董事長上任半年匆匆離職西部利得徘徊谷底何日雄起?

曹井雪

西部利得作為第一家“60后”基金公司，其規(guī)模已被之后成立的多家基金公司趕超。在基金規(guī)模迷你、人才短缺的情況下，公司發(fā)展似乎陷入了迷思。

今年以來，公募基金公司高管接二連三發(fā)生變更：截至3月14日收盤，今年已經(jīng)有28位基金公司的高管離職，涉及25家基金公司。其中，3月8日，西部利得基金公告董事長劉建武因個(gè)人原因離職，董事長一職由股東方西部證券的總經(jīng)理何方接任。值得注意的是，劉建武在2018年10月才擔(dān)綱公司董事長一職。

種種跡象顯示，這家成立將近9年的基金公司陷入了發(fā)展的瓶頸。公司官網(wǎng)顯示，西部利得成立于2010年7月，是行業(yè)內(nèi)第60家獲批成立的公司。然而截至2018年四季度末，公司的規(guī)模僅為293.8億元，在全部基金中排在第62位，其規(guī)模被之后成立的平安、興業(yè)、永贏等公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

對此，一位不愿具名的分析人士指出：“公司最初的名字是紐銀梅隆，但成立最初的4年卻只發(fā)行了3只產(chǎn)品，而且公司也出現(xiàn)虧損;這不僅導(dǎo)致一批基金經(jīng)理離職，也在某種程度上導(dǎo)致原外方股東的撤資，此后長期一蹶不振。”

袖珍基金遍地

來自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)表明，目前公司旗下?lián)碛谢饠?shù)量29只，包括混合型產(chǎn)品12只，股票型產(chǎn)品5只，債券型產(chǎn)品9只，貨幣型產(chǎn)品3只。但從產(chǎn)品規(guī)模上看，公司的權(quán)益類產(chǎn)品顯得“微不足道”：混基和股基的規(guī)?？偤蜑?7.46億元，而債基和貨基規(guī)模合計(jì)約為276.32億元;粗略測算，固收類基金的規(guī)模約為權(quán)益類基金的16倍。

以其中主動(dòng)型權(quán)益類基金的規(guī)模為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前公司旗下這類產(chǎn)品有14只，2018年末基金的規(guī)模分布在2329萬元至2.14億元之間。其中規(guī)模超過2億元的基金只有祥運(yùn)和策略優(yōu)選兩只。

與成立之初的規(guī)模相比，公司旗下規(guī)模縮水最多的基金是西部利得多策略優(yōu)選。該基金成立于2015年7月，基金募集金額達(dá)60.24億份。相關(guān)資料顯示，當(dāng)時(shí)全部的份額幾乎都由機(jī)構(gòu)投資者持有。其規(guī)模明顯縮水發(fā)生在2016年一季度，季末基金的份額只剩25.03億份，當(dāng)季度基金的凈值增長率為0.5%，在同類基金中尚排在前1/5。據(jù)此推測，該基金規(guī)模驟減，可能是由機(jī)構(gòu)幫忙資金撤離所致。

與此同時(shí)，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，公司旗下權(quán)益類基金踩線成立的不在少數(shù)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，事件驅(qū)動(dòng)、新潤等4只基金踩線成立后，規(guī)模同樣迅速減少。以事件驅(qū)動(dòng)為例，該基金成立于去年9月26日，目前由基金經(jīng)理崔惠軍和劉薈共同管理。查閱該基金的成立公告，最終的募集金額為2.33億元。雖然該基金去年錄得正收益，但其規(guī)模還是出現(xiàn)較大幅度縮水，年末僅有4325萬元。

此外，對于公司權(quán)益類基金規(guī)模長期迷你的原因，格上財(cái)富研究員張婷分析：“一方面是基金公司管理的產(chǎn)品業(yè)績較差，無法吸引資金進(jìn)場;2015年股災(zāi)以后，近3年的時(shí)間中，西部利得權(quán)益類基金規(guī)模一直很小。在這種情況下，出于成本的考慮，公司很難挖掘到優(yōu)秀的基金經(jīng)理，同時(shí)也沒能培養(yǎng)出優(yōu)秀的人才，這也是很多小型基金公司所面臨的困境。另外受2018年市場行情拖累，公司旗下權(quán)益類基金也紛紛被投資者贖回。”

權(quán)益團(tuán)隊(duì)人才匱乏

除了基金規(guī)模迷你外，權(quán)益類人才缺失也是西部利得基金一直難解的問題，而兩者之間互為因果。天天基金網(wǎng)顯示，公司目前擁有基金經(jīng)理12人，其中正在擔(dān)綱主動(dòng)型權(quán)益類基金的基金經(jīng)理有崔惠軍、韓麗楠、林靜等10位。從任職回報(bào)看，上述基金經(jīng)理都未能交出亮眼的成績單。雖然每位基金經(jīng)理加入公司的時(shí)間各不相同，但任選其中一位基金經(jīng)理，截至今年3月14日，其最佳任職回報(bào)率均低于30%。

從業(yè)績上看，劉薈算是其中的“佼佼者”：她在2016年11月至2017年10月?lián)V西部利得新動(dòng)力時(shí)，任職回報(bào)率為28.47%，在同類基金中排在第52位。或許由于其業(yè)績尚可的原因，公司也對其委以重任，目前她管理了西部利得旗下的四只產(chǎn)品。其中，2018年9月，她開始管理的事件驅(qū)動(dòng)基金凈值增長率為23.19%，而該基金是其與其他基金經(jīng)理共同管理的。目前她單獨(dú)管轄的主動(dòng)型權(quán)益類基金只有策略優(yōu)選1只，而自2016年接管該基金以來的任職回報(bào)率僅為-2.74%，跑輸基準(zhǔn)回報(bào)5.09個(gè)百分點(diǎn)。

聚焦策略優(yōu)選，一位分析人士指出：“該基金為偏股混合型基金，其基金合同中約定的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%～95%。從她接手以來該基金各季度末的資產(chǎn)配置來看，其平均持股比例為66.4%，投資風(fēng)格偏向保守。而從重倉股來看，其重倉股所屬的行業(yè)涉及了傳媒、紡織服裝、計(jì)算機(jī)等非周期性行業(yè)，又包含了非銀金融、鋼鐵等周期性行業(yè)，投資特點(diǎn)較為分散?！薄都t周刊》記者注意到，劉薈只有不足4年的投資經(jīng)驗(yàn)，雖然現(xiàn)任公司投資部副總監(jiān)，但是與行業(yè)內(nèi)的明星基金經(jīng)理相比，其在管理基金方面還有很大的進(jìn)步空間。

除了劉薈外，截至3月14日，管理主動(dòng)型權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理中，只有崔惠軍一人獲得20%以上任職回報(bào)率。自2018年10月16日管理西部利得事件驅(qū)動(dòng)以來，他的任職回報(bào)率為23.1%。而該基金恰好是他與劉薈共同管理，高倉位是他們“制勝”的關(guān)鍵，去年末，該基金的股票倉位占比93.48%。一方面，該基金為股票型投資基金，有80%～95%股票倉位的要求;另一方面，基金經(jīng)理抓住底部機(jī)會(huì)敢于加倉。不過同樣是他單獨(dú)管理的股票型基金，西部利得個(gè)股精選的情況就截然不同，自2018年1月9日任職以來，該基金的凈值增長率為-13.09%，在同類基金中也僅排在后1/2，著實(shí)冰火兩重天。

此外，從近期的回報(bào)情況來看，來自天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，在西部利得旗下的混合型基金中，最近一個(gè)季度，只有兩只基金的收益率排進(jìn)混合型前500名，其余的基金都排在了1000名之外，甚至有幾只基金排在了2000名以后。

回顧歷史情況，在西部利得成立之初，曾組建了以明星基金經(jīng)理閆旭為代表的投研團(tuán)隊(duì)。但在成立前四年的時(shí)間里，公司卻只發(fā)行了兩只權(quán)益類產(chǎn)品，投研團(tuán)隊(duì)的成員也悉數(shù)離職。2015年中期以后，公司才開始不斷發(fā)行主動(dòng)型權(quán)益類產(chǎn)品。與此同時(shí)，公司也不斷擴(kuò)充權(quán)益類經(jīng)理隊(duì)伍，招募了一批新人，目前基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的平均任職年限為1年零136天，低于行業(yè)平均水平。