巴菲特的投資特點及其弊端分析

朱曉滿

本文分析投資大師巴菲特的投資特點及弊端的目的在于為普通大眾投資者提供一個科學(xué)有效的思路。畢竟，巴菲特作為一代股神，值得我們學(xué)習(xí)的地方數(shù)不勝數(shù)。本文分為兩大部分，主要為投資特點分析和弊端分析。第一部分的投資特點分析文字性描述和舉實例比較多，將詳細(xì)介紹巴菲特投資特點，起源及一些適用于普通投資者的建議，而第二部分是股票投資弊端分析，其中由于技術(shù)分析種類多，范圍廣，所以只選取典型的講解。最后，本文研究發(fā)現(xiàn)，巴菲特投資特點包括價值型投資，逆向思維，定量分析與定性分析相結(jié)合。弊端包括缺乏技術(shù)分析和過于高度集中投資。文章也將以此順序一一論述。

沃倫.巴菲特作為富可敵國的傳奇股神，他的投資理念12條一直以來都被股民奉為真理。為了更好的學(xué)習(xí)巴菲特的投資策略，下文將詳細(xì)介紹投資大師巴菲特的投資特點及其弊端分析。

一、投資特點

（一）價值型投資

價值型投資是指先確定公司的合理價值，再尋找那些股票價格明顯低于公司價值的投資機會。而公司的確定合理價值從而尋找最優(yōu)投資對象應(yīng)該從以下三個方面入手：“好行業(yè)”，“好公司”，“好管理層”。好的行業(yè)主要指具有競爭優(yōu)勢的行業(yè)。好的企業(yè)指該企業(yè)具有良好發(fā)展前景，公司主營業(yè)務(wù)突出，且產(chǎn)品具有核心的競爭力，如果這些公司的產(chǎn)品都是耳熟能詳?shù)?，那么至少可以代表這些公司的主營業(yè)務(wù)收入會十分可觀，分配給股東的利益也一定會高于平均互利。最后，好的管理層的作用也足以決定這只股票是否值得投資。各個管理層的商業(yè)模式各不相同，本質(zhì)上并無優(yōu)劣之分，只要能夠使企業(yè)更好的發(fā)展，則證明模式正確。但是由于社會浮躁風(fēng)氣盛行，太多的企業(yè)妄想投機涉足多個行業(yè)，從而獲取巨額利潤，結(jié)果可參照樂視。

（二）逆向思維

2008年9月，巴菲特用18億港幣認(rèn)購了2.25億股比亞迪股票，當(dāng)時這種大膽的投資行為幾乎被所有行業(yè)人看衰，認(rèn)為他投資了一個產(chǎn)能過剩沒有任何競爭優(yōu)勢的行業(yè)，然而巴菲特通過逆向思維認(rèn)為比亞迪不同于傳統(tǒng)造車行業(yè)，它代表了新能源汽車，也代表了未來汽車行業(yè)的一個重要發(fā)展趨勢，而多數(shù)人們對于它的偏見也導(dǎo)致它的市盈率偏低，市值被低估。想做到逆向思維并不是一件簡單的事，從眾是一種固有的心理，也是一種人性。而對于剛?cè)腴T的新手和散戶來說，我們做不到巴菲特驚人的分析能力和高瞻遠(yuǎn)矚，那么可以參照以下三條“證券投資逆向思維的三不買原則”：不買連續(xù)暴漲的股票;不買利好公開的股票;不買成交量驟然放大的股票。

（三）定量分析與定性分析相結(jié)合

作為證券投資分析的兩大類方法，定量分析和定性分析各有優(yōu)劣。定量分析主要通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)建立數(shù)學(xué)模型分析經(jīng)濟問題，是一種比較客觀理性的分析方法。而定性分析，顧名思義，是通過直覺，經(jīng)驗判斷一只股票是否值得投資，是一種主觀臆斷的判斷方法。巴菲特早期十分青睞定量分析，之后為了更好分析證券，才將定量分析與定性分析相結(jié)合的。

二、弊端分析

（一）技術(shù)分析

巴菲特認(rèn)為技術(shù)分析對于股票價值分析來說毫無用處。但是，對于普通投資者來說，我們對于基本面分析未必把握的很好，因此，這里將缺乏技術(shù)分析看做巴菲特投資策略的一個弊端也無可厚非。技術(shù)分析，簡言之，從技術(shù)上對整個市場或個別證券價格的未來變動方向與程度（變動趨勢）做出預(yù)測和判斷的分析方法。

技術(shù)分析的主要要素包括：價格，成交數(shù)量，時間與空間。主要方法包括量價分析，趨勢分析，形態(tài)理論，技術(shù)指標(biāo)與實證分析等。這里將具體介紹其中的幾種方法。

1.量價分析：價格是虛的，是表象;而成交量是真實的，是本質(zhì)。價格與成交量之間的配合是有規(guī)律的，掌握了這些規(guī)律，就可以洞悉股票價格漲跌的一般規(guī)律。

2.形態(tài)理論與實證分析

形態(tài)理論主要包括反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)整理形態(tài)。反轉(zhuǎn)形態(tài)分為頭肩頂（底）;雙重頂（底）和三重頂（底）。由于篇幅原因，這里只介紹運用較為廣泛的雙重頂（底）。

雙重頂（底）：即M頭和W底，這種形態(tài)在實際中出現(xiàn)的非常頻繁。

特征：

兩頂（底）所持續(xù)的時間越長，則將來雙重頂（底）反轉(zhuǎn)的潛力越大，波動越劇烈。頸線被突破后，價格通常會有回頭的情況，這種情況被稱為反撲。這時頸線就起著支撐或壓力作用，也就是說這種回頭將受到頸線的阻擋。在成交量方面，雙重頂和雙重底有些細(xì)小的不同。

（二）高度集中投資

集中投資的策略在市場向好時會很受歡迎，因為能夠放大收益，而當(dāng)市場轉(zhuǎn)壞時，集中投資將因加大波動而失去了市場適用性。對于普通投資者的專業(yè)知識，分析能力和所掌握的資源遠(yuǎn)不足以達到高度集中投資的能力，因此。這算是巴菲特投資策略中的一個明顯弊端，本文仍建議普通投資者能夠分散風(fēng)險，而分散風(fēng)險的最優(yōu)選擇即為證券投資組合。（作者單位：合肥師范學(xué)院）