證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)淺談

吳皓陽 肖恒怡 吳澤坤 蘇皓月

【摘要】當(dāng)前在證券市場國際化發(fā)展速度日益加快的情況下，融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)取代了以往的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，這也使得融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來越大。在此背景下，有必要提升對融資融券業(yè)務(wù)的重視程度，嚴(yán)格把控由其產(chǎn)生的各種收入風(fēng)險(xiǎn)。

【關(guān)鍵詞】證券公司 融資融券 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 興業(yè)證券公司

前言：融資融券交易作為當(dāng)前一種新型的信用交易方式，具有杠桿效應(yīng)、賣空機(jī)制等特點(diǎn)。故開展融資融券業(yè)務(wù)對于我國證券市場的成熟化發(fā)展是非常有利的。文章也是以此為背景，以興業(yè)證券公司為分析對象，研究其在融資融券業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題。

一、興業(yè)證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

1.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

興業(yè)證券公司想要使融資融券業(yè)務(wù)順利實(shí)施就必須有充足資金。而這些資金的渠道主要有三種，一是自有資金，二是銀行借貸，三是貨幣市場融資。只要向客戶融出資金，那么資金在短時(shí)間內(nèi)客戶就會(huì)對資金進(jìn)行占用，由此就會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題。此外，從銀行借貸以及貨幣市場融資這兩種渠道獲得的資金，都是有一定的期限的，如果超出期限，客戶還占用著資金，這樣也會(huì)給興業(yè)證券公司帶來資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.客戶信用風(fēng)險(xiǎn)

由于興業(yè)證券公司進(jìn)行融資融券業(yè)務(wù)的資金來源是自有資金、銀行借貸以及貨幣市場融資三種方式，因此，如果融資客戶不能在固定時(shí)間內(nèi)將融資款進(jìn)行償還，或是客戶沒有能力對融資款進(jìn)行償還時(shí)，就會(huì)給興業(yè)證券公司帶來資金壞賬風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于我國人民的金融意識不高，對金額知識的了解不深不透，使得操作失誤現(xiàn)象頻繁發(fā)生，這也造成了信用交易不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)。由此，不單是沒能給投資者帶來更多的經(jīng)濟(jì)利益，還會(huì)使公司的經(jīng)濟(jì)損失慘重。

3.市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)也是興業(yè)證券公司融資融券業(yè)務(wù)開展過程中最典型的風(fēng)險(xiǎn)之一。市場風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)政策、市場利率以及相關(guān)法律法規(guī)的變化，使得證券市場上標(biāo)的證券的價(jià)格發(fā)生異常的變化，使得投資者對證券價(jià)格的預(yù)期產(chǎn)生錯(cuò)誤的判斷，使得客戶交納的保證金下降不能夠滿足興業(yè)證券的一些要求，投資者有可能會(huì)將自身體的損失轉(zhuǎn)移給興業(yè)證券公司的行為，這樣就加大了公司遭受市場風(fēng)險(xiǎn)的幾率。

二、興業(yè)證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)原因分析

1.客戶準(zhǔn)入資格及審查制度

興業(yè)證券公司對投資者規(guī)定的條件，一是投資者賬戶資產(chǎn)要超過五十萬元，二是投資者的開戶時(shí)間必須超過十八個(gè)月。然而出于試點(diǎn)期間客戶數(shù)量是有限的，并不是所有符合這兩個(gè)條件的投資者都能夠進(jìn)行參與，券商還會(huì)結(jié)合實(shí)際情況再進(jìn)行選擇。倘苦投資者的信用等級不高，那么就沒有機(jī)會(huì)參與融資融券，由于公司的門欖設(shè)置的太高，使得公司失去了很多的客戶。所以，公司要建立一套科學(xué)的、合理的審查制度。

2.轉(zhuǎn)融通機(jī)制缺乏

由于當(dāng)前證券市場的券源不多、交易規(guī)模不大，使得融資融券業(yè)務(wù)常規(guī)化之后，標(biāo)的證券盡管有些增加，但是還有著券商自有證券這一要求，所以，興業(yè)證券公司融資融券標(biāo)的證券，在品種上和數(shù)量上，選擇面都都不多，需要不斷增持。同時(shí)，從券商自身持有的股票角度來看，投資者心里都明白這些股票肯定是券商看好、有很大機(jī)會(huì)上漲的股票，所以，對于一些理性的投資者來說，在對融券賣出的過程中，也不會(huì)將股票進(jìn)行應(yīng)用。

而較好的轉(zhuǎn)融通機(jī)制能夠拓展融券渠道，增加標(biāo)的證券，能夠?yàn)榘l(fā)展融資融券業(yè)務(wù)擴(kuò)大空間。

3.風(fēng)控系統(tǒng)效率時(shí)效性有待提升

從統(tǒng)計(jì)融資融券業(yè)務(wù)上來看，興業(yè)證券公司還需要不斷的改進(jìn)和完善，在對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測的職責(zé)上也要不斷的改進(jìn)，現(xiàn)階段公司完善的融資融券統(tǒng)計(jì)監(jiān)測系統(tǒng)還沒有完全的構(gòu)建起來，在匯總、統(tǒng)計(jì)融資融券業(yè)務(wù)的過程中還沒有全部實(shí)現(xiàn)電子化，有很多數(shù)據(jù)需要手動(dòng)來進(jìn)行處理，同時(shí)，對于興業(yè)證券公司融資融券業(yè)務(wù)的實(shí)施狀況，對其運(yùn)行狀況沒能全面的掌握，沒有對其交易情況進(jìn)行全方位、全過程的分析，使其在對融資融券業(yè)務(wù)處理上的能力有待提升，存在較高的操作風(fēng)險(xiǎn)，所以，興業(yè)證券公司融資融券風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)效率還要不斷的改進(jìn)和提升，使操作風(fēng)險(xiǎn)得以降低。

三、興業(yè)證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對策分析

1.建立動(dòng)態(tài)保證金制度

融資融券動(dòng)態(tài)保證金制度是以風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法為基礎(chǔ)而建立的，原有規(guī)定的比例設(shè)定的標(biāo)的證券的保證金比例，在證券市場上證券價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)，固定的保證金比例制度在風(fēng)險(xiǎn)防范上是不合理的。所以，興業(yè)證券公司建立融資融券動(dòng)態(tài)保證金制度，根據(jù)計(jì)算標(biāo)的證券的日值，加上興業(yè)證券融資融券資金的利率以及興業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)承受能力設(shè)立標(biāo)的證券的保證金比例，動(dòng)態(tài)保證金制度，能夠使興業(yè)證券融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制更加的有效、合理。

2.實(shí)時(shí)維持客戶擔(dān)保比例

興業(yè)證券公司對于操作風(fēng)險(xiǎn)的管理，可以與客戶維持擔(dān)保比例結(jié)合在一起，對關(guān)注線等三類產(chǎn)品，將三級風(fēng)控進(jìn)行有效的實(shí)施，以對股市進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的方式為原則。在監(jiān)控時(shí)，能夠保證客戶賬戶的擔(dān)保比例與平倉線進(jìn)行比較，前者要低一點(diǎn)，公司還能夠利用電話、互聯(lián)網(wǎng)等形式來通知客戶及時(shí)補(bǔ)充擔(dān)保物，倘若客戶不能在既定的時(shí)間內(nèi)將足夠的擔(dān)保物進(jìn)行補(bǔ)充，那么公司就必須進(jìn)行強(qiáng)制平倉。

3.推進(jìn)融通制度的發(fā)展

不斷完善和改進(jìn)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，當(dāng)前國內(nèi)融資融券業(yè)務(wù)得以有效運(yùn)行的前提和基礎(chǔ)，倘若轉(zhuǎn)融通機(jī)制在國內(nèi)不能有效的運(yùn)行，那么必然會(huì)對金融市場的未來發(fā)展趨勢產(chǎn)生一定的影響。興業(yè)證券公司將轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)進(jìn)行實(shí)施，可以使其融資融券業(yè)務(wù)得到有效的拓展，這樣雙邊交易模式，能使投資者的選擇更具多樣性，在這一過程中還可以將開放式基金加入進(jìn)來，使市場方向性買賣產(chǎn)生巨大改變。同時(shí)這一改變會(huì)使開發(fā)和應(yīng)用非標(biāo)產(chǎn)品的速度不斷加快。當(dāng)前融資融券市場的改進(jìn)，也需要轉(zhuǎn)融通機(jī)制的不斷完善，從而使標(biāo)的證券和授信資金的匹配得以有效的解決，而轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的完善，對于金融市場的發(fā)展有著非常關(guān)鍵的作用。

四、總結(jié)

融資融券業(yè)務(wù)有著兩面性，一方面能夠給證券公司帶來更多的收入，但帶來利益同時(shí)必須也會(huì)存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在控制融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要對客戶的資格、信用等級進(jìn)行審查，在選擇標(biāo)的證券以及確定折算率時(shí)也要謹(jǐn)慎，提高抵押資產(chǎn)的估價(jià)與定價(jià)能力，將融券風(fēng)險(xiǎn)降到最低。