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    綠色金融的信息不對稱及其化解

    2019-07-08 02:12:48李連勝郭迎春
    經(jīng)濟研究導(dǎo)刊 2019年6期
    關(guān)鍵詞:綠色金融信息不對稱成因

    李連勝 郭迎春

    摘 要:環(huán)境和資源緊約束下,中國經(jīng)濟進入新常態(tài),發(fā)展綠色金融是促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。目前,我國綠色金融的發(fā)展受到信息不對稱問題的嚴重制約,其成因主要包括信息披露體制的不健全、行業(yè)之間信息共享程度低、企業(yè)信息披露積極性差和環(huán)保部門全面掌握綠色信息難度大等方面。因此,推動綠色金融可持續(xù)發(fā)展,應(yīng)積極從法律法規(guī)建設(shè)、行業(yè)信息共享、企業(yè)信息披露、公眾參與監(jiān)督等方面尋求信息不對稱的化解方法,進而促進我國綠色金融的長遠發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:綠色金融;信息不對稱;成因;化解措施

    中圖分類號:F832 ? ? ? ?文獻標志碼:A ? ? ?文章編號:1673-291X(2019)06-0062-03

    一、綠色金融的發(fā)展現(xiàn)狀

    目前我國經(jīng)濟已經(jīng)告別高速持續(xù)增長階段,進入“新常態(tài)”。長期的經(jīng)濟粗放發(fā)展,引發(fā)了環(huán)境污染、資源浪費、生態(tài)破壞等亟待解決的問題,在實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的壓力下,我國政府需要采取措施大力發(fā)展綠色金融,實現(xiàn)經(jīng)濟綠色可持續(xù)發(fā)展。在G20杭州峰會召開前,中國人民銀行、國家財政部等聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》,該意見明確指出要發(fā)展綠色金融。在此基礎(chǔ)上,杭州G20峰會將綠色金融寫入《二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會公報》,這些政策的出臺使之成為備受關(guān)注的議題。除此之外,綠色金融作為金融行業(yè)發(fā)展的新方向,既是我國商業(yè)銀行發(fā)展的新契機,也是其面臨的新挑戰(zhàn)[1]。

    綠色金融在政府政策的支持下,自2014年以來取得較大進步。2014年我國綠色信貸余額在商業(yè)銀行信貸規(guī)模中占比僅為2%,其中綜合排名前18家銀行的綠色信貸余額占資產(chǎn)比率約為1.81%,排名第一的興業(yè)銀行該比率也只有3.46%(數(shù)據(jù)來源于《中國低碳發(fā)展2014年度報告》);截至2016年我國銀行綠色信貸總量已經(jīng)超過10%,興業(yè)銀行綠色信貸占比提升至14%。隨著銀行業(yè)綠色金融業(yè)務(wù)的高速增長,該領(lǐng)域的問題也開始顯露,其中最突出為綠色金融發(fā)展過程中的信息不對稱,主要表現(xiàn)在以下方面:一是銀行綠色金融資金并沒有真正輸送到綠色企業(yè),真正的綠色企業(yè)無法得到資金的支持;二是投資綠色金融加大了銀行的經(jīng)營風險。

    二、信息不對稱對綠色金融的影響

    (一)從供給方分析

    1.造成綠色信貸供給不足。由于商業(yè)銀行和綠色企業(yè)之間信息不對稱,銀行難以有效識別真正的綠色企業(yè),這將直接導(dǎo)致綠色信貸規(guī)模設(shè)計的不合理,其存在會進而造成銀行綠色信貸的供給不足。這不僅不利于綠色企業(yè)的發(fā)展,而且還影響銀行資金的有效配置。當綠色企業(yè)急需發(fā)展資金投入時,卻由于綠色信貸規(guī)模的限制而無法獲得綠色信貸資金,進而到影響銀行信貸規(guī)模的擴大,甚至造成綠色企業(yè)的破產(chǎn)。對銀行而言,信息不對稱導(dǎo)致的綠色信貸供給不足對經(jīng)濟社會造成不良影響:一是削減了綠色信貸對于環(huán)境保護、低碳發(fā)展以及解決一系列環(huán)境問題的效果,二是不利于銀行社會責任的承擔和社會價值、經(jīng)濟價值的提升[2]。

    2.加劇銀行信貸風險。信息不對稱會加大銀行獲得企業(yè)環(huán)保信息的難度,無法獲取充足的環(huán)境信息會使綠色金融投資失去準確性和有效性。如果銀行在信息獲取不充分的情況下貿(mào)然對企業(yè)和項目進行投資,就可能使部分非綠色企業(yè)獲得綠色金融支持,這部分投資資金將具有較大的風險,直接影響銀行的經(jīng)營效益,一旦該類企業(yè)和項目因違反國家環(huán)保政策而停產(chǎn)或項目擱置,銀行就會面臨虧損的風險。除此之外,即使銀行信貸真正流入綠色企業(yè),信息不對稱帶來的風險依舊不容忽視。因為環(huán)保企業(yè)一般是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),鑒于自身經(jīng)營特征其向銀行提供高質(zhì)量擔保的難度較大。加之銀行目前對綠色信貸的管理經(jīng)驗不足,缺乏系統(tǒng)的風險評估體系,各類因素綜合使道德風險發(fā)生的概率大幅提高。此外,資源節(jié)約型和環(huán)境友好型企業(yè)受技術(shù)和管理等因素影響在發(fā)展初期存在較大的不確定性,客觀上的信息不對稱同樣會加劇銀行的信貸風險。

    3.提高銀行綠色金融業(yè)務(wù)成本。信息不對稱的存在會提高銀行開展綠色金融業(yè)務(wù)的成本,這主要體現(xiàn)在以下三點:首先,銀行進行貸前信息調(diào)查時,由于企業(yè)對綠色信息披露的不足,造成銀行在甄別企業(yè)是否為綠色企業(yè)時,花費更多的人力物力成本,還會降低資金的利用率。其次,由于綠色企業(yè)發(fā)展不夠成熟,經(jīng)營管理的不確定性較大,銀行對綠色信貸的評估周期會比一般信貸更長,也會提高項目的管理成本。同時,發(fā)展綠色金融會壓縮銀行對傳統(tǒng)行業(yè)貸款的投入,但就目前而言傳統(tǒng)行業(yè)更愿意接受較高的利率[3]。最后,由于信息不對稱的普遍存在,且銀行發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)的經(jīng)驗不足,需要在人才培育和管理系統(tǒng)上增加投入。因此,信息不對稱必然會提高綠色金融業(yè)務(wù)的成本。

    (二)從需求方分析

    1.導(dǎo)致綠色企業(yè)資金需求不足。由于當前銀行綠色金融規(guī)模不大且有部分資金無法真正投入到綠色企業(yè)中,必然造成了綠色企業(yè)資金需求難以滿足。信息不對稱導(dǎo)致銀行在做綠色企業(yè)信貸資金預(yù)算時會控制規(guī)模,該情況會減少市場上綠色信貸的數(shù)量,加之一些非綠色企業(yè)通過隱瞞或者假造綠色信息獲得銀行綠色信貸的支持,導(dǎo)致綠色金融真正運用到綠色企業(yè)額度大幅度降低,綠色企業(yè)的資金需求缺口增大。資金需求無法滿足制約綠色企業(yè)規(guī)模的擴大,影響其環(huán)保設(shè)施的投入,同時降低其產(chǎn)業(yè)升級的速度,不利于綠色企業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展中更大限度地節(jié)約資源,改善環(huán)境,不符合綠色金融的發(fā)展初衷[4]。

    2.加大綠色企業(yè)獲得貸款的難度。信息不對稱使銀行對于發(fā)放貸款更加謹慎。銀行在甄別綠色信息方面沒有成熟經(jīng)驗可以借鑒,企業(yè)刻意隱瞞的不實財務(wù)及經(jīng)營信息會加大銀行的經(jīng)營風險。同時,銀行在無法確定企業(yè)是否為綠色企業(yè)時普遍都會惜貸。銀行尚未著力發(fā)展綠色金融之前,未將環(huán)境信息列入信貸考核指標之中,不要求所有的企業(yè)進行環(huán)境信息披露,非綠色企業(yè)與綠色企業(yè)獲得貸款的機會幾乎是均等的。缺乏行業(yè)和社會的信息支持,信息不對稱的風險將由銀行獨自承擔,銀行為降低投資風險會采取更加嚴格的標準審核貸款,企業(yè)在通過綠色信貸審核方面難度增大,而綠色企業(yè)獲取綠色信貸也將面臨更多的競爭,兩個方面共同提高了綠色企業(yè)獲得貸款的難度。

    3.提高企業(yè)獲取信貸資金的成本。信息不對稱客觀存在且無法消除,銀行若期望降低經(jīng)營風險,較簡便的方法為要求綠色企業(yè)提供更多的抵押質(zhì)押品。但是,環(huán)保企業(yè)的核心競爭力主要體現(xiàn)在專利、新技術(shù)、人才等無形資產(chǎn)方面,向銀行提供高質(zhì)量擔保存在困難。除此之外,企業(yè)環(huán)保項目在初期具有高投入、低收益的特點,導(dǎo)致前期需要的資金較多,發(fā)展壓力較大,提供過多抵押會向市場傳遞負面信號,將會提高企業(yè)的成本和經(jīng)營風險,無法達到政府發(fā)展綠色金融的預(yù)期效果。

    三、綠色金融信息不對稱成因分析

    第一,信息披露體制不健全。2016年我國才開始構(gòu)建綠色金融體系,目前尚沒有形成企業(yè)綠色信息披露方面的完備的法律法規(guī),現(xiàn)行法律僅對高污染企業(yè)提出必須披露列舉范圍內(nèi)的指標,對于一般企業(yè)的綠色信息披露則采取自愿原則。2010年9月14日環(huán)保部出臺《上市公司環(huán)境信息披露指南》,首次將突發(fā)事件納入上市公司環(huán)境信息披露范圍,在原有《環(huán)境信息公開辦法》的基礎(chǔ)上更廣泛地規(guī)定環(huán)境信息的披露范圍和更細致地劃分了環(huán)境信息披露的內(nèi)容;但其僅為指導(dǎo)性文件,不具有強制約束力,而且僅適用于上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)行的A股上市公司,實施效果并不理想,沒有改變綠色信息不對稱的現(xiàn)狀。國家的信息披露法律法規(guī)還有待進一步完善,即使仍對企業(yè)信息采取自愿披露,也應(yīng)該有標準化的管理和程序,以確保披露的信息內(nèi)容真實并且完整,保證信息具有較強可信性[5]。除法律上的不完善之外,其問題還包括企業(yè)沒有一個固定的綠色信息披露渠道。在綠色信息披露缺少強制性和規(guī)則,又無披露內(nèi)容和固定披露渠道的前提下,綠色信息的不對稱問題愈加嚴重[6]。

    第二,環(huán)保信息共享程度低。一般而言,銀行所獲取的企業(yè)環(huán)保信息相當有限,無法滿足它開展綠色金融業(yè)務(wù)的需要,且掌握大量信息的環(huán)保部門也沒有動力分享其所掌握的環(huán)保信息。環(huán)保部門雖然掌握了大量環(huán)保信息,但向社會公開披露的信息卻非常有限,且它們處于不同的系統(tǒng)內(nèi),銀行不能強制要求環(huán)保部門分享或提供環(huán)保信息。環(huán)保部門多為政府機構(gòu),銀行無法通過市場手段獲得環(huán)保信息,即向政府部門購買信息,環(huán)保部門沒有利益驅(qū)動也不會自愿向銀行提供環(huán)保信息。因此,環(huán)保信息難以形成有效共享,只有在綠色金融體系的統(tǒng)一框架內(nèi),中央政府要求各級環(huán)保部門共建環(huán)保信息數(shù)據(jù)庫,并向社會開放,提供查詢服務(wù),銀行才會順利獲取相關(guān)信息。

    第三,企業(yè)綠色信息披露積極性差。綠色企業(yè)是市場上的新興主體,對于改善環(huán)境節(jié)約資源和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展等契合當前發(fā)展需要的方面貢獻突出。但在綠色信息披露不足的前提下,區(qū)分企業(yè)是否屬于綠色企業(yè)有一定難度。企業(yè)進行綠色信息披露會提高其成本,當企業(yè)進行信息披露產(chǎn)生的收益少于因此耗費的成本時,企業(yè)將選擇不進行或者少進行披露綠色信息。此外,企業(yè)還有從眾心理,若其他企業(yè)未進行綠色信息披露,其中有意愿進行綠色信息披露的企業(yè)也將選擇不披露,從而對已經(jīng)進行綠色信息披露的企業(yè)也會產(chǎn)生不利影響,多種因素綜合影響下企業(yè)綠色信息披露積極性會不同程度地降低。

    第四,環(huán)保部門信息收集難度大。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,環(huán)保企業(yè)的數(shù)量與日俱增,僅依靠環(huán)保部門全面收集環(huán)保信息難度較大。企業(yè)綠色信息的披露缺乏主動性,環(huán)保部門若要獲得可靠的企業(yè)環(huán)境信息,就必須依靠部門力量開展實地調(diào)查。然而,實地調(diào)查需要耗費較大的人力物力成本,況且企業(yè)環(huán)境信息的調(diào)查,不能依靠一次性的調(diào)查就得出結(jié)論,需要動態(tài)監(jiān)測和更新數(shù)據(jù)。環(huán)保部門現(xiàn)有工作人員完成如此龐大的工作量并不現(xiàn)實,環(huán)保部門作為政府部門增加人員編制困難也很大,人力資源的無法滿足,從而使環(huán)保信息的收集無法實現(xiàn)常態(tài)化,綠色金融信息不對稱也將在相當長時間內(nèi)仍然存在。

    四、化解綠色金融信息不對稱的對策

    第一,完善綠色信息披露法律法規(guī)。化解綠色金融信息不對稱,需要完善綠色信息披露的法律法規(guī),強制企業(yè)進行綠色信息披露。雖然目前政府已經(jīng)著手構(gòu)建不同層級的環(huán)境信息披露法律法規(guī)制度,但現(xiàn)有規(guī)定還不夠具體和細化,且缺乏可操作性,無法滿足現(xiàn)階段綠色金融發(fā)展的需求。當前國家關(guān)于企業(yè)信息披露的制度設(shè)計,應(yīng)該增加企業(yè)需要披露環(huán)境信息的具體內(nèi)容,設(shè)置量化和其他明確可執(zhí)行的標準,使企業(yè)在綠色信息披露方面有法可依,并要求企業(yè)按所規(guī)定標準進行環(huán)境信息披露[7]。

    第二,促進環(huán)保信息共享。政府積極構(gòu)建環(huán)保部門與銀行的綠色信息共享平臺,并對環(huán)保部門采取一定的激勵措施,使其有動力分享掌握的環(huán)保信息,開辟銀行獲得綠色信息的渠道。環(huán)保部門作為政府機構(gòu)應(yīng)該支持綠色金融的發(fā)展,利用信息開放平臺,主動提供企業(yè)環(huán)保信息,為銀行開展綠色金融業(yè)務(wù)提供服務(wù),使擁有獲得企業(yè)環(huán)保信息的有效途徑,并為銀行審核企業(yè)是否具備發(fā)放綠色信貸的條件提供可靠依據(jù)。環(huán)保部門還需要關(guān)注我國環(huán)保新標準的變化,根據(jù)國家新標準的規(guī)定,對高污染、高耗能企業(yè)進行不間斷地監(jiān)測,包括持續(xù)跟蹤企業(yè)的發(fā)展、及時更新企業(yè)的環(huán)保信息,以達到降低信息不對稱對綠色金融影響程度的目的,進而提高綠色信貸的配置效率[8]。通過銀行與政府環(huán)保部門之間的信息共享,使銀行更加有效地獲取環(huán)保信息,提升其確定企業(yè)是否符合綠色金融支持的準確度,實現(xiàn)綠色金融支持綠色企業(yè)發(fā)展的目標。

    第三,調(diào)動企業(yè)綠色信息披露的積極性。由于企業(yè)進行環(huán)境信息披露需要耗費一定的成本,成本的提高在一定程度上會降低企業(yè)信息披露的積極性。綠色信息披露是綠色金融發(fā)展的基礎(chǔ),需要銀行和政府的共同促進及企業(yè)間良性競爭,具體為:一是銀行可以給予綠色信息披露完整的企業(yè)一定的優(yōu)惠政策,這種優(yōu)惠政策體現(xiàn)在簡便貸款程序、縮短貸款發(fā)放周期和降低貸款利率等方面;二是政府適當加大企業(yè)環(huán)境責任的處罰力度,使企業(yè)違法成本高于綠色信息披露成本,促使企業(yè)積極地進行綠色信息披露;三是企業(yè)間形成良性競爭,信息披露完整的企業(yè)在相關(guān)業(yè)務(wù)往來中更有優(yōu)勢,企業(yè)綠色信息披露越明確、越具體,獲得商業(yè)信用越高。企業(yè)綠色信息披露為帶來超額收益,自然會調(diào)動其環(huán)境信息披露的積極性。

    第四,發(fā)揮公眾的監(jiān)督作用。充分發(fā)揮公眾的力量可以破解環(huán)保部門對企業(yè)環(huán)保信息收集的困境,環(huán)保部門可以利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺,建立基于大數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)公眾號,鼓勵公眾參與到環(huán)境信息收集環(huán)節(jié)中。在對一般企業(yè)采取常規(guī)監(jiān)管的基礎(chǔ)上,對公眾反映有環(huán)境問題的企業(yè)進行重點監(jiān)控,使環(huán)保部門的工作既做到全面管理又完成重點的把握。環(huán)境問題與公眾基本生活密切相關(guān),公眾有權(quán)利對影響自身生存發(fā)展的領(lǐng)域進行監(jiān)督,且由于環(huán)保部門工作人員的有限,社會上普遍存在環(huán)境監(jiān)管缺位現(xiàn)象,其與公眾對綠色生產(chǎn)、健康生活的訴求相悖。通過發(fā)揮公眾力量,對存在此現(xiàn)象的區(qū)域進行實地調(diào)查,若問題真實存在便可進行有效監(jiān)管。發(fā)揮公眾的監(jiān)督作用,不僅可以督促企業(yè)進行真實的環(huán)境信息披露,而且可以監(jiān)督環(huán)保部門使其做好本職工作,有效發(fā)揮公眾的監(jiān)督作用,形成全民參與環(huán)保信息披露的氛圍,進而有效地降低信息不對稱的程度。

    信息不對稱給綠色金融的發(fā)展造成多重困難,不僅降低了商業(yè)銀行和企業(yè)的收益,而且削弱了綠色金融政策的實施效果。2016年,我國正式構(gòu)建綠色金融體系,為推動綠色金融發(fā)展奠定基礎(chǔ),綠色金融法律法規(guī)日益健全,綠色金融政策逐步完善,政府、銀行和企業(yè)之間的合作及信息共享日趨常態(tài)化,民眾參于市場監(jiān)督的積極性不斷提高,在多個市場主體共同努力下,綠色金融發(fā)展的信息不對稱程度會不斷降低,負面影響也將大幅降低。

    參考文獻:

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    [責任編輯 陳丹丹]

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