零售商股權(quán)融資的供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)研究

姚文芳

摘 要：針對企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)來講，契約是企業(yè)合作的重要保障，但是當(dāng)前社會企業(yè)合作中，股權(quán)融資情況會受到契約結(jié)構(gòu)的影響。本文即針對零售商的股權(quán)融資情況下，其供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)進行分析，并闡述了契約結(jié)構(gòu)以及股權(quán)融資之間的相互影響關(guān)系，整合供應(yīng)商的契約結(jié)構(gòu)以及零售商的融資意愿，充分總結(jié)了在企業(yè)生產(chǎn)鏈條中，契約結(jié)構(gòu)對于股權(quán)融資行為的主導(dǎo)作用。

關(guān)鍵詞：零售商;股權(quán)融資;供應(yīng)鏈;契約結(jié)構(gòu)

隨著新形勢下市場經(jīng)濟的發(fā)展趨勢來看，實體的經(jīng)濟市場中，已經(jīng)形成了一定的金融體制，企業(yè)在運營的過程中與供應(yīng)鏈有直接關(guān)系，供應(yīng)鏈又取決于企業(yè)之間的合作方式，這兩者產(chǎn)生的契約結(jié)構(gòu)能夠?qū)孢M行分化，因此契約的存在能夠?qū)ζ髽I(yè)產(chǎn)生影響，同時也關(guān)系到股權(quán)融資的質(zhì)量。因此在供應(yīng)鏈中，結(jié)合融資意愿定位契約關(guān)系，是達成零售商和供應(yīng)商共贏的基本方式。

一、供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)的含義

在企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展鏈條中，通常來講是立足于自身的發(fā)展利益，與商業(yè)伙伴之間形成一定的契約關(guān)系，并將這種關(guān)系維持在雙方獲利的基礎(chǔ)上，來形成基于信任和溝通之上的效益協(xié)同，這種情況可以稱為在供應(yīng)鏈的輻射范圍內(nèi)形成的契約合作，這其中契約便是聯(lián)系不同企業(yè)進行合作發(fā)展的基礎(chǔ)，同時針對契約的結(jié)構(gòu)形態(tài)也能夠分析出企業(yè)群落在發(fā)展中呈現(xiàn)的不同地位和供應(yīng)關(guān)系。

從供應(yīng)鏈的整體上來看，其能夠組成較為龐大的系統(tǒng)，根據(jù)已有的文獻記載，供應(yīng)鏈關(guān)系以及契約結(jié)構(gòu)已經(jīng)受到了經(jīng)濟學(xué)者的關(guān)注，并在此基礎(chǔ)上還在進行相關(guān)的研究。就其包含的結(jié)構(gòu)環(huán)節(jié)能夠看出，供應(yīng)鏈涵蓋了批發(fā)價、回購、收益共享、銷售后扣、數(shù)量折扣等多種契約類型，因此積極的進行供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)的研究分析，能夠協(xié)調(diào)不同企業(yè)之間的供應(yīng)關(guān)系，并維護其協(xié)調(diào)發(fā)展的效益，減少社會經(jīng)濟市場變化對供應(yīng)鏈產(chǎn)生的影響;

另外，伴隨著供應(yīng)鏈的發(fā)展，其產(chǎn)生了金融行業(yè)，經(jīng)由對契約結(jié)構(gòu)的研究，生成出契約理論，并能夠廣泛的應(yīng)用在企業(yè)的供應(yīng)鏈當(dāng)中，這就為契約結(jié)構(gòu)的建立提供理論引導(dǎo)，因此重視供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)的分析研究，能夠?qū)?jīng)濟市場中的企業(yè)發(fā)展質(zhì)量產(chǎn)生推動作用。

二、股權(quán)融資對供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)的影響

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)并不滿足在簡單的供應(yīng)鏈上獲取利益，經(jīng)由回購、收益共享等較為原始的契約結(jié)構(gòu)的分析，與當(dāng)前存貨融資方式相結(jié)合，形成了新的契約結(jié)構(gòu)，達到協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈系統(tǒng)中的運營和金融環(huán)節(jié)的目的。這就導(dǎo)致債權(quán)融資問題成為影響契約結(jié)構(gòu)的重要因素，相關(guān)的學(xué)者表示，經(jīng)過對經(jīng)濟市場中的供應(yīng)鏈中零售商和供應(yīng)商的價值獲取對比，發(fā)現(xiàn)融資行為能夠?qū)⒃擁梼r值進行提升，這就導(dǎo)致經(jīng)濟市場中從學(xué)者到企業(yè)，都開始關(guān)注融資行為，并在供應(yīng)鏈上建立起以融資行為為核心的契約關(guān)系。

但是隨著新型契約結(jié)構(gòu)的形成，我們發(fā)現(xiàn)收益共享類型的契約結(jié)構(gòu)也無法完全協(xié)調(diào)股權(quán)融資供應(yīng)鏈，針對這一現(xiàn)象，部分經(jīng)濟學(xué)者參與了實際的分析研究，針對零售商在資金約束的情況下，進行存活融資的行為進行分析，發(fā)現(xiàn)這樣的融資方式難以實現(xiàn)收益共享，導(dǎo)致供應(yīng)鏈終端;但是就利潤方面來分析，在供應(yīng)鏈上的成員依舊能夠獲得較金融機構(gòu)提供的資金支持較高的利潤;針對零售商處在資金約束情況下進行的延期、提前以及準(zhǔn)時三種付款方式進行分析，發(fā)現(xiàn)能夠?qū)ζ髽I(yè)結(jié)構(gòu)供應(yīng)鏈起到一定的改進作用，但是當(dāng)供應(yīng)鏈中的雙方都需要接受經(jīng)融機構(gòu)的資金扶持的情況下，收益共享難以作為協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈的契約結(jié)構(gòu)。

相關(guān)學(xué)者就資金約束情況下的融資行為進一步深化供應(yīng)鏈中的融資環(huán)境，發(fā)現(xiàn)當(dāng)融資方存在一定的資金風(fēng)險的時候，供應(yīng)鏈中的企業(yè)信任程度以及金融資金扶持出現(xiàn)難以協(xié)調(diào)的情況，供應(yīng)商則占據(jù)了主導(dǎo)供應(yīng)鏈的地位，利用批發(fā)、回購等契約形式，將供應(yīng)鏈中的運營和融資環(huán)節(jié)進行協(xié)調(diào)，以實現(xiàn)自身的利益最大化。這就導(dǎo)致經(jīng)濟市場中的企業(yè)在承擔(dān)資金風(fēng)險的同時，也可能會受到融資風(fēng)險的影響，因此針對供應(yīng)鏈在有限的融資環(huán)境下，制定良好的解決辦法，并堅持將協(xié)調(diào)雙方的關(guān)系作為核心，利用批發(fā)價契約來整合供應(yīng)鏈系統(tǒng)中各個企業(yè)的利益效率，將成為調(diào)節(jié)供應(yīng)鏈在股權(quán)融資中的經(jīng)濟效益。

另外，為了開發(fā)出市場經(jīng)濟高效收益的發(fā)展策略，整合股權(quán)融資供應(yīng)鏈的良性發(fā)展需求，相關(guān)學(xué)者針對部分中小企業(yè)的閉環(huán)融資情況進行分析，針對其在供應(yīng)鏈的內(nèi)部向大型企業(yè)進行借貸的電商模式展開研究，并將該種借貸電商模式與批發(fā)價契約進行對比，分析了新型借貸與傳統(tǒng)金融機構(gòu)借貸的優(yōu)劣勢，并總結(jié)出單方面的依靠供應(yīng)鏈中的批發(fā)價契約，是難以形成高效的供應(yīng)效率的。本文則根據(jù)現(xiàn)有的部分資料數(shù)據(jù)，從零售商的角度來分析融資行為對供應(yīng)鏈產(chǎn)生的影響，指出重視契約合作，加強融資效率對經(jīng)濟生產(chǎn)的重要性，并將此作為當(dāng)前經(jīng)濟市場中企業(yè)應(yīng)該重視的經(jīng)營方式。

三、零售商在股權(quán)融資環(huán)境中的供應(yīng)鏈計劃

零售商在經(jīng)濟市場中具備較大的價值，這種價值來自于其本身屬于社會企業(yè)的一員，具備開發(fā)市場資源和被開發(fā)的價值，因此能夠在供應(yīng)鏈中作為拓展市場類型、滿足市場經(jīng)濟需求的角色。而市場需求又能夠作為供應(yīng)鏈產(chǎn)生的基礎(chǔ)環(huán)境，因此零售商在契約結(jié)構(gòu)的引導(dǎo)下，積極的進入市場并參與到供應(yīng)鏈中，成為影響市場經(jīng)濟的一部分。而在面臨股權(quán)融資的情況下，零售商對于供應(yīng)鏈的計劃方案有所改變，我們在此進行一項假設(shè)，在經(jīng)濟市場中，市場對于企業(yè)的發(fā)展會提出相應(yīng)的需求標(biāo)準(zhǔn)，這種需求決定了零售商在制定訂貨量的時候要結(jié)合市場和自身的經(jīng)營需求進行分析，但是如果零售商處在資金約束的環(huán)境中，則難以進行自主的市場經(jīng)濟拓展，因此為了能夠?qū)⒘闶凵痰淖陨淼馁Y源價值和市場經(jīng)濟中的經(jīng)濟價值進行開發(fā)，零售商將私募股權(quán)投資機構(gòu)進行引進并參與投資，采用市凈率估值法能夠計算出，零售商在供應(yīng)鏈中持有的股份比例式。

在這樣的基礎(chǔ)上，零售商與投資機構(gòu)能夠共享零售企業(yè)的股份，由此能夠計算出零售商的總資產(chǎn)，并形成未來發(fā)展計劃和調(diào)整股權(quán)融資行為的經(jīng)濟依據(jù)。

四、股權(quán)融資的供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)決策

隨著社會企業(yè)類型和經(jīng)營方式的變化，供應(yīng)鏈體系逐漸龐大，其中零售商占據(jù)著資金、經(jīng)濟市場信息、銷售渠道等多種優(yōu)勢資源，因此在供應(yīng)鏈中逐漸占據(jù)了主導(dǎo)的地位，成為能夠協(xié)調(diào)供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)的革新組織，這就導(dǎo)致當(dāng)零售商能夠在股權(quán)融資供應(yīng)鏈中獲取較高的利益的時候，也能夠為整體的供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)的企業(yè)帶來一定的收益，并逐漸在供應(yīng)鏈中找到屬于自身的地位，同時在零售商的帶領(lǐng)下擺脫市場供應(yīng)方的操控。本文的研究便是建立在兩種不同擬定供應(yīng)鏈類型的基礎(chǔ)上，制定虛擬的運營狀況，分析當(dāng)股權(quán)融資行為影響到供應(yīng)鏈結(jié)合的時候，契約結(jié)構(gòu)發(fā)生的不同變化。

假定決策一為建立在批發(fā)價契約基礎(chǔ)上的未鎖定契約。整體指的便是零售商股權(quán)融資之后根據(jù)原始的批發(fā)商契約和供應(yīng)方進行規(guī)劃制定，即零售商根據(jù)供應(yīng)方制定的批發(fā)價格，選擇收益最大的訂貨數(shù)量。

決策二為鎖定性的契約結(jié)構(gòu)，即將批發(fā)價進行定位，不允許進行改變，這就導(dǎo)致零售商能夠在股權(quán)融資之后，不僅能夠具備經(jīng)營發(fā)展的資金，也會改變在供應(yīng)市場中的地位，形成新的供應(yīng)格局，并再此格局下，能夠保證零售商在開發(fā)市場價值和效益的時候，其批發(fā)價保持穩(wěn)定不變的狀態(tài)。

從以上兩種假設(shè)能夠看出，股權(quán)融資中融資額是重要部分，數(shù)額的大小能夠直接影響到企業(yè)控制權(quán)力的大小，也能夠?qū)ζ髽I(yè)未來的發(fā)展動力產(chǎn)生一定的影響，在此基礎(chǔ)上我們再分析股權(quán)融資數(shù)額對供應(yīng)市場中各方產(chǎn)生的利潤影響。假設(shè)在兩條供應(yīng)鏈中，分別采取不同的運營方式，分別為決策一和決策二，產(chǎn)生的融資數(shù)額不同，其經(jīng)過供應(yīng)鏈運營之后，雙方獲得的利潤也將不同。

這就說明供應(yīng)結(jié)構(gòu)能夠直接影響股權(quán)融資，當(dāng)雙方之間利用未鎖定契約進行合作的時候，供應(yīng)商會在零售商股權(quán)融資之后，適當(dāng)?shù)奶嵘l(fā)價格，這就導(dǎo)致零售商最后的利潤降低，而供應(yīng)商產(chǎn)生的利潤會成反比上升，因此導(dǎo)致零售商在供應(yīng)關(guān)系中處于劣勢;但是當(dāng)雙方存在鎖定型的契約結(jié)構(gòu)時，零售商不僅能夠在融資資金的支撐下進行市場價值開發(fā)，還能夠促進自身的經(jīng)營利潤，從而為整體的供應(yīng)鏈都帶來利潤收益。

五、股權(quán)融資的供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)是市場經(jīng)濟發(fā)展的雙刃劍

在供應(yīng)體系中，供應(yīng)商和零售商只有保持者地位相等的基礎(chǔ)，才能夠使效益最大化，任何一方占據(jù)著過度的主導(dǎo)地位都會導(dǎo)致供應(yīng)關(guān)系的崩壞，在堅持未鎖定的契約結(jié)構(gòu)中，供應(yīng)商占據(jù)主導(dǎo)地位，可能會出現(xiàn)過度制約零售商發(fā)展、汲取其原本利益的情況，導(dǎo)致零售商的生存空間變小，從而出現(xiàn)企業(yè)發(fā)展負(fù)擔(dān);但是當(dāng)契約結(jié)構(gòu)被鎖定之后，零售商能夠在合理的空間內(nèi)利用資金進行利益獲取，并為整條供應(yīng)鏈都帶來穩(wěn)定的收益，不僅能夠促進自身的穩(wěn)定發(fā)展，也能夠帶動市場經(jīng)濟進行轉(zhuǎn)型。

以上所有的分析能夠驗證鎖定型的契約結(jié)構(gòu)能夠?qū)⒄w市場供應(yīng)關(guān)系中的效益進行提升，并激發(fā)更多的零售商進行股權(quán)融資，達到多方收益的增加。同時伴隨著市場經(jīng)濟多樣性發(fā)展趨勢來看，我們在注重融資數(shù)額的時候，也要注意高額的融資是否會產(chǎn)生不利影響，因此合理的進行融資將是保證零售商良好運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。

市場經(jīng)濟中，不同地位的企業(yè)都要認(rèn)識到契約結(jié)構(gòu)的價值和影響作用，并能夠在其穩(wěn)定平衡的社會經(jīng)濟關(guān)系下進行合作發(fā)展，嚴(yán)謹(jǐn)出現(xiàn)過度主導(dǎo)市場經(jīng)濟的現(xiàn)象，導(dǎo)致供應(yīng)雙方不僅難以達到自身的經(jīng)營目標(biāo)，還會應(yīng)為供應(yīng)平衡被打破，出現(xiàn)發(fā)展局限問題。零售商需要根據(jù)契約鎖定結(jié)構(gòu)資源來進行股權(quán)融資，促使自身企業(yè)發(fā)展的同時，也能夠為上游甚至是多方的供應(yīng)方帶來效益;同時處于中間位置的金融機構(gòu)也需要建立在供應(yīng)平衡的基礎(chǔ)獲取自身贏得的利益;供應(yīng)方則需要在成本、批發(fā)價等環(huán)節(jié)進行控制，保證零售商能夠易于接受，并能夠產(chǎn)生較好的經(jīng)營效果。

部分供應(yīng)商為了獲取較大的利益，針對零售商的貨品供應(yīng)單方面的調(diào)整成本，不僅不利于供應(yīng)鏈條的穩(wěn)定發(fā)展，也會逐漸損耗企業(yè)合作的信任值，導(dǎo)致供應(yīng)市場出現(xiàn)紊亂的情況，因此在成本相同的環(huán)境中，零售商利用鎖定類型的契約結(jié)構(gòu)，能夠極大程度上提升自身的經(jīng)濟效益。這就說明適當(dāng)?shù)恼{(diào)整供應(yīng)商的主導(dǎo)地位并不會損害其利益，反而會形成較大的利益浮動空間，促使零售商能夠根據(jù)市場的需求靈活的調(diào)整銷售價;因此零售商在股權(quán)融資的供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)中，合理的選擇鎖定類型的契約結(jié)構(gòu)，不僅能夠保全自身在供應(yīng)市場中的地位，還能夠滿足各個環(huán)節(jié)中的利益需求，從而增強整體市場的經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。

結(jié)束語：

綜上所述，零售商股權(quán)融資的供應(yīng)鏈契約結(jié)構(gòu)會直接影響到企業(yè)運營的質(zhì)量，也會產(chǎn)生一定的相互作用，本文經(jīng)過契約鎖定和非鎖定兩種類型供應(yīng)鏈的對比，能夠發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在聯(lián)系，并通過分析新形勢中資本環(huán)境內(nèi)的供應(yīng)鏈運營情況，建立了管理辦法，并制定了能夠同時滿足零售商、供應(yīng)商以及股權(quán)投資方需求的辦法，整合了契約結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟市場的良性運作。

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