財(cái)政壓力、官員特征對(duì)地方政府債務(wù)的影響研究

●李 萌

一、引言

2014年8月修訂的《預(yù)算法》規(guī)定地方政府能夠在一定范圍內(nèi)合法舉債，放開地方政府發(fā)債后，國家能否控制地方債務(wù)規(guī)模尚且未知。雖然中央下發(fā)了不少文件來指導(dǎo)地方債務(wù)發(fā)行，并有意識(shí)地抑制地方政府的發(fā)債規(guī)模，但是從公布的數(shù)據(jù)來看，地方政府債務(wù)仍然存在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的隱患。據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫調(diào)查顯示，截至2018年10月底，全國地方政府債務(wù)余額為184043億元，地方政府債券所占比重竟高達(dá)98.61%，地方政府承受著巨大的償債壓力，但同時(shí)中央政府不會(huì)放任不管，必要時(shí)會(huì)為地方政府“買單”。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的背景下，經(jīng)濟(jì)增速減緩，過快增長(zhǎng)的債務(wù)只會(huì)給國家?guī)碡?fù)擔(dān)，給社會(huì)帶來危害。中央同樣注意到地方債務(wù)潛藏的風(fēng)險(xiǎn)。習(xí)近平總書記在2017年第五次全國金融工作會(huì)議上提出要嚴(yán)格控制地方政府債務(wù)增量；同年又在中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)規(guī)范融資舉債；黨的十九大會(huì)議進(jìn)一步要求 “守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。目前我國地方政府債務(wù)規(guī)?？傮w可控，但還是應(yīng)該遏制債務(wù)增量，因而在特殊的政治體制下研究政府官員對(duì)發(fā)行債務(wù)的影響具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）與財(cái)政壓力有關(guān)的研究

理論分析方面，財(cái)政壓力對(duì)地方債務(wù)的影響研究較為充分，學(xué)者主要解釋了財(cái)政壓力的形成以及在財(cái)政壓力下地方政府傾向于增發(fā)債務(wù)。

1994年，一場(chǎng)分稅制改革改變了我國當(dāng)時(shí)的財(cái)政秩序，實(shí)質(zhì)上形成了財(cái)政分權(quán)制度。這場(chǎng)變革加強(qiáng)了對(duì)地方政府的預(yù)算約束，緩解了中央財(cái)政不足的窘境，使中央財(cái)政重新迸發(fā)活力，對(duì)優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)良好健康運(yùn)行起到了關(guān)鍵作用。財(cái)政分權(quán)體制在當(dāng)時(shí)的背景下產(chǎn)生了一系列正面效應(yīng)，但同時(shí)也在實(shí)踐過程中逐漸暴露了一些弊端。由于分稅制改革表現(xiàn)為財(cái)權(quán)事權(quán)的不同歸屬問題，財(cái)權(quán)層層集中于中央，而事權(quán)逐級(jí)下放給地方（祝志勇、高揚(yáng)志，2010）。這種財(cái)力與事權(quán)的非均衡決定了地方政府容易產(chǎn)生財(cái)政收支缺口。原因是：一方面，分稅制造成的收入逐級(jí)上收使得地方政府缺乏自主收稅的權(quán)力，減少了收入來源；另一方面，隨著我國城市化進(jìn)程的不斷深化，越來越多的人口向城鎮(zhèn)和城市集中，他們對(duì)相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施以及社會(huì)保障的訴求隨之增加。與此同時(shí)，社會(huì)大眾追求更高質(zhì)量的生活，對(duì)地方政府的要求也日益嚴(yán)格，財(cái)政支出方面不容縮減，政府需要拿出更多的資金用于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。因而地方政府承受著收不抵支的財(cái)政壓力（黃小胡，2007）。責(zé)任的層層下放使基層政府承擔(dān)過大的財(cái)政支出壓力，形成地方財(cái)政收支剪刀差（羅必良，2010）。預(yù)算內(nèi)收入無法彌補(bǔ)沉重的財(cái)政支出壓力，因而地方政府紛紛尋求其他途徑來拓寬收入來源，力求縮小財(cái)政收支缺口（王小平，2014）。地方政府不得不突破預(yù)算限制，尋求體制外非正式財(cái)力的增收，從而導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模的快速膨脹（洪源等，2018）。

實(shí)證分析方面，研究財(cái)政壓力對(duì)地方政府債務(wù)影響的文獻(xiàn)較少，并且得出的結(jié)論也截然不同。有文獻(xiàn)顯示財(cái)政壓力越大，地方政府越傾向于增發(fā)債務(wù)。保慶和陳碩（2015）使用地級(jí)市數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)地方政府財(cái)政缺口與各地區(qū)的債務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)顯著的正向關(guān)系。具體而言，財(cái)政缺口每增加1%，地方債務(wù)規(guī)模增加0.2%。洪源等（2018）借助面板數(shù)據(jù)模型和面板門檻模型，使用2007-2016年省級(jí)面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析了財(cái)政壓力對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響效應(yīng)和路徑，研究顯示：財(cái)政壓力在政府大規(guī)模舉債過程中起到重要的助推作用。而王術(shù)華（2017）使用1997-2015年地方政府的相關(guān)數(shù)據(jù)，借助空間計(jì)量模型，得出了不同的分析結(jié)果：財(cái)政壓力不僅沒有加劇地方政府債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，在東、西部地區(qū)甚至起到了抑制作用，即財(cái)政壓力越大，地方政府負(fù)債越少。

（二）與官員特征有關(guān)的研究

1、關(guān)于官員特征與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究。國外的大量研究表明官員對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到重要作用，并將官員特征進(jìn)行細(xì)化，從任期（Garcia-Vega et al，2005）、官員更替（Jones，Olken，2005）等多方面進(jìn)行詳細(xì)的探討。

國內(nèi)學(xué)者也同樣把官員特征細(xì)化，尋求某一處或多處特征對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。王賢彬和徐現(xiàn)祥（2008）比較了兩類官員——省長(zhǎng)和省委書記對(duì)經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)，結(jié)果顯示，不同職位官員的不同特征對(duì)經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)顯著不同。張平等（2012）將中央官員的來源地按照是否為籍貫劃分，研究發(fā)現(xiàn)1985-2007年間，中央官員顯著促進(jìn)了籍貫地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)非籍貫地區(qū)經(jīng)濟(jì)的正向效應(yīng)并不明顯。姚洋和張牧揚(yáng)（2015）發(fā)現(xiàn)市級(jí)官員對(duì)所處地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用也隨能力層次的差異而顯現(xiàn)出不同結(jié)果。

2、關(guān)于官員特征與晉升激勵(lì)的研究。晉升激勵(lì)是深入剖析政府政策制定的關(guān)鍵點(diǎn)，它是政府官員面臨的外部刺激，具有很強(qiáng)的政治色彩（余泳澤、楊曉章，2017）。雖然政府績(jī)效目標(biāo)的設(shè)定從理論上來講需要地方政府向上溝通或向下溝通以及在各部門內(nèi)部進(jìn)行磋商來完成，但是在中國現(xiàn)行政治體制下，政府績(jī)效目標(biāo)設(shè)定的主動(dòng)權(quán)掌握在地方政府一把手手中（余泳澤、楊曉章，2017）。越是有晉升期望的官員往往越傾向于設(shè)置更高的績(jī)效目標(biāo)來實(shí)現(xiàn)晉升，這導(dǎo)致地方官員受到很強(qiáng)的政治激勵(lì)去促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) （周黎安，2004，2007，）。國內(nèi)學(xué)者紛紛從地方官員的特征出發(fā)，研究什么樣的官員具有更強(qiáng)的晉升動(dòng)力。周黎安（2007）通過對(duì)晉升錦標(biāo)賽的分析，得出年齡是影響官員激勵(lì)的重要指標(biāo)，干部的任職越來越趨于年輕化，勢(shì)必會(huì)影響地方官員的晉升動(dòng)力。

3、關(guān)于官員特征與地方債務(wù)的研究。梳理以往文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，與政府債務(wù)規(guī)模相關(guān)的研究多數(shù)是將政府看作一個(gè)整體來分析政府的行為，忽略了政策的制定者——政府官員。少數(shù)站在官員角度考察債務(wù)規(guī)模的文獻(xiàn)為本文的研究提供了有利的參考。

國外研究中，Mikosch&Somogyi（2009）使用21個(gè)OECD國家1970-2004年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，結(jié)果表明，領(lǐng)導(dǎo)的教育背景對(duì)政府公共債務(wù)有一定影響。

Moessinger（2012）使用歐洲 15 國 1980-2010年的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)政部長(zhǎng)的工作經(jīng)歷同樣影響政府公共債務(wù)。國內(nèi)研究中，方月明（2015）借助2012、2013年兩年的省級(jí)數(shù)據(jù)得到地方政府債務(wù)規(guī)模的影響因素包括政治激勵(lì)、工作背景等的結(jié)論。何楊和王蔚（2015）借鑒王賢彬和徐現(xiàn)祥（2008）的做法，分別考察省長(zhǎng)和省委書記對(duì)政府債務(wù)的效應(yīng)，結(jié)果顯示年齡、任期、工作經(jīng)歷的影響效果均存在差異。

（三）研究問題

如果說政府是一個(gè)籠統(tǒng)而又宏觀的國家機(jī)關(guān)，那么政府官員就是它具體而微的代表。地方官員的決策往往會(huì)與政府績(jī)效直接掛鉤 （周黎安，2007）。本文立足于官員本身特征，有利于深入理解政府各項(xiàng)行為。已有文獻(xiàn)大多關(guān)注官員特征與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，較少有學(xué)者研究官員特征與地方債務(wù)。因此，在前人的研究基礎(chǔ)上，本文嘗試從地方政府債務(wù)視角來考察具備何種特征的官員會(huì)傾向于增發(fā)債務(wù)。由于財(cái)政壓力是施加給政府官員的外部力量，同樣會(huì)給政策的制定造成影響，加之已有文獻(xiàn)中將財(cái)政壓力和官員異質(zhì)性結(jié)合在一起分析對(duì)地方政府債務(wù)影響的研究甚少，故而本文的研究具備一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型

本文核心解釋變量是財(cái)政壓力和官員特征，因而設(shè)定總回歸模型如下：

CTZ＝α＋βCZYLi＋γOfficeriti+ηZi＋εi

其中，CTZ為因變量即城投債，用i省在t年發(fā)行的城投債數(shù)量表示；CZYL為財(cái)政壓力，用i省在t年的預(yù)算內(nèi)財(cái)政支出占財(cái)政收入的比重來表示；Officerit為官員特征，包括i省在t-1年省委書記的年齡、任期、學(xué)歷以及是否擁有中央和企業(yè)工作經(jīng)歷的啞變量；Zi是控制變量，包括各省的GDP水平（GDP）和城鎮(zhèn)人口比重（CZRK）；εi是誤差項(xiàng)。

財(cái)政壓力對(duì)地方政府債務(wù)規(guī)模的影響模型：

財(cái)政壓力與省委書記特征對(duì)地方政府債務(wù)規(guī)模的影響模型：

財(cái)政壓力與省長(zhǎng)特征對(duì)地方政府債務(wù)規(guī)模的影響模型：

（二）數(shù)據(jù)來源及描述

由于官員上任后實(shí)施的政策效果具有滯后性，需要時(shí)間來反映，本文用2009-2015年31個(gè)省、市、自治區(qū)的省級(jí)官員特征來對(duì)應(yīng)2010-2016年的其他變量。各省發(fā)行的城投債數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫，通過整理得到各省發(fā)行的城投債數(shù)量，財(cái)政收支數(shù)據(jù)來自《中國財(cái)政年鑒》，城鎮(zhèn)人口數(shù)據(jù)來自《中國人口和就業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，其他數(shù)據(jù)來自各省統(tǒng)計(jì)年鑒。

官員特征包括省長(zhǎng)、省委書記的年齡、學(xué)歷、任期以及工作經(jīng)歷，通過文字整理并賦值得到相應(yīng)數(shù)據(jù)，本文從新華網(wǎng)等權(quán)威網(wǎng)站收集到各省官員的背景信息。

（三）變量定義

1、被解釋變量。地方政府債務(wù)規(guī)模作為因變量，是用各省發(fā)行的城投債數(shù)據(jù)來測(cè)量的。眾所周知，地方債務(wù)規(guī)模的計(jì)算較為復(fù)雜且統(tǒng)計(jì)口徑不一致，政府在債務(wù)信息披露方面并未做到透明化。之所以選擇城投債作為反映地方債務(wù)的指標(biāo)，歸因于以下兩點(diǎn)。一方面，城投債數(shù)據(jù)可以準(zhǔn)確獲取，Wind數(shù)據(jù)庫能夠提供可靠的信息；另一方面，國家對(duì)地方融資平臺(tái)的監(jiān)管使城投債成為少數(shù)可行渠道，城投債的發(fā)行量占融資平臺(tái)的比重越來越大，選取城投債作為衡量指標(biāo)是可取的。因而本文參考陳浩宇和劉園（2018）的做法，將城投債作為出發(fā)點(diǎn)來研究地方債務(wù)問題。

2、財(cái)政壓力變量。財(cái)政壓力用預(yù)算內(nèi)財(cái)政支出/財(cái)政收入來衡量。由于財(cái)政壓力主要是地方政府收不抵支，存在財(cái)政缺口導(dǎo)致的，因而上述計(jì)算方法能夠較好地表示財(cái)政壓力這一指標(biāo)。

3、官員特征變量。一般而言，省委書記和省長(zhǎng)的分工不同，各司其職。省委書記作為黨的代表，決定所有重要政策的制定，省長(zhǎng)負(fù)責(zé)決策的具體實(shí)施與落實(shí)。為了保證結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文從省委書記和省長(zhǎng)兩個(gè)維度考察個(gè)人特征對(duì)地方債務(wù)規(guī)模的影響，其中側(cè)重于對(duì)省委書記的分析。由于官員上任后采取的措施對(duì)當(dāng)?shù)氐挠绊懖⒎橇⒏鸵娪?，因而將以下官員特征指標(biāo)均滯后一期。

官員年齡（NL）為當(dāng)時(shí)所在年份減出生年份的差值。學(xué)歷（XL）按本科以下、大學(xué)本科、碩士、博士等4級(jí)賦予1-4的數(shù)值。GYRQ表示官員任期，參照張軍、高遠(yuǎn)（2007），王賢彬、徐現(xiàn)祥（2008）的處理辦法，對(duì)于前半年上任的官員，將該年記為第一年；對(duì)于后半年上任的官員，由于當(dāng)年上任時(shí)間較短，將該年的下一年記為第一年。企業(yè)經(jīng)歷（QYJL）指官員上任前是否在企業(yè)或事業(yè)單位擔(dān)任過董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、廠長(zhǎng)等重要職位，如果有，則賦值為1，否則賦值為0；中央經(jīng)歷（ZYJL）是指官員在上任前是否有在中央部門任職，如果有，則賦值為1，否則賦值為0。剔除港、澳、臺(tái)地區(qū)，本文對(duì)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)進(jìn)行實(shí)證分析。

4、控制變量?？刂谱兞堪ǜ魇〉腉DP水平、城鎮(zhèn)人口比重（CZRK）這些能反映各省基本特征的指標(biāo)。

（四）描述性統(tǒng)計(jì)

表1描述了各個(gè)變量的統(tǒng)計(jì)特征。首先，各省、市、自治區(qū)地方政府面臨的財(cái)政壓力差異較大，總體平均值為2.54，個(gè)別省份的財(cái)政壓力達(dá)到15.04，財(cái)政缺口問題突出。其次，省委書記的年齡范圍為47-70歲，省長(zhǎng)的年齡范圍為46-65歲，普遍低于省委書記的年齡；省委書記與省長(zhǎng)的任期平均值一致；具有企業(yè)工作經(jīng)歷的省委書記和省長(zhǎng)人數(shù)幾乎相等；具有中央工作經(jīng)歷的省委書記人數(shù)大約是省長(zhǎng)的兩倍，可見地方省委書記的任命傾向于熟悉中央工作的人選；省委書記和省長(zhǎng)的學(xué)歷基本都在本科及以上。

表1 各解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證結(jié)果及檢驗(yàn)

（一）模型結(jié)果

模型（1）測(cè)度了財(cái)政壓力對(duì)地方政府債務(wù)規(guī)模的影響。結(jié)果顯示，在控制了各省GDP、城鎮(zhèn)人口比重的情況下，財(cái)政壓力對(duì)地方債務(wù)的影響是正向的，且在10%的水平上顯著。模型（2）同時(shí)顯示了財(cái)政壓力與省委書記特征對(duì)地方債務(wù)的影響作用，其中財(cái)政壓力以及省委書記企業(yè)工作經(jīng)歷的作用效果均在10%的水平上顯著。模型（3）測(cè)度了財(cái)政壓力和省長(zhǎng)特征對(duì)地方債務(wù)的效應(yīng)，但省長(zhǎng)的各項(xiàng)特征對(duì)地方債務(wù)的影響均不明顯。

表2 財(cái)政壓力及官員特征的實(shí)證分析結(jié)果

（二）實(shí)證結(jié)果分析

財(cái)政壓力。根據(jù)模型（1）回歸結(jié)果可知，財(cái)政壓力與地方債務(wù)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且在10%的水平上顯著。表現(xiàn)為財(cái)政壓力越大，地方政府舉債更為頻繁，發(fā)行的債務(wù)規(guī)模越大。這一結(jié)論與一般的理論相同，財(cái)政壓力變大、債務(wù)增加是較為主流的一種觀點(diǎn) （王家庭和蔡思遠(yuǎn)，2018）。無論是過去30年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中涉及的財(cái)政激勵(lì)或是晉升激勵(lì)，地方政府都具有龐大的資金需求。在土地資源受限，無法單純依靠土地出讓金進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)的基礎(chǔ)上，地方政府會(huì)采取另外的措施——負(fù)債。

官員特征?？紤]到官員是政府的代表者，故而引入官員特征模型進(jìn)行回歸分析。鑒于官員特征具有多樣性，本文選取了年齡、任期、學(xué)歷以及中央和企業(yè)工作經(jīng)歷來對(duì)省委書記和省長(zhǎng)展開研究。

1、省委書記特征對(duì)地方債務(wù)的影響。第一，省委書記的年齡（NL1）與地方債務(wù)水平負(fù)相關(guān)，省委書記年齡越大，其所在任省份的債務(wù)水平相對(duì)較低。這很可能是隨著干部的提拔越來越年輕化，相同職位級(jí)別的官員年齡越小越易晉升。因此，省委書記的年紀(jì)越大，對(duì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的積極性減弱，從而債務(wù)水平也隨之降低（何楊、王蔚，2015）。

第二，省委書記的任期（RQ1）與地方債務(wù)呈正相關(guān)。這與一般的理論相悖，一般來說，任期對(duì)地方債務(wù)的影響是負(fù)向的，表現(xiàn)為任期初始省委書記傾向于增發(fā)債務(wù)，越往后債務(wù)規(guī)模反而下降。原因是新任官員希望做出比前任官員更好的政績(jī)來獲得晉升。在為期不長(zhǎng)的任期內(nèi)，為了實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)政收入從而選擇過度舉債，大搞經(jīng)濟(jì)建設(shè)（柯淑強(qiáng)等，2017）。由于建設(shè)項(xiàng)目的收益具有時(shí)滯性，官員在短期內(nèi)看不到回報(bào)，到后期便失去了投資熱情。而本文的研究結(jié)果可能是因?yàn)槭∥瘯浫温毜那皫啄?，并不了解?dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)狀況，不敢貿(mào)然采取激進(jìn)的方案，在職一段時(shí)間后，無論是借貸還是發(fā)債均有更多更廣的渠道，因此也會(huì)更多地通過債務(wù)融資來進(jìn)行投資經(jīng)營，獲取政績(jī)。

第三，省委書記的企業(yè)經(jīng)歷（QYJL1）對(duì)地方債務(wù)的影響顯著為正，顯著水平為10%，即具有企業(yè)經(jīng)歷的省委書記傾向于增發(fā)債務(wù)。在企業(yè)工作過并任職高位的省委書記，熟悉各種經(jīng)濟(jì)手段，會(huì)將政府作為一個(gè)企業(yè)來管理，更多地使用投資經(jīng)營來獲取政績(jī)，求得晉升。不僅如此，具有企業(yè)經(jīng)歷的省委書記在公司任職時(shí)較為熟悉金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，借貸更加方便（何楊、王蔚，2015）。

第四，省委書記的中央工作經(jīng)歷（ZYJL1）對(duì)債務(wù)發(fā)行規(guī)模的影響為負(fù)，即具有中央經(jīng)歷的省委書記在增發(fā)債務(wù)方面更為謹(jǐn)慎。隨著中央嚴(yán)控地方政府增量，加快問責(zé)進(jìn)程，從中央調(diào)任下來的省委書記會(huì)在一定程度上響應(yīng)國家政策，不采取冒進(jìn)的方法去進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)，因而地方債務(wù)規(guī)模也會(huì)隨之降低。

第五，省委書記的學(xué)歷（XL1）對(duì)債務(wù)的影響為正。這可能是因?yàn)閷W(xué)歷越高，綜合能力越強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的把握越多，越善于利用金融杠桿來進(jìn)行投資經(jīng)營。

2、省長(zhǎng)特征對(duì)地方債務(wù)的影響。同上述省委書記的分析方式相同，接下來考察省長(zhǎng)各方面的特征對(duì)地方債務(wù)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)省長(zhǎng)的任期、學(xué)歷對(duì)地方債務(wù)規(guī)模的影響與省委書記相同，而年齡、企業(yè)工作經(jīng)歷以及中央工作經(jīng)歷的效果與省委書記所得結(jié)論相悖，但均不顯著。

3、省委書記和省長(zhǎng)特征對(duì)地方債務(wù)影響的差異比較。第一，省委書記的年齡越小，越容易增發(fā)債務(wù)；省長(zhǎng)的年齡越大越傾向于舉債。根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)可知，省委書記的年齡范圍是47-70歲，而省長(zhǎng)的年齡在46-65歲之間。并且經(jīng)過比較，同一省份同一年省長(zhǎng)的年齡要普遍低于省委書記的年齡。上文提及省委書記年齡越大，內(nèi)在晉升激勵(lì)不足，從而經(jīng)濟(jì)建設(shè)的積極性降低，也不在體制外尋找資金。而省長(zhǎng)與省委書記相比較為年輕，面對(duì)晉升內(nèi)在激勵(lì)強(qiáng)烈，期望通過在職期間的表現(xiàn)謀求更高更好的職位，這可能是省委書記與省長(zhǎng)在年齡方面存在差異的原因。

第二，省委書記的企業(yè)工作經(jīng)歷對(duì)地方債務(wù)的效應(yīng)是顯著為正的，而省長(zhǎng)在企業(yè)的工作經(jīng)歷反而有助于抑制債務(wù)的產(chǎn)生。得出這一結(jié)論的原因可能是具有企業(yè)工作經(jīng)歷的省長(zhǎng)比省委書記對(duì)經(jīng)濟(jì)的把控更加?jì)故臁Ｒ环矫?，面?duì)政策的不確定性，省長(zhǎng)會(huì)降低未來收益的預(yù)期，從而減少努力程度，經(jīng)濟(jì)建設(shè)更加謹(jǐn)慎；另一方面，省長(zhǎng)考慮到本省的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能會(huì)對(duì)周圍省份產(chǎn)生溢出效應(yīng)，在為數(shù)不多的晉升機(jī)會(huì)中，相對(duì)排名很重要，所以會(huì)拒絕一部分工程建設(shè)，對(duì)資金的需求降低，進(jìn)而減少債務(wù)累積。

第三，省委書記的中央工作經(jīng)歷會(huì)抑制債務(wù)規(guī)模，而省長(zhǎng)的中央工作經(jīng)歷則會(huì)激勵(lì)他們發(fā)行債務(wù)。造成這種結(jié)果的原因可能是省委書記和省長(zhǎng)的分工不同，省委書記主要負(fù)責(zé)黨的工作，省長(zhǎng)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面。在中央工作過的省委書記會(huì)更加遵守黨的規(guī)章制度，響應(yīng)國家控制債務(wù)增量的號(hào)召；而在中央工作過的省長(zhǎng)善于借助積累的人脈資源增發(fā)債務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

（三）豪斯曼檢驗(yàn)

模型（1）、（2）、（3）均通過了 Hausman 檢驗(yàn)，適合使用固定效應(yīng)模型。

五、政策啟示

本文的兩個(gè)核心解釋變量為財(cái)政壓力和政府省級(jí)官員特征，研究發(fā)現(xiàn)，這兩個(gè)變量均會(huì)影響地方政府債務(wù)規(guī)模。其中財(cái)政壓力對(duì)地方債務(wù)規(guī)模的影響是正向的，即財(cái)政壓力越大，地方政府債務(wù)規(guī)模越大；引入省級(jí)官員特征后，省委書記的年齡過大或省長(zhǎng)的年齡過小均會(huì)抑制債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張；企業(yè)或中央工作經(jīng)歷不同的官員對(duì)債務(wù)規(guī)模的影響也不相同。針對(duì)上述結(jié)果，可以從以下三個(gè)方面對(duì)遏制債務(wù)規(guī)模進(jìn)行建議性的補(bǔ)充。

適當(dāng)減弱地方政府的財(cái)政壓力。從前文的分析可知，財(cái)政分權(quán)制度會(huì)增加地方政府的財(cái)政壓力。財(cái)政分權(quán)的后果不僅是造成地方政府建設(shè)資金短缺，財(cái)政缺口問題凸顯，更是使不完善的財(cái)政分權(quán)制度下各地區(qū)政府官員面對(duì)的財(cái)政激勵(lì)與當(dāng)前人民大眾對(duì)地方政府的多目標(biāo)期望相矛盾 （何楊和王蔚，2015）。財(cái)政分權(quán)體制形成初期，全國把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為最重要的目標(biāo)，地方政府通過大力開展基礎(chǔ)建設(shè)實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，全國上下一心，確實(shí)達(dá)到了預(yù)想效果。但是隨著國家經(jīng)濟(jì)的壯大，更全面的發(fā)展目標(biāo)提上日程，地方政府不能僅僅依靠“高儲(chǔ)蓄—高投資”推動(dòng)發(fā)展，官員決策的重點(diǎn)也不能局限于單純的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)該逐步注重社會(huì)平等、綠色、和諧等方面的協(xié)調(diào)發(fā)展。此時(shí)，財(cái)政分權(quán)制度的單一目標(biāo)就不再適用。因而可以通過進(jìn)一步完善財(cái)政分權(quán)制度來防止債務(wù)規(guī)模膨脹帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國的財(cái)政分權(quán)制度仍處于不斷演進(jìn)與發(fā)展的過程，應(yīng)該制定更加全面具體的、符合我國實(shí)際的財(cái)政分權(quán)制度，進(jìn)一步弱化地方政府的財(cái)政壓力以達(dá)到減少債務(wù)規(guī)模的目標(biāo)。

合理優(yōu)化省級(jí)官員的年齡結(jié)構(gòu)。本文研究發(fā)現(xiàn)省委書記的年齡過大或省長(zhǎng)的年齡過小均會(huì)抑制債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，說明在特殊的中國官員提拔體制下，省委書記和省長(zhǎng)的晉升激勵(lì)以及為經(jīng)濟(jì)建設(shè)而舉債的行為在不同年齡階段存在差異 （何楊、王蔚，2015）?？紤]到省委書記和省長(zhǎng)各自有分工，省委書記主要負(fù)責(zé)黨內(nèi)工作，設(shè)計(jì)的工作路線要與黨的政策相符，省長(zhǎng)則主要負(fù)責(zé)計(jì)劃的具體實(shí)施工作，對(duì)債務(wù)的影響也各不相同。因而官員隊(duì)伍中既要注入新鮮血液，又要保留一部分資歷深的老干部，做到老少結(jié)合，交流互動(dòng)，為控制債務(wù)規(guī)模打好組織基礎(chǔ)。

實(shí)現(xiàn)企業(yè)工作經(jīng)歷以及中央工作經(jīng)歷的省級(jí)官員的混合搭配。具有企業(yè)經(jīng)歷的官員往往具備戰(zhàn)略思維，熟悉經(jīng)濟(jì)原理，更能實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，但省委書記和省長(zhǎng)面對(duì)決策時(shí)考慮的重點(diǎn)不同。而在中央工作過的省委書記會(huì)響應(yīng)國家政策，制定的策略符合國家大政方針，更加謹(jǐn)慎處置借貸問題。因而需要結(jié)合省級(jí)官員的工作背景來對(duì)干部隊(duì)伍進(jìn)行優(yōu)化?！?/p>