“去杠桿”過程中的“4類風險”分析

黃云霞

摘 要：隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的穩(wěn)步推進和宏觀政策的逐步實施，我國宏觀杠桿率上升的勢頭進一步放緩，去杠桿“形式化”“一刀切”的風險也相應增加，應加以防范。分析了政府債務(wù)清理后政府資產(chǎn)負債表的“表外風險”、銀行業(yè)去杠桿過程中“處置風險的風險”、實體經(jīng)濟去杠桿過程中民營小微企業(yè)“錯傷風險”和個人去杠桿過程中進城務(wù)工人員等特殊群體的“債務(wù)風險”等4類風險。

關(guān)鍵詞：去杠桿;關(guān)注;風險防范

文章編號：1004-7026（2019）02-0147-01? ? ? ? ?中國圖書分類號：F832.479 ? ? ? ? 文獻標志碼：A

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的穩(wěn)步推進和宏觀政策的逐步實施，2018年我國宏觀杠桿率上升的勢頭進一步放緩，以結(jié)構(gòu)性穩(wěn)杠桿為階段性目標的攻堅戰(zhàn)取得了初步效果。

1? 政府債務(wù)清理后政府資產(chǎn)負債表的“表外風險”

近年來，地方政府債務(wù)管理日趨規(guī)范，特別是財政部、人民銀行等6部委相繼下發(fā)了50號文和87號文，嚴格限制了政府通過平臺公司購買服務(wù)的方式，地方政府不再直接向金融機構(gòu)融資或提供擔保，原有的存量債務(wù)也通過發(fā)行政府性債券等方式逐步予以置換。

2? 銀行業(yè)去杠桿過程中“處置風險的風險”

上饒市的金融運行總體穩(wěn)定，但部分中小法人金融機構(gòu)的狀況不容樂觀。2017年，全市有8家法人金融機構(gòu)的主要金融監(jiān)管指標不達標，占全部法人機構(gòu)的1/3，部分機構(gòu)通過同業(yè)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)掩蓋了隱性風險。目前，監(jiān)管部門已經(jīng)確定了風險的暴露和處置時間進度，在此過程中，應特別關(guān)注相關(guān)指標突然變化后引發(fā)的“兩個風險隱患”，一是因可享受的政策紅利減少而導致運營成本上升，如存款保險費率和準備金率標準上調(diào)、支農(nóng)支小再貸款額度下降、各類獎補政策取消、被監(jiān)管成本上升等。二是社會信譽度下降誘發(fā)的支付風險隱患[2]。如2017年上饒市就發(fā)生過一起因網(wǎng)絡(luò)謠言引起支付風險的案件。要針對各法人機構(gòu)的風險狀況，進行個案分析，做好壓力測試和輿論引導工作，避免“處置風險的風險”。

3? 實體經(jīng)濟去杠桿過程中民營小微企業(yè)“錯傷風險”

從宏觀調(diào)控政策的目的來看，實體企業(yè)去杠桿主要針對產(chǎn)能過剩行業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)和地方政府融資平臺，但在具體的實施過程中，對包括民營企業(yè)在內(nèi)的各個部門的融資產(chǎn)生了較大的“溢出沖擊”。以小微企業(yè)為例，至2018年5月末，上饒市銀行共發(fā)放小微企業(yè)貸款765億元，同比增長26.3%，略高于同期貸款的平均增速。表面上看，企業(yè)負債水平總體平穩(wěn)，杠桿率過高的情況得到了初步改善。①以民營企業(yè)為主的“真小微”貸款出現(xiàn)負增長。由于統(tǒng)計口徑的原因，小微企業(yè)中包含部分以平臺及類平臺公司為主的國有控股企業(yè)，5月末貸款余額達403.8億元，同比新增162.9億元，增長67.6%。如剔除這一因素，同期其他類型小微企業(yè)貸款減少了3.4億元，增長-0.9%，其中民營小微企業(yè)貸款減少了0.3億元。②貸款大量流向房地產(chǎn)行業(yè)，工業(yè)貸款增長乏力。至5月末，上饒市房地產(chǎn)業(yè)的貸款余額為728.7億元（含房地產(chǎn)開發(fā)貸款、企業(yè)及個人購房貸款、證券化的房地產(chǎn)貸款），比2017年同期新增303.9億元，增量超過了同期全部新增貸款的六成（占60.2%），增長71.5%，比同期貸款平均增速快了45.3個百分點[3]。

4? 個人去杠桿過程中進城務(wù)工人員等特殊群體的“債務(wù)風險”

當前，上饒市家庭個人杠桿率總體不高，截止2018年5月末，該指標僅為47.9%，低于全國平均水平，去杠桿任務(wù)相對較輕。但是，從趨勢上看，由于個人貸款特別是個人住房貸款的快速增長（5月末個人購房貸款比去年同期增長38.4%，比同期貸款平均增速快12.3個百分點），提高了個人杠桿率，比2017年同期高了5.2個百分點。在總體杠桿率水平升高的同時，部分家庭加杠桿可能引發(fā)的債務(wù)風險也在加大，這主要是因為購房現(xiàn)象增加。

參考文獻：

[1]李小平.中國保監(jiān)會發(fā)布《中國風險管理報告2009》提出保險業(yè)要重點防范四類風險[J].中外企業(yè)文化：保險文化，2009（7）：34-35.

[2]謝志華，李同輝.企業(yè)杠桿的本質(zhì)與效應[J].會計之友，2019（2）：10-15.

[3]樊紀相，汪金祥，覃凌燕，等.我國居民家庭債務(wù)去杠桿研究[J].青海金融，2018（12）：4-9.