lián)系，只對公司事務(wù)做出獨立判斷的董事。獨立董事主要通過兩個方面參與公司決策：一方面，獨立董事獨立于公司股東，不在公司任職可以站在客觀角度對公司決策提出建議; 另一方面，由于公司獨立董事聘請的都是相關(guān)行業(yè)的專家或者是相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗比較豐富的人來擔(dān)任，這些人可以熟練運用自己的專業(yè)知識或者寶貴經(jīng)驗為公司提供多角度分析，比公司其他董事更能給出專業(yè)的意見。

監(jiān)事會是由股東大會選舉出來代表股東對公司董事會和經(jīng)理層進行日常監(jiān)管，是專門的監(jiān)督機構(gòu)來消除委托代理理論帶來的股東和經(jīng)理層之間的信息不對稱可能造成的道德風(fēng)險和逆向選擇。公司監(jiān)事會工作效率越高，商業(yè)銀行盈利能力越強，創(chuàng)造的流動性越多。

任何公司的發(fā)展離不開人才的培養(yǎng)，銀行也不例外，有效的激勵制度激勵銀行經(jīng)理層對工作認真負責(zé)，而銀行經(jīng)理層的工作效率直接影響商業(yè)銀行績效，有效的高管激勵制度促進商業(yè)銀行創(chuàng)造更多的流動性。

4. 建議與對策

4.1進一步優(yōu)化上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)

所有權(quán)結(jié)構(gòu)是每一個公司治理的核心，不單單是銀行業(yè)的公司，商業(yè)銀行只有合理分配股權(quán)中國有股、法人股、流通股和最大股東的比例，商業(yè)銀行的監(jiān)督機制才能發(fā)揮作用，銀行內(nèi)部決策才能變得高效，業(yè)績才會節(jié)節(jié)高。

4.2充分發(fā)揮董事會及經(jīng)理層職能

一個好的董事會會把所有股東的利益放在自己利益的前面，會在銀行經(jīng)理層制定銀行經(jīng)營方針時代表全體股東進行監(jiān)督指導(dǎo)，會配合監(jiān)事會和股東大會的監(jiān)督，會協(xié)調(diào)經(jīng)理層的利益和股東利益一致。正是因為董事會如此重要我們需要提高商業(yè)銀行董事會質(zhì)量，提高股東參與董事選舉的門檻，間歇性考核董事工作表現(xiàn)實行末尾淘汰制，另外董事會成員任期不能過長以免出現(xiàn)內(nèi)部腐敗現(xiàn)象。

在董監(jiān)高三角關(guān)系中，商業(yè)銀行經(jīng)理層是銀行戰(zhàn)略目標(biāo)的執(zhí)行者，但是銀行經(jīng)理層與股東利益不是完全一致，股東追求自身利益最大化，銀行經(jīng)理追求自身利益最大化，由于信息不對稱，經(jīng)理層不僅僅是戰(zhàn)略的執(zhí)行者，還是戰(zhàn)略的制定參與者，很多具體的實施措施會是由經(jīng)理層自己制定的，根據(jù)“有限理性”理論可能就會出現(xiàn)經(jīng)理層只追逐自身利益而損害股東利益的現(xiàn)象。為了盡量減少經(jīng)理層的機會主義傾向，股東大會需要針對經(jīng)理層制定制度化的激勵制度。調(diào)動經(jīng)理層的工作積極性，對經(jīng)理層進行有效的激勵措施，并且需要進行必要的監(jiān)督。

4.3完善獨立董事制度和監(jiān)事會制度

商業(yè)銀行應(yīng)努力實現(xiàn)獨立董事利益和工作等方面的完全獨立性，避免股東和獨立董事暗箱操作做出對商業(yè)銀行不利的決策，增強獨立董事選舉的透明度和加大獨立董事的準(zhǔn)入門檻，增強中小股東在選舉和罷免獨立董事時的話語權(quán)，制定獨立董事任期制，為獨立董事工作營造良好的氛圍。

另一方面商業(yè)銀行應(yīng)該健全監(jiān)事會制度，標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范監(jiān)事會的工作內(nèi)容和相關(guān)職責(zé)，細化監(jiān)事會的工作范圍和流程，建立有效的監(jiān)督手段，如信息獲取權(quán)、建議權(quán)、評價權(quán)、報告權(quán)和公開意見權(quán)等。由于監(jiān)事會成員也隸屬于公司，很容易受到董事會控制，因此商業(yè)銀行還需進一步完善外部監(jiān)事制度，保證監(jiān)事會工作的獨立性。

4.4允許管理層持股

實踐證明，上市公司實施管理層持股可以激勵管理層工作積極性，提高管理層工作有效性，使管理層決策更加注重公司的長期發(fā)展，而不是一味追求短期業(yè)績，提高公司可持續(xù)發(fā)展能力。銀行業(yè)本身就具有高風(fēng)險的特征，而這種股票的激勵機制對商業(yè)銀行長期穩(wěn)健發(fā)展具有很強的正向影響。目前，由于國家金融監(jiān)管部門規(guī)定商業(yè)銀行不允許向個人投資者募款，所以商業(yè)銀行經(jīng)理層不能大比例持有商業(yè)銀行的股票，只可以在二級市場上買賣銀行的流通股，流通股的比例一般比較低，無法對經(jīng)理層進行股權(quán)激勵。因此，建議監(jiān)管部門根據(jù)中國銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，允許管理層持股，鼓勵上市銀行實施長期激勵計劃。建立有效的銀行機構(gòu)激勵約束機制，營造良好的監(jiān)管環(huán)境。

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