• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    淺析國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和資金難題的策略

    2019-07-01 03:41:25袁甝
    經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2019年14期
    關(guān)鍵詞:保理風(fēng)險(xiǎn)資金

    袁甝

    摘 要:國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司大多面臨風(fēng)險(xiǎn)和資金難題,但因擁有某些先天優(yōu)勢(shì),只要策略得當(dāng),這些難題是可以有效應(yīng)對(duì)的。

    關(guān)鍵詞:國(guó)企集團(tuán);保理;風(fēng)險(xiǎn);資金

    中圖分類(lèi)號(hào):F275 ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A ? ? ?文章編號(hào):1673-291X(2019)14-0132-02

    保理業(yè)務(wù)是指貿(mào)易、服務(wù)或其他基礎(chǔ)交易合同項(xiàng)下的債權(quán)人將其現(xiàn)在或?qū)?lái)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)保理公司,由商業(yè)保理公司為其提供以下兩項(xiàng)及以上服務(wù)的綜合性商貿(mào)服務(wù):應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理、應(yīng)收賬款催收、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保。

    據(jù)統(tǒng)計(jì),約八成已注冊(cè)的商業(yè)保理公司未開(kāi)業(yè),大多面臨風(fēng)險(xiǎn)和資金等難題。國(guó)企集團(tuán)設(shè)立的商業(yè)保理公司也不例外。本文標(biāo)題中的國(guó)企包括央企。

    一、國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司存在的風(fēng)險(xiǎn)及資金難題

    (一)國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司存在的風(fēng)險(xiǎn)難題

    若應(yīng)收賬款形成的貿(mào)易背景不真實(shí),則應(yīng)收賬款是否存在、敘做保理是否有效、商業(yè)保理公司怎樣保護(hù)自身利益等都將成問(wèn)題。保理業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)成因至少包括以下方面。

    1.貿(mào)易背景虛假。一種情形是貿(mào)易雙方無(wú)真實(shí)貿(mào)易往來(lái);另一種情形是貿(mào)易雙方雖然真實(shí)存在,貿(mào)易合同也有效,但賣(mài)方未履行或僅部分履行交貨義務(wù),卻利用該等貿(mào)易文件項(xiàng)下的全部賬款向保理商敘做保理業(yè)務(wù)。

    2.買(mǎi)方未依據(jù)合同約定按期支付應(yīng)收款項(xiàng)的買(mǎi)方信用風(fēng)險(xiǎn),以及賣(mài)方作為國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)第二還款人的賣(mài)方信用風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司存在的資金難題

    我國(guó)的商業(yè)保理公司普遍更重視保理的融資職能,融資利息或融資成本收益軋差產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)成為其主要收益來(lái)源。因此,資金規(guī)模成為商業(yè)保理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一,是否有充足資金用以受讓?xiě)?yīng)收賬款成為商業(yè)保理公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵因素。

    實(shí)際情況是,幾乎每家商業(yè)保理公司在發(fā)展過(guò)程中都面臨資金來(lái)源不足及資金成本過(guò)高的問(wèn)題。商業(yè)保理公司受讓?xiě)?yīng)收賬款后,要在應(yīng)收賬款到期后才能拿到保理回款。在應(yīng)收賬款到期前,商業(yè)保理公司的款項(xiàng)所有權(quán)無(wú)法變現(xiàn),若多受讓幾筆數(shù)額較大、賬期較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款,在到期前商業(yè)保理公司很可能在放了幾筆款后就沒(méi)有資金再做保理業(yè)務(wù)了。同時(shí),絕大多數(shù)商業(yè)保理公司信用和實(shí)力有限,而多數(shù)銀行認(rèn)為保理業(yè)務(wù)屬于較高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別,因此,其資金來(lái)源的成本難以有效降低。

    國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司大多注冊(cè)資本較少、成立時(shí)間較短,拿不出經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的三年財(cái)務(wù)報(bào)表。因此,盡管銀行對(duì)某國(guó)企集團(tuán)總公司及其主要成員單位的融資很積極,但對(duì)其旗下商業(yè)保理公司的興趣往往不大。

    二、國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)難題的策略

    第一,建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu),設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理部和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)(或由總經(jīng)理辦公會(huì)代為行使風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的職權(quán)),將風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃范疇。

    第二,制定盡可能完備的本公司保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法、盡職調(diào)查實(shí)施細(xì)則、放款后管理辦法等制度文件。

    第三,在對(duì)保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)把控把握不足的階段,可暫不開(kāi)展無(wú)追索權(quán)暗保理或全部無(wú)追索權(quán)保理等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的業(yè)務(wù)品種。按發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)后,商業(yè)保理公司在核定的信用風(fēng)險(xiǎn)額度范圍內(nèi)是否有權(quán)向債權(quán)人追索,可將保理業(yè)務(wù)分為有追索權(quán)保理和無(wú)追索權(quán)保理。根據(jù)債權(quán)人是否將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓事實(shí)立即通知債務(wù)人,可將保理業(yè)務(wù)分為明保理和暗保理。組合起來(lái)為:有追索權(quán)明保理、有追索權(quán)暗保理、無(wú)追索權(quán)明保理、無(wú)追索權(quán)暗保理。

    第四,暫不開(kāi)展買(mǎi)賣(mài)雙方均在集團(tuán)外的保理業(yè)務(wù),只開(kāi)展至少有一方在集團(tuán)內(nèi)的保理業(yè)務(wù)。既是因?yàn)閷?duì)本企業(yè)集團(tuán)的成員單位知根知底,也是因?yàn)橐坏┌l(fā)生風(fēng)險(xiǎn),旗下商業(yè)保理公司可采取的措施更多。同時(shí),國(guó)企集團(tuán)內(nèi)的成員單位及其業(yè)務(wù)一般也相當(dāng)豐富,足夠其旗下商業(yè)保理公司在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)開(kāi)展保理業(yè)務(wù)。

    第五,認(rèn)真挑選且常年聘用熟悉保理業(yè)務(wù)的外部律師,請(qǐng)其對(duì)新合同、新協(xié)議、合同或協(xié)議的補(bǔ)充條款等出具法律意見(jiàn),向其征求涉法事務(wù)的意見(jiàn)和建議。

    第六,由風(fēng)險(xiǎn)管理部監(jiān)督公司人員嚴(yán)格按照風(fēng)險(xiǎn)管理辦法規(guī)定的以下流程進(jìn)行保理業(yè)務(wù)操作。

    保理業(yè)務(wù)部取得債權(quán)人提交的保理業(yè)務(wù)申請(qǐng)后,對(duì)保理融資項(xiàng)目的合法合規(guī)性及是否符合本公司發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行初步判斷。保理業(yè)務(wù)部對(duì)通過(guò)初步判斷的保理融資項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查,在此基礎(chǔ)上撰寫(xiě)保理授信調(diào)查報(bào)告和融資調(diào)查報(bào)告(即授信額度使用報(bào)告)。

    風(fēng)險(xiǎn)管理部對(duì)上述報(bào)告進(jìn)行審查,撰寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)審查報(bào)告。上風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)或總經(jīng)理辦公會(huì)進(jìn)行表決,將表決結(jié)果確定為通過(guò)、有條件通過(guò)、續(xù)議、不通過(guò)之一。確定為有條件通過(guò)的須注明具體條件。有條件通過(guò)的項(xiàng)目需要逐條落實(shí)審批條件,且形成審批條件落實(shí)情況說(shuō)明。表決結(jié)果為續(xù)議的,另行開(kāi)會(huì)審議。對(duì)一定金額以上的保理融資業(yè)務(wù),上報(bào)更高決策機(jī)構(gòu)審議。

    保理業(yè)務(wù)部或風(fēng)險(xiǎn)管理部在放款后次季末月開(kāi)始完成存量業(yè)務(wù)的放款后每季檢查工作并形成放款后管理報(bào)告。

    第七,在盡職調(diào)查中,應(yīng)更側(cè)重對(duì)應(yīng)收賬款本身的盡職調(diào)查;在交易主體盡職調(diào)查中,應(yīng)更側(cè)重對(duì)債務(wù)人的盡職調(diào)查。因?yàn)楸@順I(yè)務(wù)以受讓?xiě)?yīng)收賬款為核心,其第一還款來(lái)源是債務(wù)人的到期付款,而非保理融資申請(qǐng)人的還款。

    第八,緊抓以下要點(diǎn)對(duì)保理業(yè)務(wù)交易主體進(jìn)行盡職調(diào)查:企業(yè)基本情況、在行業(yè)中的地位及影響力、治理結(jié)構(gòu)、主要管理人員情況、企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況、上下游產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)信用狀況、企業(yè)財(cái)務(wù)分析、報(bào)表往來(lái)科目明細(xì)、企業(yè)綜合評(píng)價(jià)等。

    第九,緊抓以下要點(diǎn)對(duì)標(biāo)的應(yīng)收賬款及其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行盡職調(diào)查:受讓的應(yīng)收賬款是否合格、應(yīng)收賬款的真實(shí)性、應(yīng)收賬款的合法有效性、應(yīng)收賬款的可轉(zhuǎn)讓性、應(yīng)收賬款權(quán)利的完整性、債務(wù)人和債權(quán)人的交易記錄、爭(zhēng)議情況調(diào)查、由人民銀行出具的企業(yè)信用報(bào)告、到相關(guān)平臺(tái)查詢(xún)企業(yè)失信和被執(zhí)行情況。

    第十,保理業(yè)務(wù)部依照客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、股東背景、償債能力、盈利能力和現(xiàn)金流情況對(duì)客戶進(jìn)行打分評(píng)級(jí),評(píng)級(jí)可分為AAA級(jí)、AA級(jí)、A級(jí)等,將評(píng)級(jí)結(jié)果作為授信和確定上述(三)中可做業(yè)務(wù)品種的重要依據(jù)。若項(xiàng)目可提供本公司認(rèn)可的信用擔(dān)保、抵押或質(zhì)押、信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、其他增信措施等增信措施之一,可酌情向上調(diào)整評(píng)級(jí)得分。

    三、國(guó)企集團(tuán)旗下國(guó)內(nèi)商業(yè)保理公司應(yīng)對(duì)資金難題的策略

    第一,主動(dòng)向股東展示商業(yè)保理公司的發(fā)展規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理措施及還款計(jì)劃,積極通過(guò)股東借款、股東委托貸款等方式獲取融資。

    第二,積極尋求大股東甚至企業(yè)集團(tuán)總公司的擔(dān)保,以此獲得較低成本的銀行資金。即使沒(méi)有擔(dān)保,國(guó)企集團(tuán)旗下國(guó)內(nèi)商業(yè)保理公司因其國(guó)企背景,也相對(duì)容易拿到銀行融資。在尋求銀行融資的過(guò)程中,建議重點(diǎn)與中小銀行洽談合作,因?yàn)橹行°y行可合作的優(yōu)質(zhì)客戶比大銀行少得多,其對(duì)商業(yè)保理公司的重視程度往往遠(yuǎn)超大型銀行。

    第三,在業(yè)務(wù)發(fā)展有一定起色時(shí),嘗試請(qǐng)股東增資。但這種途徑的難點(diǎn)在于只有當(dāng)大股東看到其設(shè)立的商業(yè)保理公司在業(yè)務(wù)上已有相當(dāng)明顯的突破,或出臺(tái)促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的重大政策等情形時(shí),才會(huì)考慮增資。

    第四,運(yùn)用再保理進(jìn)行融資。再保理是商業(yè)保理公司將受讓的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給再保理商獲得融資,再保理商可以是銀行或另一家商業(yè)保理公司。通過(guò)開(kāi)展再保理,商業(yè)保理公司的流動(dòng)資金得到補(bǔ)充,營(yíng)運(yùn)能力得到提高,有能力進(jìn)一步開(kāi)展保理業(yè)務(wù),使實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)得到更多服務(wù)。

    第五,積極嘗試運(yùn)用保理資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資。保理資產(chǎn)證券化,是商業(yè)保理公司等將保理項(xiàng)下應(yīng)收賬款資產(chǎn)打包出售給發(fā)行人,由其將資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)、增信,在金融市場(chǎng)上發(fā)行,成為可流通的有價(jià)證券的一種融資手段。

    資產(chǎn)證券化已從審批制改為備案制,大大縮短了業(yè)務(wù)流程。未來(lái)通過(guò)交易所渠道發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,將成為商業(yè)保理公司常規(guī)而高效的融資途徑。只要商業(yè)保理公司能獲取合格及優(yōu)質(zhì)的保理資產(chǎn),且預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流明確、可控,就可通過(guò)內(nèi)外部信用增級(jí)技術(shù)使待發(fā)行證券的信用等級(jí)超越商業(yè)保理公司自身,以此發(fā)行很高信用等級(jí)的資產(chǎn)支持證券,從而解決商業(yè)保理公司本身資信不足的難題,使商業(yè)保理公司獲得期限、成本均優(yōu)于傳統(tǒng)銀行信貸的融資條件。資產(chǎn)證券化中的SPV(特別目的公司)從商業(yè)保理公司手中受讓?xiě)?yīng)收賬款,通過(guò)資產(chǎn)證券化將未來(lái)到期的應(yīng)收賬款變現(xiàn)提前收回現(xiàn)金,從而緩解商業(yè)保理公司的資金流動(dòng)性壓力。資產(chǎn)證券化還有利于商業(yè)保理公司在市場(chǎng)上打出名氣,有利于其今后進(jìn)一步融資。

    參考文獻(xiàn):

    [1] ?肖小軍.基于風(fēng)險(xiǎn)管理下商業(yè)保理企業(yè)的內(nèi)控體系建設(shè)[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2017,(21).

    [2] ?王麗華.我國(guó)保理業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題及解決對(duì)策[J].生產(chǎn)力研究,2010,(10).

    [3] ?陳致遠(yuǎn).我國(guó)保理業(yè)務(wù)之發(fā)展分析[J].財(cái)經(jīng)界,2012,(8).

    猜你喜歡
    保理風(fēng)險(xiǎn)資金
    一周超大單資金凈增(減)倉(cāng)股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉(cāng)股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉(cāng)股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉(cāng)股前20名
    資產(chǎn)證券化(ABS)在保理業(yè)務(wù)上的應(yīng)用
    應(yīng)收賬款保理融資業(yè)務(wù)探析
    企業(yè)保理業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算與風(fēng)險(xiǎn)研究
    中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性特征、風(fēng)險(xiǎn)與效率提升路徑
    商(2016年27期)2016-10-17 05:33:32
    互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)分析與管理
    企業(yè)納稅籌劃風(fēng)險(xiǎn)及防范措施
    国产欧美日韩一区二区精品| а√天堂www在线а√下载| 久久久久久久午夜电影| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 男女之事视频高清在线观看| 中国美女看黄片| 日韩大码丰满熟妇| 69精品国产乱码久久久| 国内精品久久久久久久电影| 国产成人av教育| 亚洲人成电影免费在线| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 一进一出好大好爽视频| 长腿黑丝高跟| 国产亚洲精品久久久久5区| 啪啪无遮挡十八禁网站| 午夜福利在线观看吧| 波多野结衣一区麻豆| 国产精品亚洲av一区麻豆| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 国产精品野战在线观看| 老司机深夜福利视频在线观看| 亚洲精品在线美女| 国产高清视频在线播放一区| 亚洲国产精品sss在线观看| 18禁国产床啪视频网站| 国产一区二区在线av高清观看| 亚洲性夜色夜夜综合| 久久久久久久精品吃奶| 丝袜人妻中文字幕| 女警被强在线播放| 欧美色欧美亚洲另类二区 | 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产乱人伦免费视频| 九色亚洲精品在线播放| 嫩草影视91久久| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 久久中文看片网| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 久久精品人人爽人人爽视色| 亚洲av熟女| 午夜精品在线福利| 首页视频小说图片口味搜索| 国产片内射在线| 热re99久久国产66热| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 亚洲电影在线观看av| 亚洲伊人色综图| 两个人免费观看高清视频| 亚洲精品美女久久av网站| 黄频高清免费视频| 久久性视频一级片| 久久香蕉激情| 婷婷丁香在线五月| 免费在线观看日本一区| 精品国产国语对白av| 欧美成人午夜精品| 亚洲少妇的诱惑av| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 在线天堂中文资源库| 欧美成人性av电影在线观看| 人人妻人人澡人人看| 国产精品 欧美亚洲| 看黄色毛片网站| 国产亚洲av高清不卡| 可以在线观看毛片的网站| 女人精品久久久久毛片| 欧美成人免费av一区二区三区| 国产熟女午夜一区二区三区| 国内精品久久久久久久电影| www.熟女人妻精品国产| 日日爽夜夜爽网站| 韩国av一区二区三区四区| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 乱人伦中国视频| 丰满的人妻完整版| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 欧美成狂野欧美在线观看| 操美女的视频在线观看| 日本三级黄在线观看| 欧美乱码精品一区二区三区| 日本黄色视频三级网站网址| 男女午夜视频在线观看| 一进一出好大好爽视频| 国产精品av久久久久免费| 午夜免费激情av| 欧美中文日本在线观看视频| 国产av一区在线观看免费| 精品卡一卡二卡四卡免费| 麻豆成人av在线观看| 久久欧美精品欧美久久欧美| 少妇被粗大的猛进出69影院| or卡值多少钱| 嫁个100分男人电影在线观看| 99精品久久久久人妻精品| 亚洲avbb在线观看| 中文字幕最新亚洲高清| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 精品国产亚洲在线| 搡老岳熟女国产| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 欧美激情高清一区二区三区| tocl精华| 久久伊人香网站| 精品国产国语对白av| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 一级a爱视频在线免费观看| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲av第一区精品v没综合| 1024视频免费在线观看| cao死你这个sao货| 久9热在线精品视频| 国产精华一区二区三区| 免费在线观看黄色视频的| 中文字幕色久视频| 波多野结衣巨乳人妻| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 乱人伦中国视频| 欧美激情 高清一区二区三区| 欧美成人性av电影在线观看| x7x7x7水蜜桃| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 欧美激情久久久久久爽电影 | 女警被强在线播放| 欧美大码av| 欧美国产精品va在线观看不卡| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 级片在线观看| netflix在线观看网站| 久久久久久免费高清国产稀缺| 午夜福利欧美成人| 淫秽高清视频在线观看| 久久九九热精品免费| 欧美中文综合在线视频| 国产亚洲精品一区二区www| 12—13女人毛片做爰片一| 欧美av亚洲av综合av国产av| 亚洲男人天堂网一区| 久久久久国内视频| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 不卡av一区二区三区| 国产男靠女视频免费网站| 日韩三级视频一区二区三区| 男人的好看免费观看在线视频 | 久久久久久久午夜电影| 青草久久国产| 中文字幕最新亚洲高清| 欧美日韩精品网址| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 国产精品av久久久久免费| 人人妻人人澡人人看| 窝窝影院91人妻| 不卡一级毛片| 一区福利在线观看| 制服丝袜大香蕉在线| 午夜老司机福利片| 久久热在线av| 精品不卡国产一区二区三区| 美女免费视频网站| 国产成人精品在线电影| 日韩有码中文字幕| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产精品免费视频内射| 一a级毛片在线观看| 欧美成人性av电影在线观看| 欧美丝袜亚洲另类 | 一本综合久久免费| 97碰自拍视频| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 国产色视频综合| 级片在线观看| 一边摸一边做爽爽视频免费| 午夜福利一区二区在线看| av网站免费在线观看视频| 色av中文字幕| 中文字幕精品免费在线观看视频| 国产三级在线视频| 美女高潮到喷水免费观看| 午夜精品在线福利| 国产99久久九九免费精品| 精品久久久久久,| 亚洲人成77777在线视频| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 身体一侧抽搐| 国产欧美日韩精品亚洲av| 男人操女人黄网站| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲专区国产一区二区| 国产精品久久久人人做人人爽| 亚洲黑人精品在线| 色av中文字幕| 欧美精品啪啪一区二区三区| 午夜影院日韩av| 精品国产乱码久久久久久男人| 亚洲免费av在线视频| 久久久久久久久中文| 少妇粗大呻吟视频| 91精品三级在线观看| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 国产成人av激情在线播放| 动漫黄色视频在线观看| 亚洲男人天堂网一区| 久久午夜亚洲精品久久| 国产精品一区二区在线不卡| 又紧又爽又黄一区二区| 亚洲视频免费观看视频| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 亚洲第一电影网av| 午夜激情av网站| 精品国产美女av久久久久小说| 日韩av在线大香蕉| 亚洲国产中文字幕在线视频| 一级黄色大片毛片| 他把我摸到了高潮在线观看| 久久亚洲真实| 在线播放国产精品三级| 在线观看66精品国产| 他把我摸到了高潮在线观看| a级毛片在线看网站| 成人18禁在线播放| 欧美成人午夜精品| 日韩欧美三级三区| 中亚洲国语对白在线视频| www.熟女人妻精品国产| 久久精品91蜜桃| 99国产精品免费福利视频| 一级,二级,三级黄色视频| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 久久天堂一区二区三区四区| 99riav亚洲国产免费| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 啦啦啦免费观看视频1| 免费搜索国产男女视频| 亚洲一区高清亚洲精品| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 免费少妇av软件| 这个男人来自地球电影免费观看| 级片在线观看| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 淫秽高清视频在线观看| 十分钟在线观看高清视频www| 757午夜福利合集在线观看| 他把我摸到了高潮在线观看| 成年人黄色毛片网站| 91精品国产国语对白视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 极品教师在线免费播放| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 成人18禁在线播放| 一级a爱视频在线免费观看| 在线免费观看的www视频| 波多野结衣一区麻豆| 91九色精品人成在线观看| 亚洲第一av免费看| 亚洲精华国产精华精| 9色porny在线观看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 亚洲中文av在线| 两人在一起打扑克的视频| 超碰成人久久| 色综合亚洲欧美另类图片| 欧美日韩一级在线毛片| 国产熟女xx| 一a级毛片在线观看| 欧美成人性av电影在线观看| 欧美大码av| 午夜精品国产一区二区电影| 露出奶头的视频| 亚洲欧美激情综合另类| 老司机深夜福利视频在线观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 又大又爽又粗| 亚洲精品av麻豆狂野| 午夜福利18| 午夜福利在线观看吧| 窝窝影院91人妻| 久久人人精品亚洲av| cao死你这个sao货| 久久午夜综合久久蜜桃| 999久久久国产精品视频| 久久中文字幕一级| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 亚洲久久久国产精品| 制服诱惑二区| 中文字幕av电影在线播放| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 亚洲精品国产色婷婷电影| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 老司机深夜福利视频在线观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 好男人在线观看高清免费视频 | 国产亚洲av高清不卡| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 成年女人毛片免费观看观看9| 精品不卡国产一区二区三区| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 欧美乱码精品一区二区三区| 国产精品久久久人人做人人爽| 午夜精品久久久久久毛片777| 美国免费a级毛片| 他把我摸到了高潮在线观看| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 激情在线观看视频在线高清| 91精品三级在线观看| 欧美黄色淫秽网站| 一级a爱视频在线免费观看| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 精品日产1卡2卡| 色哟哟哟哟哟哟| or卡值多少钱| 美女 人体艺术 gogo| 国产成+人综合+亚洲专区| 亚洲激情在线av| 极品人妻少妇av视频| 9热在线视频观看99| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 国产av又大| 真人做人爱边吃奶动态| 日本欧美视频一区| 男人的好看免费观看在线视频 | 久久香蕉激情| 老司机深夜福利视频在线观看| 日本 av在线| 99精品久久久久人妻精品| 不卡av一区二区三区| 99精品欧美一区二区三区四区| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 精品不卡国产一区二区三区| 黄色视频不卡| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产精品综合久久久久久久免费 | av天堂久久9| 亚洲少妇的诱惑av| 国产成人影院久久av| 91九色精品人成在线观看| 欧美黑人精品巨大| 亚洲人成电影免费在线| 日韩精品中文字幕看吧| 99精品欧美一区二区三区四区| e午夜精品久久久久久久| 少妇 在线观看| 久久中文字幕人妻熟女| 在线播放国产精品三级| 国产精品影院久久| 18美女黄网站色大片免费观看| 99久久99久久久精品蜜桃| 国产私拍福利视频在线观看| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲熟女毛片儿| 叶爱在线成人免费视频播放| 久久久久久久久免费视频了| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 香蕉丝袜av| 欧美久久黑人一区二区| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 麻豆av在线久日| 精品久久久精品久久久| 亚洲激情在线av| aaaaa片日本免费| 欧美成人午夜精品| 大陆偷拍与自拍| 伦理电影免费视频| 精品人妻1区二区| 午夜免费激情av| 欧美性长视频在线观看| 欧美日本中文国产一区发布| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 国产欧美日韩精品亚洲av| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 一级片免费观看大全| 9191精品国产免费久久| 国产精品免费一区二区三区在线| 少妇的丰满在线观看| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 亚洲av熟女| 色综合婷婷激情| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 精品久久蜜臀av无| 老司机靠b影院| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 丁香六月欧美| 国产精品久久久人人做人人爽| 欧美丝袜亚洲另类 | 久久人人97超碰香蕉20202| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | av福利片在线| 又紧又爽又黄一区二区| 午夜亚洲福利在线播放| 中文字幕久久专区| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 欧美黄色淫秽网站| ponron亚洲| 这个男人来自地球电影免费观看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 涩涩av久久男人的天堂| 男人操女人黄网站| 一级黄色大片毛片| 搡老妇女老女人老熟妇| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 精品一品国产午夜福利视频| 桃色一区二区三区在线观看| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 免费看十八禁软件| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 露出奶头的视频| 精品国内亚洲2022精品成人| 1024香蕉在线观看| 中出人妻视频一区二区| 波多野结衣高清无吗| 一区在线观看完整版| 一二三四在线观看免费中文在| 免费观看人在逋| 热re99久久国产66热| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 无遮挡黄片免费观看| 18美女黄网站色大片免费观看| 天天一区二区日本电影三级 | 91在线观看av| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 人人澡人人妻人| 国产免费av片在线观看野外av| 成人三级做爰电影| 久久人人精品亚洲av| 国产极品粉嫩免费观看在线| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 一级,二级,三级黄色视频| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 色尼玛亚洲综合影院| 美女免费视频网站| 欧美色欧美亚洲另类二区 | 国内精品久久久久久久电影| 国产高清视频在线播放一区| 欧美乱妇无乱码| 午夜两性在线视频| 人成视频在线观看免费观看| 不卡av一区二区三区| 国产精品av久久久久免费| 热re99久久国产66热| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 国产成人啪精品午夜网站| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 午夜福利18| 亚洲,欧美精品.| 高清在线国产一区| 久久狼人影院| 午夜福利成人在线免费观看| 村上凉子中文字幕在线| 老司机午夜十八禁免费视频| 午夜精品国产一区二区电影| 午夜精品久久久久久毛片777| 亚洲精品中文字幕在线视频| 男人的好看免费观看在线视频 | www.精华液| 日韩精品免费视频一区二区三区| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 搡老岳熟女国产| 精品久久蜜臀av无| 波多野结衣高清无吗| 精品无人区乱码1区二区| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 一进一出抽搐动态| 日韩免费av在线播放| 99精品久久久久人妻精品| 12—13女人毛片做爰片一| 国产精华一区二区三区| 亚洲三区欧美一区| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲熟女毛片儿| 十八禁人妻一区二区| 久久国产精品影院| 电影成人av| 一级a爱视频在线免费观看| 啪啪无遮挡十八禁网站| 天天一区二区日本电影三级 | 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 欧美激情高清一区二区三区| 一本综合久久免费| 国产亚洲精品久久久久5区| 美国免费a级毛片| 国产亚洲精品久久久久5区| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产精品av久久久久免费| 亚洲专区字幕在线| 免费看美女性在线毛片视频| 91九色精品人成在线观看| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 韩国av一区二区三区四区| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 国产伦一二天堂av在线观看| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 看片在线看免费视频| 视频区欧美日本亚洲| 国产成人免费无遮挡视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 99精品在免费线老司机午夜| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产黄a三级三级三级人| 久久 成人 亚洲| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 我的亚洲天堂| 日韩三级视频一区二区三区| 91精品国产国语对白视频| 露出奶头的视频| 国产伦一二天堂av在线观看| 黄频高清免费视频| www日本在线高清视频| 满18在线观看网站| 精品福利观看| 午夜福利在线观看吧| 精品不卡国产一区二区三区| 欧美乱妇无乱码| ponron亚洲| 日本vs欧美在线观看视频| 波多野结衣av一区二区av| 人妻久久中文字幕网| 婷婷六月久久综合丁香| www.熟女人妻精品国产| 日韩欧美三级三区| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲,欧美精品.| 亚洲 欧美一区二区三区| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产成人精品久久二区二区免费| 叶爱在线成人免费视频播放| 欧美精品啪啪一区二区三区| 亚洲国产欧美一区二区综合| 一区二区三区激情视频| 99在线视频只有这里精品首页| 亚洲成人久久性| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 999久久久国产精品视频| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 欧美在线黄色| 伦理电影免费视频| 国产精品二区激情视频| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 亚洲色图综合在线观看| 天天添夜夜摸| 亚洲av五月六月丁香网| 日韩大码丰满熟妇| 成人av一区二区三区在线看| 无人区码免费观看不卡| 欧美av亚洲av综合av国产av| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产欧美日韩一区二区三| 我的亚洲天堂| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲专区字幕在线| 最近最新免费中文字幕在线| 国产一级毛片七仙女欲春2 | 成人亚洲精品av一区二区| 午夜福利一区二区在线看| 9色porny在线观看| 老汉色av国产亚洲站长工具| 黑人操中国人逼视频| 久久久久久久精品吃奶| 亚洲成人免费电影在线观看| 日韩有码中文字幕| 亚洲国产精品999在线| 日韩欧美国产在线观看| 欧美日本中文国产一区发布| 一本综合久久免费| 亚洲精华国产精华精| 国产成人欧美| 操美女的视频在线观看| 一区二区日韩欧美中文字幕| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 曰老女人黄片| 精品欧美国产一区二区三| 免费看a级黄色片| 国产精品 欧美亚洲| 亚洲精品美女久久av网站| 一本综合久久免费| 1024视频免费在线观看| 国产精品综合久久久久久久免费 | 一二三四在线观看免费中文在| 一级作爱视频免费观看| 国产精品久久久av美女十八| 久久午夜综合久久蜜桃| 色综合站精品国产| 亚洲一区中文字幕在线| 真人一进一出gif抽搐免费| 欧美日本亚洲视频在线播放| 色尼玛亚洲综合影院| 国产精品九九99| 超碰成人久久| 青草久久国产| 男女午夜视频在线观看| 伦理电影免费视频| 国产亚洲欧美在线一区二区| www日本在线高清视频| 成年人黄色毛片网站| 无遮挡黄片免费观看| 啦啦啦 在线观看视频| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 69精品国产乱码久久久| 国产av在哪里看|