濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”調(diào)研報(bào)告

王南南

摘要：本文從濟(jì)南市已經(jīng)掛牌“新三板”成功的企業(yè)入手，運(yùn)用調(diào)查研究法、趨勢分析法和比較研究法研究濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌新三板的影響因素，發(fā)現(xiàn)濟(jì)南市中小企業(yè)通過掛牌“新三板”可以規(guī)范治理、吸引投資人以及品牌效應(yīng)等;外部政策方面存在配套扶持措施少、缺乏專業(yè)人才等問題;最后根據(jù)企業(yè)自身和外部政策存在的各種問題提出相應(yīng)的解決建議：多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)立業(yè)務(wù)資質(zhì)專員、“新三板”掛牌綠色通道、培養(yǎng)“新三板”掛牌專業(yè)人才等。相信經(jīng)過企業(yè)自身內(nèi)部調(diào)整和外部政府政策的大力支持，濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”之路將會更加順暢。

關(guān)鍵詞：濟(jì)南市中小企業(yè);新三板;掛牌

一、濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”現(xiàn)狀

新三板市場經(jīng)過近幾年的發(fā)展，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，融資功能不斷增強(qiáng)，各項(xiàng)制度日趨完善，給掛牌的中小企業(yè)提供了良好的融資發(fā)展環(huán)境，定將提高濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌的積極性，接下來將結(jié)合濟(jì)南市中小企業(yè)自身狀況，介紹掛牌新三板的益處，然后分析濟(jì)南市“新三板”掛牌企業(yè)的自身狀況以及濟(jì)南市政府支持企業(yè)掛牌“新三板”出臺的相關(guān)扶持政策。

（1）濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”的益處

1.規(guī)范治理

掛牌新三板的條件之一就是進(jìn)行股份制改造，構(gòu)建規(guī)范的現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)如果有不規(guī)范的歷史遺留問題，還要進(jìn)行處理和解決。在掛牌新三板過程中，企業(yè)潛藏的風(fēng)險(xiǎn)和瑕疵將得到解決。主辦券商、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)將幫助企業(yè)建立起以“三會一層”為基礎(chǔ)的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，梳理規(guī)范內(nèi)部控制制度和業(yè)務(wù)流程，將大幅增加企業(yè)經(jīng)營決策的有效性和風(fēng)險(xiǎn)防范控制能力。掛牌完成后，主辦券商會一直對企業(yè)進(jìn)行督導(dǎo)，保障企業(yè)持續(xù)性規(guī)范治理。

2.吸引投資人

中小企業(yè)面臨的難題之一就是融資，企業(yè)通過在新三板這一全球性融資平臺上公開展示，獲取主辦券商、律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所以及股轉(zhuǎn)公司的隱藏信譽(yù)保證，企業(yè)的可信任度比其他非公眾公司大大提高。投資者在企業(yè)掛牌之前進(jìn)行投資，對雙方都有好處，企業(yè)提前獲得了資金，投資者以較低的價格進(jìn)行投資。

企業(yè)掛牌完成后，可以進(jìn)行股權(quán)融資，股權(quán)質(zhì)押融資等。

3.品牌效應(yīng)

企業(yè)掛牌新三板以后，就成了非上市公眾公司，企業(yè)會獲得股票代碼和企業(yè)簡稱。企業(yè)的重大經(jīng)營決策、治理情況、經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況等都需要向公眾披露，企業(yè)的動態(tài)受到媒體的關(guān)注，新三板為企業(yè)提供了一個展示平臺。這有助于吸引投資者的關(guān)注，取得客戶的信任，提高企業(yè)的公信力和品牌價值。

（2）濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”的整體狀況

1.歷年掛牌數(shù)量

根據(jù)濟(jì)南市政府公開信息發(fā)現(xiàn)，2014年1月24日，圣泉集團(tuán)、大漢股份、山東綠霸等9家企業(yè)首批掛牌新三板，截止到2016年年底，濟(jì)南市掛牌新三板的企業(yè)由2014年的27家增長到如今的134家。濟(jì)南市掛牌企業(yè)越來越善于利用新三板進(jìn)行融資，目前已經(jīng)有28家企業(yè)選擇用做市方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。已有25家掛牌企業(yè)進(jìn)行增發(fā)融資，總額已經(jīng)超過5億元。具體掛牌進(jìn)度，掛牌公司涵蓋了節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)、科技推廣和應(yīng)用、醫(yī)藥制造等各行各業(yè)。

2.區(qū)域分布

短短三年時間，濟(jì)南市掛牌企業(yè)已經(jīng)遍布濟(jì)南市的各個地區(qū)，其中高新區(qū)掛牌企業(yè)72家，數(shù)量最多，占到掛牌總數(shù)的54%，其次是歷城區(qū)17家，占總數(shù)的13%，接著依次是歷下區(qū)12家、槐蔭區(qū)8家、章丘去7家、濟(jì)陽縣6家、市中區(qū)4家，天橋區(qū)和章丘市都是3家，商河縣掛牌企業(yè)數(shù)量最少，2家。

3.行業(yè)分布

濟(jì)南市新三板掛牌企業(yè)行業(yè)以軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為主，截至2016年年末，濟(jì)南市新三板掛牌企業(yè)最多的行業(yè)是軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，占比為24.3%，專用設(shè)備制造業(yè)占比11.0%，總體來看，行業(yè)分布逐漸多元化，覆蓋了制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)、零售、中介、教育出版、高端服務(wù)等各種行業(yè)。

（3）濟(jì)南市政府支持中小企業(yè)掛牌“新三板”的政策現(xiàn)狀

1.補(bǔ)貼政策

政府的補(bǔ)貼政策對于企業(yè)掛牌“新三板”具有很大的影響，政府通過給予掛牌企業(yè)資金獎勵，提高了企業(yè)掛牌“新三板”的積極性。根據(jù)《濟(jì)南高新區(qū)關(guān)于扶持企業(yè)改制上市工作的意見》（修訂稿）（濟(jì)高管發(fā)[2012]8號），意見規(guī)定：對申請進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的企業(yè)，獎勵100萬元。

2.扶持政策

濟(jì)南市政府出臺的關(guān)于支持企業(yè)掛牌的政策，只是從財(cái)政補(bǔ)貼出發(fā)，具體的涉及到掛牌過程中的扶持政策比較少。以高新區(qū)為例，《濟(jì)南高新區(qū)關(guān)于扶持企業(yè)改制上市工作的意見》中主要針對在境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、主板上市以及境外上市的企業(yè)給予多項(xiàng)政策扶持，而對于中小企業(yè)掛牌“新三板”的扶持政策只提到：對申請進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的企業(yè)，獎勵100萬元，其他相關(guān)扶持措施很少，這不利于提高中小企業(yè)掛牌 “新三板”的積極性。

二、濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌‘.新三板”存在的問題

（1）企業(yè)自身角度

企業(yè)在申請掛牌時，需將企業(yè)進(jìn)行改制，改成符合掛牌要求的股份公司，通過監(jiān)管部門審核心格后才可以進(jìn)行掛牌。公司進(jìn)行改制時會提交申請材料，通過分析股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對申請材料的反饋意見以及公司、證券商的回復(fù)，以20家企業(yè)申請材料的反饋意見以及回復(fù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，找出被問詢次數(shù)較多的問題，進(jìn)而推出企業(yè)掛牌過程中普遍存在的問題。

1.控股股東、實(shí)際控制人以及關(guān)聯(lián)方占用資金問題

對公司擁有絕對控制權(quán)的是中小企業(yè)的大股東，大股東經(jīng)常將公司的資金占為己用導(dǎo)致公司財(cái)產(chǎn)與個人財(cái)產(chǎn)不分，從而導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)狀況混亂，難以治理。大股東對公司資金的占用或通過擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等方式占用資金，會嚴(yán)重?fù)p害公司的利益，企業(yè)掛牌“新三板”以后，會導(dǎo)致投資者利益嚴(yán)重受損，所以股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對控股股東占用資金的審查非常重視。

2.業(yè)務(wù)資質(zhì)問題

企業(yè)開展業(yè)務(wù)的前提是擁有經(jīng)營業(yè)務(wù)的各項(xiàng)資質(zhì)。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主要從以下幾點(diǎn)對企業(yè)業(yè)務(wù)資質(zhì)進(jìn)行審查：首先，公司開展業(yè)務(wù)所需的資質(zhì)、認(rèn)證、許可是否齊全;其次，公司是否存在有關(guān)資質(zhì)到期情況或無法續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn);再次;公司是否存在超越業(yè)務(wù)資質(zhì)經(jīng)營范圍以及使用過期資質(zhì)的情況;然后;子公司的業(yè)務(wù)是否取得全部資質(zhì)。最后;公司分包廠商是否取得全部相關(guān)資質(zhì)。關(guān)于以上問題，企業(yè)應(yīng)該詳細(xì)披露所從事業(yè)務(wù)的認(rèn)證許可、資格證書以及分包廠商的相關(guān)資質(zhì)。分包廠商的業(yè)務(wù)資質(zhì)對公司的經(jīng)營存在重大影響，可能會導(dǎo)致公司相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)被降級，嚴(yán)重時甚至導(dǎo)致停業(yè)，進(jìn)而對公司掛牌造成嚴(yán)重不良影響。

3.對賭協(xié)議問題

對賭協(xié)議是指公司通過私募股權(quán)方式進(jìn)行融資，私募股權(quán)投資方為了減少投資風(fēng)險(xiǎn)，會與企業(yè)簽訂對賭協(xié)議，協(xié)議通常會要求企業(yè)在規(guī)定的時間內(nèi)完成約定的利潤增長率、利潤額或者其他財(cái)務(wù)指標(biāo)。若沒有完成，投資方就會要求企業(yè)高價回購或低價轉(zhuǎn)讓一部分股權(quán)。對賭協(xié)議的存在，首先會對公司產(chǎn)生壓力，為了達(dá)到協(xié)議中財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求，公司可能只顧眼前利益，不利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

（2）政策環(huán)境角度

1.配套措施少

如上所述，濟(jì)南市政府關(guān)于鼓勵中小企業(yè)掛牌“新三板”，只給出了相應(yīng)的資金支持，相應(yīng)的配套措施較少。雄厚的資金支持，對支持企業(yè)掛牌提供了助力，若再結(jié)合出臺相應(yīng)的配套措施，將會極大提高企業(yè)掛牌“新三板”積極性。

2.缺乏掛牌專業(yè)人才

新三板市場作為資本市場中新興的一部分，目前處于一個摸索的階段，各方面都有待提升，尤其是人才方面，缺乏新三板方面的專業(yè)人才。缺乏專業(yè)人才，導(dǎo)致掛牌效率低下，非專業(yè)人才處理新三板方面的事物，就像無頭蒼蠅一樣，只有培養(yǎng)出一大批優(yōu)秀的新三板專業(yè)人才，才能提高辦事效率，節(jié)省掛牌時間。

三、濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌‘.新三板”的對策建議

（1）增強(qiáng)企業(yè)自身實(shí)力

1.多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)

股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理與否，對企業(yè)能否長久穩(wěn)定發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，濟(jì)南市的中小企業(yè)大多數(shù)是家族式經(jīng)營，簡單的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較常見，這是導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營不規(guī)范、控股股東占用資金的重要原因。濟(jì)南市擬掛牌“新三板”的中小企業(yè)，應(yīng)采用多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，形成各個投資人之間既相互監(jiān)督又共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的多元化投資主體，進(jìn)而解決控股股東占用資金的問題。

2.設(shè)立業(yè)務(wù)資質(zhì)專員

公司應(yīng)該設(shè)立業(yè)務(wù)資質(zhì)專員，在此崗位的人首先負(fù)責(zé)辦理公司所有業(yè)務(wù)資格證書以及認(rèn)證許可業(yè)務(wù)，定時審查公司的業(yè)務(wù)資質(zhì)、認(rèn)證、許可，以防公司出現(xiàn)超越資質(zhì)經(jīng)營的情形。其次對于公司新增業(yè)務(wù)時，要對公司新增業(yè)務(wù)資質(zhì)進(jìn)行審查。還要對公司業(yè)務(wù)資質(zhì)年限進(jìn)行登記，在資質(zhì)到期前進(jìn)行續(xù)期。最后，定期對相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)無法續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，防止對公司的持續(xù)經(jīng)營造成影響。

（2）完善政府政策

1.“新三板”掛牌綠色通道

政府應(yīng)在資金補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，完善其他配套政策措施，這將給有利于企業(yè)成功掛牌。企業(yè)在申請掃;牌過程中程序繁瑣，政府可以開通“新三板綠色通道”，類似于“大學(xué)生助學(xué)貸款綠色通道”，使得企業(yè)在進(jìn)行改制、審批，質(zhì)檢等掛牌過程中，節(jié)約大量的精力和時間。建立嚴(yán)格的監(jiān)督督促機(jī)制，對那些辦事效率低下，阻礙企業(yè)掛牌進(jìn)度的工作人員及部門，應(yīng)實(shí)施相應(yīng)的懲罰措施，對于那些辦事效率高，認(rèn)真負(fù)責(zé)的工作人員及部門，也應(yīng)給予相應(yīng)的獎勵。

2.培養(yǎng)“新三板”掛牌專業(yè)人才

隨著新三板市場的不斷發(fā)展以及制度的日趨完善，掛牌新三板的企業(yè)不斷增加，這導(dǎo)致市場對這方面人才的需求不斷增加。政府應(yīng)建立相應(yīng)措施，鼓勵大學(xué)設(shè)立有關(guān)新三板人才培養(yǎng)的專業(yè)，這將非常有利于企業(yè)成功掛牌“新三板”。

四、總結(jié)

本論文旨在研究濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌新三板的現(xiàn)狀和存在的問題，以及政府的激勵政策，為企業(yè)以及政府提出相應(yīng)的建議，促進(jìn)濟(jì)南市中小企業(yè)順利掛牌“新三板”?，F(xiàn)總結(jié)如下：

首先介紹了新三板市場的發(fā)展概況，主要對新三板市場進(jìn)行介紹，著重研究分析新三板市場的發(fā)展現(xiàn)狀，表現(xiàn)為市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，融資功能不斷增強(qiáng)，市場流動性較弱。

其次，重點(diǎn)研究濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”的現(xiàn)狀。從規(guī)范治理、吸引投資人、品牌效應(yīng)三個方面講述企業(yè)掛牌 “新三板”的好處;從歷年掛牌數(shù)量、股本規(guī)模區(qū)間分布、掛牌數(shù)量對比、地市分布、行業(yè)分布講述濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”的整體狀況，具體表現(xiàn)為掛牌數(shù)量逐年增加且掛牌數(shù)量位居山東省第一，高新區(qū)掛牌企業(yè)最多，掛排數(shù)量最多的行業(yè)是軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè);調(diào)查當(dāng)前濟(jì)南市政府支持企業(yè)掛牌的相關(guān)政策發(fā)現(xiàn)，政府財(cái)政補(bǔ)貼多，但是配套扶持措施少。

再次，濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”存在的問題。通過調(diào)查全國股份裝讓系統(tǒng)公司對掛牌企業(yè)的反饋意見，找出被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司詢問次數(shù)比較多的問題，控股股東占用資金問題、業(yè)務(wù)資質(zhì)問題、無真實(shí)交易背景票據(jù)融資問題等。對企業(yè)存在的問題進(jìn)行深入分析并將本地政策與各地政策進(jìn)行對比，找出濟(jì)南市政府扶持政策的不足為政府配套扶措施有待完善。

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