基于集團(tuán)投資決策的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理

譚曉娟

摘 要：自從我國(guó)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與加入WTO以來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)得到了迅猛的發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)也獲得了大量的發(fā)展機(jī)遇。然而我國(guó)國(guó)有企業(yè)由于自身制度缺陷，在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力不高，甚至造成國(guó)有企業(yè)的虧損。國(guó)有企業(yè)的運(yùn)作應(yīng)整合公共責(zé)任和市場(chǎng)方法的要素，筆者通過(guò)分析國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題，提出了提高國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：集團(tuán)投資；國(guó)有企業(yè)；財(cái)務(wù)管理

一、概述

國(guó)有企業(yè)，是指國(guó)家對(duì)其資本擁有所有權(quán)或者控制權(quán)，政府的意志和利益決定了國(guó)有企業(yè)的行為。國(guó)有企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，是中國(guó)特色社會(huì)主義的支柱。國(guó)有企業(yè)同時(shí)也是市場(chǎng)的重要參與者，要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律。因此，國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中應(yīng)該堅(jiān)持政府資本與社會(huì)資本的分離，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，從而促進(jìn)國(guó)有企業(yè)成為個(gè)體經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立市場(chǎng)主體。以“央企”即國(guó)資委直接管理的國(guó)有企業(yè)為例，從2008年的149個(gè)下降到2016年底的102個(gè)。此外，這些國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化：這102家公司中有66%現(xiàn)在在國(guó)內(nèi)和/或國(guó)際證券交易所上市；此外，這些中央國(guó)有企業(yè)大多數(shù)也從事核心業(yè)務(wù)以外的各種活動(dòng)。

二、國(guó)有企業(yè)的生存環(huán)境以及財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題

（1）我國(guó)國(guó)有企業(yè)的生存環(huán)境

1.民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的加快與經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，中國(guó)私營(yíng)企業(yè)迅速發(fā)展和成熟，在某些領(lǐng)域一定程度上對(duì)國(guó)有企業(yè)帶來(lái)了影響。部分國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)權(quán)重在GDP比重、就業(yè)、總資產(chǎn)與總收入方面出現(xiàn)了下降的勢(shì)頭。隨之帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力使得許多國(guó)有企業(yè)的性質(zhì)和做法發(fā)生了變化，在經(jīng)營(yíng)行為與運(yùn)營(yíng)模式上更加商業(yè)化。當(dāng)然，國(guó)有企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱之一，也是中央政府追求實(shí)現(xiàn)國(guó)家政策目標(biāo)的重要經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，因此，必須從決策層面來(lái)考慮國(guó)有企業(yè)特別是國(guó)有投資集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題。

2.國(guó)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。多年來(lái)，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加快，我國(guó)國(guó)有企業(yè)之間不可避免地開(kāi)始相互競(jìng)爭(zhēng)，尤其是在集中式國(guó)有企業(yè)享有相對(duì)主導(dǎo)地位的行業(yè)如石油開(kāi)采，電信和金融部門(mén)。壟斷也逐漸打破并成為完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)實(shí)體。此外，這些國(guó)有企業(yè)在國(guó)內(nèi)和國(guó)外投資的私營(yíng)公司中也面臨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)90年代中期提出了企業(yè)“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略，之后又在2013年提出了“一帶一路”倡議，主要著力沿線(xiàn)國(guó)家（地區(qū)）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及特定項(xiàng)目的貿(mào)易和投資?！耙粠б宦贰背h最初鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)投資者，特別是國(guó)有企業(yè)“出?！?，以獲取海外戰(zhàn)略資產(chǎn)，提升“中國(guó)制造”在世界范圍的影響力?？傮w而言，該倡議得到了投資者的關(guān)注，這些投資者希望在海外拓展業(yè)務(wù)，并希望政府提供更多的支持。從當(dāng)前的情況來(lái)看，“走出去”戰(zhàn)略更多的是國(guó)有企業(yè)。“一帶一路”倡議在給國(guó)有企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也使得我國(guó)企業(yè)海外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略面臨的挑戰(zhàn)日益擴(kuò)大，跨國(guó)國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)的成功變得更加不確定和不可預(yù)測(cè)。

（2）國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)低，投資決策風(fēng)險(xiǎn)大

在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)由于受到國(guó)家的支持和政府的政策扶持，因此比其他公司更容易獲得更多重要的融資來(lái)源，這使他們能夠建立大量的投資項(xiàng)目。此外，由于多年來(lái)國(guó)有企業(yè)一直處在政策的保護(hù)與資源的傾斜中，對(duì)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺乏，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向"動(dòng)態(tài)”敏感分析不足，因此很容易在進(jìn)行投資決策時(shí)忽略目標(biāo)項(xiàng)目的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。同時(shí)應(yīng)關(guān)注的高風(fēng)險(xiǎn)流程未明確，從而無(wú)形中增大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，部分國(guó)有企業(yè)將所有的工作內(nèi)部消化，未能有效將聘用的第三方咨詢(xún)團(tuán)隊(duì)的財(cái)務(wù)、法律、稅務(wù)、內(nèi)控、運(yùn)營(yíng)等各專(zhuān)業(yè)口盡職調(diào)查報(bào)告結(jié)果有效整合，支持投資決策。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)還存在著授權(quán)與管控職責(zé)不清的問(wèn)題，尤其是財(cái)務(wù)職能相關(guān)的角色。

（3）內(nèi)部決策機(jī)構(gòu)對(duì)本企業(yè)投資項(xiàng)目職責(zé)不明確

正確的投資決策是建立在科學(xué)的事前決策背景分析、正確遵循投資決策程序的基礎(chǔ)之上的。只有建立科學(xué)的事前決策分析程序與科學(xué)決策程序，才可以避免企業(yè)在進(jìn)行投資決策中的失利。然而，目前部分國(guó)有企業(yè)尚未建立完整的投資決策標(biāo)準(zhǔn)，一方面在進(jìn)行投資之前對(duì)于所投資項(xiàng)目的背景考察不夠，缺乏對(duì)于投資項(xiàng)目的可行性論證，個(gè)別國(guó)有企業(yè)甚至存在“領(lǐng)導(dǎo)拍板決策”的一言堂情況，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)于財(cái)務(wù)部的投資建議沒(méi)有加以重視；另一方面，部分國(guó)有企業(yè)缺乏一套復(fù)核自身情況的財(cái)務(wù)管理制度，尚未建立完整的投資決策制度，內(nèi)部審計(jì)、內(nèi)部監(jiān)督制度缺乏，決策失誤的事后追責(zé)體系以及績(jī)效評(píng)價(jià)體系缺位，從而造成重大財(cái)務(wù)決策缺乏約束性，賬務(wù)記錄隨意，關(guān)鍵信息缺失或信息不清晰，賬務(wù)無(wú)法真實(shí)反映所投資項(xiàng)目的具體情況以及成分組成等關(guān)鍵信息。

三、基于集團(tuán)投資決策的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理舉措

（1）建立健全的現(xiàn)代企業(yè)制度，塑造國(guó)有企業(yè)的獨(dú)立市場(chǎng)主體

這就要求國(guó)有企業(yè)要進(jìn)行獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，要有自我風(fēng)險(xiǎn)控制的能力和獨(dú)立籌措經(jīng)營(yíng)資金的能力；要依法落實(shí)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)自治權(quán)，政府更多的起到對(duì)國(guó)有企業(yè)的監(jiān)督與調(diào)控的作用，而不是對(duì)其經(jīng)營(yíng)權(quán)掌控的作用。同時(shí)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)完善市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的股份制改革，積極引進(jìn)各類(lèi)投資者商業(yè)國(guó)有企業(yè)按照市場(chǎng)化要求開(kāi)展商業(yè)運(yùn)作，依法獨(dú)立開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

（2）完善投資風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制，科學(xué)提出投資方案

完善的投資風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制是進(jìn)行科學(xué)合理決策的前提。國(guó)有企業(yè)以并購(gòu)、合營(yíng)、參股方式進(jìn)行投資，因此應(yīng)當(dāng)組建包括行業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收、法律、國(guó)際政治等領(lǐng)域?qū)＜以趦?nèi)的團(tuán)隊(duì)，或者委托具有能力并與委托方無(wú)利害關(guān)系的中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查并形成書(shū)面報(bào)告，在投資之前對(duì)于所投資項(xiàng)目進(jìn)行全面、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分析與背景調(diào)查。其中，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而最大程度避免投資失利。

此外，與私營(yíng)公司不同，國(guó)有企業(yè)的主要股東——政府并未主張獲得股息的權(quán)利。因此，這些公司的全部利潤(rùn)在內(nèi)部自動(dòng)進(jìn)行再投資，創(chuàng)造了流動(dòng)性?xún)?chǔ)備，并為未來(lái)項(xiàng)目的自籌資金提供了重要能力。因此，國(guó)有企業(yè)開(kāi)展財(cái)務(wù)可行性研究，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，對(duì)關(guān)鍵商品價(jià)格、利率、匯率、稅率等因素變動(dòng)影響投資企業(yè)（項(xiàng)目）盈利情況進(jìn)行敏感性分析，評(píng)估相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出應(yīng)對(duì)方案。

（3）完善投資財(cái)務(wù)制度，加強(qiáng)監(jiān)督與評(píng)價(jià)

國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)在董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)總監(jiān)、首席財(cái)務(wù)官）等企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子成員中確定一名主管投資財(cái)務(wù)工作的負(fù)責(zé)人，同時(shí)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)公司對(duì)投資履行以下財(cái)務(wù)管理職責(zé)：遵循“分級(jí)負(fù)責(zé)、權(quán)責(zé)對(duì)等、自主決策、放管結(jié)合”原則，企業(yè)應(yīng)重塑財(cái)資中心，實(shí)現(xiàn)“價(jià)值創(chuàng)造型”司庫(kù)管理，全面系統(tǒng)強(qiáng)化合規(guī)管理等。通過(guò)定期運(yùn)用評(píng)價(jià)工具，以及持續(xù)的統(tǒng)計(jì)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)監(jiān)察、績(jī)效評(píng)價(jià)，明確公司提升、改進(jìn)方向，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的內(nèi)部控制管理、績(jī)效管理，提升分析和決策支持職能，充分發(fā)揮“價(jià)值引領(lǐng)”的作用，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)投資決策管控體系的落地。

監(jiān)督評(píng)價(jià)體系是以投資全生命周期管理為脈絡(luò)，確定投資決策、并購(gòu)整合、投資退出等關(guān)鍵環(huán)節(jié)活動(dòng)清單；同時(shí)，確定“評(píng)價(jià)級(jí)別標(biāo)準(zhǔn)”，針對(duì)每一項(xiàng)任務(wù)，從定性標(biāo)準(zhǔn)和定量標(biāo)準(zhǔn)角度進(jìn)行定義：定性標(biāo)準(zhǔn)從職能的完備程度、流程的標(biāo)準(zhǔn)化程度、財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)的一體化程度、流程的自動(dòng)化程度等角度進(jìn)行描述；定量標(biāo)準(zhǔn)是達(dá)到定性標(biāo)準(zhǔn)后的可量化效果，以體現(xiàn)定量和定性的結(jié)合、企業(yè)管理需求和世界領(lǐng)先實(shí)踐的結(jié)合。

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