新三板市場(chǎng)中小企業(yè)融資問(wèn)題分析

王敏敏

我國(guó)新三板市場(chǎng)一般都是科技型中小企業(yè)，科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)能力和創(chuàng)新能力較強(qiáng)，也為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了推動(dòng)作用。本文首先從融資現(xiàn)狀和融資效率的角度，分析了新三板市場(chǎng)，通過(guò)對(duì)現(xiàn)狀的分析，找到我國(guó)中小企業(yè)的融資問(wèn)題，通過(guò)問(wèn)題提出解決措施。

一、中國(guó)新三板市場(chǎng)的融資現(xiàn)狀

（一）中國(guó)新三板市場(chǎng)中小企業(yè)融資分析

從我國(guó)2017年新三板市場(chǎng)的構(gòu)成角度分析，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)市值比新三板市場(chǎng)高出約5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的企業(yè)數(shù)量為700多家，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在市值和企業(yè)數(shù)量都高于新三板市場(chǎng)。我國(guó)新三板市場(chǎng)的發(fā)展雖然實(shí)現(xiàn)了預(yù)期水平，但是其融資能力卻令人大跌眼鏡，2017年中小企業(yè)的融資次數(shù)和融資金額處于下降趨勢(shì)。

（二）中國(guó)新三板市場(chǎng)融資效率分析

新三板市場(chǎng)多為中小企業(yè)，我國(guó)中小企業(yè)的資金規(guī)模有限，無(wú)法保持穩(wěn)定持續(xù)的盈利水平，進(jìn)而導(dǎo)致中小企業(yè)的內(nèi)部積累不足，在對(duì)外擴(kuò)張過(guò)程中，無(wú)法滿足其運(yùn)行資金需求，進(jìn)而降低企業(yè)的盈利能力?；诖吮尘埃绾芜m應(yīng)新三板市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)于中小企業(yè)而言是一挑戰(zhàn)，中小企業(yè)面對(duì)此現(xiàn)狀，無(wú)法利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行融資，進(jìn)而導(dǎo)致其無(wú)法獲得資金來(lái)源，導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)的融資效率低。

二、中國(guó)新三板市場(chǎng)中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題

（一）中小企業(yè)融資成本高，渠道窄

我國(guó)實(shí)施社會(huì)主體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，我國(guó)融資渠道逐漸拓寬，但是其融資成本較高。雖然我國(guó)逐步建立了多層次資本市場(chǎng)體系，但是我國(guó)市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)體系尚未建立。我國(guó)為了降低新三板市場(chǎng)的融資成本，降低了新三板市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，但是我國(guó)中小企業(yè)的資金規(guī)模有限，能滿足其準(zhǔn)入條件的中小企業(yè)少之又少。

（二）中小企業(yè)融資效率低

我國(guó)中小企業(yè)的資金規(guī)模較小，并且廠房、機(jī)器設(shè)備、人員工資等也占據(jù)了企業(yè)較大的運(yùn)營(yíng)資金，多數(shù)的中小企業(yè)其在后期需不斷進(jìn)行投資，由于中小企業(yè)自有資金嚴(yán)重不足，并且其外部融資環(huán)境惡劣，商業(yè)銀行對(duì)其授信受限，我國(guó)中小企業(yè)將面臨惡劣的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)中小企業(yè)的融資指數(shù)為48.9，風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)是52.7，中小企業(yè)的融資需求較高，其自有的資金規(guī)模已經(jīng)無(wú)法滿足其需求，融資效率明顯低于主板市場(chǎng)。

（三）中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力弱

上市企業(yè)的必備條件是完善的治理架構(gòu)、明確的經(jīng)營(yíng)流程和披露完善的財(cái)務(wù)信息，三者條件缺一不可。由于新三板市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻較低，我國(guó)部分中小企業(yè)存在治理架構(gòu)不明確、財(cái)務(wù)信息不透明的現(xiàn)象，該類企業(yè)的發(fā)展過(guò)于依賴某一項(xiàng)目，對(duì)未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展缺乏規(guī)劃性，其盈利能力和成長(zhǎng)能力較弱，無(wú)法對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)制定措施進(jìn)行規(guī)避，其風(fēng)險(xiǎn)量化手段不規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力較差，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不科學(xué)等等。

三、新三板市場(chǎng)中小企業(yè)加強(qiáng)融資能力對(duì)策

（一）政府需加大對(duì)新三板市場(chǎng)中小企業(yè)的扶持力度

我國(guó)新三板市場(chǎng)的中小企業(yè)發(fā)展能力較弱，其監(jiān)管體制有待完善。針對(duì)此現(xiàn)狀，我國(guó)政府應(yīng)積極發(fā)揮監(jiān)管作用，科學(xué)配比融資成本，挑選出更具備發(fā)展能力、創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)。例如我國(guó)政府可適度減免具備良好發(fā)展前景企業(yè)的增值稅，中小企業(yè)采購(gòu)固定資產(chǎn)，可適當(dāng)采取政策傾斜，進(jìn)而盤活新三板市場(chǎng)，推進(jìn)科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)。

（二）創(chuàng)新新三板市場(chǎng)中小企業(yè)金融產(chǎn)品

新三板市場(chǎng)的中小企業(yè)為了避免陷入融資困境，中小企業(yè)應(yīng)利用金融產(chǎn)品，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，充分利用股權(quán)和債權(quán)相互結(jié)合的方式進(jìn)行融資。中小企業(yè)創(chuàng)新融資渠道，可最大限度規(guī)避融資單一帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)科學(xué)負(fù)債，規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，我國(guó)新三板市場(chǎng)也需積極創(chuàng)新多元化的投資渠道，加快引進(jìn)新三板市場(chǎng)的融資方式。證監(jiān)會(huì)可不同程度的降低審批條件，幫助中小企業(yè)提高融資效率。

（三）增強(qiáng)新三板市場(chǎng)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力

中小企業(yè)具備強(qiáng)大的盈利能力是抵御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，企業(yè)完整的管理架構(gòu)和完善的財(cái)務(wù)管理體系是企業(yè)運(yùn)行的基本條件?；诖耍覈?guó)中小企業(yè)應(yīng)積極完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化處理，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理手段，完善中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，使其不斷適應(yīng)新三板市場(chǎng)的發(fā)展需求，進(jìn)而提高中小企業(yè)的融資能力。例如，中小企業(yè)可預(yù)估企業(yè)的盈利水平，以及融資過(guò)程中可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，制定量化管理手段。

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境不容樂(lè)觀，其不僅需面臨內(nèi)部的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還需面對(duì)國(guó)外發(fā)達(dá)企業(yè)的擠壓。本文就中小企業(yè)的融資問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出了解決措施。希望本文的研究為中小企業(yè)的融資問(wèn)題提供借鑒意義，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)新三板中小企業(yè)的健康發(fā)展。（作者單位：洛陽(yáng)科創(chuàng)新材料股份有限公司）