中國外匯儲備適度規(guī)模與結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究

沈珊珊 楊沈吳

【摘要】我國外匯規(guī)模的變化與結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究對經(jīng)濟的穩(wěn)步促進具有舉足輕重的意義。本文從外匯儲備的結(jié)構(gòu)規(guī)模為著力點，分析中國外匯儲備結(jié)構(gòu)優(yōu)化的策略，以期指導(dǎo)實踐工作的開展。

【關(guān)鍵詞】中國外匯儲備 結(jié)構(gòu)優(yōu)化 策略研究

21世紀以來，我國的對外開放程度不斷提升，我國外匯儲備一居于世界領(lǐng)先水平，由于我國國際收支的貿(mào)易順差、直接投資凈流入和熱線流入等因素影響，我國外匯儲備余額激增，截至2017年底，國家外匯儲備余額達到4.5萬億美元，位居世界第一。在一定層次上，我國外匯的規(guī)模需要加強控制，并促進內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

一、外匯儲備的界定

外匯儲備是指該國政府所擁有的貨幣資產(chǎn)中的外匯部分，即該國政府以外幣形式保有的政府債權(quán)，外匯儲備、黃金儲備、儲備頭寸和特別提款權(quán)構(gòu)成了一系列的外匯儲備總和。

在梳理外匯儲備的相關(guān)理論上，深入分析我國外匯儲備的增長現(xiàn)狀、特點以及儲備來源結(jié)構(gòu)的變化情況，并分析我國外匯快速增長的深層次原因，并從實證出發(fā)，對外匯儲備的適度規(guī)模進行測算和研判，得出如何優(yōu)化外匯結(jié)構(gòu)的策略。

二、我國外匯儲備的基本發(fā)展

我國外匯儲備的發(fā)展是我國經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，與我國改革開放以來綜合國力的提升，對外開放程度的提高具有密不可分的聯(lián)系。大體而言，我國外匯儲備經(jīng)歷了三個不同的階段。

第一階段（1978-1993年）我國外匯儲備額度較低，變動幅度較大，國際收支不穩(wěn)定。由于我國工業(yè)化水平較低，貿(mào)易極差非常明顯。

第二階段（1994-2000年），我國外匯儲備額度進入了較快發(fā)展的階段，1994年外匯改革促進了我國出口創(chuàng)匯能力的提升。

第三階段（2001至今），我國外匯儲備呈現(xiàn)了較大范圍的增長，根據(jù)特里芬的比例法，我國外匯儲備已經(jīng)超過了最適宜的規(guī)模。我國在外幣種類上，將美元作為外匯的主要儲備貨幣，得益于美國經(jīng)濟的發(fā)展和中美貿(mào)易量的增多、增速的加快。

三、外匯儲備規(guī)模的控制和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的意義

外匯結(jié)構(gòu)的優(yōu)化控制是由我國經(jīng)濟發(fā)展的基本屬性和外匯結(jié)構(gòu)的規(guī)模特征決定的，優(yōu)化調(diào)整有利于促進人民幣幣值的穩(wěn)定，有利于對外貿(mào)易的維持，增進我國的國際競爭力，對維持我國的大國形象具有至關(guān)重要的作用。

（一）促進幣值穩(wěn)定

各國中央銀行持有的外匯儲備可以表明一國干預(yù)外匯市場的基本能力。一國雄厚的外匯儲備能夠提升本國政府對本國貨幣的信心，同時有利于穩(wěn)定本國貨幣幣值的基本穩(wěn)定。

（二）有利于對外貿(mào)易的維持

外匯儲備作為一國向外借款的保證，有利于鼓勵外國資金的流入，促進本國經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。對外貿(mào)易的維持在需要一系列的人力、產(chǎn)業(yè)外，還需要投入大量的外匯。國家外匯的控制有利于我國對外貿(mào)易的維持。

（三）增進國際競爭力

有利于增進自身的國際競爭力，一國擁有穩(wěn)定的外匯規(guī)模和優(yōu)越的外匯結(jié)構(gòu)，有利于爭取本國經(jīng)濟的競爭優(yōu)勢，與本國的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略相契合?？傮w上，外匯結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將極大地他提升我國的綜合競爭力。

四、調(diào)整我國外匯儲備規(guī)模和優(yōu)化結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略

調(diào)整我國外匯儲備規(guī)模，優(yōu)化外匯儲備的結(jié)構(gòu)需要我國宏觀主體根據(jù)貿(mào)易情況調(diào)整我國的人民幣匯率制度;保證外匯儲備的流動性;加大對進出口產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調(diào)整;嚴格促進外債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（一）適度根據(jù)貿(mào)易情況調(diào)整我國的人民幣匯率制度

隨著市場經(jīng)濟在資源配置中起著決定性作用，調(diào)節(jié)人民幣的匯率制度，放寬人民幣的活動范圍，促進匯率的市場化，發(fā)揮人民幣匯率對我國國際收支和外匯儲備的調(diào)節(jié)作用，使得政府和中央銀行在調(diào)整匯率上起著一個宏觀性的指導(dǎo)作用，減輕外匯儲備過度的壓力。在這個過程中要注意理順匯率的形成機制，在實施出口補貼、退稅等系列政策上要對匯率有效調(diào)整，對匯率調(diào)整帶來的進出口變化的宏觀政策過于落后。從合理回落的視角上考慮這個宏觀的變化。

（二）保證外匯儲備的流動性

實現(xiàn)外匯儲備的靈活性和靈活性，實現(xiàn)外匯儲備的經(jīng)營和管理。在此基礎(chǔ)上考慮外匯儲備的價值，尋求長遠利益的保證。我國金融機構(gòu)可以按照我國進出口以及經(jīng)濟的發(fā)展速度，政治政策的變化，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及時調(diào)整，促進我國外匯儲備靈活性的提升。

（三）加大對進出口產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調(diào)整

目前我國外匯儲備出現(xiàn)規(guī)模較大的情況，也是我國進出口經(jīng)濟發(fā)展的重要契機。通過充足的外匯儲備增加對高新技術(shù)的引入，實現(xiàn)進出口產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調(diào)整，著重于扶持高新技術(shù)的迅猛發(fā)展。在出口商品的結(jié)構(gòu)層次上，實現(xiàn)初級產(chǎn)品向工業(yè)制成品的重要轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)產(chǎn)品附加值的提升。實現(xiàn)外貿(mào)增長有數(shù)量驅(qū)動型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益的增長。

（四）改善外匯的幣種結(jié)構(gòu)

實現(xiàn)外匯儲備規(guī)模的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可以通過實現(xiàn)外匯幣種的多樣性來逐步推進，以降低我國外匯儲備的風(fēng)險。實現(xiàn)外匯規(guī)模與中長期資產(chǎn)儲備相適應(yīng)，增進外匯管理的透明度，加強機構(gòu)的內(nèi)部控制，提高管理的工作效率。

（五）嚴格控制外債的增長速度，實現(xiàn)外債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

目前我國外匯結(jié)構(gòu)中已經(jīng)明顯出現(xiàn)了外匯規(guī)模過大的現(xiàn)狀，這種規(guī)模過大不利于我國對外貿(mào)易與本國經(jīng)濟增長的雙重考量，在經(jīng)濟貿(mào)易中要嚴格控制外債的增長速度，保證我國的償還能力和國民經(jīng)濟發(fā)展的水平和速度相互適應(yīng)。同時對債務(wù)過分集中的情況有效糾正，實現(xiàn)外匯對國民經(jīng)濟的穩(wěn)定作用。

五、結(jié)語

我國外匯結(jié)構(gòu)的發(fā)展是我國國內(nèi)經(jīng)濟和對外貿(mào)易、交流的必然產(chǎn)物。從當(dāng)前現(xiàn)實來看，目前我國外匯儲備規(guī)模的增長對我國外匯結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提出了更高的要求，宏觀政策上國家要通過積極調(diào)整，直面機遇下的挑戰(zhàn)，規(guī)避存在的風(fēng)險，促進經(jīng)濟的長遠發(fā)展。