科技硬件：營業(yè)數(shù)據(jù)未有大幅回升不宜太早轉(zhuǎn)趨樂觀

布家杰

近期臺灣上市的硬件公司發(fā)布了2019年2月的營業(yè)額?？傮w而言，2019年1月至2月與2018年12月相比，在行業(yè)基礎(chǔ)上，仍未看到同比營業(yè)額的大幅增長。在蘋果陣營中，上游公司（如臺積電（代工）、玉晶光（鏡頭）和可成科技（外殼））1月至2月的表現(xiàn)與2018年12月相比仍較疲弱，反映2019年一季度的市況仍然艱巨。相反Andr01d陣營名稱表現(xiàn)優(yōu)異，特別是Hedlatek，其營業(yè)額恢復(fù)正增長，這對中國Andr01d陣營的公司有利。

香港上市的硬件公司將在未來幾周公布其2018年業(yè)績，需要密切關(guān)注。但我們認為，由于公布業(yè)績后獲利回吐導(dǎo)致的任何股價疲軟將為那些對增長不太擔心的投資者提供良好的重新進入機會。

半導(dǎo)體：經(jīng)營業(yè)績現(xiàn)分歧

2019年1月至2月的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)分歧。臺灣半導(dǎo)體供應(yīng)鏈（包括代工廠、封裝和測試）的相關(guān)數(shù)據(jù)似乎略為疲弱。而定位獨特的公司則繼續(xù)有優(yōu)異表現(xiàn)，其世界先進的表現(xiàn)優(yōu)于臺積電、聯(lián)華電子和穩(wěn)懋半導(dǎo)體。諾瓦泰克繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，但Egis則令市場失望。聯(lián)發(fā)科2019年1月至2月的營業(yè)額錄得同比增長。就下游應(yīng)用而言，智能手機市場可能表現(xiàn)較差。至于中芯國際[0918.HK]，公司2019年上半年將面臨一些挑戰(zhàn)，但中芯國際管理層提到公司在12納米工藝和第二代FinFET方面取得了突破。至于整個行業(yè)的投資情緒，2019年下半年的行業(yè)活動趨向活躍，這可能會提振市場對代工廠的情緒。

光通信：增長放緩

與2018年12月相比，2019年1月至2月光通信的同比增長放緩。臺灣光通信平均同比增長率從2018年12月的10.45%進一步放緩至2019年1月至2月的2.8%。電信設(shè)備制造商的股價在過去幾天受壓，主要是市場關(guān)注其增長前景。

顯示器：OLED是中長期增長動力

與2018年12月相比，友達光電和群創(chuàng)光電在2019年1月至2月的營業(yè)額同比跌幅收窄。Amtran公布2019年2月營業(yè)額同比增長約12.0%。在股價表現(xiàn)方面，電視生產(chǎn)商和面板制造商跑贏大盤，主要是由于政府或推出促進家電銷售的政策。由于行業(yè)消息指面板價格穩(wěn)定，加上政府有機會推出促進電視銷售的政策，電視制造商如創(chuàng)維[0751.HK]和TCL電子[1070.HK]、冠捷[0903.HK]甚至小米[1810.HK]的表現(xiàn)可能繼續(xù)偏強。在2019年世界移動通信大會后，香港上市的OLED公司如信利國際[0732.HK]、億都（國際控股）[0259.HK]和晶門科技[2878.HK]的股價或會整固一段時間。但OLED顯示器公司應(yīng)有中長期的增長動力。

PC：出貨量疲軟

市場越來越關(guān)注通信設(shè)備PCB。我們?nèi)匀唤ㄗh投資者關(guān)注全球PC服務(wù)器出貨量疲軟的情況，以及其對聯(lián)想的影響。在PC方面，微星科技和技嘉，2019年1月至2月的表現(xiàn)繼續(xù)較弱（與2018年12月相比）。華碩和宏基的2019年1月至2月表現(xiàn)也較2018年12月疲軟。2018年四季度PC服務(wù)器出貨量放緩的情況，可能會對PC相關(guān)股造成壓力。我們認為，中航國際控股[0161.HK]旗下的深南電路將成為5G發(fā)展的受益者，因為它是現(xiàn)時少數(shù)生產(chǎn)電信設(shè)備高端PCB的中國公司之一。深南電路比天線和射頻制造商更為上游。鑒于下游需求堅挺和利用率較高，深南電路還就2019年一季度發(fā)布了正面指引。市場也可能會關(guān)注建滔積層板[1888.HK]、廣東生益科技和建滔化工[0148.HK]。