淺談?dòng)蛢r(jià)走低對(duì)中資能源企業(yè)海外市場之影響

中國天然氣管道局工程公司，河北 廊坊

1.前言

2020 年初隨著OPEC+談判的落幕，導(dǎo)致沙特等中東石油大國及俄羅斯為搶占市場份額開始進(jìn)一步增產(chǎn)，隨之造成全球油價(jià)大幅度降低，原油價(jià)格一度跌破30 美元/桶，直逼近年來全球原油生產(chǎn)成本。眾所周知，自美國頁巖油革命以來，全球的原油能源的格局被打破，美國一躍從原油進(jìn)口大國超過沙特成為原油出口第一大國，但是也注定改變了原油的本質(zhì)價(jià)格，從生產(chǎn)成本上看頁巖油工藝相對(duì)復(fù)雜，其成本約為45 美元/桶，俄羅斯作為原油出口大國其成本約為25 美元/桶，而沙特憑借地理優(yōu)勢，其成本約為10 美元/桶。此次原油增產(chǎn)降價(jià)，對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)造成了不同程度的影響，而我國作為原油進(jìn)口大國必然也是深陷其中，這對(duì)我國的能源企業(yè)無論是煉化、銷售還是國內(nèi)外的基礎(chǔ)建設(shè)都有著一定的影響。我們簡單地對(duì)海外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的影響進(jìn)行如下分析。

2.建設(shè)項(xiàng)目資金回收速度減緩不利于資金的流轉(zhuǎn)

國際油價(jià)波動(dòng)對(duì)石油企業(yè)的國際競爭力和可持續(xù)發(fā)展都會(huì)產(chǎn)生重要影響[1]?；仡櫲蚴彤a(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，國際石油價(jià)格先后共出現(xiàn)5 次巨大變動(dòng)。20 世紀(jì)70 年代，國際油價(jià)從之前較低水平迅速在1978年上漲到一個(gè)新的高度，但在第一次能源危機(jī)的影響下，1979 年國際石油價(jià)格就開始下降，整個(gè)下降過程持續(xù)到1986 年。在這之后的十一年間，國際石油價(jià)值始終處于波動(dòng)狀態(tài)，一直到2008 年達(dá)到歷史最高點(diǎn)，而目前，全球石油產(chǎn)業(yè)再次面臨挑戰(zhàn)[2]。

隨著全球油價(jià)的走低，各大原油出口國的利潤空間被壓縮，雖然在短期內(nèi)搶占了并穩(wěn)住了相應(yīng)的市場地位，但是利潤空間上的壓縮，導(dǎo)致其資金流轉(zhuǎn)情況比不理想，甚至有部分原油生產(chǎn)公司直接瀕臨倒閉，例如美國在此期間50 家油氣公司申請(qǐng)破產(chǎn)，其中包括33 家油氣生產(chǎn)公司、15 家油服公司和2 家中游公司。到2023 年美國頁巖油公司將有接近2000 億美元的債務(wù)到期，需要做出新的融資安排，而當(dāng)前的油價(jià)不足以支撐其進(jìn)行債務(wù)清償。而沙特作為本次增產(chǎn)降價(jià)的主導(dǎo)國，其本國經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到一定的影響，從2018 年的全年原油出口收入絕對(duì)額來看，沙特為1657 億美金位居全球第一，但從石油收入占GDP比重來看，顯然又是另外一番情景。石油收入占GDP 比重更能夠說明該國對(duì)于石油出口的依賴度，其中沙特的這一比重僅為21.18%，我們發(fā)現(xiàn)中東國家的石油輸出占GDP 比重普遍較大，這與該地區(qū)其他產(chǎn)業(yè)普遍欠發(fā)達(dá)不無關(guān)系，這也表明中東地區(qū)國家對(duì)于原油出口收入的依賴度較高。實(shí)際上，在低油價(jià)水平下，產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)運(yùn)行取決于財(cái)政赤字率、對(duì)外負(fù)債、經(jīng)常和資本項(xiàng)目盈虧以及外匯儲(chǔ)備水平等情況。在石油出口收入占比較高的國家當(dāng)中，沙特和阿曼的財(cái)政赤字率尤其較高，分別達(dá)?9.20%、?9.00%。因此，如果后續(xù)油價(jià)維持超低水平，同時(shí)又疊加疫情肆虐導(dǎo)致公共衛(wèi)生支出大幅增加，類似沙特這些國家的財(cái)政負(fù)擔(dān)將十分沉重。這一情況無疑將導(dǎo)致海外中資的能源基建企業(yè)受到一定的影響。

3.海外能源基建項(xiàng)目存在匯率風(fēng)險(xiǎn)

全球范圍內(nèi)的原油基本均為美元結(jié)算的體制，原油價(jià)格的浮動(dòng)可以說跟美元匯率的漲幅息息相關(guān)，而國內(nèi)多數(shù)企業(yè)的境外工作范圍也是美元或當(dāng)?shù)刎泿偶敖Y(jié)算，美元升值將導(dǎo)致原油價(jià)格的直接下跌，特別是美元針對(duì)俄羅斯、加拿大、巴西等產(chǎn)油國匯率的大幅升值，致使產(chǎn)油國以美元計(jì)價(jià)的生產(chǎn)成本降低，以本幣計(jì)價(jià)的生產(chǎn)成本降低，以本幣計(jì)價(jià)的出口收入增加，從而刺激產(chǎn)量增加，而OPEC+等產(chǎn)油國為爭奪國際市場，沒有限產(chǎn)反而加大了產(chǎn)量，進(jìn)一步加劇了原油價(jià)格的下跌。從目前的情況看，美聯(lián)儲(chǔ)將大概率在2020 年保持較為寬松的貨幣政策，有效降低各類基金參與國際原油期貨市場的資金成本，并有利于其借助國際地緣政治環(huán)境變化、歐佩克減產(chǎn)、美國頁巖油行業(yè)的變化等影響原油供需基本面的因素加大頻繁買賣操作力度，使國際原油價(jià)格面臨更大和更頻繁的波動(dòng)性。貨幣政策寬松意味著該貨幣在國際貨幣體系中的價(jià)值將降低。因此在短期內(nèi)海外中資企業(yè)簽署合同或者商務(wù)談判過程中應(yīng)短期內(nèi)的匯率變化進(jìn)行分析。

4.原油增產(chǎn)降值并非常態(tài)，減產(chǎn)增值為必然趨勢，這對(duì)市場開發(fā)造成一定的影響

隨著日前的增產(chǎn)降值，雖在一定程度上占有了市場份額，但是低于成本價(jià)銷售并非為根本的方法，產(chǎn)油國的忍耐力和忍耐時(shí)間最終決定大家是否重新回到談判桌上[3]。在市場得到一定控制后，根據(jù)以往的數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)油國必將通過減產(chǎn)增值重新提高原油價(jià)格，這樣各大油氣出口國的產(chǎn)能降低或?qū)?dǎo)致基礎(chǔ)建設(shè)步伐的延緩，以中東地區(qū)為例，如基礎(chǔ)建設(shè)步伐日趨延緩，加之眾多的承包商圍繞其建立了多年的市場，競爭上將日益激烈，這無疑是給中資能源企業(yè)帶來了更大的挑戰(zhàn)。我國石油企業(yè)進(jìn)行海外投資，所遇到的情況與國內(nèi)不同，不論在企業(yè)戰(zhàn)略還是戰(zhàn)術(shù)層面的管理都要改革創(chuàng)新，以應(yīng)對(duì)東道國的管理要求和提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力[4]。

5.結(jié)語

綜上所述，2020 年的油價(jià)走低加之新冠疫情在海外的大面積爆發(fā)，這對(duì)國際的能源市場及全球的經(jīng)濟(jì)體系都帶來了不小的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，當(dāng)然中資能源企業(yè)也將面臨前所未有的困難，但隨著后續(xù)的減產(chǎn)增值會(huì)引起新一輪的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從而回流資金趨于常態(tài)，影響將逐步降低，在現(xiàn)階段如何更好地應(yīng)對(duì)及規(guī)避上述的風(fēng)險(xiǎn)及影響成為了這個(gè)特殊時(shí)期能否立足市場的根本因素。