經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下地方政府投融資的方向選擇

李蒙

摘 ?要：在經(jīng)過經(jīng)濟(jì)的高速增長后，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展回歸平穩(wěn)，進(jìn)入新常態(tài)化的發(fā)展階段，對發(fā)展的質(zhì)量提出了更高的要求，這種情況下，地方政府融資空間及投資項(xiàng)目在方向的選擇上出現(xiàn)了一些新的問題。本文結(jié)合我國實(shí)際情況，借鑒國外發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，對地方政府投融資的改革方向進(jìn)行思考并提出一些思路，對具體的工作也提出一些建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài);地方政府;投融資;方向

一、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)對地方政府投融資的影響

（一）財(cái)政收入增速下滑

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，最大的特點(diǎn)或影響就是我國經(jīng)濟(jì)由高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長，這意味著地方政府財(cái)政收入增速將下滑。因?yàn)椋?jīng)濟(jì)增速放緩，對企業(yè)的要求改變，會存在一個(gè)過渡期，在此期間會有較大的波動，此后將在一個(gè)平穩(wěn)的水平上運(yùn)行。對于地方政府財(cái)政來說，主要依靠企業(yè)的稅收，那么自然也會和企業(yè)的發(fā)展保持一定的一致性。

（二）土地出讓收益縮減

房地產(chǎn)一度是地方政府的財(cái)政支柱，但是，在經(jīng)歷20多年的快速增長后，我國的房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出，部分地區(qū)去庫存的壓力非常大。但如果不能化解這些矛盾，還在增加土地供應(yīng)，那么，整個(gè)房地產(chǎn)市場的資源浪費(fèi)、產(chǎn)能過剩將更加嚴(yán)重。同時(shí)，我國的房地產(chǎn)市場將進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展的新常態(tài)階段，城市間分化現(xiàn)象明顯。因此，大部分地方的房地產(chǎn)市場，尤其是三四五線小城市，將面臨巨大的財(cái)政收入減少。在政策的擠壓之下，土地供應(yīng)和開發(fā)商的利潤空間都將大不如前，土地市場并不樂觀，政府的土地出讓收益也會下降。

（三）政府投資需要從粗放式轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)式

因?yàn)?，政府的?cái)政收入受到較大的影響，有一定程度的下降，所以，不能是以前粗放型的發(fā)展模式，重視投資而輕視產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而要采用集約化的發(fā)展方式。我國政府在投資上長期存在投資范圍過寬、公共投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡和新興公共領(lǐng)域投資不足的問題。再加上現(xiàn)階段融資受到影響，地方政府更加需要加強(qiáng)資金的來源渠道擴(kuò)展，并改變過去攤大餅式的低效投資方式，提高資金使用效率，重點(diǎn)發(fā)展特色支柱產(chǎn)業(yè)，以產(chǎn)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)發(fā)展來促進(jìn)財(cái)政收入增加和經(jīng)濟(jì)增長。

二、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下地方政府投融資的改革方向

（一）因地制宜選擇有效的地方政府融資模式

以美國為例，主要通過發(fā)行公債融資，包括地方政府債券和由地方政府下屬機(jī)構(gòu)或代理機(jī)構(gòu)發(fā)行的政府機(jī)構(gòu)債券。而在歐洲，法國和德國以國家銀行為依托，主導(dǎo)資金的募集工作。另外，英國政府建立的項(xiàng)目分類經(jīng)營管理制度因?yàn)榫哂泻軓?qiáng)的一般性，已經(jīng)在很多國家成功應(yīng)用。這種方式對于重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)十分有效。具體來說就是政府引進(jìn)合作方，合作方一般是市場化的主體，形式上也就是目前常見的BT、BOT和PPP等。這種社會資本參與的形式，激發(fā)了市場活力，也減輕政府財(cái)政壓力?？梢姡瑧?yīng)該根據(jù)具體情況，因地制宜的選擇融資模式。

（二）加強(qiáng)法律和制度在政府投融資過程中的促進(jìn)作用

政府的行為必須有法律文件的依據(jù)，尤其在投融資問題上，為防止貪腐問題，法律問題必須加以重視。首先，要研究國家法律法規(guī)，為相應(yīng)的投融資政策提供依據(jù);其次，要設(shè)立專門的投融資服務(wù)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)，制定專門的政府規(guī)范性文件或者制度，保證社會資本擁有者能夠放心的投入資金;最后，政府還需要通過法律的途徑，轉(zhuǎn)變自己的職能定位，從管理型轉(zhuǎn)為服務(wù)型政府，不能把法律條文的解釋權(quán)歸為政府，保證參與主體的公平、公開和透明。

（三）完善政府投融資過程的風(fēng)險(xiǎn)控制制度

投融資作為金融行為，風(fēng)險(xiǎn)控制是重中之重。政府需要調(diào)派對市場十分了解的金融人員，加強(qiáng)地方政府融資的市場監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制，同時(shí)，還要建立和完善相應(yīng)的政府投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制制度保證投融資項(xiàng)目從立項(xiàng)到結(jié)束都有相應(yīng)的監(jiān)督，避免政府過于深入?yún)⑴c金融市場而引發(fā)的不良影響。

三、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下對地方政府投融資政策的建議

（一）地方政府融資模式要從單一走向多元

傳統(tǒng)政府融資都是以政府信用進(jìn)行的，但是，一些地方政府雖然信用完全沒問題，但是應(yīng)對重大突發(fā)事件的能力不足，當(dāng)項(xiàng)目論證不足、建設(shè)出問題等情況發(fā)生導(dǎo)致項(xiàng)目失敗時(shí)，會嚴(yán)重沖擊政府的財(cái)政，甚至引發(fā)區(qū)域系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。因此，在融資模式上，應(yīng)該多元化，尤其是引入市場機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移進(jìn)市場，進(jìn)而由市場更好的化解。

（二）地方政府舉債融資

財(cái)務(wù)融資是企業(yè)最主要的融資形式，也具有很好的退出機(jī)制保護(hù)，因此要鼓勵地方政府采取政府債券方式融資。這種方式尤其是對沒有收益的公益性事業(yè)發(fā)展最為可行，最后再通過一般性公共預(yù)算收入來補(bǔ)足。除此以外，還可以鼓勵地方政府融資平臺以其有收益的項(xiàng)目發(fā)行城投債。

（三）政府和社會資本合作融資

鼓勵社會資本參與政府項(xiàng)目是一種重大的體制機(jī)制創(chuàng)新和突破。政府通過特許經(jīng)營等方式，允許企業(yè)參與到城市基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)項(xiàng)目上來，通過事先約定合理定價(jià)、經(jīng)營收益分配、財(cái)政補(bǔ)貼和其他優(yōu)惠措施的規(guī)則來約束企業(yè)的行為。這種方式是一種資源互補(bǔ)的升級，既能夠使投資者有長期穩(wěn)定收益。投資者按照市場化原則出資，又能實(shí)現(xiàn)政府的建設(shè)目標(biāo)，還能提高政府服務(wù)市場和社會的水平。

（四）投資方向和融資模式的精準(zhǔn)匹配

投融資是一個(gè)整體，必須要根據(jù)項(xiàng)目的性質(zhì)來正確選擇和操作融資行為，否則，二者不匹配，造成投資者利益受損，政府的形象和公信力也大打折扣。具體來說，從投資的項(xiàng)目出發(fā)，從考慮項(xiàng)目建設(shè)周期、項(xiàng)目性質(zhì)和規(guī)模、收益來源和持續(xù)性等問題來選擇何種性質(zhì)的融資，實(shí)行政府機(jī)制和市場機(jī)制的不同組合。

結(jié)束語：

長期以來，政府投資在我國的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中都扮演了極其重要的作用，但是隨著形勢和環(huán)境變化，相關(guān)的問題也逐漸暴露出來。在我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的背景之下，理順政府投資的方向，將融資模式與投資項(xiàng)目進(jìn)行合理、科學(xué)的匹配，在保障政府財(cái)政安全的前提下，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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