平安開啟發(fā)行，多只銀行轉(zhuǎn)債待上市

鄭良海

本周，A股繼續(xù)上揚，轉(zhuǎn)債指數(shù)四連陽，上證轉(zhuǎn)債漲0.58%，中證轉(zhuǎn)債漲0.37%，深證轉(zhuǎn)債漲0.03%。個券多漲少跌，作為白色家電龍頭企業(yè)，海爾轉(zhuǎn)債周五上市高開，單日漲3.81%，為近期上市首日表現(xiàn)最好轉(zhuǎn)債。受正股的提振，鼎信轉(zhuǎn)債漲幅居前，可交債變化不大。

一級市場方面，證監(jiān)會核準大參林、絕味食品、司爾特、鼎勝新材、伊力特和精測電子可轉(zhuǎn)債發(fā)行。榮晟環(huán)保、清水源、歐派家居、三星新材和中國核建可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請獲發(fā)審委通過。天創(chuàng)時尚、力盛賽車、華自科技、寶鷹股份、唐人神、宏岳塑膠和天晟股份擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。三星新材股東德華創(chuàng)業(yè)投資有限公司擬發(fā)行私募可交債;天馬轉(zhuǎn)債董事會建議下修轉(zhuǎn)股價，第一大股東持股較多且沒有減持，有下修轉(zhuǎn)股價動力。此外，藍標轉(zhuǎn)債董事會不到半年時間再度建議下修轉(zhuǎn)股價，歷史罕見。轉(zhuǎn)債估值較低，在反彈階段，因具有T+0和杠桿優(yōu)勢等特點，表現(xiàn)往往優(yōu)于正股，機構(gòu)增加了轉(zhuǎn)債配置。

大盤優(yōu)質(zhì)銀行轉(zhuǎn)債再度啟動路演發(fā)行，上市臨近。平安銀行擬發(fā)行260億元可轉(zhuǎn)債，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后用于補充公司的核心一級資本。平安集團和平安壽險作為認購主體，將按照持股比例足額認購58%的發(fā)行規(guī)模，這意味著面向市場發(fā)售的規(guī)模只有約109億元。此外，多家險資資管、大型公募債券型基金也表達了配售意愿。平銀轉(zhuǎn)債正股表現(xiàn)一直不錯，2018年營收和凈利潤分別同比增長10%和7%，不良逾期缺口修復(fù)超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量改善。債底與光大相近，平價略低，但基本面更優(yōu)，預(yù)計上市轉(zhuǎn)股溢價率15%-18%，上市初期價格102-105元。銀行補充一級資本壓力較大，上市銀行共有2460億規(guī)模可轉(zhuǎn)債待發(fā)行。

在平安銀行之后，大盤銀行轉(zhuǎn)債還有江蘇銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行和交通銀行;除浦發(fā)銀行外可轉(zhuǎn)債計劃均在2018年12月26日、27日集中公告獲證監(jiān)會核準。這意味著，2019年經(jīng)證監(jiān)會核準即將進入發(fā)行期的可轉(zhuǎn)債規(guī)模已達1460億元。