非洲電力項(xiàng)目投資進(jìn)入的路徑選擇

喬陽(yáng)

【摘要】非洲擁有廣闊的電力市場(chǎng)空間，且能源資源稟賦條件好，然而目前在非洲進(jìn)行電力項(xiàng)目投資的中資企業(yè)還很少。主要原因?yàn)椋汗舶踩L(fēng)險(xiǎn)高、法律政策多變、電費(fèi)回收存在風(fēng)險(xiǎn)、電力送出困難。在非洲投資路徑分為三個(gè)層次，即國(guó)別選擇、項(xiàng)目選擇、資本進(jìn)入。

【關(guān)鍵詞】非洲 電力項(xiàng)目投資 投資路徑

2018年9月，在北京召開(kāi)的中非合作論壇上，宣布將“一帶一路”建設(shè)與非洲國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)接，助推中非關(guān)系實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，實(shí)施一批互聯(lián)互通重點(diǎn)項(xiàng)目，其中就包括電力項(xiàng)目。

一、非洲電力市場(chǎng)空間

非洲是人口第二大洲，缺電人口約一半。截止2016年，非洲裝機(jī)容量為2.07億千瓦，占全球裝機(jī)的3.1%。人均年用電量約為我國(guó)的1/40-1/8。預(yù)計(jì)2015-2030年和2030-2040年，非洲用電量年均增速將分別達(dá)到6.3%、4.4%，電力需求空間巨大。

非洲擁有豐富的能源資源，尤其是清潔能源。水能、風(fēng)能、太陽(yáng)能理論蘊(yùn)藏量分別占全球的12%、32%和40%，且開(kāi)發(fā)程度很低。

二、非洲電力投資面臨的問(wèn)題

非洲擁有廣闊的電力市場(chǎng)空間，且能源資源稟賦條件好，然而目前在非洲進(jìn)行電力項(xiàng)目投資的中資企業(yè)還很少，主要是以工程總包（EPC）方式為主。主要原因?yàn)椋?/p>

1.公共安全風(fēng)險(xiǎn)高?？植澜M織已開(kāi)始從北非向撒哈拉以南的非洲蔓延。同時(shí)，金融危機(jī)后，由于非洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下降，造成暴力事件的數(shù)量趨于上升。

2.法律政策多變。非洲一些國(guó)家的政黨輪替、政府更迭頻繁。新上臺(tái)的政府可能推翻前一屆政府制定的政策，對(duì)上屆政府協(xié)定的協(xié)議不予承認(rèn)。

3.電費(fèi)回收存在風(fēng)險(xiǎn)。電力項(xiàng)目投資主要依靠電費(fèi)回收來(lái)收回投資，賺取收益。非洲國(guó)家的本地貨幣傾向于貶值態(tài)勢(shì)，故只能以美元或歐元結(jié)算或計(jì)價(jià)。非洲國(guó)家外匯儲(chǔ)備少，將影響電費(fèi)的回收。

4.電力送出困難。非洲國(guó)家，特別是撒哈拉以南的非洲國(guó)家，電網(wǎng)覆蓋率不高，網(wǎng)架薄弱，線損高，影響電力送出和消納。

三、非洲電力投資路徑

在非洲的直接投資，特別是在撒哈拉以南的非洲，可獲得較高的回報(bào)，高于發(fā)展中國(guó)家的平均回報(bào)。然而，非洲目前的不利因素制約了在非洲的電力項(xiàng)目投資。基于企業(yè)國(guó)際化階段理論，應(yīng)按照先易后難，循序漸進(jìn)的原則，實(shí)現(xiàn)非洲電力市場(chǎng)的進(jìn)入，投資路徑分為三個(gè)層次，即國(guó)別選擇、項(xiàng)目選擇、資本進(jìn)入。

1.國(guó)別選擇

國(guó)別選擇是進(jìn)入非洲實(shí)施電力投資的第一步。影響國(guó)別選擇的因素很多，但對(duì)于新進(jìn)入非洲的中資電力企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)重點(diǎn)考慮政局的穩(wěn)定性、主權(quán)信用、外匯儲(chǔ)備和外匯管制。將政局穩(wěn)定、主權(quán)信用評(píng)級(jí)不低且外匯充足，無(wú)嚴(yán)格外匯管制的國(guó)家作為首選目標(biāo)市場(chǎng)。

同時(shí)，為了規(guī)避電費(fèi)回收風(fēng)險(xiǎn)，電費(fèi)結(jié)算或計(jì)價(jià)貨幣應(yīng)為美元或歐元，且在購(gòu)電協(xié)議（PPA）中明確下來(lái)。東道國(guó)只有在外匯儲(chǔ)備充足的情況下，才有可能保證PPA的執(zhí)行。

2.項(xiàng)目選擇

在電力項(xiàng)目選擇上，需要認(rèn)真甄別其開(kāi)發(fā)條件，鎖定重要邊界條件。重點(diǎn)考慮有政府或國(guó)際性組織擔(dān)保、可簽署“照付不議”協(xié)議PPA、中信?？沙斜５捻?xiàng)目。中國(guó)對(duì)非洲的援建項(xiàng)目可作為進(jìn)入非洲市場(chǎng)的切入點(diǎn)。中非具有傳統(tǒng)友誼，2018年9月召開(kāi)的中非合作論壇上，我國(guó)宣布將再向非洲提供600億美元支持。電力項(xiàng)目投資的絕大部分來(lái)自于EPC，援建的電力項(xiàng)目可保證EPC部分的資金回收，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

由于非洲國(guó)家的網(wǎng)架較為薄弱，所以也可從小容量項(xiàng)目開(kāi)發(fā)切入，開(kāi)發(fā)與當(dāng)?shù)仉娏π枨笙嗥ヅ涞捻?xiàng)目。通過(guò)小容量項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)積累經(jīng)驗(yàn)，摸清電力市場(chǎng)情況，建立與利益相關(guān)方的關(guān)系，為今后的大規(guī)模進(jìn)入做準(zhǔn)備。

積累了一定經(jīng)驗(yàn)后，可適度關(guān)注大中型項(xiàng)目開(kāi)發(fā)機(jī)會(huì)。為了克服電力消納缺乏保障、網(wǎng)架薄弱、電費(fèi)回收難等制約大中容量項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的難點(diǎn)，可采用“聯(lián)合出?！钡姆绞?。非洲擁有豐富的礦產(chǎn)資源，且開(kāi)始逐步承接勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。中資電力企業(yè)可以與下游用電企業(yè)，例如礦業(yè)企業(yè)，以及電網(wǎng)公司攜手進(jìn)入非洲市場(chǎng)。下游用電企業(yè)解決電力消納問(wèn)題，保證及時(shí)按規(guī)定幣種支付電費(fèi);電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)輸配電線路建設(shè)，收取過(guò)網(wǎng)費(fèi)和配電費(fèi);發(fā)電企業(yè)實(shí)施綠地電力項(xiàng)目投資，帶動(dòng)我國(guó)國(guó)內(nèi)電力設(shè)備、技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)的輸出。

3.資本進(jìn)入

資本進(jìn)入是實(shí)現(xiàn)電力項(xiàng)目投資非常重要的一環(huán)。為了降低投資收益匯出難度，減少匯出時(shí)的稅收（主要針對(duì)預(yù)提稅），可設(shè)置特殊目的公司（SPV），作為進(jìn)入非洲電力市場(chǎng)的投資平臺(tái)。SPV的設(shè)置地主要考慮與東道國(guó)有投資保護(hù)協(xié)議，特別是有稅收優(yōu)惠協(xié)定的國(guó)家。

在非洲投資，需要特別注意法國(guó)在非洲的影響，特別是西非、中部非洲。從政府機(jī)構(gòu)的設(shè)置、國(guó)家經(jīng)濟(jì)模式、商貿(mào)交往習(xí)慣、社會(huì)保障和法律條文制定等，都有法國(guó)的烙印。西非法郎區(qū)國(guó)家有8個(gè)，中部非洲法郎區(qū)國(guó)家有6個(gè)。非洲法郎區(qū)國(guó)家的貨幣政策、財(cái)稅政策受到法國(guó)很大影響。我國(guó)提出的“一帶一路”倡議的區(qū)域，恰好與法國(guó)有很深影響的非洲區(qū)域相錯(cuò)開(kāi)。這些區(qū)域銀行與中資銀行與的雙邊金融合作較少，與法國(guó)的金融機(jī)構(gòu)卻有著緊密的聯(lián)系。因此，若要進(jìn)入非洲法郎區(qū)投資，可以考慮在法國(guó)設(shè)置投資平臺(tái)公司，并在法國(guó)開(kāi)設(shè)銀行賬戶，利用法資銀行的背景，確保投資收益的順利匯出，同時(shí)減少相應(yīng)的稅收。

四、結(jié)束語(yǔ)

目前，中資企業(yè)在非洲電力項(xiàng)目的投資尚處于起步階段。隨著2018年9月北京中非合作論壇的召開(kāi)，打造中非命運(yùn)共同體的推進(jìn)，包括電力項(xiàng)目在內(nèi)的一批互聯(lián)互通重點(diǎn)項(xiàng)目將在非洲落地。面對(duì)非洲復(fù)雜的電力投資環(huán)境，只有結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際，切實(shí)選擇合適的投資路徑，才能確保投資收益的獲取。