中國恒大：行業(yè)領(lǐng)頭羊，尋找新賽道

艾麗

中國恒大日前公布2018年報。在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)額4662億元，同比增49.9%;實現(xiàn)毛利潤1689.5億元，同比增長50.5%;凈利潤722.1億元，同比增長106.4%，再度成為行業(yè)領(lǐng)頭羊。

低成本帶來高盈利

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，不管是盈利規(guī)模還是盈利能力，中國恒大均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，這主要得益于公司強(qiáng)大的經(jīng)營運(yùn)營能力。年報顯示，公司貫徹“三低一高”經(jīng)營模式，通過控制新購?fù)恋貎?、控制費(fèi)用、擴(kuò)大盈利規(guī)模增加權(quán)益、利用自有資金提前清償部分高息借貸等方式，實現(xiàn)總負(fù)債水平及負(fù)債率同比大幅下降。

這得到了相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)的佐證。一是優(yōu)質(zhì)土地價格是中國恒大創(chuàng)造核心利潤的基礎(chǔ)。報表顯示，公司目前擁有3.03億的土地儲備，平均樓面地價1635元/平米——這個價格在龍頭房企中堪稱最低。

二是經(jīng)營效率數(shù)據(jù)。中國恒大在費(fèi)用控制等運(yùn)營層面，有著行業(yè)難以望其項背的突出競爭優(yōu)勢。公司一直采用統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一招標(biāo)、統(tǒng)一配送的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營模式，使其銷售、管理費(fèi)用率持續(xù)降低。在財務(wù)管理方面，中國恒大的經(jīng)營優(yōu)勢十分突出，2017年提前還清1129億永續(xù)債，2018年的財務(wù)管理效率進(jìn)一步提升，較2017年底凈負(fù)債率降低31.8個百分點(diǎn);總借貸水平較2017年底下降人民幣595億元，降幅為8.1%。

由此可見，中國恒大目前既不缺地，也不缺錢——截至2018年末公司現(xiàn)金余額2042億元——如此使得公司在2018年的毛利潤率高達(dá)36%，核心凈利潤率高達(dá)16.8%——比2017年的13%足足增加了3.8個百分點(diǎn)。在傳統(tǒng)領(lǐng)域，一個企業(yè)凈利潤率提升一個點(diǎn)都十分艱難，這3.8個百分點(diǎn)的提升足以證明中國恒大的經(jīng)營效率在行業(yè)中是絕對領(lǐng)先的。

前瞻性戰(zhàn)略布局，驅(qū)動持續(xù)高成長

其實，中國恒大自創(chuàng)立以來一直保持著高速成長的勢頭。以近5年為例，公司多項核心經(jīng)營數(shù)據(jù)保持高速增長態(tài)勢：五年來，銷售額復(fù)合增長率43.1%，銷售面積復(fù)合增長率30.3%，營業(yè)額復(fù)合增長率43%，核心凈利潤復(fù)合增長率更高達(dá)59.5%;由此，公司總資產(chǎn)從2014年的4744.6億增至2018年的18800.3億。

中國恒大擁有如此強(qiáng)大的“長跑能力”，主要得益于公司未雨綢繆的戰(zhàn)略布局。2009年——2015年期間，公司主要以二三線為主兼顧一線城市，2015年開始進(jìn)入一線城市——“從農(nóng)村到城市”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移正好契合了中國房地產(chǎn)市場近年來的發(fā)展脈絡(luò)，借行業(yè)發(fā)展東風(fēng)，成就了中國恒大的高成長之路。近兩年來，公司敏銳地把握到城市地產(chǎn)發(fā)展新特征，積極布局核心城市的土地儲備。在2018年報業(yè)績發(fā)布會上，恒大董事局副主席夏海鈞稱，“粵港澳大灣區(qū)現(xiàn)在進(jìn)入報表的土地儲備不到300萬平方米，主要因為深圳區(qū)域以舊改為主，恒大已取得開發(fā)權(quán)，未來規(guī)模是2900萬平方米?；浉郯拇鬄硡^(qū)的核心是深圳，目前恒大在深圳的土地儲備應(yīng)該是最大的幾家開發(fā)商之一?！笨磥恚湍壳暗耐恋貎湟约胺康禺a(chǎn)市場的改善性居住的消費(fèi)能力提升等因素，公司在未來數(shù)年的主營發(fā)展仍然強(qiáng)勁有力。

多元布局，構(gòu)筑新賽道

隨著中國經(jīng)濟(jì)增長追求高質(zhì)量增長模式成為市場主流輿論，前瞻性戰(zhàn)略布局的基因讓公司高層敏銳地把握到未來中國經(jīng)濟(jì)增長正在切換新引擎。故公司的戰(zhàn)略布局重心有所改變，即在立足地產(chǎn)主營的同時，積極布局能夠牽引中國經(jīng)濟(jì)增長新引擎的相關(guān)領(lǐng)域。

細(xì)心的媒體記者已發(fā)現(xiàn)，中國恒大在日前業(yè)績發(fā)布會的背景板上，并沒有太多的高樓大廈，取而代之的是恒大童世界、恒大汽車、恒大醫(yī)院等項目，這一細(xì)節(jié)恰好反映了恒大集團(tuán)多元化戰(zhàn)略的發(fā)展?fàn)顩r。中國恒大掌舵人許家印稱，“我們先進(jìn)入了旅游產(chǎn)業(yè)，后來進(jìn)入大健康產(chǎn)業(yè)，最新又進(jìn)入新能源汽車產(chǎn)業(yè)，決心和投入力度都比較大。”

在文旅板塊，恒大打造了全球唯一的大型童話神話樂園“恒大童世界”和全球最大的大型溫泉水樂園“恒大水世界”。恒大目前已布局15個恒大童世界，預(yù)計2021年起陸續(xù)開業(yè)。恒大水世界也預(yù)計未來2-3年在全國布局20-30個。在大健康板塊，著重打造填補(bǔ)中國空白的養(yǎng)生養(yǎng)老拳頭產(chǎn)品“恒大養(yǎng)生谷”，目前已布局12個，今年計劃再新增15個，預(yù)計會員消費(fèi)額將突破100億，預(yù)計2021年陸續(xù)開業(yè)。

在新能源汽車板塊，相繼參股或并購瑞典NEVS、卡耐新能源、泰特機(jī)電、廣匯集團(tuán)等相關(guān)公司后，中國恒大在新能源汽車產(chǎn)業(yè)上的布局已全面落點(diǎn)。

值得注意的是，在發(fā)布會上，許家印同時宣布，中國恒大多元化發(fā)展布局上正式宣告全面完成，近5年不會涉足更大的產(chǎn)業(yè)。這意味著，公司為自己預(yù)留更加充足的空間去消化已經(jīng)涉獵的行業(yè)，進(jìn)一步向“穩(wěn)健”二字靠攏，確保公司在高質(zhì)量增長的康莊大道上奮勇前行。